鄭藝

摘要：經(jīng)濟全球化加劇了匯率波動對國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展的影響。文章旨在闡釋國際匯率波動對跨境投資的人民幣結(jié)算業(yè)務的影響。筆者分析了人民幣結(jié)算業(yè)務受匯率波動的影響。期待通過相關(guān)分析，給出關(guān)于優(yōu)化人民幣結(jié)算業(yè)務的建議。

關(guān)鍵詞：匯率波動；跨境投資；人民幣結(jié)算業(yè)務；影響；建議

中圖分類號：F832.6 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）024-000-02

前言

隨著經(jīng)濟全球化進程的加快，匯率的波動已影響到國內(nèi)外的經(jīng)濟發(fā)展。我國開始人民幣的跨境結(jié)算業(yè)務是在2009年，當時我國很多跨境企業(yè)對外進行貿(mào)易活動，為了方便其進行人民幣的結(jié)算，從而開設了人民幣的結(jié)算試點。而隨著國際幣種匯率的不斷波動，我國的對外投資受到了嚴重的影響，人民幣的結(jié)算方式轉(zhuǎn)變，促使人民幣跨境使用受到了限制。2015年期間，我國的經(jīng)濟受到國際貨幣的匯率影響，轉(zhuǎn)變了人民幣的結(jié)算業(yè)務方式。為了更加優(yōu)化人民幣的跨境結(jié)算業(yè)務，我國金融業(yè)從匯率波動情況下跨境貿(mào)易的變化角度出發(fā)，分析了人民幣的結(jié)算業(yè)務所受到的影響，并研究關(guān)于匯率波動與人民幣結(jié)算業(yè)務之間的關(guān)系，從而轉(zhuǎn)變對人民幣結(jié)算的管理方式，使人民幣的業(yè)務發(fā)展走向國際化的道路。

一、匯率波動條件下跨境貿(mào)易變化

從很久以前開始，國家的資本流動就會受到匯率波動的影響。很多專家學者對此進行了細致的研究，研究結(jié)果表明，在匯率的相關(guān)制度不變的情況下，資本流動會小幅度的受到匯率的影響。而一旦匯率的制度也產(chǎn)生了變化，就意味著資本流動將在匯率波動的影響下大幅度變動。我國對于人民幣匯率制度的完善始于2005年，我國的很多企業(yè)都對國際市場進行了投資[1]。從凈流入的角度出發(fā)，我國在近20年的時間里跨境資金都屬于凈流入。匯率制度改革以后，人民幣處于持續(xù)升值的狀態(tài)當中，我國的跨境資金在金融危機的影響下增長幅度更大。

從收益的角度考慮，人民幣的匯率波動從一定程度上降低了外資企業(yè)對我國投資的門檻，增加了外資企業(yè)對我國投資的收入。所以，在很長一段時間里，我國對外開放政策的實施促使大量的外資企業(yè)入駐我國。我國在引進外資企業(yè)方面也呈現(xiàn)出極強的競爭力。除了資本流動以外，我國的證券投資也表現(xiàn)為凈流入的狀態(tài)。我國對于匯率制度的完善促使國內(nèi)的銀行在國際上市，并增加了外匯的儲備資金。而國外的許多國家由于受到金融危機的影響，并沒有加大對證券行業(yè)的投資力度，我國在該方面享受到了許多便利。

