胡立新　韓琳琳

【摘 要】 地方政府環(huán)保行為往往是引導企業(yè)主動進行環(huán)境保護投資的最初動因。基于研究結論可知：地方政府環(huán)境政策頒布、地方政府排污費征收與上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模正相關，地方政府環(huán)境污染治理投資額與上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模負相關，地方政府環(huán)境處罰力度及環(huán)境保護教育與上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模不具有相關性。

【關鍵詞】 地方政府； 環(huán)保行為； 環(huán)保投資

【中圖分類號】 F275 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）17-0010-04

市場經濟條件下，作為微觀經濟主體的企業(yè)追求的是資本高收益率，企業(yè)總是試圖避開環(huán)境責任，盡最大可能使污染成本外部化，由社會承擔企業(yè)污染行為造成的損失。資本的逐利性也使得企業(yè)在環(huán)保投資方面的積極性、主動性受到影響，從而要求政府從環(huán)境政策、產業(yè)政策、環(huán)保投入等方面，對企業(yè)進行積極促動和引導。基于政府環(huán)境規(guī)制的權威性、不可替代性和強制性等特點，政府在促動企業(yè)環(huán)保投資方面將發(fā)揮重要作用。

2014年4月，十二屆全國人大常委會第八次會議通過了修訂的《中華人民共和國環(huán)境保護法》，新修訂的環(huán)境保護法加入了完善行政強制措施，明確環(huán)境監(jiān)察機構的法律地位，完善排污許可管理制度，加大環(huán)境違法責任，加強環(huán)境保護宣傳，提高公民環(huán)境保護意識等措施，表明政府對環(huán)境保護將加大力度，逐步成為企業(yè)進行環(huán)境保護的首要驅動力?；谶@一制度背景，本文將對地方政府環(huán)境行為進行實證檢驗，以期探究地方政府環(huán)境行為對企業(yè)環(huán)保投資產生的作用，并提出政府環(huán)境保護行為層面的實證證據和監(jiān)管建議。

一、文獻回顧

張功富[1]通過實證檢驗發(fā)現，政府干預越嚴重的地區(qū)， 環(huán)境污染越嚴重；環(huán)境污染不是企業(yè)做環(huán)保投資決策考慮的因素；政府干預對企業(yè)的環(huán)保投資決策沒有影響。唐國平等[2]認為政府環(huán)境管制強度與企業(yè)環(huán)保投資規(guī)模存在U型關系，即地方政府的環(huán)境管制對企業(yè)環(huán)保投資的影響存在“門檻效應”，并進行了穩(wěn)健性檢驗，充分證明了結論的可靠性。姜錫明和許晨曦[3]認為，環(huán)境規(guī)制是政府對企業(yè)環(huán)境行為的規(guī)制壓力之一，政府的環(huán)境規(guī)制對企業(yè)的環(huán)保投資有著推動和促進的作用。胡應得[4]認為，排污權交易政策通過改變企業(yè)的資本要素分配，增加企業(yè)環(huán)境資源的使用成本，從而影響企業(yè)的生產和環(huán)保行為決策。

企業(yè)環(huán)保投資影響因素的主要研究成果有：一是股權特征。大股東和管理層出現“合謀”傾向，均缺乏環(huán)境保護投資的積極性，而國有企業(yè)比民營企業(yè)會投入更大的環(huán)境保護金額[5]。二是董事會構成。董事會中的獨立董事一般為法律、財務、經濟等方面的專家，能夠以獨立于公司管理層的角度對企業(yè)的環(huán)境保護投資決策發(fā)表意見，進而影響企業(yè)的環(huán)境保護投資決策，企業(yè)內部的獨立董事比例有助于減少企業(yè)環(huán)境保護投資不足的狀況[6]。三是資產負債率。單位自籌資金比例與環(huán)保投資的規(guī)模呈正相關關系，環(huán)境保護投入較多的企業(yè)會比環(huán)境保護投入少的企業(yè)實力強，進而受到銀行的親睞，優(yōu)先發(fā)放貸款[7]。四是公司績效。企業(yè)的盈利能力對上市公司的環(huán)保投資行為產生顯著的影響，就企業(yè)本身來說，其主動進行環(huán)境保護投資的動因依然是企業(yè)利潤的最大化和企業(yè)的榮譽[8]。

