程　艷，鮑步云

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互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購整合的風(fēng)險(xiǎn)與防范—以58同城和趕集網(wǎng)合并為例

程艷，鮑步云

（滁州學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，安徽滁州239000）

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而并購整合已成為一種趨勢(shì)，但整合會(huì)帶來人事、業(yè)務(wù)、企業(yè)文化等諸多方面的風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)58同城網(wǎng)與趕集網(wǎng)的并購整合開拓了企業(yè)發(fā)展的巨大空間，形成了雙贏的局面，更為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在并購整合中防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、人事整合風(fēng)險(xiǎn)、文化整合風(fēng)險(xiǎn)提供了參考。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；人事整合；業(yè)務(wù)整合；文化整合；風(fēng)險(xiǎn)防范

一、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購整合的風(fēng)險(xiǎn)

（一）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購現(xiàn)狀

截止2014年底，中國網(wǎng)民人數(shù)已達(dá)6.49億，2015年世界市值最高的10大互聯(lián)網(wǎng)公司，中國占3個(gè)（阿里巴巴第五、騰訊第七、百度第八）。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭的擴(kuò)張中，并購是必不可少的手段之一。2012年優(yōu)酷與土豆兩大視頻網(wǎng)站的合并，開創(chuàng)了中國互聯(lián)網(wǎng)并購的先河。

2015年1-11月中國并購市場(chǎng)完成交易3 757起。互聯(lián)網(wǎng)并購占10.3%，共387起，披露交易金額達(dá)到了128.48億美金，并購數(shù)量位列第四。未來將與前三名（制造業(yè)、IT業(yè)、能源及礦業(yè)）共同帶領(lǐng)中國并購市場(chǎng)繁榮發(fā)展。

圖1 2011-2015年互聯(lián)網(wǎng)并購案例數(shù)量

（二）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)

并購不單是一種財(cái)務(wù)活動(dòng)，其最終的成功與否，取決于并購交易完成后人力資源、品牌資源、銷售渠道、經(jīng)營業(yè)務(wù)、生產(chǎn)能力、核心技術(shù)以及資本等是否能得到深層次的重組運(yùn)用，因而并購會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)：[1]

1. 人事整合的風(fēng)險(xiǎn)

人事整合的風(fēng)險(xiǎn)是指并購后如果不能成功地整合人力資源，將使被并購企業(yè)的管理層及優(yōu)秀核心技術(shù)人員對(duì)新公司失去信心，導(dǎo)致員工工作效率低下、人才流失。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是高科技行業(yè)，尤其注重技術(shù)創(chuàng)新和團(tuán)隊(duì)合作，并購后人事整合的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

2. 經(jīng)營業(yè)務(wù)整合的風(fēng)險(xiǎn)

不同的企業(yè)在產(chǎn)品、市場(chǎng)、技術(shù)等方面的側(cè)重點(diǎn)各有不同，其經(jīng)營方式和理念也多有差異?；ヂ?lián)網(wǎng)同行業(yè)并購極易出現(xiàn)業(yè)務(wù)重疊風(fēng)險(xiǎn)，造成內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)和內(nèi)部消耗。同時(shí)被并購方的利益可能被忽視，一些十分有潛力的新業(yè)務(wù)有可能被放棄，甚至核心業(yè)務(wù)被迫改變，從而喪失原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

3. 文化整合的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)文化是一個(gè)體系，包括企業(yè)整體的目標(biāo)、價(jià)值觀、管理風(fēng)格和經(jīng)營方式等。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨著多變的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，文化差異大，并購后雙方文化不兼容的風(fēng)險(xiǎn)也就更大。

二、58同城與趕集網(wǎng)的并購案例分析

（一）并購雙方情況

58同城與趕集網(wǎng)同屬生活分類信息網(wǎng)站，2015年初，58同城為國內(nèi)最大的分類信息網(wǎng)站，趕集網(wǎng)則位列第二。

表1 并購前雙方基本情況

2015年4月15日，58同城發(fā)布公告宣布戰(zhàn)略入股趕集網(wǎng)。58同城將以3400萬份普通股及4.122億美元現(xiàn)金的組合支付方式獲得趕集網(wǎng)43.2%的股份（完全稀釋后）。

（二）并購動(dòng)因

從2005年兩家公司創(chuàng)立，到2015年初，58同城和趕集網(wǎng)共同開創(chuàng)了中國的分類信息行業(yè)，10年的競(jìng)爭(zhēng)讓兩家公司相互錘煉，位列行業(yè)內(nèi)兩大巨頭，但過度競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)使雙方錯(cuò)失很多機(jī)會(huì)。合并則能帶來協(xié)同效應(yīng)：

