許亞嵐

近兩年，資本市場對智慧醫(yī)療的熱情日漸高漲，不僅一些地區(qū)政府專門設(shè)立了智慧醫(yī)療基金，包括BAT在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭、創(chuàng)投資金以及上市公司都積極從醫(yī)療信息化、移動醫(yī)療、可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域布局智慧醫(yī)療。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一市場規(guī)模有望超過千億元。

千億智慧醫(yī)療市場引資本聚集

2015年3月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)全國醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃綱要（2015年-2020年）》（以下簡稱《綱要》）提出開展健康中國云服務(wù)計劃，積極應(yīng)用移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、可穿戴設(shè)備等新技術(shù)，推動惠及全民的健康信息服務(wù)和智慧醫(yī)療服務(wù)，推動健康大數(shù)據(jù)的應(yīng)用，逐步轉(zhuǎn)變服務(wù)模式。

從《綱要》的內(nèi)容看，涉及智慧醫(yī)療的領(lǐng)域包括電子健康檔案、電子病歷，移動醫(yī)療，遠(yuǎn)程醫(yī)療等。但目前，智慧醫(yī)療并沒有一個統(tǒng)一的模式，醫(yī)療器械設(shè)備、醫(yī)療信息化、可穿戴設(shè)備、移動醫(yī)療APP、醫(yī)藥電商等都是投資者關(guān)注的焦點。

艾媒咨詢資深分析師蔣一帆對《經(jīng)濟(jì)》記者表示，醫(yī)療行業(yè)將融入更多人工智慧、傳感技術(shù)等高科技，使醫(yī)療服務(wù)走向真正意義的智能化， 實現(xiàn)患者與醫(yī)務(wù)人員、醫(yī)療機構(gòu)、醫(yī)療設(shè)備之間的互動，逐步達(dá)到信息化。

中投顧問研究總監(jiān)郭凡禮也告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，智慧醫(yī)療是信息技術(shù)、醫(yī)療技術(shù)進(jìn)步的產(chǎn)物，代表著醫(yī)療行業(yè)未來發(fā)展的方向。“智慧醫(yī)療的內(nèi)涵很豐富，其核心在于從傳統(tǒng)醫(yī)院線下模式轉(zhuǎn)變到以物聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的線上模式，具有信息化、智能化、創(chuàng)新性等多個特點?！?/p>

傳統(tǒng)的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)分為3個層次：提供醫(yī)治、醫(yī)藥等服務(wù)的核心層；提供健康生活、健康管理以及健康服務(wù)的中間層；提供醫(yī)療保險等服務(wù)的外圍層。清科研究中心研究總監(jiān)劉躍對《經(jīng)濟(jì)》記者稱，所謂的智慧醫(yī)療，不僅要促進(jìn)各層級內(nèi)部的服務(wù)效率，更要打通各層級之間的壁壘，利用技術(shù)手段、模式升級手段充分調(diào)動各細(xì)分領(lǐng)域的資源，使之在同一平臺上實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)，更好地為患者服務(wù)。

實際上醫(yī)療服務(wù)最核心的就是診斷和醫(yī)療。艾瑞咨詢分析師秦澤西表示，在人工智能層面，對于既定的診斷做了一些專業(yè)化或標(biāo)準(zhǔn)化的操作，把一些診斷所需要的數(shù)據(jù)或信息收集起來做成一個數(shù)據(jù)庫，“目前就移動醫(yī)療領(lǐng)域而言，對于用戶或者醫(yī)生的價值可能更多體現(xiàn)在醫(yī)療上的便捷，比如在線掛號、在線支付或在線會診，但是對于一個患者來說，他真正的需求是知道自己的病癥以及后續(xù)的治療方案”?；颊咧恍枰炎约旱陌Y狀輸進(jìn)去就可以得到一個診斷的建議或后續(xù)的治療方案，用現(xiàn)在的科學(xué)技術(shù)真正在診斷和治療上面起到作用，這才算作是智慧醫(yī)療。

