沈九霞

前言

信托，在眾多理財方式中一向以高收益、剛性兌付著稱，其過高的投資門檻卻讓普通大眾望而卻步。在互聯(lián)網(wǎng)金融火熱的今天，P2P網(wǎng)絡借貸平臺、網(wǎng)絡理財產(chǎn)品、第三方支付等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品獲得了空前的發(fā)展，而信托業(yè)務遇上互聯(lián)網(wǎng)的東風也逐漸向互聯(lián)網(wǎng)信托轉型。互聯(lián)網(wǎng)信托的概念在《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》首次被提出，表明互聯(lián)網(wǎng)信托將作為發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的主要任務之一?！吨袊磐袠I(yè)發(fā)展報告（2014—2015）》認為，傳統(tǒng)信托業(yè)可結合互聯(lián)網(wǎng)第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)金融借貸平臺等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的沉淀資金，并以此開展和產(chǎn)業(yè)相關的孵化基金、并購基金等，信托介入產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)，以信托的金融工具為依托，搭建平臺，形成閉環(huán)發(fā)展。

一、互聯(lián)網(wǎng)信托的創(chuàng)新方式

目前主流的互聯(lián)網(wǎng)信托主要通過兩種方式進行創(chuàng)新，一種是開發(fā)新的信托產(chǎn)品，如消費信托等，一種是互聯(lián)網(wǎng)信托平臺，如“信托100”這類平臺。

消費信托，是將投資者消費需求與理財需求相結合的信托產(chǎn)品。投資者購買一定期限的消費信托產(chǎn)品，增加的價值并非體現(xiàn)在資產(chǎn)的增值，而是在進行消費信托附帶的某一項消費中獲得優(yōu)惠。消費信托是一種面對普通大眾的信托產(chǎn)品，同互聯(lián)網(wǎng)的結合使得它以更小的成本對大眾的資源進行配置，也是傳統(tǒng)信托在進行“互聯(lián)網(wǎng)+信托”上的一次創(chuàng)新。

傳統(tǒng)信托通常要求100萬元的投資門檻，且具有較長的投資周期，未到期不得將資金取出或者轉手，因此傳統(tǒng)信托的發(fā)展受到較大制約?；ヂ?lián)網(wǎng)信托平臺如“信托100”等通過在傳統(tǒng)信托收益人和受托人中間充當居間人的角色，向大眾募集資金（一般為100元一份的理財產(chǎn)品），并與受托人達成信托關系，通常以和所募集資金等值的資產(chǎn)做抵押，使得普通大眾以較低的價格購買到信托產(chǎn)品，同時獲得信托產(chǎn)品高達10%的收益。通過互聯(lián)網(wǎng)信托平臺還可將未到期的信托產(chǎn)品在平臺內(nèi)進行交易。因此，互聯(lián)網(wǎng)信托平臺解決了傳統(tǒng)信托投資門檻高，難以轉讓的問題，可以看作是“互聯(lián)網(wǎng)+信托”的再次創(chuàng)新。

二、互聯(lián)網(wǎng)信托與傳統(tǒng)信托的區(qū)別及優(yōu)勢

互聯(lián)網(wǎng)信托與傳統(tǒng)信托二者存在較大的差異，并且較之于傳統(tǒng)信托，互聯(lián)網(wǎng)信托具有如下優(yōu)勢：

（一）商業(yè)價值觀投資者選擇產(chǎn)品之優(yōu)勢

傳統(tǒng)信托公司注重的是信托產(chǎn)品的品質，及將風險控制在盡可能低的情況下獲得較為理想的收益，以風險和收益為焦點；而互聯(lián)網(wǎng)信托的核心價值是追求極致的客戶體驗，通過互聯(lián)網(wǎng)連接資產(chǎn)端和資金端，可以為客戶設計和挑選出最適合他們的投資產(chǎn)品。

