董希淼

4月10日前后，不少商業(yè)銀行網(wǎng)點被黑壓壓的人群“占領(lǐng)”，大爺大媽們打起地鋪通宵排隊，翹首以盼。就這樣，不少人還是空手而歸，滿臉失望……

這情形，比iPhone剛上市時還夸張。大概也只有春節(jié)前火車站售票處的搶購場面，才能與之相比。那么問題來了，他們到底在搶什么寶貝？

原來，他們搶的，是今年銀行在代理銷售的首期電子式儲蓄國債。

在很多“90后”的字典里，可能很難找到國債這個詞了。國債是債券的一種，是指由財政部代表中央政府為籌集財政資金向社會公開發(fā)行的國家債券，是在一定時期中央政府向投資者承諾支付利息和到期償還本金的債權(quán)憑證。2016年國債發(fā)行計劃見右表。

4月10日，是本期國債銷售的第一天。不少中老年投資者早早就備好“糧草”，提前一天去銀行熬夜守候。但是，電子式圍債除了在銀行網(wǎng)點進行銷售外，也可通過網(wǎng)上銀行購買。由于網(wǎng)銀和柜臺同時開售，部分銀行網(wǎng)點甚至來不及賣出一筆，就發(fā)現(xiàn)額度已被全部搶光。

那么，通過網(wǎng)銀渠道就能順利搶到嗎？據(jù)說，此期國債剛開賣時，有人迅速點擊鼠標搶購，系統(tǒng)還是顯示額度已經(jīng)沒有，前后不超過兩分鐘，完全又是秒殺的節(jié)奏。

當(dāng)天上午10點，此期電子式儲蓄國債最高400億元的額度全部售罄。搶到的人暗暗慶幸，搶不到的不禁感嘆：“這買國債怎么跟搶春運火車票一樣，不但拼體力還拼‘人品?！?/p>

近年來，在金融脫媒、利率市場化等多重因素影響下，銀行存款分流趨勢不斷加劇，而隨著網(wǎng)絡(luò)渠道替代率不斷上升，銀行網(wǎng)點很久沒有過這么熱鬧的景象了。 “要是客戶來網(wǎng)點存款有這么踴躍就好了”，某銀行員工心想。

那么問題出現(xiàn)了，為什么這次國債會如此受追捧？

大家認為，目前理財市場低迷，國債是普通百姓理財?shù)目孔V選擇。從收益看，本次3年期國債利率4%，5年期的利率4.42%，高于銀行同檔次的定期存款，與年化收益率普遍低于4%的銀行理財產(chǎn)品相比，具有一定優(yōu)勢。從門檻看，國債100元起買，門檻遠低于大額存款的30萬元及理財產(chǎn)品的5萬元。從風(fēng)險看，國債的背后是國家信用，百姓信得過，尤其是中老年人深信不疑。當(dāng)然，國債的投資期限較長，但在降息通道下，很多人認為這能鎖定收益，缺點反而變?yōu)閮?yōu)點。總之，國債現(xiàn)在成了渾身都是寶的“香餑餑”。

說到這里，不少人還以為，是因為目前股市不景氣、網(wǎng)絡(luò)理財平臺不靠譜，以中老年人為主的投資者才選擇國債。其實，真相并不完全是這樣。筆者前幾年在某大型銀行擔(dān)任支行行長時，每次國債銷售，這些投資者也都是一批批前來搶購的，網(wǎng)點門口排起的長隊并不亞于此次。

作為風(fēng)險低、收益穩(wěn)的固定收益類產(chǎn)品，國債一直是中老年投資者眼里的“靠譜青年”。當(dāng)然，國債并不只是適用于中老年人。對于一些有現(xiàn)金管理需求的機構(gòu)投資者而言，國債具有成本低、收益好、安全性高、流通性強等特點，可以在一定程度上滿足其資產(chǎn)保值、增值需求。

當(dāng)然，無論是普通投資者還是機構(gòu)投資者，購買國債的意義遠不止這些。他們投資國債，其實是一種資產(chǎn)配置的行為，而資產(chǎn)配置恰恰正是投資理財?shù)暮诵摹?/p>

近幾年來，無論股市還是樓市，推波助瀾地上漲和觸目驚心地下跌，既讓投資者既感受到了歡欣，也感受到了痛苦。事實上，無論投資哪一類資產(chǎn)，無論實際的投資收益情況如何，對于絕大多數(shù)普通投資者而言，其理財?shù)哪康亩际呛唵味嗨频模簩崿F(xiàn)個人資產(chǎn)的保值與增值，在可以承受的風(fēng)險范圍內(nèi)，實現(xiàn)投資收益最大化。

那么，是什么決定投資者的投資收益呢？美國學(xué)者研究表明：投資收益的91.5%由資產(chǎn)配置決定。國內(nèi)市場有效性不及美國市場，但相關(guān)研究的結(jié)論大多也支持70%左右的投資收益來自資產(chǎn)配置。

但在我國，大多數(shù)投資者缺乏資產(chǎn)配置的理念和行為。有人說股市要漲到8000點，砸鍋賣鐵將全部身家押寶股市；有人說P2P收益率很高，蜂擁而上全都去投資P2P；有人說泛亞模式很先進，就把養(yǎng)老的錢都砸給泛亞……面對形形色色的理財產(chǎn)品和五花八門的投資渠道，老百姓理財投資要走出誤區(qū)，返璞歸真，最重要的就是要進行資產(chǎn)配置，通過科學(xué)合理的資產(chǎn)配置達到理財投資目標。而購買國債，在資產(chǎn)組合里配置一部分穩(wěn)健的理財產(chǎn)品，是進行資產(chǎn)配置的樸素行為，值得肯定和學(xué)習(xí)。

前兩年，“余額寶”剛剛問世時，不少人以為這種模式天下無敵，甚至還認為它將吞噬銀行全部活期存款……可是，現(xiàn)在呢？實際情況已經(jīng)不言自明。很多人在認識和分析理財市場時，在看待和理解投資行為時，總是習(xí)慣站在自己的立場上，以自己的偏見去詮釋這個豐富多彩的世界。大爺大媽們瘋搶國債，并不是他們有多“LOW”，而是你完全不懂他們。

一滴水可以折射出太陽的光輝，但一滴水絕不是太陽。