1. 減少營銷成本、提升利潤率水平。2014年，58同城全年廣告費(fèi)用為7 340萬美元，較前年的2 270萬美元增長超過兩倍，同年凈利潤2 260萬美元，凈利率為8.5%，遠(yuǎn)低于13年13.4%。趕集網(wǎng)2014年初同樣表示全年將投放2億人民幣在市場(chǎng)推廣上。合并后，可以最大限度避免不必要的資源損耗，增加利潤。[2]

2. 擴(kuò)大市場(chǎng)占有率、增強(qiáng)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。58同城與趕集網(wǎng)作為行業(yè)內(nèi)的兩大巨頭，合并后的新公司不再專注內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，將一致對(duì)外謀求企業(yè)發(fā)展。并購后市場(chǎng)占有率迅速擴(kuò)大，獲得絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而可以有更大的實(shí)力在招聘、汽車、房產(chǎn)和生活服務(wù)等領(lǐng)域深度布局。

3. 資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。趕集網(wǎng)能將自身招聘和汽車方面的優(yōu)勢(shì)與58同城在房產(chǎn)和生活服務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。更重要的是分類信息業(yè)務(wù)如今發(fā)展?jié)摿τ邢?，并購后可以有更多的資金、人力、精力去投資和孵化創(chuàng)新領(lǐng)域。

（三）并購后的整合策略

1. 第一階段——平穩(wěn)過渡期

第一，人事和管理方面。兩位CEO共同出任58趕集的聯(lián)合CEO和聯(lián)席董事長，各自的管理體系和員工體系基本保持不變。第二，業(yè)務(wù)方面。兩家公司各取所長，楊浩涌仍負(fù)責(zé)汽車和招聘板塊，姚勁波仍負(fù)責(zé)房產(chǎn)等業(yè)務(wù)。新公司將采取雙品牌戰(zhàn)略，趕集與58保持獨(dú)立運(yùn)營。第三，文化方面。58同城和趕集網(wǎng)CEO分別向公司員工發(fā)了內(nèi)部郵件，解釋并購的原因，并把并購的戰(zhàn)略規(guī)劃和新公司的發(fā)展前景傳達(dá)給所有員工，使員工了解和接受這次并購。

2. 第二階段——戰(zhàn)略重組期

第一，人事和管理方面。2015年11月25日正式宣布楊浩涌卸任CEO并帶領(lǐng)旗下團(tuán)隊(duì)開拓瓜子二手車，原有的生活信息業(yè)務(wù)由姚勁波團(tuán)隊(duì)繼續(xù)經(jīng)營。

第二，業(yè)務(wù)方面。58趕集下一步大力發(fā)展O2O，繼續(xù)重點(diǎn)以平臺(tái)流量支持安居客、中華英才網(wǎng)、58月嫂、呱呱洗車等嫡系的O2O企業(yè)，限制非嫡系的垂直O(jiān)2O企業(yè)。

另一方面58趕集可以騰出手來發(fā)展?jié)摿I(yè)務(wù)，合并后第3天即分拆出來的58到家發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。瓜子二手車于2014年11月正式上線，2015年9月單月交易額突破4億元，月度增速超過50%。2015年11月，楊浩涌宣布離職，轉(zhuǎn)任瓜子二手車的CEO, 同時(shí)追加個(gè)人投資6000萬美金，58同城將繼續(xù)保留瓜子46%的股權(quán)，并為瓜子二手車提供資金、技術(shù)、平臺(tái)等多方面的資源支持，實(shí)現(xiàn)對(duì)瓜子二手車的成功分拆。未來瓜子二手車與58趕集將互相促進(jìn)，快速發(fā)展。

第三，文化方面。姚勁波團(tuán)隊(duì)繼續(xù)經(jīng)營58趕集，楊浩涌團(tuán)隊(duì)專注于瓜子二手車，發(fā)揮各自長處，避免繼續(xù)共導(dǎo)58趕集集團(tuán)產(chǎn)生的文化和理念融合的巨大成本。

據(jù)最新估計(jì)，58同城與趕集網(wǎng)合并市值將超過100億美元，排名將進(jìn)入美股市場(chǎng)中國互聯(lián)網(wǎng)公司前五。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)控制

（一）人事整合風(fēng)險(xiǎn)控制

58趕集網(wǎng)的初期人事整合一方面保留了被收購企業(yè)趕集網(wǎng)的整個(gè)團(tuán)隊(duì)，避免核心管理層和高級(jí)技術(shù)人員的流失。后期2015年11月楊浩涌帶領(lǐng)旗下團(tuán)隊(duì)全員抽出，大力開發(fā)瓜子二手車，58趕集仍專注分類信息，雙方仍互相提供資金和技術(shù)上的交流。因此互聯(lián)網(wǎng)并購后完全可以很好地實(shí)現(xiàn)人事整合，保留雙方的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（二）經(jīng)營業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)控制

