謝宏章

股市里的價值洼地通常是指業(yè)績穩(wěn)定、股價合理的公司，由于股價的突然暴跌而給投資者帶來的價值修復(fù)性投資機會。當(dāng)這種價值洼地的機會出現(xiàn)時，投資者該做的不是賣出股票，而是抓住難得的低吸良機，按計劃實施戰(zhàn)略性建倉。

在股市層出不窮的投資機會中，潛在機會較大、風(fēng)險相對較小，而且最值得中小投資者利用和把握的，無疑是“價值洼地”帶來的投資機會。

1 價值洼地股的投資機會

什么是價值洼地？洼地顧名思義即中間低四周高的自然地形，最直觀的解釋是，當(dāng)房地產(chǎn)圍合一個湖泊中心發(fā)展之時，便形成了自湖心向四周土地遞減的級差地租，從而出現(xiàn)近高遠低的價值洼地。

房地產(chǎn)投資中的價值洼地現(xiàn)象在股市投資中同樣存在。股市投資中的價值洼地機會，通常指業(yè)績穩(wěn)定、股價合理的公司，隨著大盤和個股自身價格的突然暴跌，給投資者帶來價值修復(fù)性的投資機會。與屢遭市場爆炒的垃圾企業(yè)相比，處于價值洼地的上市公司大多具有3個特點。

第一，業(yè)績穩(wěn)定，基本面良好。無論是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀，還是公司未來的發(fā)展前景，都帶有明顯的確定性，可以讓參與操作的投資者放心。

第二，股價適中，定位合理。長期來看，公司在二級市場的股價基本維持在相對合理的基線上，與公司業(yè)績和同類企業(yè)的股價具有一定可比性，基本可以反映企業(yè)盈利能力的上市公司。

第三，洼地特征明顯，機會大于風(fēng)險。在具備以上特點的同時，定價合理的公司一段時間以來由于突遭利空打壓，股價被莫名錯殺，使得原有的籌碼供求和股價平衡格局被突然打破，公司股價快速跌進價值洼地區(qū)域，給準備買入的投資者帶來難得的低吸機會，此時參與操作的機會明顯大于風(fēng)險。

通過對具備價值洼地特征的個股進行分析不難看出，一些個股之所以會出現(xiàn)價值洼地機會，主要是由于股價突遭打壓和錯殺，具體原因來自3方面：第一，大盤下跌導(dǎo)致的系統(tǒng)性股價縮水；第二，個股利空引發(fā)的局部性股價縮水；第三，主力打壓造成的人為性股價縮水。

總之，當(dāng)一些未遭市場爆炒的優(yōu)質(zhì)公司，在原本定價相對合理的基礎(chǔ)上，無論出于何種原因，出現(xiàn)因股價快速縮水而帶來的價值洼地機會時，投資者該做的不是隨多數(shù)人一起賣出股票，而是反其道而行之，及時抓住難得的低吸良機，按計劃實施戰(zhàn)略性建倉。

2 操作中需把握的關(guān)鍵點

在股市投資中，價值洼地屬于非常罕見的投資機會，就單一品種而言，這種機會出現(xiàn)的次數(shù)更少。因此，投資者在瀏覽行情、觀察盤面時，一旦發(fā)現(xiàn)長期跟蹤或準備買入的熟悉股票出現(xiàn)價值洼地機會，應(yīng)毫不猶豫，果斷出擊，及時買入。操作中，需要重點把握的要點有3個。

第一，好中選優(yōu)。投資者參與操作的股票，除了需同時具有價值洼地股的3個特征外，在品種選擇時還要充分體現(xiàn)好中選優(yōu)的原則。一般情況下，具備以下4個特性的股票基本能達到這一標準：一是熟悉性，平時一直在關(guān)注和跟蹤的，股性和波動區(qū)間非常熟悉的股票；二是廉價性，在同類具有可比性的上市公司中，股價明顯低于其他公司，打折特征非常明顯的股票；三是錯殺性，在基本面大體相當(dāng)，相比同類公司，價格已經(jīng)偏低的股票，由于各種原因突遭錯殺，股價明顯“跌過頭”的股票；四是大眾性，在具備以上特征的同時，還具有股本較小、股性活躍、市場影響大、群眾基礎(chǔ)好等特征的股票。

例如，投資者非?？春玫哪彻善眱r格為10元時曾計劃購入，在沒有分紅、送配及任何除權(quán)的前提下，經(jīng)過一段時間的持續(xù)調(diào)整，最新價格只有5元（為原價的一半）時，只要個股基本面和整個市場環(huán)境沒有發(fā)生質(zhì)變，該股的價值洼地就非常明顯，對投資者的吸引力也明顯增大，此類股票此時的價格就比較符合好中選優(yōu)的品種要求。

