【摘要】通過(guò)中國(guó)1990～2015年28個(gè)省級(jí)單位的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用系統(tǒng)GMM估計(jì)中國(guó)整體、農(nóng)村兩個(gè)層面金融發(fā)展對(duì)農(nóng)民收入增長(zhǎng)影響。實(shí)證結(jié)果顯示，我國(guó)擴(kuò)大整體金融規(guī)模對(duì)農(nóng)民收入增長(zhǎng)有著明顯負(fù)效應(yīng)，而中國(guó)整體金融效率提高對(duì)農(nóng)民收入具有顯著積極效應(yīng);中國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展，無(wú)論是規(guī)模擴(kuò)張抑或效率提高對(duì)農(nóng)民收入都不具有顯著影響。在分析實(shí)證結(jié)果背后原因基礎(chǔ)上，對(duì)通過(guò)金融發(fā)展促進(jìn)農(nóng)民增收提出了相應(yīng)政策建議。

【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 ?農(nóng)民收入增長(zhǎng) ?系統(tǒng)GMM估計(jì)

一、金融發(fā)展對(duì)農(nóng)民收入的影響機(jī)制

在金融發(fā)展理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國(guó)實(shí)際，并借鑒Merton和Bodie（1995）、Levin（2004）、白欽先（2005）等發(fā)展的金融功能觀，本文從促進(jìn)資本積累、優(yōu)化資源配置、支持農(nóng)村工業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和加快勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移四大機(jī)制，探討農(nóng)村金融發(fā)展影響農(nóng)民收入增長(zhǎng)的作用途徑。整個(gè)影響過(guò)程如圖1所示。

圖1 金融發(fā)展影響農(nóng)民收入增長(zhǎng)的途徑機(jī)制

二、金融發(fā)展對(duì)農(nóng)民收入增長(zhǎng)影響實(shí)證研究

在考慮中國(guó)特殊國(guó)情前提下，結(jié)合中國(guó)現(xiàn)實(shí)，實(shí)證考察金融發(fā)展對(duì)農(nóng)民收入增長(zhǎng)的影響。

（一）回歸模型

參照Beck，Levine，和Loayza（2000）等研究金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系文獻(xiàn)，結(jié)合中國(guó)現(xiàn)實(shí)，本文收集中國(guó)28省份1990～2015年數(shù)據(jù)對(duì)如下一個(gè)動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行估計(jì)：

（1）

其中，RYi，t為農(nóng)民人均實(shí)際收入，模型包含因變量滯后項(xiàng)（RYi，t-1）使得我們能夠運(yùn)用初始條件信息以得到更有效的估計(jì)，F(xiàn)Di，t為金融發(fā)展指標(biāo)，Xi，t為其它解釋變量，μi為個(gè)體省份無(wú)法觀察到的效應(yīng)，εi，t為是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

（二）變量和數(shù)據(jù)說(shuō)明

1.農(nóng)民人均實(shí)際收入。采用農(nóng)村居民家庭人均純收入的數(shù)據(jù)衡量，且用1990年等于100的農(nóng)村居民CPI進(jìn)行平減。

2.金融發(fā)展指標(biāo)。本文實(shí)證研究的一大難題在于構(gòu)建金融發(fā)展指標(biāo)，為了更綜合測(cè)度中國(guó)金融發(fā)展水平，中國(guó)整體及農(nóng)村的金融發(fā)展水平通過(guò)金融發(fā)展的規(guī)模、效率兩個(gè)維度來(lái)刻畫，包括：

金融發(fā)展的規(guī)模變量：引用每年年末金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額占GDP的比重（Credit）來(lái)反映中國(guó)金融中介發(fā)展過(guò)程中的信貸規(guī)模特征;對(duì)于農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模指標(biāo)，采用農(nóng)業(yè)貸款與農(nóng)村GDP的比重（Rural loans）來(lái)刻畫，由于中國(guó)沒(méi)有官方的農(nóng)村GDP統(tǒng)計(jì)資料，借鑒Fan等（2004）的做法，按照“第一產(chǎn)業(yè)GDP+鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加值”來(lái)計(jì)算。