與某些行業(yè)內(nèi)存在的盲目并購不同，58同城與趕集網(wǎng)的合并是基于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)以及分類信息網(wǎng)站發(fā)展前景的準(zhǔn)確預(yù)期之下進(jìn)行的。

58同城于2013年成功上市之后已經(jīng)不再受限于發(fā)展資金，但經(jīng)營當(dāng)中仍然存在一些問題。第一，在以往的分類信息模式下，58同城房產(chǎn)、招聘等業(yè)務(wù)都面臨信息不準(zhǔn)確甚至虛假信息、無法把控服務(wù)品質(zhì)等問題。第二，行業(yè)內(nèi)巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力使得58同城必須花費(fèi)大量人力財(cái)力應(yīng)戰(zhàn)，影響企業(yè)利潤率，且無法專注于某些有潛力的新業(yè)務(wù)。趕集網(wǎng)問題更多，資金不足、運(yùn)營成本過高、優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)得不到發(fā)展資源。

前面已經(jīng)提及，58趕集合并初始經(jīng)營上采取雙品牌策略，雙方仍然獨(dú)立運(yùn)營。實(shí)現(xiàn)了并購初期的平穩(wěn)過渡之后，開始大刀闊斧的改革與創(chuàng)新。投資超過20家垂直O(jiān)2O領(lǐng)域的企業(yè)；楊浩涌帶領(lǐng)旗下團(tuán)隊(duì)打造全新的瓜子二手車；58到家的業(yè)務(wù)也已經(jīng)分拆出來，未來將打造另一家市值超百億的互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司。因此并購后成功整合雙方經(jīng)營業(yè)務(wù)至關(guān)重要，在這個(gè)過程中應(yīng)該循序漸進(jìn)，先打牢基礎(chǔ)，然后要有對(duì)市場(chǎng)的敏銳判斷，重點(diǎn)出擊、一擊則中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略變革與創(chuàng)新發(fā)展。

（三）文化整合風(fēng)險(xiǎn)控制

58同城的企業(yè)文化是用戶第一，團(tuán)隊(duì)富有創(chuàng)新精神、執(zhí)行力，并相互信任。趕集網(wǎng)的企業(yè)目標(biāo)是“讓趕集切實(shí)的幫助到每一個(gè)人”，企業(yè)文化是：“正”——實(shí)事求是、公開溝通、坦蕩做人，“傳奇”——史無前例的投入和專注、無事不追求極致。目標(biāo)上，兩家公司的企業(yè)文化并無沖突。且并購后58同城和趕集網(wǎng)分別向公司內(nèi)部廣發(fā)內(nèi)部信，誠懇地向員工解釋了并購的始末，包括并購的原因、雙方管理層的安排、企業(yè)未來發(fā)展的規(guī)劃、對(duì)員工的安排等，真正做到了公開溝通、相互信任，得到了員工的理解和支持。

以后互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購亦可以借鑒其經(jīng)驗(yàn)：并購戰(zhàn)略選擇時(shí)，就應(yīng)當(dāng)考慮避免文化差異；并購實(shí)施中，公平交易；并購交易完成后，對(duì)內(nèi)部所有員工開誠布公，共商企業(yè)發(fā)展大計(jì)。如此，才能避免文化整合風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)并購協(xié)同效應(yīng)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 馬雪婧. 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)控制研究——基于阿里巴巴和騰訊公司的案例分析[D]. 呼和浩特: 內(nèi)蒙古大學(xué), 2014.5.

[2] 王秀麗, 劉子健. 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)戰(zhàn)略并購與財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)研究[J]. 北京工商大學(xué)學(xué)報(bào), 2014(6): 47-54.

（責(zé)任編校：賀常穎）

Internet Integration after Enterprise m&a Risk Control and Prevention Research : Taking 58 City Merger with Market Network for an Example

CHENG Yan, BAO Buyun

（Institute of Economics and Management, Chuzhou College, Chuzhou, Anhui 239000, China）

In the past few years China's Internet industry is increasingly popular trend, but the risk of integration after the merger cannot be ignored. The 58 city and market network the authors of this paper analyzes the m&a motivation of mergers and acquisitions and the integration process. Thus it is concluded that the Internet enterprise merger integration of risk control and prevention of some enlightenment.

the Internet enterprise; bussiness merger; culture integration; prevention risk

F 271.4

A

10.3969/j. issn. 2096-059X.2016.01.006

2096-059X(2016)01–0029–03

2015-12-02

程艷（1989-），女，安徽安慶人，助教，碩士研究生，主要從事公司理財(cái)研究；鮑步云（1960-），男，江西萬載人，教授，碩士，主要從事經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。