石家莊財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院　吳敬茹

中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

石家莊財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院吳敬茹

隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，中小企業(yè)在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長、提供就業(yè)崗位、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、保持社會穩(wěn)定等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。中小企業(yè)將銀行貸款作為重要融資渠道，銀行如何對中小企業(yè)進(jìn)行科學(xué)、客觀的信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，真實(shí)反映和預(yù)測其信貸風(fēng)險(xiǎn)狀況非常重要。本文結(jié)合中小企業(yè)實(shí)際特點(diǎn)，對信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行修正，運(yùn)用模糊層次分析法確定中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，最終構(gòu)建一個(gè)科學(xué)合理的中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系。

中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)模糊層次分析法

一、引言

近年來隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，中小企業(yè)在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長、提供就業(yè)崗位、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、保持社會穩(wěn)定等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。中小企業(yè)將銀行貸款作為重要融資渠道以求更好的發(fā)展，因此銀行如何對中小企業(yè)進(jìn)行科學(xué)、客觀的信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，真實(shí)反映和預(yù)測其信貸風(fēng)險(xiǎn)狀況非常重要。政府和銀行方面都出臺了一系列政策扶持中小企業(yè)的發(fā)展。政府扶持信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保，與銀行共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。銀行方面也將中小企業(yè)貸款作為未來的主要任務(wù)，如招商銀行的“二次轉(zhuǎn)型”就依賴中小企業(yè)貸款來實(shí)現(xiàn)。投貸聯(lián)動(dòng)通常面向規(guī)模不大的科技公司，以風(fēng)投機(jī)構(gòu)評估、股權(quán)投資為前提，商業(yè)銀行借助借債的方式向公司供應(yīng)資金，由此構(gòu)建了股權(quán)投資與銀行信貸的聯(lián)動(dòng)融資模式。銀行將PE機(jī)構(gòu)拉入信貸合約中，分擔(dān)中小公司的信貸風(fēng)險(xiǎn)，化解了中小公司籌資難的困境。本文以此為背景，基于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)角度，對中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行修正研究。在新的指標(biāo)體系中，使用模糊判斷矩陣法（FAHP）來確定新指標(biāo)體系的權(quán)重。

二、中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)選取

（一）中小公司信貸風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)選擇原則

（1）全面性原則。信貸風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)系統(tǒng)的構(gòu)成要求完整顯示對評估信用情況有作用的所有因素。信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的選擇不但要分析公司以往的績效，而且要判斷公司的未來走勢；不但要分析評估目標(biāo)的狀況，而且要分析外在背景的作用。在選取指標(biāo)時(shí)，一定要注重全面性。

（2）可操作性原則。中小企業(yè)貸款的特點(diǎn)是行業(yè)分散，資金需求緊急，金額小，頻率高，評價(jià)體系中的指標(biāo)必須容易獲得，并且易于設(shè)計(jì)計(jì)算機(jī)編程運(yùn)算或人工測算。

（3）針對性原則。信用評價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)要針對評價(jià)目標(biāo)與評價(jià)目的分別設(shè)置相應(yīng)的評價(jià)系統(tǒng)。此外，因?yàn)楦鱾€(gè)公司自身的運(yùn)營具有特殊性，所以有的指標(biāo)應(yīng)當(dāng)特殊對待。

（4）科學(xué)性原則。指標(biāo)設(shè)置遵循真實(shí)、務(wù)實(shí)、符合客觀實(shí)際的要求，盡量減少人為主觀因素的影響。

（5）時(shí)效性原則。該體系可根據(jù)貸款中小企業(yè)實(shí)時(shí)發(fā)生的變化因素增減、調(diào)整評價(jià)指標(biāo)體系中的任意指標(biāo)，以適應(yīng)中小公司機(jī)動(dòng)易變的運(yùn)營管理特性。

