賈廣旭

【摘 要】經(jīng)營杠桿分析是在盈虧平衡分析基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析研究銷售收入變動引起息稅前利潤變動的規(guī)律，為企業(yè)經(jīng)營決策提供重要信息的一種分析方法。本文結(jié)合燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營實(shí)際和電力技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析原理，闡明了經(jīng)營杠桿理論以及在燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營中的具體應(yīng)用，為燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營決策、經(jīng)營預(yù)測、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供有價(jià)值的思維模型。

【關(guān)鍵詞】燃煤發(fā)電企業(yè)；經(jīng)營杠桿系數(shù)；盈虧平衡；安全邊際；固定成本；息稅前利潤

0 引言

在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)、電力體制改革加快推進(jìn)、發(fā)電側(cè)競爭異常激烈的市場背景下，燃煤發(fā)電企業(yè)盈利能力受到嚴(yán)重削弱，甚至出現(xiàn)盈虧臨界點(diǎn)或虧損的局面。利用經(jīng)營杠桿原理，探索和研究提升成本效益、獲得成本競爭優(yōu)勢已成為燃煤發(fā)電企業(yè)共同關(guān)注課題，構(gòu)建經(jīng)營杠桿系數(shù)與盈虧平衡發(fā)電量動態(tài)模型、經(jīng)營杠桿系數(shù)與安全邊際率及發(fā)電量動態(tài)模型、息稅前利潤增長率與發(fā)電收入增長率動態(tài)模型以及固定成本變動率與發(fā)電量變動率動態(tài)模型，對燃煤發(fā)電企業(yè)中長期經(jīng)營決策、推進(jìn)成本管理、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、提高市場競爭力具有十分重要的指導(dǎo)意義。

1 經(jīng)營杠桿原理

1.1 經(jīng)營杠桿

1.1.1 經(jīng)營杠桿的概念

經(jīng)營杠桿又稱營業(yè)杠桿，是指企業(yè)由于固定成本的存在，當(dāng)銷售收入以較小幅度變動時(shí)息稅前利潤將以較大幅度變動的杠桿效應(yīng)。只要企業(yè)存在固定成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)的作用。在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，企業(yè)固定成本占比越大，成本控制彈性越小，經(jīng)營杠桿效應(yīng)的作用越大，息稅前利潤變動率越大；相反，息稅前利潤變動率越小。

1.1.2 經(jīng)營杠桿的作用

反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。企業(yè)的固定成本越高，其產(chǎn)銷量必須不斷增加方可獲得成倍的息稅前利潤。反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在較高經(jīng)營杠桿效應(yīng)作用下，當(dāng)產(chǎn)銷量減少時(shí)息稅前利潤將成倍減少，增大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)測企業(yè)未來的業(yè)績。通過計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)，對企業(yè)未來的息稅前利潤變動率進(jìn)行預(yù)測。

1.1.3 經(jīng)營杠桿的特點(diǎn)

具有兩面性的特點(diǎn)。當(dāng)銷售收入減少時(shí)，經(jīng)營杠桿將發(fā)揮消極作用，造成息稅前利潤比同期銷售收入減少的速度更快；當(dāng)銷售收人增加時(shí)，經(jīng)營杠桿將發(fā)揮積極作用，使息稅前利潤比同期銷收入增長的速度更快。

1.2 經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）

1.2.1 經(jīng)營杠桿系數(shù)的概念

經(jīng)營杠桿系數(shù)又稱營業(yè)杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。為了反映經(jīng)營杠桿的作用程度、估計(jì)經(jīng)營杠桿利益的大小、評價(jià)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的高低，必須測算經(jīng)營杠桿系數(shù)。

1.2.2 經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動規(guī)律

在銷售收入處于盈虧平衡點(diǎn)前段，經(jīng)營杠桿系數(shù)隨銷售收入的增加而遞增；在銷售收入處于盈虧平衡點(diǎn)后段，經(jīng)營杠桿系數(shù)隨銷售收入的增加而遞減；當(dāng)銷售收入達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大，此時(shí)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)最大。