在易觀醫(yī)療研究總監(jiān)姜昕蔚看來，智慧醫(yī)療的本質(zhì)應(yīng)該就是能夠有效地運用技術(shù)的手段來輔助醫(yī)療行業(yè)的快速發(fā)展。

目前醫(yī)藥行業(yè)基本面企穩(wěn)回暖，且處于政策發(fā)布和執(zhí)行進(jìn)行密集期，今年7月1日，國家發(fā)改委、衛(wèi)計委等多部門就聯(lián)合發(fā)布了《推進(jìn)醫(yī)療服務(wù)價格改革意見》，提出要全面推進(jìn)醫(yī)療服務(wù)價格改革，到2020年基本理順醫(yī)療服務(wù)比價關(guān)系。7月30日，由中國醫(yī)療保健國際交流促進(jìn)會、海上絲綢之路投資基金管理中心、海上絲綢之路醫(yī)療控股集團(tuán)有限公司聯(lián)合主辦的全國布局百家精準(zhǔn)醫(yī)療醫(yī)院新聞發(fā)布會在北京舉行，并宣布將在3年內(nèi)完成全國百家精準(zhǔn)醫(yī)療醫(yī)院布局，實現(xiàn)國家精準(zhǔn)醫(yī)療戰(zhàn)略規(guī)劃。

從細(xì)分領(lǐng)域來看，最近各大基金紛紛看好板塊分化明顯、行業(yè)龍頭受益的醫(yī)藥行業(yè)，基金季報顯示，二季度大消費板塊環(huán)節(jié)中的生物醫(yī)藥板塊被基金重點配置。

移動醫(yī)療成最熱細(xì)分領(lǐng)域

智慧醫(yī)療當(dāng)前還處于發(fā)展初期，未來這個市場有巨大的發(fā)展空間。根據(jù)IDC預(yù)測，到2016年底，國內(nèi)醫(yī)療信息化解決方案市場規(guī)模將達(dá)到108.5億元，未來這一市場有望超300億元。相比醫(yī)療信息，居民的健康管理更是一個千億元級別的市場。不僅如此，可穿戴設(shè)備也受到了投資者的熱捧，據(jù)同花順數(shù)據(jù)，在智能穿戴板塊，已有52家上市公司在這一領(lǐng)域進(jìn)行了布局。

行業(yè)發(fā)展前景廣闊，深受資本市場喜愛，如果要說最受資本關(guān)注的領(lǐng)域，各分析人士也都有自己的看法。郭凡禮認(rèn)為，當(dāng)前移動醫(yī)療、可穿戴設(shè)備、遠(yuǎn)程醫(yī)療等細(xì)分領(lǐng)域最受資本市場關(guān)注。

蔣一帆則認(rèn)為，除了移動醫(yī)療，智慧醫(yī)院也比較受資本關(guān)注，“主要都集中在解決大醫(yī)院人滿為患，社區(qū)醫(yī)院無人問津，病人就診手續(xù)繁瑣等由于醫(yī)療信息不暢帶來的醫(yī)療資源分配效率不高的問題”。

除了大多專家公認(rèn)的移動醫(yī)療領(lǐng)域，姜昕蔚和投中研究院分析師陳偉都認(rèn)為遠(yuǎn)程醫(yī)療更受資本關(guān)注。

姜昕蔚表示，健康檔案和電子病歷更多地圍繞著傳統(tǒng)醫(yī)療開展，而傳統(tǒng)醫(yī)療的開放性還不夠，所以市場還不夠大。

“因為遠(yuǎn)程醫(yī)療實施已經(jīng)有過各種各樣的嘗試，這個領(lǐng)域發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)上升到一個新的高度?！标悅ソo《經(jīng)濟(jì)》記者解釋：“遠(yuǎn)程醫(yī)療其實更多地體現(xiàn)在遠(yuǎn)程問診方面，遠(yuǎn)程施診是暫時做不到的，比如頸椎拉傷，無法進(jìn)行遠(yuǎn)程牽引，只能遵從醫(yī)生的要求在家里操作，再比如春雨醫(yī)生的做法，就是把醫(yī)生搬到平臺上，最早的形式就是問答?！?/p>