（二）中小公司信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)要素分析

（1）中小公司信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)財(cái)務(wù)要素分析。

一是償債能力分析。公司的償債水平和公司的資產(chǎn)經(jīng)營水平、獲利水平存在緊密的關(guān)系，反映了公司的規(guī)模與財(cái)務(wù)情況。公司的償債能力有長期和短期之分。通常來說，公司的獲利水平?jīng)Q定了公司的長期償債能力，但是短期的償債能力卻受到其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的影響。作為借款人償付日常到期債務(wù)能力的反映，短期償債能力通常指的是流動(dòng)資產(chǎn)償付短期負(fù)債的能力，受到流動(dòng)資產(chǎn)和短期負(fù)債的聯(lián)系、資產(chǎn)的變現(xiàn)能力兩個(gè)因素的影響。相應(yīng)的衡量指標(biāo)包含：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)。而評估公司的長期償債能力主要從兩個(gè)角度出發(fā)：償付利息與償付本金。評估公司長期償債能力的指標(biāo)是公司的財(cái)務(wù)杠桿比率。如表1所示：

表1　償債能力比率

二是盈利能力分析。公司的盈利能力越強(qiáng)，它所借資金的償還越有保障。相應(yīng)的評估指標(biāo)主要有資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤率等指標(biāo)。如表2所示：

表2　盈利能力比率

三是營運(yùn)能力分析。營運(yùn)能力通常是企業(yè)資產(chǎn)管理水平，會影響企業(yè)的盈利水平，進(jìn)而作用于企業(yè)的償債能力。常見的評價(jià)指標(biāo)包括：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。如表3所示：

表3　營運(yùn)能力比率

四是發(fā)展能力。發(fā)展能力指的是公司在將來的發(fā)展?jié)摿?，包含公司資產(chǎn)的增加、利潤與股東財(cái)富的擴(kuò)張。公司的獲利水平增加主要有兩個(gè)方面：一是企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，公司生產(chǎn)能力的增加，也就是公司依靠增加投資來獲得更多的利潤；二是公司獲利能力的增加，也就是當(dāng)前公司規(guī)模不變，依靠深挖自身潛能實(shí)現(xiàn)利潤增長。所以，分析公司的成長能力，主要考察企業(yè)資產(chǎn)、利潤和所有者權(quán)益的增長趨勢和速度。分析企業(yè)未來成長能力及成長潛力的指標(biāo)主要有：凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率和銷售收入增長率等。如表4所示：

表4　發(fā)展能力比率

五是創(chuàng)新指標(biāo)。最終確定的指標(biāo)除了上述常規(guī)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等指標(biāo)外，還含有創(chuàng)新引入了兩個(gè)指標(biāo)，商業(yè)銀行與股權(quán)投資公司聯(lián)合的“投貸聯(lián)動(dòng)”指標(biāo)（如表5）。PE資本的介入通常面向規(guī)模不大的科技公司，以風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)評價(jià)、股權(quán)投資為前提，商業(yè)銀行購買公司的債券以此向公司提供資金，由此構(gòu)建了股權(quán)投資與銀行信貸間的互動(dòng)籌資方式，如：企業(yè)需要3000萬元的融資，PE進(jìn)行了2000萬元的股權(quán)融資，銀行再跟進(jìn)1000萬元貸款。參與投貸聯(lián)動(dòng)模式中的中小企業(yè)，銀行更愿意放貸，因?yàn)橘J后的風(fēng)險(xiǎn)可以被分擔(dān)。

在投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)中，銀行扮演的是中介、顧問的角色，銀行將中小企業(yè)高端客戶資源提供給有迫切需求的PE機(jī)構(gòu)，而在這些業(yè)務(wù)中，銀行獲取兩部分的收益，一部分是對私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的收費(fèi)和收益分成，另一部分就是貸款利息。銀行由于提供這些高端中小企業(yè)客戶資源而賺取的收益應(yīng)該納入信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系中。如果商業(yè)銀行可以直接投資中小企業(yè)股權(quán)，則可以設(shè)計(jì)部分債務(wù)轉(zhuǎn)股權(quán)的模式，如貸款5000萬元，如果2～3年后企業(yè)發(fā)展很好，則可以貸款之初約定的價(jià)格將其中2000～3000萬元轉(zhuǎn)為企業(yè)股權(quán)。

