陸玲

7月22日上午，萬科獨董華生又發(fā)微博暗示：寶能或會進入董事會，但代表比例會縮小

萬寶之爭或因監(jiān)管介入迎來結(jié)局

7月22日，證監(jiān)會對萬寶之爭有了最新的回應(yīng)。新聞發(fā)言人鄧舸表示，萬科股權(quán)之爭中，相關(guān)股東及管理層置中小股東利益不顧，違背了公司治理的義務(wù)。對此，證監(jiān)會對相關(guān)股東與管理層表示遣責。

接近證監(jiān)會的人士告訴《財經(jīng)》記者，該管的一定會管，但也有很多事情并不在證監(jiān)會的監(jiān)管范圍。

7月19日，萬科發(fā)布了《關(guān)于提請查處鉅盛華及其控制的相關(guān)資管計劃違法違規(guī)行為的報告》（以下簡稱《報告》）。目前該報告已經(jīng)向中國證監(jiān)會、證券投資基金業(yè)協(xié)會、深交所、證監(jiān)會深圳監(jiān)管局提交。

7月21日收盤后，深交所發(fā)布公告稱，已經(jīng)同時對萬科和鉅盛華發(fā)出監(jiān)管函：萬科信息發(fā)布和決策程序不規(guī)范，違反了《股票上市規(guī)則》規(guī)定；而鉅盛華經(jīng)多次督促，仍未按要求上交股份權(quán)益變動書。當日晚間，萬科公告披露，深圳證監(jiān)局發(fā)函約談兩家公司的主要負責人，要求雙方妥善解決爭議。

萬科在《報告》中質(zhì)疑，寶能系資本運作平臺鉅盛華及其九只資管計劃主要存在以下問題：一是未按照一致行動人格式要求完整披露信息，披露的合同條款存在重大遺漏；二是資管計劃舉牌涉嫌違規(guī)開展“通道”業(yè)務(wù)及非法從事股票融資業(yè)務(wù)；三是將表決權(quán)讓渡與鉅盛華缺乏合法依據(jù)；四是拉高股價，為前海人壽輸送利益；五是未提示舉牌導(dǎo)致的股票鎖定風險，可能導(dǎo)致優(yōu)先級委托人受損。

7月20日，鉅盛華收到其委托律師事務(wù)所回函，該函件稱萬科方面前日指責并無法律依據(jù)，并針對主要質(zhì)疑一一做了回應(yīng)。

有熟悉資管行業(yè)的人士告訴《財經(jīng)》記者，雖然這篇長達9000字的《報告》煞費苦心，但所陳述系列問題只能算是寶能方面的小疏漏。

在上述人士看來，萬科舉報時機精準，其真正目的意在主動放利空打壓股價，促使寶能系爆倉，以警示各路資金。截至7月18日收盤，萬科A股價已跌至17.43元，較停牌前下跌約28.65%。

巧合的是，萬科發(fā)布舉報信之后，某媒體引用匿名信息稱“寶能九只資管計劃的管理機構(gòu)，均已與提供資金的銀行方進行聯(lián)系，銀行方面也希望尋求安全的撤離機會”。

萬科在《報告》中直接強調(diào)了平倉風險，并對九個資管計劃信息進行了梳理，并以0.9的倍率基準，計算了各個資管計劃的預(yù)警線。而根據(jù)寶能此前所披露的詳式權(quán)益變動報告書，其所使用的資管計劃將計劃份額凈值0.8元設(shè)置為平倉線。

據(jù)媒體報道，寶能已對資管計劃“泰信1號”補充保證金，這在一定程度上回應(yīng)了萬科的舉報。

在北京大學法學院教授劉燕看來，在目前的法律環(huán)境下，結(jié)構(gòu)化資管計劃法律地位不明，萬科的舉報可能為難監(jiān)管層。

清華大學法學院教授、原證監(jiān)會副主席、證監(jiān)會首席律師高西慶此前接受《財經(jīng)》記者采訪時也表示，“監(jiān)管目標是維護金融體系的穩(wěn)定運行，監(jiān)管機構(gòu)認為風險可控，那就不能輿論一叫就再復(fù)查?！?/p>

據(jù)了解，今年初，由證監(jiān)會牽頭，銀監(jiān)會、保監(jiān)會以及審計署組成的多個小組已對寶能系資金進行調(diào)查，最終結(jié)論是：風險可控。

“值得注意的是，上一輪監(jiān)管層的調(diào)查都是在各自的監(jiān)管范圍，到后面無法深入下去。因為無法穿透、無法交叉。這種情況很難探究寶能資金來源是否合法。其根本的原因還是現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管模式下，各監(jiān)管機構(gòu)之間不能實現(xiàn)信息共享?！北本┦袉柼炻蓭熓聞?wù)所主任張遠忠告訴《財經(jīng)》記者。

事實上，監(jiān)管層已經(jīng)意識到這個問題，亦正在試圖堵住監(jiān)管漏洞。7月18日，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》（簡稱《暫行規(guī)定》），又稱資管八條底線的升級版，意在降低資管計劃的杠桿率，避免監(jiān)管套利。

不過，為避免對市場運行造成沖擊，《暫行規(guī)定》明確對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等進行“新老劃斷”安排。

但摩根大通認為監(jiān)管機構(gòu)反應(yīng)還是滯后。據(jù)摩根大通估算，截至2016年一季度，資管產(chǎn)品計劃的規(guī)模已為32萬億元，對其進行嚴厲壓制可能導(dǎo)致系統(tǒng)流動性危機。

值得注意的是，7月22日上午，萬科獨董華生又發(fā)微博暗示：寶能或會進入董事會，但代表比例會縮小。有分析人士認為，這可能意味著萬寶之爭因監(jiān)管的介入或?qū)⒂瓉斫Y(jié)局。