劉鏈

上半年，息差變化超過撥備計提成為拖累盈利的最大因素，且撥備對收入的侵蝕并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，撥備和凈息差成為銀行業(yè)績最大的負(fù)面沖擊因素。雖然規(guī)模增速的放緩和息差持續(xù)收窄對營收的負(fù)面影響仍將持續(xù)，但資產(chǎn)質(zhì)量短期企穩(wěn)的積極信號有助于修正市場對于銀行資產(chǎn)質(zhì)量過度擔(dān)憂的負(fù)面預(yù)期。

16家上市銀行（不包括江蘇銀行、貴陽銀行）公布了2016年半年報，上半年，上市銀行整體實現(xiàn)歸母凈利潤7194.17億元，同比增長2.55%，增速較2015年同期的2.42%小幅提升0.13個百分點，其中凈利息收入同比負(fù)增3.1%，手續(xù)費及傭金收入同比增10.7%；營業(yè)收入、撥備前利潤分別同比增長5.4%、7.99%。

銀監(jiān)會關(guān)于商業(yè)銀行二季度主要監(jiān)管指標(biāo)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，銀行不良貸款率出現(xiàn)企穩(wěn)趨勢，不良率環(huán)比與一季度持平，維持在1.75%，撥備覆蓋率也終止下滑趨勢，環(huán)比微升1個百分點至176%。

究其原因，一方面，上半年政府加大基建投資和房地產(chǎn)銷售火爆帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)盈利改善；另一方面，銀行對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也做了相應(yīng)調(diào)整，加大基建、按揭相關(guān)領(lǐng)域的貸款，相應(yīng)壓縮過剩產(chǎn)能高不良的行業(yè)貸款，近期上市銀行陸續(xù)披露的中報對不良的積極邊際變化予以了驗證。

盡管銀行業(yè)2016年上半年仍然面臨凈息差和資產(chǎn)質(zhì)量的雙重沖擊，主要依靠規(guī)模擴(kuò)張、提升非息收入和控制成本費用來維持業(yè)績增長，但總體來看，銀行業(yè)目前迎來不良壓力暫緩的一個最佳窗口期。

業(yè)績增速快于營收增速

上半年，城商行、股份制銀行以及國有大行凈利潤分別同比增長11.5%、5.7%、1.2%，城商行依然領(lǐng)跑。其中，大行增速較2015年同期小幅提升，主要是上半年中國銀行的增速有明顯的提升。股份制和城商行的業(yè)績增速分別較2015年同期下降1.4個百分點和4個百分點。

具體來看，業(yè)績增速居前三位的南京銀行、寧波銀行、浦發(fā)銀行分別為22.3%、16.5%和12%。業(yè)績增速居后三位的工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行分別為0.8%、0.8%和0.9%。其中，工行、農(nóng)行、中行、建行四大行的業(yè)績增速均較2015年同期提升，浦發(fā)銀行、中信銀行、寧波銀行的增速也同比提升。

二季度，銀行業(yè)績同比增長2.28%，增速環(huán)比下滑約0.6個百分點，而營業(yè)收入同比僅增長0.26%，業(yè)績增速快于營收增速主要是費用同比負(fù)增長以及所得稅的影響。業(yè)績環(huán)比下降主要是二季度利息凈收入同比負(fù)增長6%以及中間業(yè)務(wù)收入增速減緩，同時，二季度信貸成本環(huán)比也有提升，導(dǎo)致?lián)軅浜罄麧櫾鏊俳抵?.85%。

城商行二季度業(yè)績增速環(huán)比提升約1.5個百分點。二季度，城商行、股份制銀行以及國有大行業(yè)績同比分別增長12.2%、4.14%、1.32%，城商行依然領(lǐng)跑，并且增速環(huán)比一季度提升1.5個百分點，大行的業(yè)績增速環(huán)比略有提升0.3個百分點，股份制銀行的業(yè)績增速環(huán)比下降近3個百分點。

16家上市銀行中有9家銀行的業(yè)績增速較一季度提升，中期業(yè)績的看點是中期凈息差均有明顯下滑，重定價、資產(chǎn)荒和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整疊加影響二季度的業(yè)績增長，南京銀行、寧波銀行、招商銀行的增速位列前三，分別為25%、17.2%和7.14%。

