中圖分類(lèi)號(hào)：F230 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-5812（2016）12-0118-02

摘要：本文遵循系統(tǒng)性、可比性、發(fā)展性、實(shí)用性和真實(shí)性等原則選取財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，運(yùn)用投影尋蹤分析方法對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和排行，評(píng)價(jià)結(jié)果可以為利益相關(guān)者提供決策有用信息，促進(jìn)農(nóng)業(yè)上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司 財(cái)務(wù)績(jī)效 評(píng)價(jià)

業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的歷史起點(diǎn)和和先決條件，是最基本的產(chǎn)業(yè)，它對(duì)社會(huì)發(fā)展的作用和貢獻(xiàn)是其他產(chǎn)業(yè)所無(wú)法替代的。農(nóng)業(yè)豐則基礎(chǔ)強(qiáng)，農(nóng)業(yè)的興衰關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的全局，農(nóng)業(yè)的發(fā)展直接關(guān)系著社會(huì)的安定，以及我國(guó)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的地位。鞏固農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)、加快農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是全社會(huì)的共同責(zé)任。農(nóng)業(yè)上市公司是證券市場(chǎng)上的一個(gè)重要板塊，它的良性發(fā)展必將帶動(dòng)著整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而農(nóng)業(yè)上市公司能否良性發(fā)展，其財(cái)務(wù)狀況起著決定性的作用，鑒于此，選擇農(nóng)業(yè)上市公司作為樣本對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效水平進(jìn)行研究十分必要。

一、財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)相關(guān)概念

績(jī)效評(píng)價(jià)是對(duì)組織、個(gè)人或項(xiàng)目績(jī)效進(jìn)行的一種測(cè)度，開(kāi)展績(jī)效評(píng)價(jià)是進(jìn)行績(jī)效管理的重要環(huán)節(jié)。理論基礎(chǔ)包括委托—代理理論、利益相關(guān)者理論、產(chǎn)權(quán)理論、權(quán)變理論和系統(tǒng)理論等。根據(jù)內(nèi)容和對(duì)象不同，績(jī)效評(píng)價(jià)可以分為經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)以及社會(huì)績(jī)效評(píng)價(jià)等。

本文遵循一定的原則、標(biāo)準(zhǔn)、程序，運(yùn)用合理的評(píng)價(jià)方法，對(duì)量化財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行客觀、公正的綜合評(píng)價(jià)。公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)將績(jī)效評(píng)價(jià)限定在財(cái)務(wù)的范疇之內(nèi)，雖然具有一定的局限性，但是它在一定程度上反映了公司在評(píng)價(jià)期內(nèi)的財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況和結(jié)果。

二、財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)選取

根據(jù)系統(tǒng)性、可比性、發(fā)展性、實(shí)用性和真實(shí)性等原則，從規(guī)模實(shí)力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力五個(gè)方面選取了12個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)。規(guī)模是公司實(shí)力的外在表現(xiàn)，規(guī)模實(shí)力評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入等；盈利能力是公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的核心內(nèi)容，評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)收益率和銷(xiāo)售凈利率；營(yíng)運(yùn)能力在一定程度上反映了公司在占用經(jīng)濟(jì)資源方面的效率，評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率；償債能力也是衡量公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小、穩(wěn)健與否的重要尺度，評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率和流動(dòng)比率；發(fā)展能力是公司創(chuàng)造未來(lái)價(jià)值的源泉，評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。其中，資產(chǎn)負(fù)債率是衡量公司負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%—60%，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都是用來(lái)表示公司短期債務(wù)償還能力的數(shù)值，前者的基準(zhǔn)值是2，后者是1。具體指標(biāo)見(jiàn)表1。

