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管道科技中心研究LNG國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)貨貿(mào)易發(fā)展及特點(diǎn)

一、亞太地區(qū)LNG國(guó)際貿(mào)易現(xiàn)狀及定價(jià)機(jī)制

2015年，亞太地區(qū)天然氣消費(fèi)量7011億方，占全球比例為20%；天然氣貿(mào)易量2998億方（管道氣貿(mào)易量612億方、LNG貿(mào)易量2386億方），占世界天然氣貿(mào)易總量的29%，同比增長(zhǎng)0.17%；此外，由于亞太地區(qū)天然氣貿(mào)易主要以LNG為主，價(jià)格相對(duì)較高，30年來(lái)天然氣價(jià)格由5.1美元/百萬(wàn)英熱逐年上升到2013年的15.8美元/百萬(wàn)英熱。亞太地區(qū)天然氣市場(chǎng)以眾多標(biāo)志性優(yōu)勢(shì)成為世界最具活力的天然氣市場(chǎng)。

亞太地區(qū)LNG定價(jià)以日本LNG到岸價(jià)為主。LNG進(jìn)口占天然氣進(jìn)口比例超過(guò)80%，因此其價(jià)格相對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)其他區(qū)域較高，且亞太市場(chǎng)天然氣定價(jià)主要采用與國(guó)際油價(jià)掛鉤的以長(zhǎng)期合同為主，并逐步呈現(xiàn)出與歐洲市場(chǎng)同樣的混合定價(jià)機(jī)制特征。從趨勢(shì)上看，短期內(nèi)尤其是十三五期間，混合定價(jià)機(jī)制難以實(shí)現(xiàn)，天然氣價(jià)格勢(shì)必仍將隨著JCC（日本原油綜合指數(shù)）和WTI等世界主流油價(jià)波動(dòng)。

由于LNG出口終端項(xiàng)目和LNG進(jìn)口接收站建設(shè)投資費(fèi)用高昂，因此在項(xiàng)目規(guī)劃或建設(shè)初期，進(jìn)出口項(xiàng)目主要投資方均簽訂了長(zhǎng)期的銷(xiāo)售或采購(gòu)合約，以保障項(xiàng)目的投資回收。世界LNG產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)以買(mǎi)賣(mài)雙方簽署長(zhǎng)期購(gòu)銷(xiāo)合同（Sale and Purchase Agreement，SPA）為基礎(chǔ)。以20年以上的長(zhǎng)期合同為主。合同特點(diǎn)突出為“照付不議（Take or Pay）”、固定交貨地、禁止向第三方采購(gòu)其他貨源等，交易風(fēng)險(xiǎn)大部分由賣(mài)方轉(zhuǎn)移給買(mǎi)方。

亞太地區(qū)LNG進(jìn)口長(zhǎng)約多與原油價(jià)格（以JCC為主）掛鉤，所簽訂的價(jià)格公式中的掛鉤系數(shù)（斜率）及常數(shù)值多與簽訂合約時(shí)LNG市場(chǎng)價(jià)格及后市預(yù)判有關(guān)，每份合同簽訂的價(jià)格公式均有差異。

例如：廣東大鵬LNG接收站與澳大利亞簽訂的LNG長(zhǎng)期貿(mào)易合同于2002年8月確定，經(jīng)過(guò)1998年的亞洲金融危機(jī)，至1999年底原油市場(chǎng)的低迷態(tài)勢(shì)持續(xù)，原油價(jià)格在15美元/桶以下，因此亞洲LNG市場(chǎng)進(jìn)入短暫的買(mǎi)方市場(chǎng)窗口期，大鵬LNG接收站項(xiàng)目的原油掛靠系數(shù)僅為5.25%，且設(shè)置了15美元/桶和25美元/桶的地板值，成為了亞洲價(jià)格最低的LNG長(zhǎng)約進(jìn)口合同。但浙江LNG接收站2008年簽訂長(zhǎng)期貿(mào)易合同時(shí)，全球LNG市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)為供應(yīng)緊張的態(tài)勢(shì)，因此簽訂的掛靠系數(shù)提高到15%-16%，成為了當(dāng)時(shí)中國(guó)進(jìn)口LNG價(jià)格最高的長(zhǎng)期貿(mào)易合同。

圖9 2014-2016年中國(guó)LNG現(xiàn)貨到岸估價(jià)

二、現(xiàn)貨貿(mào)易定義

2000年以后，歐洲、美國(guó)天然氣市場(chǎng)日趨成熟和完善，具有了一定的靈活性，同時(shí)亞洲LNG市場(chǎng)供應(yīng)短缺，由此推動(dòng)LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易的極大發(fā)展。在發(fā)展過(guò)程中歐洲、美國(guó)LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易的驅(qū)動(dòng)力與亞洲有所不同。

目前國(guó)際上沒(méi)有一致認(rèn)可的“LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易”定義，因此各方在數(shù)量上界定“LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易”時(shí)就存在一定差異。美國(guó)能源部定義“LNG現(xiàn)貨”為每筆一船的LNG交易；“LNG短期合同”為兩年以內(nèi)每筆兩船以上（包括兩船）的LNG交易。國(guó)際LNG進(jìn)口商組織（GIIGNL，The International Group of Liquefied Natural Gas Importers）統(tǒng)計(jì)的“LNG現(xiàn)貨”和“LNG短期合同”包括在一年以內(nèi)交付的單船LNG交易和四年以內(nèi)的LNG短期合同。根據(jù)GIIGNL的統(tǒng)計(jì)，2000年全球LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易量不足500萬(wàn)噸，2006年達(dá)到約2600萬(wàn)噸，占LNG貿(mào)易總量的16.5%。

