高方方

當龍頭板塊休整的時候，市場進入諸侯割據(jù)的局面，現(xiàn)有的熱點由于影響力及規(guī)模性不夠，暫時以短線視角對待，當前地產(chǎn)泡沫救經(jīng)濟，未來提防地產(chǎn)泡沫破裂

市場期盼已久的深港通終于來了！就在上周（8月15日～8月19日）周二得到確認，A股市場也爬坡震蕩調整，周振幅為2.83%。

消息面上，美聯(lián)儲自去年12月啟動近10年來首次加息后，經(jīng)濟增長不及預期、金融市場波動等原因，美聯(lián)儲一直按兵不動。近日又有消息稱，美聯(lián)儲將考慮加息，而且速度或加快，這對于全球經(jīng)濟將產(chǎn)生重大影響。

2014年，滬港通推出后市場出現(xiàn)了波瀾壯闊的大牛市，深港通能延續(xù)這個“傳統(tǒng)”嗎？中航證券表示，獲批后只是出現(xiàn)了一些震蕩上漲，究其原因，與滬港通對比有三點不同：1）并沒有超預期；2）市場背景不同；3）風險偏好下降。另外，主板的核心推動力量“恒大三劍客、券商、銀行”都出現(xiàn)松動，對市場再度大漲形成制約，滬指想要突破年線有一定難度，震蕩攀升算是最好的狀態(tài)。

對于接下來的市場走勢，中航證券表示，恒大概念與高送轉等有影響力的絕對主流板塊均出現(xiàn)了較為寬幅的震蕩，這對市場是有一定警示作用的；當龍頭板塊休整的時候，市場進入諸侯割據(jù)的局面，現(xiàn)有的熱點由于影響力及規(guī)模性不夠，暫時以短線視角對待。提醒投資者連續(xù)暴漲的個股不建議追漲，一些前期未漲的個股倒是可以逢低關注。

海通證券表示，下半年宏觀經(jīng)濟和資本市場最大的變化來自于物價的變化，以及由此導致的利率變化。上半年商品市場表現(xiàn)遠好于股市和債市，其實反映的就是實物資產(chǎn)優(yōu)于金融資產(chǎn)。當前地產(chǎn)泡沫救經(jīng)濟，未來提防地產(chǎn)泡沫破裂。

對于投資機會，中信證券表示，深港通帶來的投資機會，將主要集中于這幾類標的：1）高分紅，低估值的股票；2）穩(wěn)健板塊的領頭公司；3）深圳市場稀缺行業(yè)中的領頭公司；4）QFII連續(xù)重倉股。

券商看盤

中航證券：市場進入諸侯割據(jù)局面

中航證券表示，此次的深港通獲批，并不像2014年滬港通獲批時走出了一波大漲的行情，而只是出現(xiàn)了一些震蕩，究其原因，與滬港通對比有以下三點不同：1）并沒有超預期；2）市場背景不同；3）風險偏好下降。另外，主板的核心推動力量“恒大三劍客、券商、銀行”都出現(xiàn)松動，對市場再度大漲形成制約，滬指想要突破年線有一定難度，震蕩攀升算是最好的狀態(tài)。

18日，市場恒大三劍客繼續(xù)寬幅震蕩，對市場的心理層面有一定影響，滬指走出調整態(tài)勢并不意外，主板龍頭恒大三劍客與創(chuàng)業(yè)板高送轉龍頭名家匯的雙重巨震，對市場有一定的警示作用，在此提醒投資者連續(xù)暴漲的個股不建議追漲，一些前期未漲的個股倒是可以逢低關注。而市場在當日涌現(xiàn)的一些熱點，比如：萬達私有化、大健康、險資舉牌、以及少許深港通概念的深圳本地股有良好表現(xiàn)，不過它們的影響力與持續(xù)性要有所打折，激進型投資者短線視角關注即可。

總的來說，恒大概念與高送轉等有影響力的絕對主流板塊均出現(xiàn)了寬幅震蕩，這對市場是有一定警示作用的；當龍頭板塊休整的時候，市場進入諸侯割據(jù)的局面，現(xiàn)有的熱點由于影響力及規(guī)模性不夠，暫時以短線視角對待。

中信證券：深港通孕育投資機會

中信證券對深港通可能衍生的投資機會進行了解析，內地和香港的股票價差并非來自兩地市場“金融環(huán)境差”，而是“風險偏好差”。按照深港通（及滬港通）現(xiàn)有設計體量，市場開放后投資者結構預計不會產(chǎn)生跨越式變化，短期內難以改變AH股溢價現(xiàn)狀。但深港通預計將給兩地市場帶來邊際上的改變，彌合兩地“風險偏好差”，其中孕育投資機會。

分析深港通可能帶來的投資機會，可先從滬港通開始看。滬港通開通1年有余，從北向成交情況看，最受歡迎個股還是集中于傳統(tǒng)優(yōu)質消費和金融板塊。綜合而言，滬港通北向資金最青睞的行業(yè)集中在金融（銀行、券商及保險），消費（食品、耐用品、汽車等）和分紅率較高的資本貨物和公用事業(yè)。深港通帶來的投資機會將主要集中于這幾類標的：1）高分紅，低估值的股票；2）穩(wěn)健板塊的領頭公司；3）深圳市場稀缺行業(yè)中的領頭公司；4）QFII連續(xù)重倉股。

中信證券表示，南向資金對股價推動效應明顯，而北向資金則有限，這和對應股票的市值大小有很大關系。深港通開通將對香港市值較小，具有一定國內品牌效應的公司帶來新增資金，彌補海外資金偏好差，消除流動性折價。首選AH股同時上市公司（A股為深圳上市），所有的18家AH公司在港股市場都存在折價。

海通證券：當前地產(chǎn)泡沫救經(jīng)濟

提防地產(chǎn)泡沫破裂

海通證券表示，如果沒有大力改革和持續(xù)創(chuàng)新提高生產(chǎn)效率，單憑低利率和房地產(chǎn)泡沫并不能帶來持續(xù)的股票牛市，而只會像日本過去30年前一樣暴漲暴跌，一旦經(jīng)濟不好盈利下滑又會跌回原形。上半年商品市場表現(xiàn)遠好于股市和債市，其實反映的就是實物資產(chǎn)優(yōu)于金融資產(chǎn)。下半年經(jīng)濟和資本市場最大的變化來自于物價的變化，以及由此導致的利率變化。

當前地產(chǎn)泡沫救經(jīng)濟，未來提防地產(chǎn)泡沫破裂。今年以來工業(yè)企業(yè)盈利增速由負轉正，除了工業(yè)品價格的回升以外，地產(chǎn)銷量的激增和地產(chǎn)投資的回升無疑也是重要貢獻。銀行、家電、鋼鐵、水泥等諸多行業(yè)的盈利都受益于地產(chǎn)市場的高景氣度。

而三季度到目前為止的地產(chǎn)銷量增速依然保持在正增長，工業(yè)和發(fā)電增速也保持穩(wěn)定甚至略有反彈，意味著三季度經(jīng)濟短期不會大幅下滑，而企業(yè)盈利增速也會保持穩(wěn)定。這意味著當前一方面企業(yè)盈利相對穩(wěn)定，同時利率出現(xiàn)大幅下行，所以股市的估值存在短期提升空間。未來隨著從通脹向通縮的轉化，資產(chǎn)配置的重心將從實物資產(chǎn)重新回到金融資產(chǎn)，從確定性角度來看，債市優(yōu)于股市優(yōu)于商品，而穩(wěn)定低估值的藍籌股相當于高票息的永續(xù)債券，其價值優(yōu)于長期國債。