岑小瑜

有著“中國民營超市第一股”之稱的人人樂（D02336）自2010年在深圳A股上市以來就開始走下坡路。據(jù)2015年業(yè)績快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其凈利潤虧損高達(dá)4.65億元，這是上市6年來第三次虧損。數(shù)據(jù)顯示，人人樂上市六年，盈利4.14億元，虧損則達(dá)到11.13億元，顯然賺的沒有虧的多。同時(shí)，繼2014年首次大規(guī)模關(guān)掉18家虧損門店，造成1.6億損失后，人人樂出現(xiàn)第二次大批量關(guān)店——2015年關(guān)掉11家虧損門店。

一邊是大批門店關(guān)閉，另一邊是募集資金，希望在社區(qū)生活超市、電商平臺建設(shè)和供應(yīng)鏈系統(tǒng)升級等項(xiàng)目上謀求轉(zhuǎn)型，無奈的是它的布局策略落后于同行業(yè)的巨頭公司，因此備受質(zhì)疑。

從圈地運(yùn)動到閉店潮

2015年業(yè)績快報(bào)披露，人人樂期內(nèi)營業(yè)收入112.1，8億元，較去年同期下降7.42%；凈利潤虧損高達(dá)4.65億元，較去年同期下降1.07%。受報(bào)告期經(jīng)營業(yè)績虧損的影響，報(bào)告期末，該公司總資產(chǎn)為62.29億元，較期初下降9.84%；歸屬于上市公司股東的股東權(quán)益為22.56億元，較期初下降17.10%。

談及營業(yè)收入下降、凈利潤總額減少且虧損的原因，人人樂方面表示，2015年中國經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下調(diào)，零售業(yè)面臨嚴(yán)峻的形勢。行業(yè)競爭加劇，該公司可比門店銷售下滑，物業(yè)租金、人力成本等主要成本居高不下，剛性費(fèi)用持續(xù)上升；消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣更傾向網(wǎng)購，電商發(fā)展迅猛，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊影響持續(xù)加大。同時(shí)，2015年集中關(guān)閉了11家門店，對業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

然而，記者查閱歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，人人樂自從2010年在深圳A股上市以來就開始走下坡路，而事實(shí)恰好與此對應(yīng)。業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2010年至2014年，人人樂營業(yè)收入分別為100.41億元、120.92億元、129.13億元、127.16億元、121.17億元。2015年大規(guī)模關(guān)店致巨額關(guān)店損失再讓業(yè)績承壓，2015年前三季度營業(yè)收入僅有86.50億元。

從凈利潤盈虧情況來看，人人樂上市六年，三度虧損，而且賺的沒有虧的多。數(shù)據(jù)顯示，凈虧損發(fā)生在2012年、2014年和2015年，分別虧了1.87億元、4.61億元和4.65億元，共虧了11.12億元：有盈利的年份分別為2010年、2011年和2013年，共賺了4.14億元。可見，六年下來，人人樂凈虧了近7億元。

截至3月3日，人人樂的股價(jià)從當(dāng)初發(fā)行價(jià)的26.98元跌到12元不到。市值從上市首日的131億元縮水至47億元。股價(jià)已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)一半，引起投資者的強(qiáng)烈不滿，甚至有投資者高呼：“快點(diǎn)戴上ST帽”。

業(yè)績波動如此大，和大規(guī)模開店、關(guān)店有一定關(guān)系。

公開資料顯示，人人樂上市初期在全國擁有80多家門店，當(dāng)時(shí)它的野心是上市后兩年內(nèi)要完成68家連鎖超市的“圈地運(yùn)動”。據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，人人樂從2010年至2012年期間，新開的門店有40家左右。當(dāng)時(shí)零售業(yè)已經(jīng)開始受到電商的沖擊，而人人樂依舊大規(guī)模擴(kuò)張門店，此做法簡直是自殺式圈地。然而從2012年下半年開始，人人樂就開始關(guān)店行動。2012年、2014年、2015年關(guān)閉門店數(shù)量分別為8家、18家、11家。對此，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，關(guān)閉處置部分銷售持續(xù)下滑，長期虧損且扭虧無望、轉(zhuǎn)型困難的門店。然后集中資源和優(yōu)勢，全力以赴聚焦020融合以及社區(qū)生活超市等新戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

轉(zhuǎn)型遭質(zhì)疑

在互聯(lián)網(wǎng)零售大潮的沖擊下，人人樂也嘗試募集資金以謀求轉(zhuǎn)型。

2015年8月，人人樂發(fā)布公告稱，擬以不低于17.56元/股的價(jià)格定向增發(fā)股份，募集不超過23.2億元的資金，用于社區(qū)生活超市項(xiàng)目、“人人樂購”電商平臺項(xiàng)目和供應(yīng)鏈系統(tǒng)升級項(xiàng)目。

然而，從時(shí)效上看，這三個(gè)項(xiàng)目的布局均落后于同行業(yè)的巨頭公司，而且項(xiàng)目前景也備受業(yè)界質(zhì)疑。社區(qū)超市方面，同行業(yè)的華潤萬家、沃爾瑪和三江購物早有行動。不過總體來看，發(fā)展前景并不樂觀。例如，三江購物雖然早開始布局社區(qū)超市業(yè)務(wù)，但是營業(yè)收入?yún)s是逐年下降。電商方面，人人樂早在2011年就嘗試建立了“人人樂購”網(wǎng)上商城，但是商城始終基于PC客戶端，并沒能及時(shí)向020業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型。為了搶占移動端市場，人人樂于10月份推出“人人樂園”APP，提供手機(jī)終端的新模式，并同時(shí)在實(shí)體門店和線上開通網(wǎng)絡(luò)支付功能。然而沃爾瑪、華潤萬家等零售巨頭早已開通移動支付，建立線上線下互動融合的新生態(tài)。供應(yīng)鏈方面，人人樂將投入數(shù)億元在四個(gè)配送中心的生鮮冷鏈儲存分揀與配送的建設(shè)上。但在生鮮方面，永輝超市已經(jīng)非常成熟，永輝超市的主打賣點(diǎn)一直是生鮮，靠生鮮盈利，這一領(lǐng)域受到的電商沖擊也最小。同時(shí)，京東、蘇寧等電商巨頭都已經(jīng)布局線上生鮮業(yè)務(wù)。

總之，在如今線上線下電商巨頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的背景下，人人樂試圖打造獨(dú)有的轉(zhuǎn)型方式來扭轉(zhuǎn)虧損的局面，仍需要很長的時(shí)間。