上半年，上市銀行整體按期初期末余額計算的凈息差為2.15%，較2015年年末和2015年同期分別下降33BP、31BP。息差下降的原因主要是二季度資產(chǎn)重定價繼續(xù)、高資產(chǎn)收益相對稀缺以及資產(chǎn)規(guī)模增速減緩的影響。其中，城商行、股份制銀行以及國有大行的息差分別同比下降22BP、24BP、34BP，國有大行的息差下降較為明顯，主要是疊加規(guī)模放緩的影響。

從上市銀行來看，只有平安銀行的凈息差逆勢提升9BP，同比降幅較大的是農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行、建設(shè)銀行，分別下降47BP、39BP和35BP，表現(xiàn)較好的除了平安銀行外，還有華夏銀行和招商銀行，分別下降15BP和19BP。

整體而言，上半年，資產(chǎn)規(guī)模增速放緩，同業(yè)增速分化，結(jié)構(gòu)調(diào)整偏向零售資產(chǎn)。雖然資產(chǎn)的投放放緩，但生息資產(chǎn)規(guī)?；痉€(wěn)定。上半年，上市銀行總資產(chǎn)、生息資產(chǎn)規(guī)模分別較年初增長7.4%、9.55%，增速較2015年同期分別下降2個百分點、0.6個百分點，生息資產(chǎn)規(guī)模較為穩(wěn)定。

但上半年城商行的生息資產(chǎn)規(guī)模增速較2015年同期有明顯的提升，而同業(yè)增速則出現(xiàn)分化。城商行、股份制銀行中的光大銀行、中信銀行、華夏銀行上半年生息資產(chǎn)增速同比分別提升4.7%、4.4%和3.5%；工行、農(nóng)行、中行、建行及招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行則采取了更加審慎的經(jīng)營策略，生息資產(chǎn)增速同比出現(xiàn)明顯下滑。

從信貸結(jié)構(gòu)上看，偏重零售貸款和住房按揭貸款是上半年的共同特點。上半年，零售貸款的比重分別較年初和2015年同期提升1.3個百分點和3個百分點；按揭貸款占零售貸款的比例分別較年初和2015年同期提升2.6個百分點、4.8個百分點。其中，民生銀行、興業(yè)銀行、南京銀行等按揭貸款占比提升較快。

此外，中間業(yè)務(wù)收入是銀行業(yè)績的主要貢獻(xiàn)因素，理財、銀行卡和托管業(yè)務(wù)的收入也呈現(xiàn)高增長之勢。上半年非息收入增速明顯提升，占比達(dá)到新高，非息收入同比增長27.3%，增速分別較2015年年末和2015年同期提升9個百分點、13個百分點，占營業(yè)收入的比例上升到33.7%，較2015年同期提升6個百分點。

國有大行上半年非息業(yè)務(wù)加快發(fā)展，同比增長29.3%，而2015年同期僅增長6.7%；城商行的非息收入同比增長65%，增速是2015年同期增速的1.75倍；股份制銀行的非息收入增速較2015年同期有明顯下滑，民生銀行、光大銀行的非息收入增速下降至個位數(shù)水平，浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行的增速較2015年同期有明顯提升。

從中收的收入分解來看，上半年，中收的主要貢獻(xiàn)來自于代理理財業(yè)務(wù)、托管業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)以及銀行卡等業(yè)務(wù)收入的快速增長。

營收驅(qū)動轉(zhuǎn)向非息

從凈利潤增速驅(qū)動各要素分解來看，上市銀行整體規(guī)模增速貢獻(xiàn)凈利潤增長7個百分點，利差負(fù)面貢獻(xiàn)13個百分點，息差負(fù)面貢獻(xiàn)有所擴(kuò)大，主要受到貸款重定價因素及營改增的影響。手續(xù)費收入的快速增長和成本收入比的下降分別正面貢獻(xiàn)3.3個百分點和0.5個百分點，兩者對利潤的正貢獻(xiàn)減弱。

值得注意的是，非息收入中非手續(xù)費部分成為中報增長的亮點，上半年，公司其他業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)凈利潤7.7個百分點，這一方面與銀行利用自身專業(yè)優(yōu)勢加大了對交易型債券、外匯掛鉤產(chǎn)品、貴金屬等產(chǎn)品的配置有關(guān)，在上半年取得了不錯的表現(xiàn)；另一方面，部分綜合化能力較強(qiáng)的大行和股份制銀行綜合化板塊（如保險）的貢獻(xiàn)度明顯提升。計提的撥備損失增加負(fù)面貢獻(xiàn)為6個百分點，從邊際影響來看，撥備對利潤的負(fù)面影響有所降低。