因此，一方面，政府通過制定法律規(guī)范、環(huán)境政策等對企業(yè)污染排放和資源浪費等行為進行管制和相應懲罰，約束企業(yè)的環(huán)保行為；另一方面，政府又積極采取稅收減免、現金補償、信貸優(yōu)惠、環(huán)保宣傳等手段鼓勵企業(yè)進行環(huán)境治理，引導企業(yè)主動實施環(huán)境保護行為。由此，是否可以進一步推斷，政府的環(huán)境保護行為對企業(yè)進行環(huán)保投資同樣具有推動力？

二、研究假設

政府制定的環(huán)境法律法規(guī)對企業(yè)的環(huán)境保護投資行為能產生直接的影響。李建發(fā)和肖華[9]的調查結果顯示：大部分企業(yè)自主的環(huán)境保護投資行為主要是為了遵循環(huán)境法規(guī)對環(huán)境保護支出方面的要求，對于未來預計的環(huán)境保護投資也同樣是為了遵循環(huán)境法規(guī)的規(guī)定，這說明我國企業(yè)的環(huán)境保護投資受環(huán)境法規(guī)的影響較大，隨著我國環(huán)境立法的不斷完善和環(huán)境保護法規(guī)體系的不斷更新，企業(yè)遵循環(huán)境法規(guī)的環(huán)境保護投入將日益加大。來自政府環(huán)境政策與環(huán)境監(jiān)管的外部壓力，通常是企業(yè)采取主動環(huán)境行為的最初動因。強制性環(huán)境政策的實施，包括政府的各項環(huán)境保護法律法規(guī)及配套標準的制定和頒布，會“逼迫”企業(yè)進入主動環(huán)境管理的軌道，也就意味著在政府環(huán)境監(jiān)管壓力下企業(yè)會“不得不”采取環(huán)境治理策略，以避免可能的環(huán)境處罰成本和政治風險。由此提出假設1。

假設1：地方政府環(huán)境政策頒布與上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模正相關。

本文考察的政府環(huán)境污染治理投資主要包括工業(yè)污染源治理投資和建筑項目“三同時”環(huán)境保護投資，這部分投資一部分會流入工業(yè)企業(yè)，另一部分會流入建筑行業(yè)企業(yè)。政府環(huán)境治理的投資會給予這類上市公司更大的自主性進行環(huán)境保護，主要原因在于企業(yè)主動的環(huán)境保護投資必然構成企業(yè)的產品成本，而基于市場上多數企業(yè)選擇規(guī)避環(huán)境投資的行為考慮，多數上市公司會選擇不進行環(huán)境保護投資以降低產品成本。如果政府對上市公司進行環(huán)境保護投資，這項成本就不會被加入到企業(yè)的產品中去，進而促使企業(yè)主動進行環(huán)境保護投資，因此政府的環(huán)境污染治理投資會成為促使企業(yè)進行環(huán)境保護投資的因素之一。由此提出假設2。

假設2：地方政府環(huán)境污染治理投資額與上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模正相關。

政府環(huán)境監(jiān)管力度與上市公司環(huán)境保護投資的關系分析，主要基于以下兩個方面。第一，地方政府為了解決環(huán)境污染的負外部性，即市場失靈，需要通過政府監(jiān)管手段進行協調。排污費作為一種市場環(huán)境污染調節(jié)的手段，就成為了地方政府環(huán)境監(jiān)管的重要途徑。第二，政府環(huán)境監(jiān)管手段的經濟學理論依據是庇古稅和科斯定理，而排污費交易的理論依據也是庇古稅和科斯定理，排污費的征收有助于上市公司主動進行環(huán)境保護投資。由此可見，政府環(huán)境監(jiān)管與上市公司環(huán)境保護投資存在必然的聯系。由此提出假設3。

假設3：地方政府排污費征收與上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模正相關。

地方政府對于環(huán)境監(jiān)管的處罰力度越高，意味著企業(yè)不僅需要付出更多的排污費用，更可能面臨嚴重的行政處罰，這樣企業(yè)不僅面臨著收益的減少，更可能使信譽受損，因此在政府嚴格的環(huán)境處罰力度下，企業(yè)為避免環(huán)境污染行為和觸犯環(huán)境法律法規(guī)的行為，進而依照國家規(guī)定主動投入污染治理設備并加大環(huán)境保護投資實現節(jié)能減排。由此提出假設4。