表5　“投貸聯(lián)動(dòng)”指標(biāo)

其中：企業(yè)融資額=PE融資額+銀行貸款額；銀行收入=銀行貸款利息收入+銀行對PE的收費(fèi)+銀行的收益分成；銀行對PE的收費(fèi)=募資服務(wù)費(fèi)+基金托管費(fèi)+管理費(fèi)分成+投資收益分成；募資服務(wù)費(fèi)=募集資金總額×1.5%；基金托管費(fèi)=基金總額×1%（銀行一般會要求參與“投貸聯(lián)動(dòng)”業(yè)務(wù)的基金在該行托管，銀行會依據(jù)基金總額收取一部分的基金托管費(fèi)用）；管理費(fèi)分成=日常管理費(fèi)用×1%（管理費(fèi)用分成是指在PE基金收取的日常管理費(fèi)中分掉一部分；日常管理費(fèi)用是PE基金收取的日常管理費(fèi)用）；投資收益分成=PE的超額投資收益×20%。

六是信用增級方式。政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，可以相對降低銀行的信貸管理成本，提高銀行信貸資金的安全性，給銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、盤活信貸資產(chǎn)以及尋求新的利潤增長點(diǎn)提供了幫助。同時(shí)，政策擔(dān)保機(jī)構(gòu)還履行了擔(dān)保機(jī)構(gòu)扶持中小企業(yè)的社會責(zé)任。

政策性擔(dān)保企業(yè)能夠向地區(qū)籌資平臺投資主要取決于銀行的貸款欲望，想與擔(dān)保企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以有必要增加對與擔(dān)保企業(yè)合作的商業(yè)銀行的監(jiān)督。如表6所示：

表6　擔(dān)保指標(biāo)

其中：政策性擔(dān)保額=政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償率×擔(dān)保比例×貸款額。

政策性擔(dān)保額是專指政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)給中小企業(yè)提供的擔(dān)保，不包括互聯(lián)擔(dān)保和商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供的擔(dān)?！，F(xiàn)在大多數(shù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)都有政府背景，擔(dān)保機(jī)構(gòu)參與的貸款是“政銀企”模式的一種，由政府的參與，銀行對中小企業(yè)貸款不再那么苛刻，不再那么擔(dān)心。這些將有利于中小企業(yè)突破融資困境。

（2）中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)非財(cái)務(wù)要素分析。分析貸款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，還需要分析貸款企業(yè)的其他非財(cái)務(wù)因素，這些因素也對信用風(fēng)險(xiǎn)的形成產(chǎn)生重要影響：一是管理者素質(zhì)。管理者素質(zhì)通常包含貸款公司管理者的個(gè)人道德修養(yǎng)、作出決定的能力、運(yùn)作能力、資信水平、股東狀況。二是運(yùn)營管理水平。經(jīng)營管理水平通常包括對產(chǎn)品、銷售、品質(zhì)的管理。三是內(nèi)部控制。內(nèi)控通常包含公司內(nèi)部框架的控制、職位權(quán)責(zé)控制、財(cái)務(wù)控制、內(nèi)部審計(jì)等一系列控制。四是行業(yè)狀況。行業(yè)狀況通常包含公司所屬行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、技術(shù)水平、政府的有關(guān)政策。還包括公司在行業(yè)中的技術(shù)先進(jìn)水平、市場地位和控制能力。五是公共關(guān)系。公共關(guān)系通常包含公司和本地政府、協(xié)作公司的關(guān)系。就融資角度而言，公共關(guān)系越好，公司不但能夠獲得幫助，還能夠掌握大量的有利資料。