1.2.3 影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素

固定成本是影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的根源，此外還有產(chǎn)銷量、單價(jià)、單位變動成本。其中，固定成本、單位變動成本影響經(jīng)營杠桿系數(shù)變動的方向相同，產(chǎn)銷量、單價(jià)影響經(jīng)營杠桿系數(shù)變動的方向相反。

2 經(jīng)營杠桿在燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營中的應(yīng)用

2.1 利用“構(gòu)建經(jīng)營杠桿系數(shù)與盈虧平衡發(fā)電量動態(tài)模型”控制燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

燃煤發(fā)電企業(yè)在短期經(jīng)營或會計(jì)日歷年度內(nèi)，在對其進(jìn)行盈虧平衡分析的基礎(chǔ)上，通過盈虧平衡發(fā)電量、安全邊際發(fā)電量計(jì)算出安全邊際率，進(jìn)而得出經(jīng)營杠桿系數(shù)，借助Excel辦公軟件，計(jì)算出不同發(fā)電量對應(yīng)的經(jīng)營杠桿系數(shù)，用散點(diǎn)圖展示發(fā)電量與經(jīng)營杠桿系數(shù)的線性關(guān)系，用模擬運(yùn)算表的方法在圖形中加入盈虧平衡發(fā)電量指示線和當(dāng)前發(fā)電量指示線， 并添加經(jīng)營杠桿系數(shù)數(shù)據(jù)標(biāo)簽，用微調(diào)控件對發(fā)電量進(jìn)行控制，從而達(dá)到發(fā)電量變化對經(jīng)營杠桿系數(shù)影響的動態(tài)變化效果。

發(fā)電量與經(jīng)營杠桿系數(shù)的變化關(guān)系，即得出經(jīng)營杠桿系數(shù)的變動規(guī)律，此時(shí)通過增加發(fā)電量贏得“正杠桿利益”，達(dá)到控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2.2 利用“構(gòu)建經(jīng)營杠桿系數(shù)與安全邊際率及發(fā)電量動態(tài)模型”判斷燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營狀況

經(jīng)營杠桿系數(shù)與安全邊際率及發(fā)電量動態(tài)模型的構(gòu)建與經(jīng)營杠桿系數(shù)與盈虧平衡發(fā)電量動態(tài)模型基本一致，同樣是在短期經(jīng)營或會計(jì)日歷年度內(nèi)和盈虧平衡分析的基礎(chǔ)上，通過盈虧平衡發(fā)電量、安全邊際發(fā)電量計(jì)算出安全邊際率和經(jīng)營杠桿系數(shù)，利用散點(diǎn)圖展示發(fā)電量變化與安全邊際率和經(jīng)營杠桿系數(shù)的線性關(guān)系，加入安全邊際率、經(jīng)營杠桿系數(shù)指示線和數(shù)據(jù)標(biāo)簽，用微調(diào)控件對發(fā)電量進(jìn)行控制，從而達(dá)到發(fā)電量變化對安全邊際率和經(jīng)營杠桿系數(shù)影響的動態(tài)變化效果。

發(fā)電量與安全邊際率和經(jīng)營杠桿系數(shù)的變化關(guān)系，從而獲得安全邊際率和經(jīng)營杠桿系數(shù)相關(guān)信息，達(dá)到衡量經(jīng)營狀況的目的。

2.3 利用“構(gòu)建息稅前利潤增長率與發(fā)電收入增長率動態(tài)模型”指導(dǎo)燃煤發(fā)電企業(yè)預(yù)算編制

息稅前利潤增長率與發(fā)電收入增長率動態(tài)模型的構(gòu)建，同樣也是在短期經(jīng)營或會計(jì)日歷年度內(nèi)和盈虧平衡分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，根據(jù)發(fā)電收入的變化，分別計(jì)算出發(fā)電收入變動率和息稅前利潤變動率，利用散點(diǎn)圖展示其線性關(guān)系，加入盈虧平衡收入?yún)⒖季€，用微調(diào)控件對發(fā)電收入進(jìn)行控制，從而達(dá)到發(fā)電收入增長率對息稅前利潤增長率影響的動態(tài)變化效果。