上半年，凈息差較一季度末環(huán)比繼續(xù)下行8BP至2.18%，環(huán)比降幅較一季度19BP的水平有所收斂，與年初相比，行業(yè)息差收窄幅度在27BP。行業(yè)整體息差在上半年受貸款重定價因素影響下走低符合預(yù)期，從幅度來看，二季度較一季度降幅收窄，反映銀行受降息重定價影響正逐步消退。下半年，貸款重定價的影響將進(jìn)一步消除，這將使得銀行息差收窄壓力進(jìn)一步得到緩釋，但考慮到銀行對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的競爭加劇可能會加速資產(chǎn)收益率的下行，下半年息差仍將呈下行趨勢。

上市銀行凈利息收入增速維持低位，除城商行及部分股份制銀行外，其他上市銀行凈利息收入增速都保持在5%及以下，五大行凈利息收入均出現(xiàn)負(fù)增長；非息收入增速表現(xiàn)分化，城商行非息收入增速都較高，除北京銀行以外，其余四家增速都在70%以上；股份制銀行中浦發(fā)銀行表現(xiàn)最好，增速為52%，五大行中建行表現(xiàn)最好，增速為41%，整體均遠(yuǎn)超利息收入增速，銀行收入驅(qū)動力正在向非息業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。上市銀行非息收入占比較上年也出現(xiàn)不同程度的提升，其中，建行及浦發(fā)銀行非息收入占比提升10%以上。

對于五大行乃至上市銀行整體，息差變化超過撥備計提成為拖累盈利的最大因素，盈利主要依靠規(guī)模的擴(kuò)張及其他收支增加來驅(qū)動；城商行撥備計提較為謹(jǐn)慎，對盈利的負(fù)面貢獻(xiàn)依舊最大，中間業(yè)務(wù)較快增長是其盈利的最大貢獻(xiàn)因素；股份制銀行介于兩者之間，盈利依靠規(guī)模擴(kuò)張及中間業(yè)務(wù)增長，撥備及息差收窄的拖累都比較大。

另一方面，中收對盈利的正面貢獻(xiàn)正逐漸回落。上半年，絕大多數(shù)銀行都保持了中收的正增長，但與上年相比，除南京、江蘇、浦發(fā)等增速出現(xiàn)明顯上升外，大多數(shù)銀行中間業(yè)務(wù)收入增速均出現(xiàn)了回落，中收對盈利的貢獻(xiàn)顯著減弱。

而成本控制對盈利的正面貢獻(xiàn)較大。大多數(shù)上市銀行的成本控制能力都較2015年同期有所增強(qiáng)，其中，民生、平安及興業(yè)等股份制銀行成本收入比同比降幅較大，成本控制較上年明顯增強(qiáng)。

不過，手續(xù)費及傭金收入同比10.7%的增速較2016年一季度的18.5%有所放緩，國有大行、股份制銀行和城商行手續(xù)費同比增速分別由一季度的11%、31%、66%下降至4%、21%、56%，這可能與2015年同期資本市場相關(guān)收入貢獻(xiàn)度較高抬高基數(shù)，以及傳統(tǒng)手續(xù)費業(yè)務(wù)費用的調(diào)降有關(guān)。從結(jié)構(gòu)來看，包括理財、基金保險代銷、托管、投行等業(yè)務(wù)依舊保持較快增長，占手續(xù)費收入的比重也在不斷提升。

此外，撥備對盈利的負(fù)面影響仍然較大。上半年，絕大多數(shù)上市銀行的撥備計提都較上年更為嚴(yán)格，表現(xiàn)為資產(chǎn)減值損失占營業(yè)收入的比重較上年增加，這也是導(dǎo)致銀行凈利潤增速大幅下降的主要原因之一。

截至2016年6月末，所有上市銀行利潤均維持了正增長。上半年，16家銀行的凈利潤同比增速僅5家較2015年有所下降，意味著11家銀行的凈利潤增速呈企穩(wěn)回升之勢，盈利增速仍在下行探底的5家銀行分別是興業(yè)、平安、北京、民生、交行。