三、中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系構(gòu)建

（一）指標(biāo)權(quán)重確定方法選擇本文使用模糊層次分析法（FAHP）來確定各指標(biāo)權(quán)重。FAHP法主要特點(diǎn)是判定矩陣的模糊性。當(dāng)構(gòu)建判定矩陣時(shí)，需要矩陣總體上相符，防止不符常理的現(xiàn)象的產(chǎn)生。

FAHP方法以優(yōu)先關(guān)系矩陣和模糊判定矩陣為基礎(chǔ)。優(yōu)先關(guān)系矩陣G指得是某個(gè)有限論域U={u1,u2,…，un}中的一個(gè)三值（0,0.5,1）矩陣，G=（gij）n×n，其中

此處的優(yōu)先關(guān)系矩陣僅僅是三值矩陣，所以決策者能夠輕易作出選擇。模糊判斷矩陣（H）是有限論域U={u1，u2，…，un}中的多值矩陣，H=（）n×n，且0<<1。hij表示ui對uj的相對重要程度：當(dāng)hij=0.5時(shí)，意味著ui和uj重要性相同；如果0.5

則H=（hij）n×n就是模糊判定矩陣。

FAHP法的程序包含：構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型；構(gòu)建判定矩陣；層次單排序；層次總排序。

（二）商業(yè)銀行中小公司信貸風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)的層次結(jié)構(gòu)如表7所示：

表7　商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系

（三）商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系個(gè)指標(biāo)權(quán)重確定財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)借助專家調(diào)查與專業(yè)評價(jià)者的經(jīng)驗(yàn)確定權(quán)重，其中財(cái)務(wù)指標(biāo)占七成，非財(cái)務(wù)指標(biāo)占三成。結(jié)合FAHP法和德爾菲法確定評價(jià)指標(biāo)體系各指標(biāo)權(quán)重。在對各財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較后，形成了財(cái)務(wù)指標(biāo)的優(yōu)先關(guān)系矩陣，如表8所示：

表8　財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)先關(guān)系矩陣

按照上文公式hij=0.5×（ri-r）j/n+0.5計(jì)算得到模糊判斷矩陣，再利用方根法計(jì)算出這一層次指標(biāo)的權(quán)重，得結(jié)果見表9的最后一列。

按照以上步驟，建立其他模糊判斷矩陣和權(quán)重。最后采用乘積法計(jì)算各個(gè)評價(jià)指標(biāo)的綜合權(quán)重（見表10）。

表9　財(cái)務(wù)指標(biāo)模糊判斷矩陣及權(quán)重系數(shù)

表10　綜合權(quán)重指數(shù)

四、結(jié)論

商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)是一個(gè)難度較大而且實(shí)際使用價(jià)值較高的課題。本文結(jié)合中小企業(yè)實(shí)際特點(diǎn)，雖然對信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行修正，運(yùn)用模糊層次分析法確定中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，但文中尚存在一些不足和待繼續(xù)研究的地方。如隨著政府扶持中小企業(yè)的政策增加和銀行越來越重視中小企業(yè)貸款，此時(shí)的指標(biāo)體系設(shè)置就會不再那么合理，需要以后作進(jìn)一步的研究。

［1］楊元澤：《中國中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評估研究》，《金融論壇》2009年第3期。

［2］岳鳳榮：《我國商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制探析》，《現(xiàn)代商業(yè)》2009年第20期。

［3］傅子能：《商業(yè)銀行防范中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)研究》，《經(jīng)濟(jì)師》2009年第3期。

［4］孫瑛、殷克東、高祥輝：《利率市場化趨勢下中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的多元決策分析》，《經(jīng)濟(jì)理論研究》2009年第3期。

［5］孫黎康、張目：《科技型中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系研究——基于投貸聯(lián)動(dòng)模式的實(shí)證分析》，《科技創(chuàng)業(yè)月刊》2016年第11期。

［6］糜仲春、申義、張學(xué)農(nóng)：《我國商業(yè)銀行中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)評估體系的構(gòu)建》，《金融論壇》2007年第3期。

（編輯成方）