邸凌月

2015年伴隨居民消費水平進一步升級，餐飲旅游行業(yè)持續(xù)回暖，行業(yè)內(nèi)上市公司收入和盈利穩(wěn)步增長。2016年開局亦保持了良好的態(tài)勢。從子行業(yè)來看，受益于交通改善及外延擴張（索道改造提升產(chǎn)能、項目異地成功復制、布局古鎮(zhèn)/旅游地產(chǎn)/演藝轉(zhuǎn)型休閑游），景區(qū)公司業(yè)績表現(xiàn)突出，體現(xiàn)出該行業(yè)的高景氣度。

雖然旅游景區(qū)作為一個典型的周期性行業(yè)，其業(yè)績易受外界因素影響，但日益完善的交通網(wǎng)和人們可支配收入的提升，使得該行業(yè)的景氣度依舊處于高位。就個股而言，券商較為看好宋城演藝（300144）、峨眉山（000888）、黃山旅游（600054）等業(yè)績優(yōu)良，具有打造延伸產(chǎn)業(yè)鏈能力和品牌優(yōu)勢的公司。

業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)良

2015年，景區(qū)板塊的l5家上市公司都取得了較為不錯的成績。據(jù)Wind資訊顯示，其總收入和凈利潤分別為115.32億元和19.40億元，同比增長12.7%和51.4%。此外，該板塊平均毛利率、凈利率和ROE分別為45.6%、16.1%和8.8%，較上年增加0.7、4.6和1.9個百分點。

盈利增速最高的是張家界（000430）和宋城演藝，歸母凈利潤分別為1.14億元和6.31億元，同比增長89.1%和74.6%，張家界主要依靠楊家界索道客流和利潤的大幅增長實現(xiàn)業(yè)績的大增；而宋城演藝則是由于異地模式擴張及收購六間房推動業(yè)績大發(fā)展。

值得注意的是，從不久前剛剛披露完畢的2016年一季報來看，其顯示出與年報一樣較為樂觀的數(shù)據(jù)。景區(qū)上市公司營收同比增長28.9%，歸母凈利潤同比增長197.0%，表明景區(qū)板塊盈利能力進一步提升。

一季報中，峨眉山A業(yè)績表現(xiàn)突出，其實現(xiàn)歸母凈利潤1603萬元，同比增長達516%。

三類股票值得關注

近期在大盤出現(xiàn)下挫的背景下，景區(qū)股走勢相對較為穩(wěn)健。有分析人士認為，有三類股票值得投資者關注，一是業(yè)績高增長、商業(yè)模式復制能力強、未來存在較多預期差的標的，如宋城演藝等；二是馬上迎來的旅游旺季能夠明顯受益的個股，如峨眉山A、黃山旅游等；第三類是業(yè)績出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象，核心投資價值不斷增強的，如中青旅等。

宋城演藝：2015年在該行業(yè)上市公司中總市值排名第一，為411.11億元。千古情項目2015年合計接待游客2233.83萬人次，同比增長53.42%。上海證券認為，目前宋城泛娛樂生態(tài)圈的輪廓初定，現(xiàn)有的現(xiàn)場演藝及互聯(lián)網(wǎng)演藝業(yè)務仍具有快速增長的潛力，構成了公司業(yè)績的堅實基礎；未來通過其生態(tài)圈各板塊資源的持續(xù)整合、深化融合，將產(chǎn)生推動公司向更高層次發(fā)展的合力。

峨眉山A：興業(yè)證券分析師認為，公司積極拓展新興產(chǎn)業(yè)——茶葉（酒業(yè)）、文化演藝（峨眉山佛光大劇院）智慧旅游文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)等。此外，公司將受益于周邊市場的持續(xù)爆發(fā)和成渝高鐵去年年底通車，接駁成綿樂城際鐵路+大峨眉西環(huán)線，景區(qū)客流量有望保持快速增長。

黃山旅游：中銀國際分析師認為，公司2015年底與祥源控股的戰(zhàn)略合作，不斷向周邊旅游資源和產(chǎn)品延伸，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，提升相關旅游產(chǎn)品的內(nèi)涵，積極打造出一個“徽文化”平臺。