雖然宏觀層面經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在，行業(yè)基本面絕對的拐點并未來臨，但市場不宜過度悲觀，行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)正隨著供給側(cè)改革和去杠桿趨勢進(jìn)一步調(diào)整，拐點并非一蹴而就，但無疑正逐步臨近。

撥備是沖擊行業(yè)利潤的第一負(fù)面因素，上半年，基本上所有銀行均不同程度面臨撥備侵蝕營收的壓力，撥備計提力度較大的銀行有平安、寧波、興業(yè)、南京。凈息差也是沖擊行業(yè)業(yè)績的主要因素之一，在降息和利率市場化背景下，上半年，僅平安銀行一家逆勢上升，其得益于低收益按揭貸款較少，高收益資產(chǎn)的占比較高。

而上半年驅(qū)動業(yè)績正增長的三大因素為規(guī)模、非息收入、成本費用。規(guī)模依然是貢獻(xiàn)業(yè)績增長的第一要素。城商行規(guī)模驅(qū)動效應(yīng)最為顯著，其次為股份制銀行，最后為國有大行。第二個貢獻(xiàn)業(yè)績的重要因素為非息收入，上半年，非息收入對上市銀行的業(yè)績增速貢獻(xiàn)在0.4%-20.3%不等，表現(xiàn)突出的銀行為寧波（20.3%）、中行（14.5%）、建行（13.1%）。成本費用的控制也是正面的業(yè)績驅(qū)動因素之一，尤其是股份制銀行相對更為突出。

總之，當(dāng)前銀行業(yè)面臨的兩大負(fù)面沖擊為撥備和凈息差，而應(yīng)對沖擊的策略主要有三種：規(guī)模擴(kuò)張、提升非息收入、控制成本費用，其中城商行規(guī)模效應(yīng)最強(qiáng)，股份制銀行控制費用效果最為顯著。

銀行業(yè)2015年營業(yè)收入增速為9%，2016年一季度為11%，2016年上半年再次回落至6%，創(chuàng)下2010年以來的新低，主要是受利息收入表現(xiàn)萎靡所拖累。絕大多數(shù)銀行2016年收入增速出現(xiàn)了不同程度的下滑，僅寧波、華夏、中行例外。

2015年、2016年一季度、2016年上半年，銀行業(yè)凈利息收入同比增速為6.6%、-0.1%、-2.9%。南京銀行、平安銀行、寧波銀行增速靠前，分別為29%、16%、13%，而五家國有大行凈利息收入增速為負(fù)。上半年，銀行業(yè)凈息差較年初平均下降了23BP，僅平安銀行較年初上升2BP，其余15家銀行均不同程度下降。在利率市場化和降息背景下，上半年資產(chǎn)集中重定價，導(dǎo)致凈息差下滑比較嚴(yán)重。

上半年，銀行業(yè)凈非息收入同比增長32%，非息收入占比由2015年年末的26%大幅提升至34%。其中國有大行的非息收入占比提升主要受益于綜合經(jīng)營，比如建行的建信人壽業(yè)務(wù)、工行的租賃和保費收入、交行的保險業(yè)務(wù)等。由此可見，業(yè)績超出預(yù)期的銀行其非息收入同比大增，比如寧波銀行同比增長143%、南京銀行增長73%、浦發(fā)銀行增長55%。

中報顯示，撥備對收入的侵蝕在2016年二季度并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。平安、南京、浦發(fā)、招行、興業(yè)、中信的資產(chǎn)減值損失均達(dá)到了各自營業(yè)收入的30%以上，分別為37%、34%、32%、32%、31%、30%。國有五大行最低，撥備占營收的比例約在12%-14%之間。

新增貸款主投零售

16家上市銀行生息資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比2016年一季度增長3.7%，一季度為3.5%，環(huán)比增長平穩(wěn)，不過，由于2015年二季度銀行資產(chǎn)投放節(jié)奏有所加快提升基數(shù)，2016年上半年同比增速較一季度回落1.5個百分點至9.9%。其中，城商行和股份制銀行的增速降幅較為明顯， 分別由2016年一季度的32%和19%的同比增速降至27%和16%，國有大行保持相對平穩(wěn)，僅由一季度的7.8%下降至二季度末的7.0%。

分銀行來看，二季度規(guī)模增長較快的是民生、光大和華夏，環(huán)比增速分別為9.5%、7.7%和7.6%；從配置結(jié)構(gòu)來看，貸款中以按揭為主的個人貸款增長較快，同業(yè)科目下的買入返售受票據(jù)監(jiān)管的影響收縮明顯，債券及非標(biāo)投資仍保持快速增長。

