李周成+張嵐

摘 要：隨著湘西地區(qū)城市建設(shè)的不斷發(fā)展，基建對(duì)湘西地區(qū)的戰(zhàn)略發(fā)展影響日益增大，甚至成為了一個(gè)制約湘西地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的瓶頸，究其原因，主要是湘西地區(qū)地方政府財(cái)政乏力，基建項(xiàng)目資金缺乏，投融資渠道不足，投融資模式單一；筆者試分析湘西地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資的現(xiàn)狀，針對(duì)性提出優(yōu)化建議，同時(shí)結(jié)合湘西州的實(shí)際情況對(duì)產(chǎn)業(yè)基金等創(chuàng)新型投融資模式如何在湘西發(fā)揮作用進(jìn)行闡述，為政府決策提供一定的理論參考依據(jù)。

關(guān)鍵詞：湘西；基礎(chǔ)設(shè)施；建設(shè)；投融資；金融

一、對(duì)湘西地區(qū)的優(yōu)勢(shì)分析

1、湘西是扶貧攻堅(jiān)主戰(zhàn)場(chǎng)，國(guó)家對(duì)湘西的政策紅利將逐年增加，發(fā)展機(jī)遇歷史最好。湘西地區(qū)作為《武陵山片區(qū)區(qū)域發(fā)展與扶貧攻堅(jiān)規(guī)劃》[1]所列扶貧攻堅(jiān)的中心區(qū)域、省內(nèi)唯一的西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的覆蓋區(qū)域、省內(nèi)唯一的民族自治州，中央政府、省政府對(duì)湘西地區(qū)的發(fā)展給予了重點(diǎn)支持。政策層面對(duì)湘西州的傾斜，不斷支持湘西州的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)快速發(fā)展。

2、湘西區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，戰(zhàn)略地位顯著。湘西作為重慶、湖北、貴州三省交界處，區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，搞好湘西地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（尤其是交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。得益于政策的支持，湘西境內(nèi)上馬了高速、高鐵等一批重點(diǎn)基建項(xiàng)目，現(xiàn)有的大部分省道、國(guó)道都在進(jìn)行大規(guī)模的改造與修建，大湘西地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正在啟動(dòng)“加速度”，進(jìn)入了高速發(fā)展時(shí)期。

3、旅游資源豐富，發(fā)展態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁，發(fā)展前景看好?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2014〕31號(hào)）在宏觀(guān)層面的積極支持各個(gè)區(qū)域的旅游發(fā)展[2]，整個(gè)旅游態(tài)勢(shì)在未來(lái)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)還將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)頭?！逗稀笆濉甭糜螛I(yè)發(fā)展研究》提出的發(fā)展目標(biāo)，將為湖南省旅游產(chǎn)業(yè)將會(huì)帶來(lái)一個(gè)新的黃金十年，這也為擁有豐富的旅游資源的湘西自治州帶來(lái)了發(fā)展契機(jī)。

二、湘西地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資現(xiàn)狀

根據(jù)項(xiàng)目區(qū)分理論，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目可分為經(jīng)營(yíng)類(lèi)項(xiàng)目、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)類(lèi)項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)類(lèi)項(xiàng)目[3]，2015年，湘西州共實(shí)施固定資產(chǎn)總投資470億元，其中國(guó)有投資為249億元，非國(guó)有投資為121億元，占比25%，基礎(chǔ)設(shè)施投資為170億元，占全年固定資產(chǎn)總投資的36%，較上年增長(zhǎng)25.9。截止到2016年8月，全州共實(shí)現(xiàn)203億元，較去年同期增長(zhǎng)13%，其中基礎(chǔ)設(shè)施共實(shí)現(xiàn)投資83.6億元，較去年同期增長(zhǎng)10.3%。

1、按經(jīng)濟(jì)類(lèi)型對(duì)2015年3-8月、2016年3-8月湘西州固定資產(chǎn)投資情況進(jìn)行對(duì)比分析，分析情況見(jiàn)下表（單位：億元）：

從上表可以看出，2015年3-8月份，州內(nèi)固定資產(chǎn)投主要以國(guó)有投資為主，非國(guó)有投資均處于低位，可見(jiàn)，2015年州內(nèi)固定資產(chǎn)投資主要以政府主導(dǎo)的國(guó)有資本在進(jìn)行投資；從2016年3月份開(kāi)始，非國(guó)有資本出現(xiàn)高開(kāi)低走的局面，3月份單月實(shí)現(xiàn)30.82億元投資，較去年同期增長(zhǎng)125.4%，創(chuàng)歷史新高，國(guó)有投資將處于波浪型增長(zhǎng)模式。

