丁愛波

近期一段時間，中國樓市又呈現(xiàn)出一個欣欣向榮的景象，這種狀況比較滑稽：政府剛剛調(diào)控完一線城市的“高房價”，結(jié)果，這些地方的土地拍賣再創(chuàng)新高，而且高得多。

此外，一群“好事者”查閱工商資料發(fā)現(xiàn)，這些“新地王”背后的控制人很多都是國資。還有一些頂著“港資企業(yè)”的名字，但層層溯源后發(fā)現(xiàn)，它們不過是內(nèi)地駐港國企的“馬甲”。

為什么會有這種“怪事”？一種猜測是，一些部門根本不想真的調(diào)控樓市，而是要暗地讓國企“托市”。因為，樓市太重要了，如果樓市出問題，經(jīng)濟(jì)就會出問題，后果不敢想象。

顯然，在中國樓市，“托市”最好的方式并不是房產(chǎn)中介的電話營銷，而是掌握資金的“市場主體”，高調(diào)砸下巨資，去營造出一種房價的“上漲預(yù)期”。

在這些誕生“新地王”的地方，我們已經(jīng)看到形成這種“預(yù)期”的邏輯：在某一線城市的遠(yuǎn)郊板塊，目前同一地段的房價不過4萬元左右，但參照近期成交的土地價格（樓板價），房地產(chǎn)商要想建成后不虧本，未來必須要賣到至少6萬元左右。

換句話說，一個“（6萬元-4萬元）/4萬元”，最后上漲50%的“漲價預(yù)期”早已鐵板釘釘。兩到三年內(nèi)，至少再漲50%？這個邏輯太恐怖了，不是嗎？

以上“猜測”并未得到“權(quán)威部門”的確認(rèn)，也不便多說，但一個隱憂是，從近期“新地王”的崛起狂潮來看，另一輪信貸狂潮或者說國企的負(fù)債狂潮，是否又會到來？

其實，為什么“新地王”以國企背景為主，并不難理解。除了以上這種猜測之外，另一個原因也是顯而易見的：在目前這種經(jīng)濟(jì)形勢下，只有“拿地的國企”才更容易借到錢。

國企背后有政府的隱性擔(dān)保。盡管國企已經(jīng)“市場化”，但在這一點(diǎn)上，改變并不多。比如說，除了國企改革的那些“特殊時段”，國家鼓勵績差國企破產(chǎn)外，國企出問題對地方官和企業(yè)負(fù)責(zé)人而言，一定是“敗績”而不是“政績”。尤其，是在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)形勢下，下崗職工的一次維權(quán)，就足以讓你丟掉烏紗帽。

所以，銀行很清楚，無論經(jīng)濟(jì)怎么差，國企斷然不敢破產(chǎn)逃債。那么，我作為債權(quán)人的利息收益是有保障的。但民企就不會這樣了，尤其是經(jīng)濟(jì)下行，企業(yè)主“破產(chǎn)”逃債去炒樓，這種意愿比誰都強(qiáng)烈。

上面論證了這么多，可以看出國企和銀行兩者的“老關(guān)系”并沒有因為經(jīng)濟(jì)下行而改變，相反得到了強(qiáng)化，而民企融資難的困局，似乎也只有通過高杠桿來解決。2016年7月，名不見經(jīng)傳的帝華地產(chǎn)以40億價格摘得濟(jì)南5宗地，分析其財務(wù)情況，似乎也只有通過高杠桿來獲取資金。

面粉漲價，面包肯定漲價，高溢價地王的誕生，其最終結(jié)果還是需要“剛需”來買單。