徐建煒　戴覓

人民幣匯率升值會對國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生不利的需求沖擊，那么員工收入會在多大程度上受到影響呢？企業(yè)是否會通過降低員工收入來轉(zhuǎn)嫁這種不利沖擊呢？

理論上分析顯示：匯率升值會通過進(jìn)口競爭、出口收益和進(jìn)口成本三種不同的渠道影響員工收入。第一，匯率升值會帶來出口收益減少，從而降低企業(yè)利潤，促使其降低員工的收入水平；第二，匯率升值會帶來進(jìn)口成本下降，從而提高企業(yè)利潤，促使其提高員工的收入；第三，匯率升值會使得企業(yè)的內(nèi)銷相對于進(jìn)口品更不具優(yōu)勢，迫使其降低支付給員工的收入水平。最終，匯率對員工收入的效應(yīng)究竟有多大，取決于三種效應(yīng)的相對大小。

利用2000年-2006年的中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫與海關(guān)數(shù)據(jù)庫的匹配樣本進(jìn)行驗(yàn)證后發(fā)現(xiàn)：人民幣升值1%會導(dǎo)致員工工資下降1%，其中，進(jìn)口競爭效應(yīng)導(dǎo)致下降0.6%，出口收益效應(yīng)導(dǎo)致下降0.5%，進(jìn)口成本效應(yīng)造成上升0.1%。因此，匯率沖擊對員工收入存在不利影響。

進(jìn)一步考察匯率對身處不同類型企業(yè)的員工的異質(zhì)性影響。發(fā)現(xiàn)收入的匯率彈性在不同類型的企業(yè)之間存在顯著差異，因此匯率調(diào)整還影響企業(yè)間的員工收入差距。第一，匯率對資本密集型與勞動密集型企業(yè)的員工收入都會產(chǎn)生影響，且差別并不明顯；第二，匯率對高生產(chǎn)率和低生產(chǎn)率企業(yè)的員工收入會產(chǎn)生差異性影響，三種效應(yīng)在高生產(chǎn)率企業(yè)的樣本中更加顯著；第三，匯率沖擊會顯著地影響私營企業(yè)與外商投資企業(yè)的員工收入，但對國企員工沒有顯著影響；第四，匯率沖擊會通過進(jìn)口競爭效應(yīng)影響純內(nèi)銷企業(yè)。

由于企業(yè)有能力將匯率升值帶來的不利沖擊轉(zhuǎn)嫁給勞動者，因此在匯率升值時，政府出臺各種政策需要非常謹(jǐn)慎，防止國內(nèi)的收入分配格局進(jìn)一步惡化，縮小不同企業(yè)之間員工的收入差距。