雖然規(guī)模是貢獻(xiàn)銀行業(yè)績增長的重要因素，但規(guī)模增速行業(yè)內(nèi)部呈現(xiàn)兩極分化。上半年，南京、光大、寧波、民生、平安的總資產(chǎn)增速位于行業(yè)前五位，其中南京和光大分別為26%、19%，民生、光大的二季單季環(huán)比增速較高，分別為9%和8%。

截至2016年6月末，貸款占生息資產(chǎn)比重環(huán)比提高的上市銀行共7家，其中招行、北京、浦發(fā)的該項比重提升較快，分別環(huán)比提升3.3%、3.2%和1.1%。同業(yè)資產(chǎn)占生息資產(chǎn)比重較年初提高的上市銀行共4家，分別為南京、中信、寧波、中行，其中南京與中信的該項比重提升較快，分別提升2%與1.5%。證券投資占生息資產(chǎn)比重提高的上市銀行共14家，其中民生、農(nóng)行、光大的證券投資占比提升較快，分別提升10.7%、5.5%與5.1%。

從貸款投向來看，貸款新增主要投向零售和基建。新增貸款中南京銀行增幅最大，為20%，其中零售貸款新增29%，對公貸款新增19%；農(nóng)業(yè)銀行新增貸款最小，為5%，其中零售貸款新增12%，對公貸款新增3%。

隨著2016年起宏觀審慎評估體系（MPA）的開始實施，其主要覆蓋七大方面，包含14個指標(biāo)，顯示監(jiān)管趨嚴(yán)力度加大。雖然廣義信貸考核會令市場流動性趨緊，對部分尚處擴(kuò)張期的銀行（主要是城商行）可能會制約其擴(kuò)張速度，但從長期來看，有助于銀行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和做好風(fēng)險控制。

從負(fù)債端看，存款平穩(wěn)增長，主動負(fù)債增加，負(fù)債結(jié)構(gòu)總體保持穩(wěn)定。從占比來看，2014年至今存款占比平均為77%，同業(yè)負(fù)債平均為19%，應(yīng)付債券平均為4%；從趨勢上看，存款比重呈下降趨勢，發(fā)行債券略有上升。

上半年，16家上市銀行平均存款同比增速（整體法）為7.9%，略高于2015年的7.8%，除浦發(fā)銀行外，上半年存款增速均為正，增幅較大的有南京銀行、寧波銀行、光大銀行、平安銀行和北京銀行。浦發(fā)銀行存款增速為負(fù)主要是因為其定期存款在上半年有所下降，亦是主動降低高成本的結(jié)構(gòu)性存款來調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)所致。

從存款客戶結(jié)構(gòu)來看，除農(nóng)行外均是企業(yè)存款占據(jù)主導(dǎo)，中信、民生企業(yè)存款占80%以上，農(nóng)行企業(yè)存款僅占37%，上半年農(nóng)行縣域個人存款占總存款的一半。從存款期限結(jié)構(gòu)來看，各上市銀行定期存款和活期存款占比存在較大的差異。民生銀行定期存款占比最高，達(dá)到63%，活期僅為37%；而招商銀行剛好相反，定期占比為38%，活期占比為62%。

因此，存款結(jié)構(gòu)較好的銀行有農(nóng)行、招行、工行，企業(yè)活期增長較快的銀行有中信、寧波、北京、興業(yè)、招行。

從2016年二季度開始，各類銀行總資產(chǎn)同比增速均出現(xiàn)下降。由于M2增速同比下降，信貸增速放緩，實體有效需求不足，且MPA監(jiān)管升級也限制了信貸的增長，導(dǎo)致各類銀行資產(chǎn)增速均出現(xiàn)不同程度的下滑，預(yù)計短期內(nèi)各類銀行資產(chǎn)增速仍會繼續(xù)下降。

上半年，上市銀行繼續(xù)加大了對同業(yè)資產(chǎn)的壓縮，14家上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)同比下降，尤其是買入返售資產(chǎn)規(guī)?？s減較大，大部分銀行降幅比例在50%以上，僅寧波與中信銀行出現(xiàn)增長。投資資產(chǎn)繼續(xù)保持較快增速，尤其是民生銀行，投資增速達(dá)到80%以上，遠(yuǎn)超貸款同比增速，推動投資資產(chǎn)占比進(jìn)一步提升；預(yù)計下半年投資資產(chǎn)仍將繼續(xù)保持較快增速，增速領(lǐng)跑各類資產(chǎn)。

