高帆

步入21世紀(jì)后，隨著社會進步和經(jīng)濟發(fā)展，我國老年人口的數(shù)量逐年增長，我國面臨的人口老齡化問題日益嚴(yán)重。按照聯(lián)合國組織對我國老齡人口數(shù)量進行的預(yù)測，預(yù)計到2020年，我國老年人口將達到2.48億，老齡化水平將達到17%。老年人口不僅規(guī)模龐大并且發(fā)展迅速，再加上我國特有的計劃生育政策形成了“四二一”的家庭結(jié)構(gòu)，傳統(tǒng)的養(yǎng)老模式也受到?jīng)_擊，使社會及家庭對養(yǎng)老需求服務(wù)趨勢急劇增加。因此，養(yǎng)老市場具有巨大的投資價值和廣闊的發(fā)展空間，是典型的朝陽產(chǎn)業(yè)。

政府歷來支持和鼓勵社會力量參與養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，2008年年底國務(wù)院辦公廳發(fā)布了“金融30條”，其中明確指出了政府支持有關(guān)的保險公司投資于醫(yī)療機構(gòu)、養(yǎng)老服務(wù)實體等對社會保障有利的領(lǐng)域。新《保險法》將保險資金投資的渠道放寬到不動產(chǎn)領(lǐng)域，允許保險公司根據(jù)自身的當(dāng)前境況直接投資國家允許的不動產(chǎn)范圍和持有具有良好經(jīng)營業(yè)績的企業(yè)股權(quán)，從法律制度上為保險資金投資不動產(chǎn)提供了保障。在我國保險業(yè)健康蓬勃的發(fā)展過程中，積聚了許多用于投資的資金，而保險市場上激烈的競爭使保險產(chǎn)品帶來的利潤不斷減少，投資業(yè)務(wù)越來越受到重視，作為養(yǎng)老產(chǎn)品提供者的壽險公司，應(yīng)著手向壽險產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

一、文獻綜述

（一） 國內(nèi)文獻綜述

隨著2009年正式施行的新《保險法》規(guī)定了保險公司可以投資不動產(chǎn)，于是就有部分保險公司開始醞釀建設(shè)養(yǎng)老院甚至養(yǎng)老社區(qū)。保險資本投資建設(shè)養(yǎng)老實體產(chǎn)業(yè)，既能緩解我國養(yǎng)老困境，又有利于保險公司緩解投資壓力、匹配長期性負(fù)債資產(chǎn)、提高整體償付能力等等。

1、保險資金投資養(yǎng)老社區(qū)的必要性

焦巖、秦楠等（2010）通過對我國人口老齡化日益嚴(yán)峻的現(xiàn)狀進行研究以及安全合理有效的對壽險資金進行投資的基礎(chǔ)上認(rèn)為，壽險資金投資養(yǎng)老社區(qū)創(chuàng)造了經(jīng)濟效益，緩解了人口老齡化給社會及家庭帶來的養(yǎng)老壓力，在一定程度上解決了養(yǎng)老市場供需不平衡的問題。庹國柱（2012）還對國外養(yǎng)老社區(qū)發(fā)展模式進行了研究，指出在我國發(fā)展養(yǎng)老社區(qū)是壽險公司發(fā)展自身的需要，還可以解決缺乏長期投資渠道和投資領(lǐng)域的問題，緩解資產(chǎn)負(fù)債長期不匹配帶來的壓力。歐新煜、趙希男（2013）通過SWOT分析認(rèn)為隨著人口老齡化程度的加深及經(jīng)濟的發(fā)展和居民收入的提高，市場對高品質(zhì)的養(yǎng)老服務(wù)提出了更高的需求，壽險公司可以針對其中的高端客戶開發(fā)專門的養(yǎng)老保險產(chǎn)品和服務(wù)，彌補養(yǎng)老市場供給不足的缺陷。