假設4：地方政府環(huán)境處罰力度與上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模正相關。

地方政府環(huán)境保護部門通過環(huán)境宣傳、環(huán)境教育、能力培訓和環(huán)境影視等方式，組織和開展針對企業(yè)、社區(qū)、學校、公眾等各類形式的環(huán)境知識宣傳與教育，致力于提高社會各界的環(huán)境保護意識，進而促進公眾參與環(huán)境保護。一方面，地方政府通過與企業(yè)合作，組織環(huán)境保護方面的競賽及媒體宣傳活動等，使企業(yè)的環(huán)境保護行為受到更普遍的公眾關注，對于促使企業(yè)主動采取環(huán)境保護的投資決策有著很好的激勵作用；另一方面，地方政府環(huán)境保護部門通過各種途徑，將環(huán)境保護知識及相關政策傳遞給企業(yè)員工、消費者、投資者以及管理者，促使消費者選擇具有環(huán)境保護效應的產品，潛在投資者會更傾向于投資到具有較低環(huán)境風險的上市公司，因而從利益相關者的角度間接影響企業(yè)的環(huán)保投資規(guī)模。由此提出假設5。

假設5：地方政府環(huán)境保護宣傳教育與上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模正相關。

三、研究設計

（一）變量選取與定義

本文以“環(huán)境保護投資總額的自然對數”來量化上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模，同時基于地方政府行為包含的范圍較廣，為了考察地方政府行為帶來的外部監(jiān)管壓力如何影響上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模，本文選取地方政府環(huán)境政策頒布、地方政府環(huán)境污染治理投資金額、地方政府排污費征收、地方政府環(huán)境處罰力度、地方政府環(huán)境保護宣傳教育五個方面考察地方政府行為監(jiān)管壓力對上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模的影響。同時，參考以往的研究成果，本文選取公司規(guī)模、公司績效、管理層持股比例、股權性質、獨立董事比例以及行業(yè)屬性作為控制變量進行考察。具體的變量定義見表1。

（二）模型構建

在以上理論研究與變量設計的基礎上，運用多元線性回歸方法對本文的假設進行實證檢驗，采用企業(yè)環(huán)境保護投資規(guī)模（EPI）作為被解釋變量，建立如下多元回歸模型：

（三）樣本選取與數據來源

本文選取2010—2013年四年間上海證券交易所A 股上市公司作為研究對象，選取樣本并進行數據整理。對樣本進行了如下篩選：（1）剔除部分被ST、*ST、SST的上市公司；（2）剔除部分金融證券行業(yè)的上市公司；（3）剔除存在數據異常的上市公司。經過剔除無效樣本后，最終獲得257家樣本。本文研究數據主要取自企業(yè)披露的社會責任報告、國泰安數據庫、《中國環(huán)境年鑒》。

四、統計分析

（一）描述性統計

通過變量的描述性統計結果，可以對數據的分布情況進行簡單分析，并據此推斷各變量的分布情況，對實證檢驗起到一定的輔助作用，變量描述性統計結果如表2所示。

觀察表2可知：上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模的均值、最小值和最大值為16.9397、11.5129和22.2206，但其方差大于11，說明上市公司的環(huán)境保護投資規(guī)模整體分布不均勻，浮動比較大。

解釋變量地方政府環(huán)境政策頒布最大值為14，均值為1.71，其標準差為2.2400，大于均值，說明各地區(qū)環(huán)境政策的制定差異較大，且多數地區(qū)環(huán)境政策出臺較少。地方政府環(huán)境污染治理投資額最小值為2.4765，最大值為5.9164，而其均值為4.3825，說明大多數地區(qū)政府的環(huán)境污染治理投資額較大。地方政府排污費征收的均值為10.4190，接近最大值12.2097，說明全國對于排污費的征收并不懈怠，環(huán)境污染監(jiān)管強度高。地方政府環(huán)境處罰力度的描述性統計結果表明，地方政府的處罰力度分布較均衡。地方政府環(huán)境宣傳教育的均值較接近于極大值，且方差和標準差較小，說明多數地區(qū)環(huán)境宣傳效果較好，且差異不大。

（二）多元回歸分析

通過分析表3得出以下回歸結果：模型的擬合優(yōu)度也就是復相關系數R為0.704，調整R方為0.473，說明本文的模型解釋了被解釋變量近一半的變差，由于影響上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模的因素是多方面的，本文認為接近50%的解釋度已經很好，達到預期，因此模型的擬合度通過檢驗。模型的序列自相關檢驗結果D.W值為1.962，接近2，說明方程整體效果顯著。模型F統計量大于21，解釋度較高，且顯著性概率P值為0.000，說明在5%的水平上顯著，回歸效果很好，模型具有統計學意義。