金融發(fā)展的效率變量：源于Lardy（1998），許多文獻(xiàn)采用固定資產(chǎn)投資中銀行貸款與財(cái)政撥款之比來(lái)（loan/budget）度量中國(guó)金融發(fā)展效率。與財(cái)政撥款不同，金融機(jī)構(gòu)還本付息的要求強(qiáng)化了借款企業(yè)的預(yù)算約束，激勵(lì)企業(yè)更有效地利用資金。此外，因銀行經(jīng)理薪酬與職位升遷與貸款質(zhì)量聯(lián)系緊密，而政府官員主要考慮的是確保經(jīng)濟(jì)和社會(huì)運(yùn)行穩(wěn)定（Cull和Xu，2003），銀行經(jīng)理比政府官員更有激勵(lì)將資源進(jìn)行高效配置。本文也采用該指標(biāo)來(lái)反映中國(guó)金融、農(nóng)村金融發(fā)展的效率。本文以存貸比來(lái)衡量城鄉(xiāng)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為貸款的金融效率，將農(nóng)村金融效率定義為：Rfe=農(nóng)村貸款/農(nóng)村儲(chǔ)蓄。

3.影響農(nóng)民收入的其他控制變量。（1）財(cái)政支農(nóng)公共投資。政府支農(nóng)的公共投資有利于建設(shè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、培訓(xùn)農(nóng)民技能及改造農(nóng)業(yè)科技等，對(duì)農(nóng)村發(fā)展及農(nóng)民收入增加具有非常重要的作用與意義（林毅夫，2003），本文將政府公共投資（AGEXP）引入模型，并將其定義為：AGEXP=政府農(nóng)林水事務(wù)支出/GDP。（2）就業(yè)結(jié)構(gòu)。農(nóng)村大量剩余勞動(dòng)力自改革開放以來(lái)不斷轉(zhuǎn)移到城鎮(zhèn)，農(nóng)村居民純收入的重要組成部分來(lái)自城鎮(zhèn)的務(wù)工人員收入。同時(shí)，在農(nóng)村內(nèi)部，來(lái)自第二、第三產(chǎn)業(yè)的非農(nóng)產(chǎn)業(yè)收入在農(nóng)民總收入的構(gòu)成中比例越來(lái)越大。因此，將城鄉(xiāng)就業(yè)結(jié)構(gòu)作為控制變量引入模型，并定義為：EMPS=第二、三產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員數(shù)/總就業(yè)人數(shù)。（3）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展，中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的迅速發(fā)展，對(duì)促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)繁榮，改變單一產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，吸收數(shù)量眾多的農(nóng)村富余勞動(dòng)力，逐漸縮小城鄉(xiāng)差距，具有舉足輕重的意義。本文用農(nóng)村勞動(dòng)力中在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的就業(yè)人數(shù)占農(nóng)村勞動(dòng)力總?cè)藬?shù)的比重（TVED）來(lái)描繪鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展。

為減小異方差導(dǎo)致的負(fù)面影響，本文所有指標(biāo)均取對(duì)數(shù)。表1給出了模型各變量定義和樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)。

表1 變量的定義和樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)金融年鑒》和《新中國(guó)六十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》。

（三）實(shí)證結(jié)論與闡釋

為有效解決模型中存在的解釋變量?jī)?nèi)生性問(wèn)題，本文采用由Arellano和Bover（1995）及Blundell和Bond（1998）提出的系統(tǒng)GMM估計(jì)法來(lái)估計(jì)參數(shù)。

表2給出了計(jì)量模型（1）的估計(jì)結(jié)果。診斷檢驗(yàn)結(jié)果顯示，AR（2）和Sargan檢驗(yàn)的伴隨概率在6個(gè)回歸模型中都大于0.1，說(shuō)明在本文回歸中工具變量是有效的，并且不存在二階自相關(guān)，基于系統(tǒng)GMM估計(jì)結(jié)果總體上是可靠的。