2、根據(jù)投資方向來(lái)對(duì)比分析2015年3-8月份，2016年3-8月份湘西州固定資產(chǎn)投資情況。

從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，按照投資方向來(lái)分，全州固定資產(chǎn)投資2015年、2016年均集中在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資上，工業(yè)投資不溫不火，產(chǎn)業(yè)投資出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，民生工程穩(wěn)步提升，技改投資與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模有限，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)處于下滑態(tài)勢(shì)。

3、針對(duì)不同的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資模式的融資成本對(duì)比分析如下（單位：%）：

由上表可得，湘西地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目存在融資難、融資貴的特點(diǎn)，當(dāng)?shù)刂饕鹑跈C(jī)構(gòu)支持力度有限，融資產(chǎn)品創(chuàng)新不足，產(chǎn)品品種單一，融資租賃與信托等外地金融機(jī)構(gòu)介入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)較多，社會(huì)資本參與項(xiàng)目建設(shè)有限，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)緩慢，急需政府出臺(tái)相應(yīng)政策，改善投融資環(huán)境，促進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)順利進(jìn)行。

三、湘西地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資特點(diǎn)

1、融資主體融資能力有限，政府融資平臺(tái)職能猶在。州內(nèi)暫未形成大型的國(guó)有控股集團(tuán)公司，部分由原來(lái)政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)化而來(lái)的國(guó)有企業(yè)雖資產(chǎn)規(guī)模較大，但企業(yè)的盈利能力有限，公司市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)還有一定缺陷，主要依靠財(cái)政補(bǔ)貼與資產(chǎn)變現(xiàn)或出租實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流，該類(lèi)企業(yè)自身融資能力十分有限。

2、項(xiàng)目建設(shè)地方配套資金到位具有不確定性。項(xiàng)目建設(shè)地方配套資金的籌措主要與政府的財(cái)力有關(guān)，地方配套資金的到位與否影響整個(gè)項(xiàng)目的實(shí)施，如何確保地方配套資金的按時(shí)到位，需要政府對(duì)地方配套資金的來(lái)源、使用、撥付進(jìn)行明確與規(guī)范。

3、還款來(lái)源有限，地方財(cái)政對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的資金保障與投資回報(bào)機(jī)制亟待建立。政府財(cái)力有限，如何使有限的資金發(fā)揮最大的投融資效果，就急需對(duì)項(xiàng)目還款來(lái)源的確定，并建立好資金保障與回報(bào)機(jī)制，刺激社會(huì)資本參與政府的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。

4、融資渠道單一，融資成本較高。通過(guò)政府融資平臺(tái)實(shí)施的融資一般均體現(xiàn)融資貴的特點(diǎn)。

5、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目回收期長(zhǎng)，項(xiàng)目收益相較其他地區(qū)低。

6、政府在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的職能定位不清，既是運(yùn)動(dòng)員又是裁判員。

四、對(duì)湘西地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投融資建議

1、明確政府投融資職能定位，依法治州，強(qiáng)化政府履約能力，吸引社會(huì)資本流入。

基礎(chǔ)設(shè)施作為公共物品，理應(yīng)由政府來(lái)提供，但隨著產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起，這種觀(guān)念也在發(fā)生改變，物品也分為很多類(lèi)型，有可收費(fèi)的公共物品，也有非經(jīng)營(yíng)性質(zhì)的物品，并非全部需要政府來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)，只要政府對(duì)這些物品有一個(gè)合理的安排，利用市場(chǎng)的力量完全有可能更好的、更高效率的去完成[5]。因此，重新界定政府在投融資方面的職能異常重要，應(yīng)該做到有所為有所不為；政府做好管理、監(jiān)督、服務(wù)的工作，對(duì)重大的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目高度引起關(guān)注，以更嚴(yán)、更高的要求去監(jiān)管和服務(wù)它。

2、加大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目債券融資力度。

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)對(duì)推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展起到重要作用，但是啟動(dòng)大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大規(guī)模的資金投入[6]，湘西州財(cái)力有限，僅憑財(cái)政一支，必難以為繼；而國(guó)發(fā)〔2014〕43號(hào)文件，賦予了地方政府適度舉債的權(quán)限，明確了通過(guò)發(fā)債與推廣使用與社會(huì)資本合作的方式來(lái)解決項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中的資金問(wèn)題；而債券擁有資金成本低，發(fā)債期限長(zhǎng)，能夠激活民間資本，優(yōu)化資源配置、政府還款壓力小等優(yōu)勢(shì)，故加大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目債券融資力度，匯集社會(huì)民間資本投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目顯得很有必要。

