趙艷紅

摘 要：2010年3月28日，對(duì)于李書福以及吉利汽車粉絲們或許是最難忘的一天，他帶領(lǐng)吉利走出了一條非同尋常的路，由于占據(jù)了天時(shí)、地利及人和，開局完美，將世界知名汽車品牌沃爾沃收入囊中。時(shí)隔6年之久，后續(xù)發(fā)展備受矚目，過程艱辛，但是在現(xiàn)在看來真的是實(shí)現(xiàn)了“草雞變鳳凰”的華麗蛻變，借助2015年末發(fā)布的“藍(lán)色吉利行動(dòng)”計(jì)劃爭(zhēng)取在新的一年實(shí)現(xiàn)“造每個(gè)人的精品車”這一理念。可以說此次并購在眾多的海外并購案中可謂是一件標(biāo)志性事件，但仍有很多問題亟待解決。本文以會(huì)計(jì)的視角從四大方面即償債能力、運(yùn)營能力、獲利能力、發(fā)展能力進(jìn)行深入分析說明并購意義及從并購開始到現(xiàn)如今2015年為止的發(fā)展?fàn)顩r，為中國海外并購提供真實(shí)可靠的建議。

關(guān)鍵詞：海外并購； 財(cái)務(wù)指標(biāo)； 會(huì)計(jì)研究法； 并購意義

一、吉利并購沃爾沃案例回顧

浙江吉利控股集團(tuán)有限公司（簡稱吉利）自1986年成立以來，通過利用國內(nèi)成熟的零部件配套體系及國外成熟車型打造出的低價(jià)位汽車在靈活的營銷體制下取得了飛速發(fā)展，并且籠絡(luò)了不少客戶，但隨著大環(huán)境的變化，低價(jià)模式已經(jīng)失效，李書福憑借敏銳的洞察力指出要改變戰(zhàn)略進(jìn)軍中高級(jí)轎車，并購沃爾沃可謂是棋局中至關(guān)重要的一步，2010年3月28日，吉利集團(tuán)以18億美元并購了美國福特旗下的沃爾沃100%的股權(quán)及幾個(gè)系列產(chǎn)品，生產(chǎn)線，人才和供應(yīng)商體系等，此次巨大戰(zhàn)略改變可以看出李書福對(duì)于吉利汽車愛之深沉，同時(shí)也看出了他的野心和宏偉目標(biāo)。

二、四大財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）償債能力分析

償債能力指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長期償債能力分析。

從表一可知，就短期償債能力分析，吉利流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有相同的變化趨勢(shì)。

在2010—2011年中由于并購需要花費(fèi)大量資金，2011年流動(dòng)負(fù)債漲幅較大，因此導(dǎo)致流動(dòng)比率和速動(dòng)比率下降，而在2012—2014年則呈上升趨勢(shì)，2014年流動(dòng)資產(chǎn)同比增長13.7%，遠(yuǎn)大于流動(dòng)負(fù)債漲幅，因此導(dǎo)致流動(dòng)比率大幅上升。2015年提出新計(jì)劃同時(shí)增加了各種車型，流動(dòng)負(fù)債漲幅較大，兩個(gè)指標(biāo)均下降。

就長期償債能力分析，2009—2011年城上升趨勢(shì)，2011—2014年呈下降趨勢(shì)，2015跟2014年基本類似，其中2012年下降趨勢(shì)最大，主要因?yàn)?012年吉利并購了英國錳銅控股有限公司的業(yè)務(wù)及主要資產(chǎn)，同時(shí)還提出了新能源汽車戰(zhàn)略，注入新元素，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品多元化，這一年資產(chǎn)總金額漲幅很大，并且首次以高金額的營業(yè)收入進(jìn)入了世界500強(qiáng)，進(jìn)而所有者權(quán)益大幅增加，最終導(dǎo)致了兩個(gè)比率的下降。

（二）運(yùn)營指標(biāo)、盈利指標(biāo)以及發(fā)展指標(biāo)分析

從以上三大表格中，著重以2012年，2014年以及2015年這三個(gè)節(jié)點(diǎn)來描述吉利的發(fā)展?fàn)顩r，在并購之初的兩三年內(nèi)，發(fā)展還是比較樂觀的，在2012年達(dá)到一個(gè)小高峰，進(jìn)入了世界500的行列，隨后在2014年由于吉利品牌轉(zhuǎn)型，同時(shí)營銷系統(tǒng)也在大規(guī)模重組，將全球鷹、帝豪以及英倫汽車精簡整合為一個(gè)品牌，同時(shí)盧布貶值導(dǎo)致外匯匯兌出現(xiàn)虧損，盡管已經(jīng)采取措施降低了在俄羅斯的部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是出口銷量整體還是下滑，并且國內(nèi)出臺(tái)政策為了降低污染，減少擁堵，限制發(fā)放新車牌照，從而限制了用車需求，2014年可謂是冰雪交加的一年，而在2015年整體銷售量上升，新車型普遍有良好反應(yīng)，成立合營公司寧海知豆，收購吉潤春曉汽車部件有限公司等行徑展示了吉利公司強(qiáng)勁的實(shí)力，營收增長率和凈利增長率均大幅增長，最終避過寒冬，迎來了久違的曙光。

三、并購意義及未來的展望

回顧這幾年的概況，可以說是一波三折，歷經(jīng)艱辛，能在并購之初開局完美同時(shí)又能夠在寒冬中幸存下來并且后勁十足的企業(yè)實(shí)在不是用“幸運(yùn)”來闡釋的，這期間一定蘊(yùn)藏著李書福對(duì)吉利汽車極大的愛和千萬倍的努力，所謂“羅馬不是一日建成”的，本例給我們提供了有關(guān)國外并購的無限遐想和學(xué)習(xí)的空間，在并購之初，以及當(dāng)遇到各種突發(fā)狀況時(shí)應(yīng)當(dāng)快速采取的戰(zhàn)略調(diào)整等值的借鑒。

時(shí)至今日，2016年的中期報(bào)告顯示仍然以強(qiáng)勁的姿態(tài)存活著，盡管中國汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但其增速卻超過了預(yù)期，同時(shí)透過吉利控股在哥德堡設(shè)立的全資附屬公司CEVT還沒有發(fā)揮出完全的價(jià)值，如何達(dá)到規(guī)模效益，進(jìn)而保證吉利控股持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展是接下來要認(rèn)真考慮得事情，機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，最終實(shí)現(xiàn)“造每個(gè)人的精品車”的目標(biāo)還有很長的路要走，最后引用孫中山的一句話來表達(dá)我對(duì)它的期待，“革命尚未成功，同志仍須努力”。（作者單位：上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉美嬌 吉利并購沃爾沃：開局很完美 2012（04）

[2] 劉良坤 企業(yè)并購財(cái)務(wù)績效及風(fēng)險(xiǎn)分析——以吉利并購沃爾沃為例 2012（04）

[3] 任高菱子 企業(yè)并購財(cái)務(wù)績效分析——以吉利并購沃爾沃為例[期刊論文]-會(huì)計(jì)之友 2013（28）

[4] 崔燕來；曾月明 企業(yè)并購財(cái)務(wù)績效研究[期刊論文]-中國市場(chǎng) 2010（44）

[5] 李井娟；陳旭 中國企業(yè)海外并購財(cái)務(wù)效應(yīng)的實(shí)證分析—以吉利收購沃爾沃為例[期刊論文]-中國電子商務(wù) 2011（08）