（二）盈利模式不同之優(yōu)勢

傳統(tǒng)信托盈利以價值增益為核心，針對少量的客戶，通過對投資方案監(jiān)督來增加盈利；但互聯(lián)網(wǎng)信托平臺以用戶流量為核心競爭力，通過免費的服務將大量的用戶資源聚集于平臺，良好的用戶體驗培養(yǎng)了大量穩(wěn)定的客戶源，形成的規(guī)模效應是的平臺不僅在銷售產(chǎn)品上有利可圖，廣告收益也頗豐。

（三）運營模式不同之優(yōu)勢

傳統(tǒng)信托以線下的方式進行運營，通常會受到各種現(xiàn)實條件的影響，且運營模式較為單一造成較高的運營成本，與客戶缺乏及時有效的溝通；而互聯(lián)網(wǎng)信托借助平臺的天然優(yōu)勢，能夠大量減少資金募集的成本，運營過程中所受時間、空間的限制相比傳統(tǒng)信托要少很多，可以為用戶提供更為實時、便捷的服務。

三、互聯(lián)網(wǎng)信托的風險

互聯(lián)網(wǎng)信托在傳統(tǒng)信托的基礎上獲得了互聯(lián)網(wǎng)帶來的優(yōu)勢，而作為信托的風險卻仍然存在，不僅如此，互聯(lián)網(wǎng)的介入在增加優(yōu)勢的同時也會帶來新的風險。

（一）操作風險

互聯(lián)網(wǎng)信托收益人的大量資金均由互聯(lián)網(wǎng)信托平臺進行操作，當下缺少相關的監(jiān)督機構和法律的現(xiàn)狀使得資金的安全程度得不到保障。

（二）流動性風險

目前互聯(lián)網(wǎng)信托行業(yè)的信用尚不明確，平臺之間激烈的競爭使得充當居間人的互聯(lián)網(wǎng)信托平臺在向大眾募集資金是往往要提供相應的抵押資產(chǎn)，當互聯(lián)網(wǎng)信托提供的抵押資產(chǎn)不足以抵押所有的募集資金時，互聯(lián)網(wǎng)信托平臺就會面臨流動性風險。

（三）法律風險

《信托法》對信托的銷售對象存在委托金額在100萬以下的自然人數(shù)量不能超過50個、年收入須在20萬以上等諸多規(guī)定?；ヂ?lián)網(wǎng)信托平臺充當居間人的做法實則在打法律的擦邊球，在新法律出臺前存在著較大的法律風險。

（四）信用風險

互聯(lián)網(wǎng)信托通過拆分標的形式，大大地降低了進入信托行業(yè)的門檻。由于國內(nèi)信用查詢環(huán)境不夠成熟，大部分互聯(lián)網(wǎng)信托平臺對借款企業(yè)及其法人的資產(chǎn)和信用情況進行足夠的了解，無法對募集資金進行有效的管理，極易導致壞賬的出現(xiàn)。且由于互聯(lián)網(wǎng)平臺用戶無法接觸到實際的信托公司，互聯(lián)網(wǎng)信托平臺的經(jīng)營者可以通過編制虛假項目、虛假增信、虛假債權等手段吸引投資者的資金，造成風險。

（五）信息泄露風險

互聯(lián)網(wǎng)信托中，投資者無法直接接觸并了解其所投資產(chǎn)品的實際情況，而是根據(jù)網(wǎng)站的產(chǎn)品介紹和信息披露了解相關產(chǎn)品，使得投資者無法監(jiān)督其資金流向，增加了潛在的資金償付風險。

從投資者信息安全的角度來看，投資者在進行網(wǎng)絡金融交易前必須經(jīng)過繁瑣的個人信息認證，包括姓名、電話、家庭住址、身份證號、電子郵箱等個人信息都必須上傳并由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)保存，一旦這些個人隱私信息因為網(wǎng)站的疏忽或外部網(wǎng)絡安全等因素遭到泄露，將給投資者帶來巨大的損失。

（作者單位：成都理工大學管理科學學院）