“剪刀差”變成“剪刀?！?/h1>
2016-11-04 15:36:52
中國服飾 2016年9期
中國人講究名正言順。A股最近漲勢不錯，上證指數(shù)曾沖高到了3100點以上，銀行股在內(nèi)的“金三胖”和地產(chǎn)股等大藍籌激發(fā)了投資者的熱情，財經(jīng)媒體上更是充斥了樂觀的評論，高看3500點的有，高看4000點的也有，甚至有人開始歡呼“前度牛郎今又來”，一向謹慎的私募基金代表人物但斌也由空轉(zhuǎn)多，期盼他預(yù)測中明年才有可能出現(xiàn)的點位能夠提前到來。
那么，股市究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)呢？
首先聲明，水皮一直是看反彈的，而且一直認為今后一段時間3000點是價值中樞，指數(shù)圍繞3000點上下波動足止常的，跌下去不要太悲觀，漲上去不要太樂觀，跌下去要敢于買，漲上去要舍得賣；但是顯而易見，水皮是少數(shù)人，多數(shù)人在內(nèi)心一直盼望A股能夠反轉(zhuǎn)，進而步入新的牛市，一路能夠走強；因為只有那樣，大家才能解套。
問題是，如果要反轉(zhuǎn)，就要有牛市的理由。在經(jīng)濟下行的背景下，如何解釋牛市存在的理由呢？同樣是經(jīng)濟下行，2014年到2015年之所以有牛市，是有管理層主導的成分，過去一年剛經(jīng)歷股災(zāi)，現(xiàn)在不可能再有“政策?！钡目赡?，更不可能有“改革?！钡念A(yù)期，“杠桿?！币彩翘旆揭棺T.如果這些概念都不成立，從何尋找理論根據(jù)呢？
“剪刀差”是特指M1和M2形成的背離走勢，M2指的是全部貨幣的流通量，M1指的是現(xiàn)金加存款，尤其是企業(yè)的活期存款，過去M2和M1的走勢是一樣的，同向的M2高，M1也高；M2低，M1也低；但是進入2016年以來情況在變化，M2從13%已經(jīng)跌到了10.2%，但是M1卻從15%漲到了25%。一有面，全社會的貨幣流通增量在下降，但是另—方面，企業(yè)在銀行的存款卻在增加。
這種情況說明投資在萎縮，“資產(chǎn)荒”已經(jīng)成為一個無法忽略的現(xiàn)象。事實上，投資跳水已經(jīng)不是新聞，全社會固定資產(chǎn)投資增幅已經(jīng)由年初的10.7%下跌到6.7%，而民間投資已經(jīng)跌到2%，連續(xù)三個月負增長，即便是房地產(chǎn)投資增幅亦從去年中的7.2%下跌到現(xiàn)在的5.3%。這種投資跳水帶來的直接后果就是融資跳水。7月份的數(shù)據(jù)表明，信貸增幅只有4500億左右，只有預(yù)期的一半，社會融資總額基本情況一樣，投資融資跳水的后果必然帶來下一步經(jīng)濟指標跳水，可以想象L型會持續(xù)下行。
“資產(chǎn)荒”意味著投無可投，或收益太低，或風險太大，反正沒有想象力。但是，在馬后炮的股評分析師看來，社會資本投無可投不正好可以投股市嗎？君不見，中國恒大炒股3個月抵上賣樓一年的利潤嗎？安邦系、寶能系、明天系、幸福系、華夏系，不管是萬能險還是投連險，保險資本抄一個股，一個股漲，示范效應(yīng)如此，難怪3個月資產(chǎn)千萬以上的大戶股市增加了900多戶。合理的解釋就是中小企業(yè)正在進入股市，如果過去的牛市是散戶杠桿形成的，這一波行情可能就是產(chǎn)業(yè)資本炒股推動的，果真如此，不愁高度，這可以叫做“剪刀?！?。說實話，這種“似是而非”的本事真的是中國特色，這種解釋其實就是本末倒置，強詞奪理。
“剪刀牛”必然成為“扯蛋?！?。