二、匯率波動條件下人民幣結(jié)算業(yè)務受到的影響

（一）外商直接投資受到影響

為了實現(xiàn)人民幣在境外形成完整的循環(huán)渠道，我國大力推廣和支持外商的直接投資行為，如此便能夠有效的完善跨境人民幣的結(jié)算業(yè)務。但在美元強盛時期，我國的經(jīng)濟一直處于緊張緩慢的狀態(tài)，人民幣也在國際幣種的匯率中處于貶值時期。該種情況造成了嚴重的外資回流現(xiàn)象，使外商直接投資受到了限制。在經(jīng)濟全球化的背景下，美元一如既往的呈現(xiàn)出較為強勢的狀態(tài)，美國的經(jīng)濟也在遲緩的復蘇當中[2]。2014年，美國的經(jīng)濟增長率已經(jīng)超過了大部分的歐洲國家。美國從推出QE以后就增加了美元的利息，促使美元的指數(shù)持續(xù)上漲，持續(xù)走強勢的路線。我國在前些年的經(jīng)濟發(fā)展速度非?？?，近年來也表現(xiàn)出了放緩的狀態(tài)。2014年，人民幣的匯率在此提高，促使中國的人民幣面臨了非常大經(jīng)濟壓力。盡管我國已經(jīng)對匯率制度進行了完善，但我國的外商直接投資依然受到了影響。

（二）匯差風險增加

在匯率波動的情況下，我國的人民幣結(jié)算業(yè)務所受到的最大影響是匯差風險的增加。該種影響促使我國的人民幣業(yè)務處于極為危險的狀態(tài)，會限制人民幣的發(fā)展。2008年，金融危機由美國的華爾街爆發(fā)，進而危機整個資本主義國家。我國雖然處于社會主義發(fā)展中國家的行列當中，但金融危機依然為我國的經(jīng)濟帶來了不小的影響。2011年，歐洲的債權(quán)危機再次打擊了國際的金融環(huán)境，促使國際金融環(huán)境中的風險程度再度提升[3]。除了美元、歐元等匯率時常出現(xiàn)較大波動的貨幣以外，人民幣相對保持住了穩(wěn)定的發(fā)展狀態(tài)。投資者愿意選擇人民幣作為主要的投資目標，并強勢推動人民幣的發(fā)展。如今，人民幣的匯率波動，投資者將另尋其他的投資目標，從而撤回對于人民幣的投資。匯差的風險增加使投資者在投資的過程中從事套利行為，從而為金融環(huán)境遺留下極大的風險。

（三）幣種管理方式變化

隨著國際匯率當中幣種管理的改變，促使我國的商業(yè)銀行不得不轉(zhuǎn)變自身的人民幣業(yè)務。2015年，我國的中央銀行轉(zhuǎn)變了美元與人民幣之間匯率的報價機制，以此作為市面上關(guān)于匯率的相關(guān)參考。而為了獲得更多關(guān)于國際貨幣匯率的相關(guān)信息，我國所制定的新報價機制更加符合市場需求的發(fā)展。在新定價機制的背景下，我國的匯率定價將具有一定的連貫性，并緩解了人民幣定價對于美元的依賴[4]。而在人民幣彈性越來越強的情況下，我國的商業(yè)銀行要想對匯率風險進行管理，需要面臨人民幣匯率波動所帶來的巨大挑戰(zhàn)。

三、匯率波動影響下優(yōu)化人民幣結(jié)算業(yè)務的相關(guān)建議

為了穩(wěn)定人民幣的匯率，國家首先要轉(zhuǎn)變對于匯率的形成機制。早在2011年，我國的人民幣就對美元的匯率有了較大的提升幅度。而該種情況直接促使國際市場上的人民幣升值。國際市場上的投資資本在流向國內(nèi)的同時也在對我國的金融環(huán)境造成了影響。為了轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧诺膮R率變化，穩(wěn)定關(guān)于匯率的形成機制成為我國當下需要做出的必要措施。我國一直在增長外匯儲備數(shù)量，在貿(mào)易發(fā)展的背景下，人民幣需要保持升值，才能夠使我國在匯率的波動中掌握主導權(quán)。而為了在國際環(huán)境中占據(jù)較為主動的地位，我國需要加快對于利率市場化的改革，確保其與匯率的形成機制改革保持在同一水平線，如此才能夠促進我國經(jīng)濟的發(fā)展[5]。