2016年1月，居民房貸僅占當(dāng)月新增信貸的19.06%，至7月居民累計新增房貸已占到總新增信貸的38.76%，超過企業(yè)新增長貸。由于企業(yè)部門投資意愿減弱和對公貸款不良率偏高；銀行信貸轉(zhuǎn)向風(fēng)險較低且存在地產(chǎn)去庫存政策紅利的居民房貸。考慮到下半年企業(yè)需求和風(fēng)險均難有太大改善，預(yù)計下半年居民房貸還是新增信貸的重要來源，但地產(chǎn)調(diào)控政策將進(jìn)一步收緊，并且前期房貸需求釋放較大，預(yù)計下半年房貸下滑壓力較大。

資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)性待觀察

截至2016年二季度末，上市銀行不良率環(huán)比增加6BP到1.74%，較2015年繼續(xù)上行，但環(huán)比增幅有所收窄。加回核銷及處置不良，估算二季度單季不良凈生成率年化達(dá)到108BP，環(huán)比一季度下行11BP，不良生成速度有所放緩，資產(chǎn)質(zhì)量壓力邊際改善，但可持續(xù)性仍待觀察。

分銀行來看，不良生成率二季度環(huán)比出現(xiàn)下行的銀行有大行中的工行、建行、農(nóng)行，股份制銀行中的興業(yè)、平安，城商行中的南京、寧波。值得注意的是，從關(guān)注類貸款占比來看，部分銀行尤其是二季度資產(chǎn)質(zhì)量改善最為明顯的國有大行環(huán)比上升較快，部分銀行的逾期不良剪刀差仍呈現(xiàn)擴(kuò)張趨勢，目前資產(chǎn)質(zhì)量企穩(wěn)的根基仍不牢固，可持續(xù)性仍待后續(xù)季度觀察。

上市銀行二季度平均不良率為1.68%，環(huán)比下降6BP；不良凈生成率為1.08%，環(huán)比下降12BP。各類型上市銀行不良率均出現(xiàn)拐點，國有大行不良凈生成率下降，城商行和股份行不良凈生成率上升。多數(shù)上市銀行二季度不良貸款率繼續(xù)上升，農(nóng)行、建行、交行、中信等4家上市銀行環(huán)比持平，工行、光大和寧波3家不良貸款率環(huán)比下降。

二季度資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)顯示，隨著不良處置的加大和風(fēng)險暴露的日益充分，部分上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。但考慮到實體經(jīng)濟(jì)還未出現(xiàn)根本性改善，可持續(xù)性還需要觀察。

二季度，五大行和國有銀行撥備覆蓋率普遍環(huán)比下降且絕對值偏低，撥備壓力較大。但城商行撥備覆蓋率距監(jiān)管要求仍有很大的緩沖空間，未來撥備計提壓力不大。下半年，隨著供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)，不良風(fēng)險暴露壓力有增無減，銀行仍面臨較高的撥備壓力。

上市銀行2015年年末的不良率為1.65%，截至2016年上半年，不良率較年初提升4BP至1.69%。

分銀行來看，興業(yè)銀行上半年提升幅度最大，為17BP，而光大銀行上半年不良率下降最多，為11BP。上半年資產(chǎn)質(zhì)量總體好于預(yù)期，主要是因為上半年貸款放量和多次降準(zhǔn)降息的效果開始體現(xiàn)，以及小微企業(yè)和部分區(qū)域經(jīng)過風(fēng)險的沖擊開始見底回升。

上半年，共有7家銀行不良生成率較年初有所下降。不良生成率較高的為平安、南京、民生、招行；而不良生成率較低的為建行、農(nóng)行、北京。上市銀行上半年不良貸款1.09萬億元，同比增長29%；逾期貸款1.81萬億元，同比增長16%；關(guān)注類貸款2.33萬億元，同比增長23%。上述數(shù)據(jù)說明銀行業(yè)未來不良壓力仍然較大。