三、LNG現(xiàn)貨貿(mào)易發(fā)展及特點(diǎn)

利用歐洲和美國(guó)天然氣市場(chǎng)的價(jià)格差異進(jìn)行套利交易是歐美發(fā)展LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易的主要驅(qū)動(dòng)力。貿(mào)易商將LNG銷(xiāo)往價(jià)格較高的天然氣市場(chǎng)，同時(shí)在價(jià)格較低的天然氣市場(chǎng)采購(gòu)管道氣來(lái)替代LNG。買(mǎi)方與特立尼達(dá)和多巴哥、埃及、赤道幾內(nèi)亞以FOB(FREE ON BOARD即離岸結(jié)算)貿(mào)易方式簽訂的LNG長(zhǎng)期合同，給買(mǎi)方以交貨目的地的靈活性，同時(shí)，美國(guó)和英國(guó)天然氣市場(chǎng)很成熟，可以在較短時(shí)間通知的情況下增加或減少LNG進(jìn)口量，這就為L(zhǎng)NG短期和現(xiàn)貨套利交易的發(fā)展創(chuàng)造了條件。

在亞洲，LNG短期和現(xiàn)貨的發(fā)展首先與該地區(qū)LNG供應(yīng)不足有密切關(guān)系。亞洲的LNG買(mǎi)家需要以短期和現(xiàn)貨方式采購(gòu)LNG，以彌補(bǔ)長(zhǎng)期合同供應(yīng)的缺口。

其次，核電機(jī)組停機(jī)導(dǎo)致了亞洲LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易量的增加。2003年，東京電力公司關(guān)閉了17座核電機(jī)組，當(dāng)年該公司進(jìn)口LNG達(dá)到1937萬(wàn)噸。2004－2006年，東京電力公司LNG進(jìn)口量分別為1685萬(wàn)噸、1675萬(wàn)噸和1625萬(wàn)噸。2007年7月，日本核電站因在地震中發(fā)生了核泄漏而被關(guān)閉，導(dǎo)致2007年?yáng)|京電力公司的LNG進(jìn)口量大增。預(yù)計(jì)2007年該公司進(jìn)口的LNG將超過(guò)2000萬(wàn)噸，其中約300萬(wàn)噸由短期和現(xiàn)貨貿(mào)易方式實(shí)現(xiàn)。

第三，嚴(yán)寒天氣及季節(jié)原因也推動(dòng)了亞洲LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易的發(fā)展。韓國(guó)在冬季大量采購(gòu)LNG現(xiàn)貨或者簽訂以冬季供貨為主的短期合同，以應(yīng)對(duì)韓國(guó)冬夏季天然氣需求的巨大峰谷差。2005－2006年度冬季的寒冷天氣是2006年亞洲LNG短期和現(xiàn)貨進(jìn)口量大幅增加的重要因素。

與國(guó)際原油貿(mào)易以及LNG長(zhǎng)期合同貿(mào)易相比，國(guó)際LNG現(xiàn)貨貿(mào)易具有不同的特點(diǎn)，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1）LNG現(xiàn)貨貿(mào)易雙方通常先簽訂一個(gè)主合同（Master agreement），將現(xiàn)貨貿(mào)易的各項(xiàng)通用商務(wù)條款鎖定，待實(shí)際交易發(fā)生時(shí)再簽訂一個(gè)單船貨物確認(rèn)函，以進(jìn)一步確認(rèn)所交易LNG的價(jià)格、數(shù)量、供貨時(shí)間、質(zhì)量、裝載港、卸載港、LNG船等個(gè)性化條款，主合同和單船確認(rèn)函一起生效。

2）與長(zhǎng)期合同相比，LNG現(xiàn)貨交易談判時(shí)間短，貨源多元化，適于滿足應(yīng)急需求。但是受LNG船期安排、LNG罐容管理、海上運(yùn)輸周期、上游生產(chǎn)和下游銷(xiāo)售等因素的影響，LNG現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)雙方一般需要在交貨前30～60日簽訂確認(rèn)函。

3）全球LNG現(xiàn)貨的主要貨源地僅限于埃及、卡塔爾、特立尼達(dá)和多巴哥、阿曼、阿爾及利亞、尼日利亞、赤道幾內(nèi)亞、澳大利亞等少數(shù)國(guó)家，交易數(shù)量仍然非常有限。不可中斷的天然氣用戶（例如城市燃?xì)庥脩簦┎灰艘蕾嘗NG現(xiàn)貨作為資源來(lái)源。

4）LNG現(xiàn)貨價(jià)格變化快，幅度大。

5）LNG現(xiàn)貨貿(mào)易對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方的船期安排、罐容管理提出了更高的要求。

LNG現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格方面，主要由LNG市場(chǎng)供需決定。2013年前，由于日本核電裝置關(guān)停導(dǎo)致LNG需求量大幅增加，國(guó)際LNG現(xiàn)貨價(jià)格飆升至15美元/百萬(wàn)英熱以上；而自2015年起，澳大利亞多個(gè)煤層氣項(xiàng)目投產(chǎn)以及亞太地區(qū)LNG需求量下降，導(dǎo)致LNG市場(chǎng)轉(zhuǎn)為供應(yīng)充足，LNG現(xiàn)貨價(jià)格跌至5美元/百萬(wàn)英熱以下。

另外，LNG價(jià)格受季節(jié)因素影響呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，冬季采暖用天然氣消費(fèi)量大幅增加，導(dǎo)致LNG現(xiàn)貨價(jià)格在每年11月至次年1月出現(xiàn)增長(zhǎng)，平均價(jià)格為全年最高。

徐磊 管道科技中心信息所