近兩年，移動醫(yī)療的話題頻繁出現(xiàn)在大眾的視野，眾多移動醫(yī)療APP也不斷出現(xiàn)，有消息稱，這一領(lǐng)域的市場規(guī)模也有望達(dá)到千億元級別。

在秦澤西看來，移動醫(yī)療或互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療主要有四大類；第一類是圍繞醫(yī)生的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，比如醫(yī)生手術(shù)和學(xué)術(shù)上的工具；第二類是保健，例如女性的生理周期管理的產(chǎn)品；第三類是醫(yī)療服務(wù)，即在線掛號、在線問診、在線支付，包括慢性病管理等這幾個部分；第四類是藥店商，目前來說，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模最主要的貢獻(xiàn)者是醫(yī)藥電商?！霸?015年，我國整個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場規(guī)模是在170億元左右，未來并不會很快達(dá)到千億元規(guī)模。”

而在郭凡禮看來，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展及人們消費習(xí)慣逐漸移動化，移動醫(yī)療市場的需求在逐漸加大，潛在市場規(guī)?？蛇_(dá)千億元?！拔覈丝诨鶖?shù)龐大，醫(yī)療需求巨大，伴隨著人口老齡化及人們醫(yī)療健康支出的增加，市場健康管理及醫(yī)療需求還將繼續(xù)擴(kuò)張，只要能找到適合的商業(yè)模式，解決盈利性問題，國內(nèi)移動醫(yī)療市場規(guī)模將會加速擴(kuò)張?！?

對此，蔣一帆也認(rèn)同未來市場規(guī)模潛力這一看法，“但是目前問題在于移動醫(yī)療這一塊相比其他‘互聯(lián)網(wǎng)+行業(yè)來說，要求的服務(wù)質(zhì)量門檻比較高，特別是對醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量這一塊的硬性要求以及醫(yī)療資質(zhì)這一塊”。目前醫(yī)療資源供給仍然偏少，簡單來講，就算移動醫(yī)療APP能把信息互通效率提升到極限，而醫(yī)生護(hù)士以及線下的醫(yī)院等診療場所供給也十分緊缺，移動醫(yī)療目前還解決不了這個問題。

另外，春雨醫(yī)生、好大夫等一些移動醫(yī)療APP都是針對傳統(tǒng)醫(yī)患模式中的痛點，試圖借助互聯(lián)網(wǎng)手段優(yōu)化資源配置，但劉躍認(rèn)為，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的推動是和醫(yī)改政策息息相關(guān)的，“要進(jìn)行模式上的創(chuàng)新就必定會訴諸于政策的改進(jìn)，而這需要一個長期、持續(xù)的過程”。

醫(yī)生端移動醫(yī)療成潛力股

移動醫(yī)療的市場價值毋庸置疑，它能夠幫助患者更好地使用醫(yī)療產(chǎn)業(yè)資源，是對目前亟待解決的看病難、看病貴等醫(yī)療問題的有效解決方案之一。姜昕蔚認(rèn)為，在可預(yù)見的未來，在政策條件不斷開放的條件下，移動醫(yī)療的估值將進(jìn)一步提升，不但有效地輔助傳統(tǒng)醫(yī)療行業(yè)；在盈利模式、支付方式進(jìn)一步成熟的條件下有機會成為顛覆傳統(tǒng)醫(yī)療的強勢力量。

從市值本身來講，在線醫(yī)療最終做的是一個流量導(dǎo)入，很難在互聯(lián)網(wǎng)上完成診療的所有步驟，陳偉表示，可以完成的前置步驟的價值還是需要市場來論證的?！翱傮w來說，移動醫(yī)療的價值還是存在的，有比較長期的發(fā)展空間，從現(xiàn)在的醫(yī)患關(guān)系和實際的醫(yī)療資源供給來看，的確是需要通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療來消除信息不對稱，同時加強匹配效率?！?/p>