地方政府環(huán)境政策頒布的相關系數為0.064，回歸系數為0.088，說明其在10%的顯著性水平上與上市公司的環(huán)境保護投資規(guī)模正相關，假設1通過了顯著性檢驗；地方政府環(huán)境污染治理投資額的相關系數為0.030，回歸系數為-0.471，說明其在5%的顯著性水平上與上市公司的環(huán)境保護投資規(guī)模負相關，實證結果與假設2相反，這可能是由于目前我國環(huán)保投資的主體是政府，這種單一的投資主體造成企業(yè)并不主動采取環(huán)保措施；地方政府排污費征收的相關系數為0.000，回歸系數為0.464，說明其在5%的顯著性水平上與上市公司的環(huán)境保護投資規(guī)模正相關，假設3通過了顯著性檢驗；地方政府環(huán)境處罰力度的相關系數為0.238，假設4沒有通過顯著性檢驗，但是呈現微弱的正向影響。由唐國平和李龍會[5]的研究成果可知，地區(qū)環(huán)境監(jiān)管強度對上市公司環(huán)境保護行為的影響呈現“U”型線性關系，在監(jiān)管強度達到“拐點”之后，上市公司的環(huán)境保護投資額會隨著監(jiān)管強度的提高而逐步增加，因此本文認為地區(qū)監(jiān)管強度正逐步走過臨界值；地方政府環(huán)境宣傳教育相關系數為0.816，假設5沒有通過顯著性檢驗。

五、結論與建議

通過上述實證檢驗，地方政府環(huán)境政策頒布與上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模正相關，說明政府的環(huán)境政策會對上市公司的環(huán)境保護投資產生顯著的影響；地方政府環(huán)境污染治理投資與上市公司環(huán)境保護投資負相關，表明地方政府環(huán)境污染治理投資并沒有推動企業(yè)進行環(huán)保投入，政府需要逐步轉變自身環(huán)保投資主體的地位，逐步推動企業(yè)承擔環(huán)境保護的義務；地方政府排污費征收與上市公司環(huán)境保護投資規(guī)模正相關，說明地方政府環(huán)境監(jiān)管力度越大，對企業(yè)征收的排污費越多，征收的排污費用于環(huán)境保護的越多，而對轄區(qū)內企業(yè)進行環(huán)境保護投資的行為越能產生正向的影響。

政策建議如下：第一，地方政府需進一步完善環(huán)境法律及規(guī)章制度建設，保證有法可依。第二，地方政府需要在政府職能和市場本身機制之間進行投資主體的角色平衡，逐步轉變自身環(huán)境保護投資主體的地位和作用機制，把作為環(huán)境污染主體企業(yè)逐步推向環(huán)境保護投資主體地位。第三，加強對企業(yè)環(huán)境保護監(jiān)管的執(zhí)行力度，做到有法必依，充分發(fā)揮“污染者付費”的導向作用，完善排污權交易以及污染許可證的執(zhí)行制度。

【主要參考文獻】

[1] 張功富.政府干預、環(huán)境污染與企業(yè)環(huán)保投資[J].經濟與管理研究，2013（9）：38-44.

[2] 唐國平，李龍會，吳德軍.環(huán)境管制、行業(yè)屬性與企業(yè)環(huán)境保護投資[J].會計研究，2013（6）：83-96.

[3] 姜錫明，許晨曦.環(huán)境規(guī)制、公司治理與企業(yè)環(huán)保投資[J].財會月刊，2015（9）：9-13.

[4] 胡應得.排污權交易政策對企業(yè)環(huán)保行為的傳導機制研究[J].科技進步與對策，2012，29（16）：88-91.

[5] 唐國平，李龍會.股權結構、產權性質與企業(yè)環(huán)保投資[J].財經問題研究，2013（3）：93-100.

[6] ENG L L， et al. Corporate governance and voluntary disclosure[J]. Journal of Accounting and Policy， 2003，22（4）：325-345.

[7] 李志敏.我國上市公司環(huán)境信息披露影響因素的實證研究[D].北京工商大學碩士學位論文，2010.

[8] 陽靜，張彥.上市公司環(huán)境信息披露影響因素實證研究[J].財會經緯，2008（5）：89-91.

[9] 李建發(fā)，肖華.我國企業(yè)環(huán)境報告：現狀、需求與未來[J].會計研究，2002（4）：42-50.