表2 計(jì)量模型（1）的參數(shù)估計(jì)結(jié)果

注：*、**、***分別表示10%、5%、1%的顯著性水平;括號(hào)里的數(shù)字表示t統(tǒng)計(jì)值。

從表2可以看到，農(nóng)民人均收入滯后項(xiàng)在所有回歸模型下都在1%水平下顯著，系數(shù)均0.8以上，證明當(dāng)期農(nóng)民收入與前一期農(nóng)民收入高度相關(guān)，農(nóng)民收入表現(xiàn)出顯著的慣性或持久性，這和中國(guó)的現(xiàn)實(shí)相吻合。針對(duì)農(nóng)民增收問(wèn)題，2004年以來(lái)中央連續(xù)制定了12個(gè)以“三農(nóng)”為主題的中央一號(hào)文件，通過(guò)一系列政策措施，從“支農(nóng)”到“強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)”，使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展，促進(jìn)了農(nóng)民收入持續(xù)快速增長(zhǎng)。

實(shí)證結(jié)果表明：（1）中國(guó)整體金融發(fā)展規(guī)模在所有模型中的估計(jì)系數(shù)都為負(fù)，且在1%水平下顯著，這可能與中國(guó)金融主要配置在城市和工業(yè)，以及商業(yè)性金融的趨利性和市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)阻止了農(nóng)民獲得融資的可能性有關(guān);（2）農(nóng)村金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)和效率變量在所有模型中都通不過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明農(nóng)村金融的發(fā)展，無(wú)論是規(guī)模的擴(kuò)大抑或效率的提高，都與農(nóng)民收入不具有顯著的聯(lián)系，這結(jié)果與中國(guó)發(fā)展的實(shí)際情況基本一致。盡管中國(guó)農(nóng)村金融制度從1978年以來(lái)，經(jīng)過(guò)了三次重大的改革，但由于國(guó)家長(zhǎng)期實(shí)施具有工業(yè)化和城市化傾向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，加之農(nóng)村金融市場(chǎng)自身存在的嚴(yán)重信息不對(duì)稱、缺乏可抵押物、特殊性成本與風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，以及農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在向農(nóng)業(yè)和農(nóng)村配置資金方面服務(wù)效率低下，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金短缺，農(nóng)村金融抑制現(xiàn)象嚴(yán)重，農(nóng)民收入并未隨改革開放的深入而得到提升，城鄉(xiāng)收入差距進(jìn)一步擴(kuò)大（章奇等，2003;周立，2010）;（3）中國(guó)整體的金融效率提高與農(nóng)民收入具有顯著的相關(guān)關(guān)系，這或許揭示了，以市場(chǎng)為導(dǎo)向的農(nóng)村商業(yè)貸款以及國(guó)家信用為基礎(chǔ)的農(nóng)業(yè)政策性信貸相比財(cái)政性支農(nóng)資金的撥付，在為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)方面更具有效率。總體而言，由于中國(guó)金融體系在制度、結(jié)構(gòu)以及功能上的不完善，金融發(fā)展在促進(jìn)農(nóng)民收入增長(zhǎng)方面并未發(fā)揮應(yīng)有之義。

從影響農(nóng)民收入的其他控制變量來(lái)看，政府公共投資基本上通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，且系數(shù)均為正，這意味著加大財(cái)政支農(nóng)支出力度有助于提高農(nóng)民收入;此外，就業(yè)結(jié)構(gòu)在所有回歸都通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，且系數(shù)在5%水平下為正，這表明在第二、三產(chǎn)業(yè)越發(fā)達(dá)的省份，當(dāng)?shù)剞r(nóng)民收入水平越高;最后，實(shí)證結(jié)果顯示，除了回歸模型5外，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展均不能通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，但不能憑此結(jié)果就否認(rèn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在增加農(nóng)民收入上的重要作用，出現(xiàn)該結(jié)果可能與中國(guó)地區(qū)間鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展不平衡有關(guān)，以江浙為代表的東部地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展迅速，而中西部地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展步伐相對(duì)緩慢，效益不高，導(dǎo)致農(nóng)民收入增長(zhǎng)減緩;同時(shí)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展指標(biāo)與就業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)具有較高的相關(guān)度（相關(guān)系數(shù)達(dá)0.69），多重共線性問(wèn)題容易導(dǎo)致高估估計(jì)系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)誤差。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展能通過(guò)剔除了就業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的模型5的顯著性檢驗(yàn)這一結(jié)果也印證了本文的解釋。