2、保險資金投資養(yǎng)老社區(qū)存在的問題

從保險公司投資的養(yǎng)老社區(qū)的市場需求方來看，崔浩雄（2013）認(rèn)為由于“居家養(yǎng)老”傳統(tǒng)養(yǎng)老方式觀念的束縛，中國“養(yǎng)兒防老”思想與加快養(yǎng)老社區(qū)發(fā)展之間的矛盾，老年人大多對機構(gòu)養(yǎng)老存在排斥的心理，這種傳統(tǒng)養(yǎng)老意識對保險公司拓展養(yǎng)老社區(qū)產(chǎn)生了一定制約?？自录t、王莉莉（2013）指出當(dāng)前保險公司投資養(yǎng)老社區(qū)的市場定位是為其擁有的高端客戶提供高端養(yǎng)老社區(qū)來滿足其養(yǎng)老需求，然而我國老齡化呈現(xiàn)出“未富先老”的特征，老年人收入普遍偏低，導(dǎo)致養(yǎng)老社區(qū)的入住率偏低。

從保險公司作為養(yǎng)老社區(qū)供給方面來看，孫潔（2011）和程杰（2013）指出對于保險公司來說投資養(yǎng)老社區(qū)是一個突破傳統(tǒng)的新的領(lǐng)域，保險業(yè)缺乏相應(yīng)的經(jīng)驗可能會給投資帶來很大的資金流動性風(fēng)險和投資性風(fēng)險。張佩、毛茜（2013）分析指出保險公司當(dāng)前擁有的是與其經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的保險專業(yè)人才，但養(yǎng)老社區(qū)的開發(fā)與經(jīng)營管理需要其他相關(guān)的專業(yè)人才，而我國養(yǎng)老專業(yè)護理人才及其他方面人才的缺乏制約了保險公司投資養(yǎng)老機構(gòu)的發(fā)展。

在保險公司投資養(yǎng)老社區(qū)的外部環(huán)境方面，郭銳欣（2011）在研究過程中指出與保險公司投資養(yǎng)老社區(qū)的相關(guān)政策尚未做出明確規(guī)定，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一建立，這就增加了保險公司的開發(fā)運營成本。吳軍、薛小玉（2014）通過對比當(dāng)前我國社會存在著的多個養(yǎng)老機構(gòu)投資主體進行分析，保險公司以外的投資主體在資金、專業(yè)、管理經(jīng)驗、技能等方面存在一定的優(yōu)勢，這將帶來較大的競爭壓力。

3、壽險資金投資養(yǎng)老社區(qū)的政策建議

保險公司投資養(yǎng)老社區(qū)的健康可持續(xù)發(fā)展離不開政府的支持，趙婧（2010）指出保監(jiān)會及相關(guān)部門應(yīng)該適度地、有針對性地放松保險公司投資養(yǎng)老社區(qū)的相關(guān)政策規(guī)定，給予一定的政策支持，引導(dǎo)保險公司投資養(yǎng)老社區(qū)的穩(wěn)定發(fā)展，發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用。

從保險公司自身來看，李昕旸（2011）建議保險公司針對老年人口的特殊需求，依據(jù)現(xiàn)有的養(yǎng)老問題，進行產(chǎn)品創(chuàng)新，將養(yǎng)老社區(qū)與自身的保險產(chǎn)品相結(jié)合，提高盈利能力。在引進專業(yè)人才方面，楊金培、于鳳霞（2013）認(rèn)為保險公司要想獲得持久的發(fā)展，必須加強專業(yè)管理團隊建設(shè)和專業(yè)護理人員建設(shè)，同時要制定合理的人員福利待遇，為養(yǎng)老社區(qū)的健康穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

（二） 國外文獻綜述

國外壽險公司投資不動產(chǎn)的探索開始較早，比如美國保險公司投資CRCCs等，并取得了一定的研究成果。

A.A. Bailey （1862） 基于保險公司的投資原則指出，首先要保證投資的安全性，其次要將一部分資金投資于流動性高的證券類產(chǎn)品，一部分資金投資于流動性低的證券類產(chǎn)品，在保證保險資金安全的前提下追求更高的收益。