3、建設(shè)新形勢(shì)下政府投融資體制，編制好中長(zhǎng)期財(cái)政規(guī)劃，用足、用好現(xiàn)有政策。

按照中央政策要求，政府舉債的途徑僅為發(fā)債與使用與社會(huì)資本合作的方式，但在舉債的過(guò)程中是量體裁衣的，湘西應(yīng)該抓住這輪機(jī)會(huì)，利用棚戶(hù)區(qū)改造、PPP項(xiàng)目推廣、武陵山扶貧等政策，改善湘西地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，縮短與省內(nèi)其他地區(qū)的差距。利用有利時(shí)機(jī)，推進(jìn)政府投融資體制改革，剝離政府融資平臺(tái)為政府融資職能，練好“內(nèi)功”，提高社會(huì)資本對(duì)湘西政府的信心。

4、創(chuàng)新投融資模式，鼓勵(lì)當(dāng)?shù)刂饕鹑跈C(jī)構(gòu)金融創(chuàng)新。

（1）以產(chǎn)業(yè)基金引領(lǐng)“投貸”結(jié)合，助力基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。產(chǎn)業(yè)基金作為近年來(lái)新起的一種創(chuàng)新型投資方式，分為股權(quán)投資與債權(quán)投資兩種，銀行金融機(jī)構(gòu)利用理財(cái)資金投資于建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的項(xiàng)目公司股權(quán)，以較強(qiáng)實(shí)力的國(guó)有公司作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，承擔(dān)回購(gòu)責(zé)任，解決了項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中資本金不足以及抵押擔(dān)保物不足的情況，同時(shí)能在項(xiàng)目運(yùn)作中撬動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的信貸資金，從資金鏈條上能快速推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，此種方式是目前實(shí)施國(guó)家重大項(xiàng)目、扶持重大產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)先選擇方式，能實(shí)現(xiàn)1+1>2的良好效果[7]，擺脫湘西政府融資渠道單一，融資貴，期限短的困擾，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的良性發(fā)展。

針對(duì)湘西州的實(shí)際情況，應(yīng)該集中整合全州各縣市資源，對(duì)州政府重點(diǎn)支持的行業(yè)或項(xiàng)目，全州統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一投融資，建議以州政府的名義成立重點(diǎn)行業(yè)的政府產(chǎn)業(yè)基金，實(shí)事求是，重點(diǎn)突破，基金規(guī)模不求大，但求能實(shí)際解決項(xiàng)目資金問(wèn)題。同時(shí)在實(shí)施基金范圍內(nèi)的項(xiàng)目時(shí)，以州發(fā)改委的方式立項(xiàng)，依托州級(jí)政府的信譽(yù)與實(shí)力能吸引更多的金融機(jī)構(gòu)參與基金內(nèi)項(xiàng)目的建設(shè)。同時(shí)吸引多家有實(shí)力的社會(huì)資本企業(yè)參與到基金中來(lái)，共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展。以全州旅游產(chǎn)業(yè)扶貧基金設(shè)計(jì)為例，介紹一下基金的操作模式與交易結(jié)構(gòu)及流程，具體如下：

（2）以項(xiàng)目收益權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)證券化（ABS）。盤(pán)活存量有未來(lái)現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，支持新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。

（3）基礎(chǔ)設(shè)施融資租賃?；A(chǔ)設(shè)施融資租賃是集金融、貿(mào)易、服務(wù)為一體，具有獨(dú)特的金融功能，在國(guó)際上除傳統(tǒng)信貸外的第二大融資方式。它有利于拓寬基礎(chǔ)設(shè)施投資大規(guī)模、長(zhǎng)期限、低成本籌集項(xiàng)目資本金的渠道，緩解資金的結(jié)構(gòu)性矛盾，降低地方政府融資平臺(tái)的負(fù)債率。地方政府擁有大量的建設(shè)完成的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，借助融資租賃公司的融資租賃業(yè)務(wù)，通過(guò)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)可以產(chǎn)生部分增值收益，既盤(pán)活了存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，又可以提高資金使用效率，同時(shí)又能為政府新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)提供資金。

五、結(jié)論

建設(shè)好美麗湘西，需要進(jìn)行較大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，不同類(lèi)型的項(xiàng)目適合不同的融資方式，隨著內(nèi)外部環(huán)境的不斷變化，政府部門(mén)在選擇項(xiàng)目融資時(shí)要結(jié)合不同融資模式的優(yōu)勢(shì)與不足，考慮各種模式的使用范圍、差異性與互補(bǔ)性，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行融資模式的選擇。政府還必須大刀闊斧的改革，營(yíng)造一個(gè)良好的信用環(huán)境，建立健全相應(yīng)的法律法規(guī)和機(jī)構(gòu)改革，讓創(chuàng)新型的融資產(chǎn)品能在湘西落地，能走出一條適合湘西地區(qū)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的融資道路。

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