息稅前利潤變動率和發(fā)電收入變動率的變化關(guān)系。編制年度經(jīng)營預(yù)算時(shí)，在保持經(jīng)營杠桿系數(shù)不變的前提下，可通過發(fā)電量預(yù)算目標(biāo)值對應(yīng)的發(fā)電收入變動率得出息稅前利潤變動率，從而獲得息稅前利潤預(yù)算目標(biāo)值，擇優(yōu)選擇發(fā)電量預(yù)算目標(biāo)值的確定方案，達(dá)到對預(yù)算編制指導(dǎo)的目的。

雖然燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營環(huán)境比較復(fù)雜，不確定因素也很多，并且固定成本不一定保持不變，單位變動成本與發(fā)電收入變動幅度也不一定保持相等，故存在測算息稅前利潤預(yù)算目標(biāo)值時(shí)有一定的偏差。但利用經(jīng)營杠桿系數(shù)對息稅前利潤變動率的預(yù)測，是從企業(yè)實(shí)際經(jīng)營中提煉出的內(nèi)在邏輯性規(guī)律，可以做出定性化、趨勢化的判定。具體應(yīng)用在燃煤發(fā)電企業(yè)息稅前利潤預(yù)測時(shí)，可利用各分項(xiàng)預(yù)算整合后進(jìn)行校核，綜合判定后達(dá)到預(yù)期效果。

2.4 利用“構(gòu)建固定成本變動率與發(fā)電量變動率動態(tài)模型”優(yōu)化燃煤發(fā)電企業(yè)成本控制

以燃煤發(fā)電企業(yè)連續(xù)多個(gè)會計(jì)日歷年度期間為基礎(chǔ)，借助Excel辦公軟件，分別計(jì)算每個(gè)會計(jì)日歷年度內(nèi)的固定成本變動率和發(fā)電量變動率，用散點(diǎn)圖來展示固定成本變動率與發(fā)電量變動率的線性關(guān)系，用微調(diào)控件以年度為單位對發(fā)電量進(jìn)行控制，從而達(dá)到固定成本變動率與發(fā)電量變動率的動態(tài)變化效果。

固定成本變動率與發(fā)電量變動率的變動趨勢和變動幅度。根據(jù)經(jīng)營杠桿的作用和特點(diǎn)可知，如果燃煤發(fā)電企業(yè)固定成本居高不下或變動幅度較小，且發(fā)電量下降變動幅度持續(xù)增加，將會在經(jīng)營杠桿效應(yīng)作用下形成“負(fù)杠桿利益”，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。此時(shí)，應(yīng)通過優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和成本控制策略，降低固定總成本和單位變動成本，從而降低經(jīng)營杠桿系數(shù)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)也應(yīng)通過限制資本性項(xiàng)目投資支出和限制貸款額度的方式對固定資產(chǎn)折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用等固定成本持續(xù)性影響進(jìn)行預(yù)控。

3 結(jié)束語

經(jīng)營杠桿分析是盈虧平衡分析的延伸，是很有實(shí)用價(jià)值的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，可以在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步研究財(cái)務(wù)杠桿、聯(lián)合杠桿對燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營中的作用。在應(yīng)用過程中，應(yīng)結(jié)合經(jīng)營實(shí)際、戰(zhàn)略規(guī)劃和市場環(huán)境，多方面考慮經(jīng)營杠桿變化趨勢及其影響因素，權(quán)衡經(jīng)營杠桿利益與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系，為燃煤發(fā)電企業(yè)帶來較大的經(jīng)營杠桿利益。

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[責(zé)任編輯：許麗]