三、財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法選擇

在模糊評(píng)判各項(xiàng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的階段涉及到權(quán)重矩陣，而權(quán)重矩陣的賦值在以往相關(guān)文獻(xiàn)中大多是通過(guò)該領(lǐng)域的專(zhuān)家憑借經(jīng)驗(yàn)給出，這不可避免地存在著人為干擾因素和因水平不同而導(dǎo)致主觀判斷的差異性，并且專(zhuān)家給出的權(quán)重矩陣不一定滿(mǎn)足各項(xiàng)指標(biāo)在低維子空間的最佳投影的條件，因此存在著一定程度上的缺陷，評(píng)價(jià)結(jié)果不夠準(zhǔn)確客觀。為此，本文引用投影尋蹤方法來(lái)解決高維數(shù)據(jù)降維難題，它的優(yōu)點(diǎn)是直接采用樣本的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，這種做法有效地保證了信息量的全面性。因績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)維數(shù)較多，因此選用了適合于多維全局優(yōu)化的算法——加速遺傳算法與投影尋蹤模型結(jié)合形成基于加速遺傳算法的投影尋蹤方法（RAGA-PPC）。

RAGA-PPC模型的建模過(guò)程如下：

第一步：評(píng)價(jià)指標(biāo)集的歸一化。設(shè)樣本集為{x*（i，j）|i=1，2，…，n，j=1，2，…，p}，其中x*（i，j）為第i個(gè)樣本第j個(gè)指標(biāo)值，p和n分別為指標(biāo)的數(shù)目和樣本的個(gè)數(shù)。由于指標(biāo)性質(zhì)不同，區(qū)別具體情況應(yīng)用下式將樣本集的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行[0，1]區(qū)間的歸一化處理，歸一化后的指標(biāo)集為x（i，j）。對(duì)于越大越優(yōu)的指標(biāo)：x（i，j）=[x*（i，j）-xmin（j）]/[xmax（j）-xmin（j）]；對(duì)于區(qū)間型指標(biāo)，設(shè)區(qū)間為[A，B]：當(dāng)xmin（j）≤x*（i，j）

第二步：打造投影指標(biāo)函數(shù)Q（a）。將p維數(shù)據(jù){x（i，j）|j=1，2，…，p}綜合成以a={a（1），a（2），a（3），…，a（p）}為投影方向的一維投影值z(mì)（i）=a（1）x（i，1）+ a（2）x（i，2）+…+ a（p）x（i，p） （i=1，2，…，n） 。然后根據(jù){z（i）|i=1，2，…，n}計(jì)算得出的一維散布圖進(jìn)行分類(lèi)。上式中的a為單位長(zhǎng)度向量。在綜合投影指標(biāo)值z(mì)（i）時(shí)，要求投影值z(mì)（i）的散布呈現(xiàn)局部投影點(diǎn)密集成零散且相互分離的點(diǎn)團(tuán)的特征。投影指標(biāo)函數(shù)用公式表示為：Q（a）=SzDz。式中：Sz為投影值z(mì)（i）的標(biāo)準(zhǔn)差，Dz為投影值z(mì)（i）的局部密度。其中，通過(guò)試驗(yàn)確定局部密度的窗口半徑的取值范圍為rmax< R ≤2p。序列{z（i）|i=1，2，…，n}的平均值用E（z）表示；r（i，j）樣本之間的距離用r（i，j）來(lái)表示，則r（i，j）=|z（i）-z（j）|。單位階躍函數(shù)用u（t）表示，當(dāng)u（t）=0，t小于0，當(dāng)u（t）=1，t大于0。

第三步：對(duì)投影指標(biāo)函數(shù)進(jìn)行優(yōu)化。通過(guò)第二步確定出各指標(biāo)值的樣本集后，Q（a）的變化隨著投影方向a的變化而改變。求解出投影指標(biāo)函數(shù)最大化就能得出最佳投影方向，公式如下：max：Q（a）=SzDz，約束條件函數(shù)為：a2（1）+a2（2）+…+a2（p）=1。