為什么這樣講，因為不管股市是經(jīng)濟的晴雨表說法也好，還是股市是圍著經(jīng)濟跑前跑后的狗也好，大方向都是一致的，不可能相反?！百Y產(chǎn)荒”導致資本找出路沒問題，但是也是保守的，否則激進就什么都敢投，不存在“資產(chǎn)荒”了，這樣的資金進入股市選擇低估值高息率的品種填補“洼地”是可能的，可以封殺跌過頭的空間，但是如果指望這些資金打開匕行空間則多少有點異想天開，因為上行空間的打開需要想象力，需要向上的業(yè)績支撐、未來的美好透支。
事實上，現(xiàn)在指數(shù)沖到3100點能徘徊一周就是一種反應(yīng)，簡單點講，沒有了方向感，誰都不敢拉或者指望別人拉，而國家隊在這樣的高位上果斷調(diào)倉也非常說明問題，漲時不走難道待跌時砸盤？
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那么，股市究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)呢？
首先聲明，水皮一直是看反彈的，而且一直認為今后一段時間3000點是價值中樞，指數(shù)圍繞3000點上下波動足止常的，跌下去不要太悲觀，漲上去不要太樂觀，跌下去要敢于買，漲上去要舍得賣；但是顯而易見，水皮是少數(shù)人，多數(shù)人在內(nèi)心一直盼望A股能夠反轉(zhuǎn)，進而步入新的牛市，一路能夠走強；因為只有那樣，大家才能解套。
問題是，如果要反轉(zhuǎn)，就要有牛市的理由。在經(jīng)濟下行的背景下，如何解釋牛市存在的理由呢？同樣是經(jīng)濟下行，2014年到2015年之所以有牛市，是有管理層主導的成分，過去一年剛經(jīng)歷股災(zāi)，現(xiàn)在不可能再有“政策?！钡目赡?，更不可能有“改革?！钡念A(yù)期，“杠桿?！币彩翘旆揭棺T.如果這些概念都不成立，從何尋找理論根據(jù)呢？
“剪刀差”是特指M1和M2形成的背離走勢，M2指的是全部貨幣的流通量，M1指的是現(xiàn)金加存款，尤其是企業(yè)的活期存款，過去M2和M1的走勢是一樣的，同向的M2高，M1也高；M2低，M1也低；但是進入2016年以來情況在變化，M2從13%已經(jīng)跌到了10.2%，但是M1卻從15%漲到了25%。一有面，全社會的貨幣流通增量在下降，但是另—方面，企業(yè)在銀行的存款卻在增加。
這種情況說明投資在萎縮，“資產(chǎn)荒”已經(jīng)成為一個無法忽略的現(xiàn)象。事實上，投資跳水已經(jīng)不是新聞，全社會固定資產(chǎn)投資增幅已經(jīng)由年初的10.7%下跌到6.7%，而民間投資已經(jīng)跌到2%，連續(xù)三個月負增長，即便是房地產(chǎn)投資增幅亦從去年中的7.2%下跌到現(xiàn)在的5.3%。這種投資跳水帶來的直接后果就是融資跳水。7月份的數(shù)據(jù)表明，信貸增幅只有4500億左右，只有預(yù)期的一半，社會融資總額基本情況一樣，投資融資跳水的后果必然帶來下一步經(jīng)濟指標跳水，可以想象L型會持續(xù)下行。
“資產(chǎn)荒”意味著投無可投，或收益太低，或風險太大，反正沒有想象力。但是，在馬后炮的股評分析師看來，社會資本投無可投不正好可以投股市嗎？君不見，中國恒大炒股3個月抵上賣樓一年的利潤嗎？安邦系、寶能系、明天系、幸福系、華夏系，不管是萬能險還是投連險，保險資本抄一個股，一個股漲，示范效應(yīng)如此，難怪3個月資產(chǎn)千萬以上的大戶股市增加了900多戶。合理的解釋就是中小企業(yè)正在進入股市，如果過去的牛市是散戶杠桿形成的，這一波行情可能就是產(chǎn)業(yè)資本炒股推動的，果真如此，不愁高度，這可以叫做“剪刀?！?。說實話，這種“似是而非”的本事真的是中國特色，這種解釋其實就是本末倒置，強詞奪理。
“剪刀牛”必然成為“扯蛋?！?。
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