而光大銀行和寧波銀行不僅不良率上半年出現(xiàn)回落，其逾期貸款環(huán)比增速也出現(xiàn)負(fù)增長，資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)較為積極的變化。綜合逾期貸款和關(guān)注貸款來看，增長較快顯示未來不良壓力較大的銀行有南京、工行、民生、北京，而交行、招行、寧波、光大的指標(biāo)好轉(zhuǎn)跡象較為明顯，需關(guān)注其持續(xù)性。

上半年，撥貸比有所提升，16家上市銀行中有10家撥貸比得到提升，其中平安、民生由2015年年末的低于2.5%分別提升至2.51%和2.55%。截至2016年6月末，共有10家銀行撥貸比在2.5%以上。

另一方面，16家上市銀行中有9家撥備覆蓋率在下降，上半年，工行撥備覆蓋率降至143%，而交行、光大均降至150%的監(jiān)管紅線以下。撥備覆蓋率依然是城商行最為充足，且上半年三大城商行均有所上升。因此，撥貸比的提升和撥備覆蓋率的下降再次凸顯了資產(chǎn)質(zhì)量的壓力。

上半年，上市銀行整體計提撥備同比增長28%，增速較2015年同期明顯下降，主要是因為信用風(fēng)險集中暴露的階段已經(jīng)過去、新增信用資產(chǎn)規(guī)模增速放緩以及調(diào)節(jié)利潤增長空間。盡管信貸成本上升的幅度已經(jīng)減緩，但銀行業(yè)整體的信貸成本還在繼續(xù)提升。

實際上，上市銀行出于各自經(jīng)營實際的考慮，分別采取審慎計提和放松計提補(bǔ)利潤的撥備要求，計提策略出現(xiàn)明顯分化。城商行因為利潤增速仍然較快，不良壓力明顯緩解，信貸成本計提沒有壓力，所以信貸成本未見上升。股份制銀行的信貸成本有明顯的提升，國有大行補(bǔ)利潤策略下信貸成本同比略有上行。

具體來看，16家上市銀行中工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行的信貸成本同比下降，其他均有所提升，其中寧波銀行、興業(yè)銀行、平安銀行的撥備計提非常審慎，同比提升較大。截至上半年末，16家上市銀行中有9家銀行的撥備覆蓋率較一季度出現(xiàn)下降，其中，中信銀行、浦發(fā)銀行和北京銀行下降較多；興業(yè)銀行、寧波銀行、南京銀行撥備計提更加審慎。

銀行中期不良余額增速放緩，不良率地沒有提升。截至上半年末，上市銀行整體不良余額較一季度末增長2.2%，增速較之前的水平顯著放緩，整體不良率為1.68%，較一季度末的水平下降1BP。具體來看，與一季度相比，工商銀行二季度實現(xiàn)不良的雙降，光大銀行不良率下降；建設(shè)銀行、交通銀行、中信銀行、平安銀行、寧波銀行的不良率與期初持平；南京銀行、寧波銀行不良率仍在1%以下。

根據(jù)國金證券的計算，二季度上市銀行不良生成率環(huán)比下降18BP，雖然不良生成率速度減緩，但資產(chǎn)質(zhì)量壓力仍在。一方面，上半年信用風(fēng)險暴露減緩，另一方面，不良確認(rèn)上半年略松于下半年。從關(guān)注和逾期貸款情況來看，整體的不良壓力仍然較大。關(guān)注類貸款占比和增速都有所提升，逾期90天以上的貸款增速也有反彈。

整體來看，上半年，上市銀行的整體業(yè)績在經(jīng)濟(jì)沒有明顯好轉(zhuǎn)的大背景下充分反映了實體經(jīng)濟(jì)的信用風(fēng)險和盈利情況，在此不利的背景下，各家銀行在自身戰(zhàn)略的引領(lǐng)下加大零售、同業(yè)等低風(fēng)險資產(chǎn)的配置，努力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，盡量減少利潤的下滑和提高業(yè)績增速。資產(chǎn)質(zhì)量方面的不良率增長指標(biāo)雖有一定程度的放緩，但壓力仍在說明現(xiàn)在談不良出現(xiàn)拐點為時尚早。

從銀行半年報情況來看，雖然規(guī)模增速的放緩和息差持續(xù)收窄對營收的負(fù)面影響仍將持續(xù)，但資產(chǎn)質(zhì)量短期企穩(wěn)的積極信號有助于修正市場對于銀行資產(chǎn)質(zhì)量過度擔(dān)憂的負(fù)面預(yù)期。