第四步：優(yōu)序排列。根據(jù)第三步求得的最佳投影方向代入第二步中的一維投影值公式，能夠得到各樣本點(diǎn)的投影值z(mì)*（i）。將z*（i）與z*（j）兩者進(jìn)行比較，它們?cè)浇咏奖硎緲颖緄與j越傾向于納入同一類(lèi)別。按z*（i）值從大到小排序得出的結(jié)果也就是樣本的優(yōu)劣排序。

四、農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

（一）樣本及數(shù)據(jù)獲取

依據(jù)《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)》2001年4月3日頒布的《中國(guó)上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》為原則，確定農(nóng)業(yè)上市公司范圍包括農(nóng)、林、牧、漁業(yè)及其服務(wù)業(yè)，即指從事種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、林業(yè)或以其為依托、農(nóng)工商綜合經(jīng)營(yíng)，并在中國(guó)境內(nèi)證券交易所掛牌交易的上市公司。本文選取了深滬兩市14家農(nóng)業(yè)上市公司作為樣本，數(shù)據(jù)來(lái)源于銳思數(shù)據(jù)庫(kù)2014年上市公司年報(bào)。具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表2。

（二）等級(jí)評(píng)價(jià)及影響因素分析

運(yùn)用MATLAB軟件對(duì)RAGA-PPC模型編程，得出樣本綜合評(píng)價(jià)及排名。統(tǒng)計(jì)過(guò)程和結(jié)果如下：設(shè)置父代種群為400，優(yōu)秀個(gè)體數(shù)目為20個(gè)，變異概率和交叉概率均為0.8，加速次數(shù)為20，通過(guò)運(yùn)算得出最大投影指標(biāo)值為3.5786，最佳投影方向a*=（0.2287 0.2465 0.2814 0.1105 0.2433 0.0998 0.2522 0.1574 0.4297 0.3201 0.3396 0.1659），求得不同密度形式下綜合評(píng)價(jià)的投影值z(mì)*（j）=（2.5632 2.4069 2.0218 0.2213 1.5553 1.9962 1.8834 1.6683 0.9847 2.1305 2.1076 2.5701 2.0692 2.7797），將投影值按從大到小的順序進(jìn)行排序，可以得出14家樣本的綜合排名，如下頁(yè)表3所示。

五、結(jié)論

從以上研究結(jié)果可以看出，農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效排名依次為：海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、河北福成五豐食品股份有限公司、上海開(kāi)創(chuàng)國(guó)際海洋資源股份有限公司、甘肅亞盛實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司、新疆賽里木現(xiàn)代農(nóng)業(yè)股份有限公司、黑龍江北大荒農(nóng)業(yè)股份有限公司、湖南新五豐股份有限公司、大湖水殖股份有限公司、新疆塔里木農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)股份有限公司、萬(wàn)向德農(nóng)股份有限公司、山東好當(dāng)家海洋發(fā)展股份有限公司、甘肅省敦煌種業(yè)股份有限公司、新疆庫(kù)爾勒香梨股份有限公司、云南景谷林業(yè)股份有限公司。14家農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效得分平均值為1.9256，64%的農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效水平在平均值以上，說(shuō)明我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況總體情況較好。詳見(jiàn)表3。

本文對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效水平進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)，運(yùn)用基于加速遺傳算法的投影尋蹤方法最大程度地避免了單指標(biāo)研究的片面性，使評(píng)價(jià)結(jié)果更為客觀、準(zhǔn)確。對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，可以有助于政府部門(mén)制定經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控、配置社會(huì)資源，從宏觀上把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況和發(fā)展變化趨勢(shì)；有助于公司所有者的投資者選擇投資對(duì)象、衡量投資風(fēng)險(xiǎn)、做出投資決策；有助于債權(quán)人衡量貸款風(fēng)險(xiǎn)、做出貸款決策；有助于公司了解其自身在同行業(yè)所處的地位，考核公司管理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

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