政府方面除了要對人民幣的匯率形成機制進行改革以外，還需要將人民幣的資本項目作為重點，開放人民幣的資本項目，推動跨境貿(mào)易的發(fā)展。我國一直秉承著讓人民幣走向國際的理念，要想充分發(fā)揮人民幣的作用，需要降低項目資本中存在的風險。而在開放人民幣的資本項目過程中，我國根據(jù)國際上比較成功的案例來借鑒其經(jīng)驗。盡管我國一直處于經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型期，但為了實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)向國際化的目標，我國必須要遵循一定的積極發(fā)展原則，采用有序的方式來實現(xiàn)對人民幣的資本開放。在幣種的選擇方面，我國需要在進行外幣交易的過程中，選擇較為穩(wěn)妥的幣種作為貿(mào)易的對象，從而實現(xiàn)項目的可兌換性。我國應該從政治理念以及經(jīng)濟角度都對人民幣的資本開放表示支持，從而促使人民幣在開放的政策下走向國際[6]。

當前狀態(tài)下我國的外匯交易市場并不穩(wěn)定，且不具有完善的交易體制。要想實現(xiàn)對人民幣結(jié)算業(yè)務的優(yōu)化，就需要我國穩(wěn)定外匯的交易市場。我國需要在改革匯率機制的基礎之上創(chuàng)新人民幣的相關(guān)產(chǎn)品，從而完善外匯市場中的各項不足。外匯市場的交易主義需要保持多樣化的狀態(tài)，我國創(chuàng)新多種外匯的交易方式，能夠增強金融投資者對于外匯交易的警惕心，從而降低其在外匯交易過程中將會面臨的交易風險。盡管匯率波動比較大，但只要我國政府能夠發(fā)揮對市場資源的優(yōu)化配置作用，進而對市場經(jīng)濟體制下的各行各業(yè)進行宏觀調(diào)配，近能夠使人民幣的差價有所緩解。在一步一步的改善外匯交易市場環(huán)境同時，我國創(chuàng)新研發(fā)金融產(chǎn)品，從而實現(xiàn)金融投資者對于金融衍生品的交易。只要我國對于交易中的風險進行有效的管理，就能夠進一步拓寬我國的境外市場。國際上已經(jīng)高度關(guān)注我國的人民幣政策，我國需要建立起完善的監(jiān)督管理制度，從而是人民幣在辦理跨境業(yè)務的過程中受到嚴格的監(jiān)督，最大限度的控制風險的發(fā)生[7]。

四、結(jié)論

總而言之，我國要想完善人民幣的跨境結(jié)算業(yè)務，需要注意人民幣的匯率波動。金融學者在研究匯率波動對人民幣業(yè)務所產(chǎn)生的影響同時，也需要深入分析其受到影響的具體原因，并為國家提供有利的建議來幫助我國完善匯率市場。跨境貿(mào)易是建立在信任的基礎之上的，既然在匯率波動的情況下，人民幣的跨境交易將存在更多的風險，就需要我國對這些風險進行有效的管理，從而排除金融產(chǎn)品交易中的各項風險，促使金融投資者擁有更加科學的手段完成投資決策決策。

參考文獻：

[1]闕澄宇，馬斌.垂直專業(yè)化分工對出口貿(mào)易人民幣結(jié)算的影響——理論模型與經(jīng)驗證據(jù)[J].財經(jīng)問題研究，2015，02（12）：45-55.

[2]楊碧琴，霍偉東.跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算能否成為我國外貿(mào)規(guī)避匯率風險的機制[J].當代經(jīng)濟研究，2015，08（06）：81-87-97.

[3]文博，劉艷朝，羅葉.四川對港貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務評析及政策建議[J].財經(jīng)科學，2011，04（02）：26-34.

[4]鄂永健，倪志凌.人民幣匯率形成機制改革深化對商業(yè)銀行的影響及其對策[J].新金融，2011，06（04）：4-8.

[5]倪素芳，張鈺.新疆跨境人民幣資金流動影響因素分析及趨勢評估[J].金融發(fā)展評論，2014，08（06）：78-84.

[6]姚瑤.人民幣匯率雙向波動及其對經(jīng)濟的影響分析[J].南方金融，2012，11（09）：15-20.

[7]文博，劉艷朝，羅葉.四川對港貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務評析及政策建議[J].財經(jīng)科學，2011，04（02）：26-34.

作者簡介：鄭 藝，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)貿(mào)學院在職人員高級課程研修班學員。