除此之外，易觀分析認(rèn)為，中國移動醫(yī)療市場正在呈現(xiàn)多垂直細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展態(tài)勢，根據(jù)2016年1月中國移動醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域活躍用戶數(shù)量統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)醫(yī)生的醫(yī)療學(xué)術(shù)類APP用戶活躍度最高。那么，該領(lǐng)域在智慧醫(yī)療市場又占多大空間呢？

和其他行業(yè)的移動化一樣，移動醫(yī)療也存在兩個方向，一個是面向醫(yī)療服務(wù)需求者，另一個則是面向醫(yī)療服務(wù)供給者，所以類似杏仁醫(yī)生等醫(yī)生平臺也是移動醫(yī)療必不可少的一個部分。郭凡禮表示，未來隨著政策進(jìn)一步放開、醫(yī)生資源整合加速，醫(yī)生平臺將會取得突破，參照其他行業(yè)的經(jīng)驗，醫(yī)生平臺在智慧醫(yī)療市場空間占比將不會低于20%。

“醫(yī)生端從空間上來講不會大，就像打車平臺一樣，空間大的必然是用戶端，對于移動醫(yī)療來說就是患者端，但是這并不意味著其價值不夠?！笔Y一帆給記者這樣說道，“因為醫(yī)生端是極為重要甚至說不能或缺的醫(yī)療服務(wù)提供方，做好醫(yī)生端的服務(wù)，減輕醫(yī)生工作量才能集聚大量優(yōu)質(zhì)的醫(yī)生資源從而最終在患者端的競爭中占據(jù)優(yōu)勢”。

目前移動醫(yī)療醫(yī)生端應(yīng)用品類包括患者管理類、科研交流類和教學(xué)培訓(xùn)類3類，其中科研交流和教學(xué)培訓(xùn)類APP瞄準(zhǔn)醫(yī)生科研需求，為醫(yī)生提供醫(yī)療類內(nèi)容；而圍繞患者管理展開業(yè)務(wù)的患者管理類APP多旨在圍繞醫(yī)生需求探索醫(yī)生技能提升、醫(yī)患關(guān)系交流和新政策下的醫(yī)生品牌樹立等環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)鏈價值。

隨著社會與產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，醫(yī)患關(guān)系也越來越趨向于消費者關(guān)系，無論是有求醫(yī)需求的患者端還是提供醫(yī)務(wù)服務(wù)的醫(yī)生端，都希望能夠有更好的匹配需求，提升雙方的滿意度。劉躍表示，醫(yī)生資源是強烈依附于醫(yī)療機構(gòu)的，因此對醫(yī)生端的需求挖掘及改善勢必要建立在對醫(yī)療機構(gòu)乃至醫(yī)療體系的深刻了解，才能夠真正挖掘行業(yè)深層的本質(zhì)，從根本上解決痛點。

醫(yī)生端服務(wù)正在成為移動醫(yī)療重要的組成部分，因為醫(yī)生資源在整個移動醫(yī)療中的重要性和醫(yī)生職業(yè)的特殊性，醫(yī)生平臺在過去的幾個季度中成長速度很快。姜昕蔚認(rèn)為，醫(yī)生平臺用戶粘性高、痛點明確、產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)化價值高、專業(yè)性強，未來將成為移動醫(yī)療產(chǎn)業(yè)中重要的垂直細(xì)分之一。

記者從陳偉的表述中了解到，醫(yī)生診療平臺這個領(lǐng)域要結(jié)合當(dāng)?shù)蒯t(yī)療的實際政策，比如深圳切實放開了醫(yī)生只能就職于一個醫(yī)院的政策，對于這樣的地區(qū)醫(yī)生診療平臺或私人化約診就有很大的提升空間和發(fā)展價值，而在其他一些相對保守的城市比如上海，它的價值就得不到很好的體現(xiàn)。