OECD（2000）對 1998年不同國家壽險公司的投資組合進行了統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)不動產(chǎn)投資已經(jīng)在投資組合中占到一定比例，并且高達50%以上。M.Hoseli，W.Witkiewicz （2004）通過分析英國保險公司在不動產(chǎn)領(lǐng)域中的投資數(shù)據(jù)，認(rèn)為將部分不動產(chǎn)放入保險公司的投資組合中，不僅降低市場風(fēng)險，還可以提高資金投資收益率。Davis，Abbott（2003）在對英國、瑞典、法國、美國等十幾個國家在不動產(chǎn)方面進行投資做了深入的研究，研究表明該類投資機構(gòu)的益率在6.5%左右，遠高于債券類和抵押貸款之上，拉高了投資組合的投資收益。

David（2000）指出，保險資金投入養(yǎng)老社區(qū)，為保險資金找到長期的投資渠道又提高了保險資金的投資收益。Goodfriend（1995）在對美國壽險公司的投資組合分析研究后的基礎(chǔ)上，指出進行投資組化的保險公司，還需要考慮自身面臨的風(fēng)險，將投資收益與風(fēng)險進行適度的調(diào)整，形成符合自身實際的商業(yè)策略。

N.Pollak，W.Rheault （2004）認(rèn)為在養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)不僅要滿足老年人基本生活物質(zhì)需求，享受便捷的健康醫(yī)療服務(wù)，還需要豐富老年人的文化娛樂活動。William Warren Bartley（2012）對美國的社區(qū)養(yǎng)老模式進行了分析，指出其優(yōu)勢在于向不同類型的客戶提供不同類型的產(chǎn)品，并且基礎(chǔ)設(shè)施完備，不僅能夠滿足老年人的物質(zhì)需求，此外也注重老年人的心理需求。

我國在2009年剛剛許可壽險公司在特定領(lǐng)域?qū)Σ粍赢a(chǎn)進行投資，所以壽險公司投資不動產(chǎn)還處在初級階段，而在西方國家，養(yǎng)老社區(qū)作為實體公司投資的一個重要部分已有很長時間的歷史了。我國已有數(shù)家保險公司開始嘗試投資養(yǎng)老社區(qū)這一新興事物，對在壽險公司投資養(yǎng)老社區(qū)的過程中出現(xiàn)的問題進行分析，發(fā)現(xiàn)壽險公司自身存在的問題以及外部環(huán)境的缺失，提出了彌補不足的方法，為壽險公司尋找新的投資途徑，擴大經(jīng)營范圍，提高投資回報收益率開辟了新方向。本文通過對現(xiàn)有壽險公司投資養(yǎng)老社區(qū)進行分析比較研究，同時在借鑒美國、日本和英國已有模式的基礎(chǔ)上，對壽險公司投資養(yǎng)老社區(qū)存在的一些問題提出了合理的對策建議，這對解決我國老年人口的養(yǎng)老問題和對壽險公司更好的投資養(yǎng)老社區(qū)產(chǎn)生了實踐上的指導(dǎo)意義。（作者單位：河北大學(xué)）

參考文獻：

[1] 度國柱.中國壽險公司發(fā)展養(yǎng)老地產(chǎn)的選擇和需要解決的問題，中國保險.2012（10）：8-13

[2] 焦巖，秦楠等.保險公司投資新方向研究——以養(yǎng)老社區(qū)為例，金融資本.2010（7）：79-80.

[3] 李昕旸.我國商業(yè)保險在老年產(chǎn)業(yè)中的商業(yè)機會探究.保險研究，2011（5）：25-31.

[4] 趙婧.淺析保險公司投資養(yǎng)老實體的可行性.保險職業(yè)學(xué)院院報，2010（10）：47-49.