三、改善農(nóng)村金融服務(wù)建議

為切實(shí)提高農(nóng)民收入，需要采取有效措施改善現(xiàn)行中國(guó)金融體系結(jié)構(gòu)和功能，加快農(nóng)村金融體制改革，完善政策，加大強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)富農(nóng)政策力度，提高效應(yīng)，使其真正成為中國(guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)和農(nóng)民收入增長(zhǎng)的引擎，具體而言，包括：

第一，建立農(nóng)村資金回流反哺農(nóng)村的有效機(jī)制，深化農(nóng)村金融體制改革。推動(dòng)現(xiàn)行信貸管理制度的改革，采取有效措施讓金融資源公平地流向農(nóng)村，可借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，制定區(qū)域再投資法，強(qiáng)制規(guī)定全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)的縣級(jí)支行必須將吸收自本縣域內(nèi)的一定比例存款，用于在當(dāng)?shù)剞r(nóng)村發(fā)放貸款。加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)貸款用途的監(jiān)管，確保農(nóng)業(yè)信貸到農(nóng)業(yè)投資的高效轉(zhuǎn)化。金融改革應(yīng)考慮有利于降低農(nóng)民進(jìn)入金融市場(chǎng)門檻和融資成本，保障其對(duì)高質(zhì)量金融服務(wù)的可獲得性，改進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)于“三農(nóng)”的功能，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)金融、農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)均衡發(fā)展。增強(qiáng)金融政策與財(cái)稅杠桿的有效配合，落實(shí)縣域金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款增量獎(jiǎng)勵(lì)、農(nóng)戶貸款稅收優(yōu)惠、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)定向費(fèi)用補(bǔ)貼等政策。繼續(xù)深化農(nóng)村信用社改革，進(jìn)一步鞏固縣（市）農(nóng)村信用社法人地位。

第二，構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)性、多層次農(nóng)村金融體系，適當(dāng)放松農(nóng)村金融業(yè)管制。首先，有效建立農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、重組和退出機(jī)制，增加農(nóng)村金融系統(tǒng)的活力和效率。其次，對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)就農(nóng)村發(fā)展需求的金融創(chuàng)新進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的直接管制盡量減少;對(duì)待非正規(guī)金融采取分類監(jiān)管、區(qū)分對(duì)待的政策，規(guī)范農(nóng)村民間金融發(fā)展。此外，適當(dāng)放開對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)的貸款利率管制，積極培養(yǎng)多種形式的小額信貸組織，促進(jìn)農(nóng)村信貸市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

第三，加大對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的金融支持力度，解決龍頭企業(yè)發(fā)展面臨的困難和問(wèn)題，包括支持龍頭企業(yè)生產(chǎn)基地和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);扶持龍頭企業(yè)帶動(dòng)農(nóng)戶和專業(yè)合作社發(fā)展產(chǎn)地農(nóng)產(chǎn)品初級(jí)加工;支持龍頭企業(yè)通過(guò)兼并、重組、收購(gòu)、控股等方式，組建大型企業(yè)集團(tuán)，支持符合條件的國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)在境內(nèi)外上市融資，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)類股票的籌資額。

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作者簡(jiǎn)介：劉殿蘭（1978-），女，漢族，廣東韶關(guān)人，副教授，任職于廣州番禺職業(yè)技術(shù)學(xué)院，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué)、國(guó)際貿(mào)易。