第二，倉位要重。所謂倉位要重，指的是在好中選優(yōu)的基礎(chǔ)上，一旦發(fā)現(xiàn)了相關(guān)股票的價值洼地機會，不僅要在第一時間果斷買入，而且買入的數(shù)量占賬戶總值的比例要高。對于奉行長線投資策略、入市資金沒有任何壓力且又有多余資金可以補倉的投資者來說，一旦發(fā)現(xiàn)價值洼地機會更應(yīng)重倉出擊甚至滿倉買入、長線持有。

但就多數(shù)普通投資者而言，在重倉出擊的同時還須把握好倉位的度，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是做好搭配，選擇幾個品種，平均分配資金，同時分別買入，也可在資金分配中視不同品種的優(yōu)劣程度有輕重之分，但盡量不要只買單一品種；二是設(shè)置好上限，在資金分配時，即使有輕重之分，單一品種的持倉比例也不宜過重，應(yīng)事先設(shè)置好上限。通常情況下，單一品種市值占整個賬戶總值的比例在（1/5）～（1/3）為宜，最多不超過1/2。

在此基礎(chǔ)上，選擇在價值洼地進行建倉的倉位原則上越重越好。這樣，當(dāng)價值洼地股因價值拉動效應(yīng)而出現(xiàn)價值修復(fù)性上漲時，參與操作的投資者收益將十分可觀。

第三，操作要穩(wěn)。在具體建倉過程中，總的原則是分批買入、越跌越買。以下兩種特殊情況下原則上不應(yīng)買入：一是不跌不買，指的是在買入時機上，在選好品種、確定買價基礎(chǔ)上，專門待大盤和個股調(diào)整中逐批逢低買入，不跌不買；二是上限不買，指的是在買入數(shù)量上，當(dāng)單一品種數(shù)量接近、達到甚至超過建倉上限時不再買入，只有當(dāng)單一品種比例未達上限時才可按計劃買入。

3 處理好三大關(guān)系

把握價值洼地的操作看似簡單，實則不易。投資者須注意的問題很多，以下3方面關(guān)系需重點處理。

第一，左側(cè)交易和右側(cè)交易的關(guān)系。參與價值洼地股操作的最佳選擇是“洼底建倉、頂部賣出”，但難度很大，普通投資者很難做到，多數(shù)參與價值洼地股操作的投資者都是在價值洼地的兩側(cè)（左側(cè)或右側(cè)）實施買入操作。從一般規(guī)律看，選擇在價值洼地的左側(cè)或右側(cè)交易各有利弊：在價值洼地的左側(cè)交易經(jīng)常會出現(xiàn)籌碼被套的情況，因此要適當(dāng)?shù)却?，以防買入時間過早，而且在確定越跌越買的間隔區(qū)間要留有足夠的空間，以免過早買入造成被動；在價值洼地的右側(cè)交易中，則經(jīng)常會出現(xiàn)猶豫不決造成踏空的情況。因此，要果斷、及時出擊，防止錯失機會。普通投資者究竟是選在價值洼地的左側(cè)還是右側(cè)交易，可根據(jù)各自實際靈活采用，不宜千篇一律。

第二，長線操作和短線操作的關(guān)系。主要是思考兩個問題：一是在價值洼地區(qū)域買入股票后該如何操作；二是幾種常見情況出現(xiàn)后該如何應(yīng)對。主要分兩種情況：對于主體部分的倉位，應(yīng)堅持長線投資策略，買入股票后應(yīng)保持耐心，一路持有，待股價從價值洼地漲至價值高地后獲利賣出。期間，既需經(jīng)受股價下跌（尤其是未買的股票上漲、持有的股票下跌）的考驗，又得經(jīng)受住股價上漲（特別是在跑贏大盤和多數(shù)個股情況下）所帶來的考驗；對于主體以外的倉位，可適當(dāng)穿插短線操作，先對持倉性質(zhì)予以區(qū)分（長線還是短線），再對其中短線部分進行高拋低吸，節(jié)奏流暢的情況下可適當(dāng)多動，操作不順時則應(yīng)少動甚至不動。

第三，把握機會與控制風(fēng)險的關(guān)系。價值洼地作為機會大于風(fēng)險的特殊區(qū)域，此時參與操作的確定性相對較大，但并不意味著只有機會沒有風(fēng)險，操作時同樣需處理好把握機會與控制風(fēng)險的關(guān)系，核心在于心態(tài)要正，要有兩手準備。就價值洼地的風(fēng)險而言，并不意味著操作時可以高枕無憂，同樣要有下跌的準備，并在股價下跌中敢于補倉、善于補倉；就價值洼地的機會來說，也不意味著買入的股票馬上會漲，所以要有耐心，特別是要用平常心去看待其他強勢股的上漲和垃圾股的爆炒乃至最后的瘋狂。只有擺正，做好充足準備，才能把握價值洼地的勝機，取得預(yù)期收益。

收稿日期：2016-09-06