2016年并購整合趨勢下的謹(jǐn)慎選擇

從目前發(fā)展趨勢來看，2016年被認(rèn)為是移動醫(yī)療的“洗牌”之年，在此情況下，投資者或投資機構(gòu)又該如何布局呢？

從移動醫(yī)療的領(lǐng)域來講，是有著巨大市場空間的，而在這一領(lǐng)域內(nèi)，究竟是選擇技術(shù)創(chuàng)新還是模式創(chuàng)新，是需要企業(yè)或者投資機構(gòu)根據(jù)自身的基因以及優(yōu)勢來綜合衡量的。劉躍表示，傳統(tǒng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的痛點很多，很多方面都亟待改進(jìn)升級，但由于與政策的綁定性較強，這個“洗牌”過程不會是在一個時間段內(nèi)突然爆發(fā)的，而是會隨著創(chuàng)新者的不斷論證而逐漸演變的。“資金投資者應(yīng)對該領(lǐng)域的政策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險等有著充分的警覺意識。”

在經(jīng)過前幾年的野蠻發(fā)展后，移動醫(yī)療行業(yè)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生改變，隨著互聯(lián)網(wǎng)流量時代結(jié)束、資本投資態(tài)度轉(zhuǎn)變、行業(yè)競爭加劇，移動醫(yī)療并購也呈加速態(tài)勢，釋放出“洗牌”信號。對于投資者而言，郭凡禮認(rèn)為應(yīng)該盡量選擇團(tuán)隊可靠、商業(yè)模式清晰的對象進(jìn)行投資，警惕運營不善、政策縮緊帶來的風(fēng)險。

蔣一帆則認(rèn)為移動醫(yī)療已經(jīng)開始顯露并購整合的趨勢，僅兩年內(nèi)，獲得資本支持的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，本身已經(jīng)掌握了更多的優(yōu)質(zhì)資源，也許移動醫(yī)療企業(yè)的上市已經(jīng)不遠(yuǎn)了。“建議還是要從醫(yī)院端著手，要做長期投資的打算，短期盈利變現(xiàn)比較困難?！?/p>

他還表示，在今年，優(yōu)質(zhì)項目與企業(yè)將會獲得資本的青睞進(jìn)一步搶占市場與用戶資源，然而，在今年下半年同樣會有一批匆忙入局的，在技術(shù)、運營和對醫(yī)療方面存在短板的公司因無法融資而淘汰出局，正如前兩年熱鬧的打車軟件大戰(zhàn)以及美食APP大戰(zhàn)一樣，留下來的不是財大氣粗的就是本身產(chǎn)品足夠接“地氣”，明確地洞察到市場生存法則?！靶枰?guī)避的除了醫(yī)療行業(yè)的政策風(fēng)險之外，對于那些用戶獲取成本過高或者說自身并無特色，主要靠砸錢吸引無效、低粘性用戶的領(lǐng)域應(yīng)該遠(yuǎn)離?！?/p>

2016年對整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說都是更理性的一年，褪去2015年資本市場的瘋狂和浮躁，移動醫(yī)療更多的是在尋找更好的醫(yī)療服務(wù)和商業(yè)模式之間的平衡，為用戶和行業(yè)在提供價值的同時，有效地獲得相應(yīng)的收益。對此，姜昕蔚建議投資者注意三方面因素：首先是關(guān)注廠商在資源端（醫(yī)院、醫(yī)生）的把控能力；其次是廠商對各自商業(yè)模式的長遠(yuǎn)規(guī)劃；最后是廠商究竟能夠解決傳統(tǒng)醫(yī)療中哪些無法解決的問題。

最后，秦澤西提醒投資者注意政策層面的風(fēng)險，“醫(yī)療行業(yè)本身的特征就決定了政策層面必須有一個謹(jǐn)慎和保守的態(tài)度。比如今年年初，北京市衛(wèi)計委對于掛號市場進(jìn)行了整改，并收回了醫(yī)生自主加號的權(quán)利，這個政策出來后對于有掛號和加號服務(wù)的企業(yè)都有一定影響”，投資人投資這個企業(yè)或行業(yè)的目的還是需要通過投資在未來獲得一定的收入或利益，所以另外需要考慮的還有企業(yè)商業(yè)模式上的可行性，這方面考慮到之后，企業(yè)未來的發(fā)展的狀況就可以預(yù)見到。