【摘要】上海晨光文具股份有限公司是一家整合創(chuàng)意價值與服務優(yōu)勢的綜合文具供應商。為顧客提供高性價比，并帶來更多創(chuàng)意價值與優(yōu)質服務，其產(chǎn)品主要覆蓋于書寫工具、學生文具、辦公文具及其他相關產(chǎn)品四大領域。憑借著誠信，質量和創(chuàng)造力，幫助更多的人提高生活水平和工作的樂趣。

【關鍵詞】能力分析 ?文具行業(yè) ?財務指標

一、財務效率分析

（一）償債能力分析

表1 償債能力指標

晨光文具流動比率逐年增長，當期指標3.05高于歷史平均水平2.25，該指標表示本公司的償付能力正在增強，其短期流動風險較小;當前流動比率3.05達到2：1以上，并且高于行業(yè)平均水平1.89，存貨占流動資產(chǎn)33%小比例，說明本公司短期償債能力處于行業(yè)上游。2015年速凍比率3.06%高于2014年1.89%，各年差異分別為1.17%、0.09%，相互間差異增加。從計算結果可以得出，晨光文具的速動比率逐年增長，在2013～2014年速動比率低于1，2015年速動比率超過1這一重大變化，代表該企業(yè)的直接支付能力顯著提高，進而可得企業(yè)的短期償債能力較強。

為了體現(xiàn)企業(yè)的長期償債能力，可以利用資產(chǎn)負債率（負債總額與資產(chǎn)總額之比）這一指標進行分析。晨光文具當前資產(chǎn)負債比率23.1低于歷史平均水平26.12，說明本公司經(jīng)營風險較低;當前資產(chǎn)負債比率低于行業(yè)平均水平27.12，說明本公司的營業(yè)風險處于該行業(yè)的下游水平，且該指標在呈下降趨勢，指標越小，說明企業(yè)的債務負擔越輕。產(chǎn)權比率通過負債總額與股東權益之比，來反映企業(yè)的債務與償債之間的相對關系。2013～2015年間，產(chǎn)權比率逐年降低，表明晨光文具長期償債能力較強，債權人能夠得到保障。

（二）運營能力分析

表2 運營能力指標

總資產(chǎn)周轉率可以視為以資產(chǎn)流動性能的角度，去反映總資產(chǎn)的利用效率。根據(jù)表2可知，1.61%低于歷史平均水平1.80%;目前總資產(chǎn)周轉率1.61%是低于行業(yè)平均水平1.74%，晨光文具2015年總資產(chǎn)周轉率與2014年的差異在0.38次，而且影響因素之一就是流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比重增加，流動資產(chǎn)周轉率的卻在大幅下降，使得總資產(chǎn)周轉率1.61低于歷史平均水平1.80，表明晨光文具公司的整體資產(chǎn)的營運能力在行業(yè)下游部門。晨光文具2015年流動資產(chǎn)周轉率2.66%相較2014年4.11%呈下降趨勢，該指標越小，表明本企業(yè)周轉速度越慢，營運效率越低。晨光文具2015年固定資產(chǎn)周轉率5.55%低于2014年5.88%，說明本公司固定資產(chǎn)利用效率正在下降。該指標是決定了產(chǎn)品產(chǎn)量的根本原因，所以要提高生產(chǎn)設備利用效率，同時應優(yōu)化固定資產(chǎn)內部結構，從而增加固定資產(chǎn)利用效果。

從表2中可得，存貨周轉率是營業(yè)成本與平均存貨余額之比，可以從中看出企業(yè)存貨的周轉速率。2015年晨光文具存貨周轉率較上年相比減少0.20%，反映出企業(yè)存貨積壓，有產(chǎn)品滯銷的情況，運營效率降低。另一方面2015年應收賬款周轉率49.09%低于2014年55.83%，應收賬款周轉率差異6.74%，此項數(shù)據(jù)在降低，它說明晨光文具收款速度減慢，資產(chǎn)流動性降低。

（三）盈利能力分析

表3 盈利能力指標

1.資本經(jīng)營盈利能力分析。凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)所有者通過投入資本經(jīng)營而取得利潤能力的基本指標。晨光文具當前凈資產(chǎn)收益率21.44低于歷史平均水平29.51，說明本公司相較前幾年度企業(yè)的盈利能力較弱。根據(jù)表3可知，晨光文具凈資產(chǎn)收益率各年相繼降低3.44%、10.39%，主要是由于總資產(chǎn)報酬率降低引起的。

2.資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析。利用總資產(chǎn)報酬率的變化來分析企業(yè)通過經(jīng)營資產(chǎn)而創(chuàng)造更多利潤的能力。根據(jù)表3可得出結論，晨光文具的總資產(chǎn)報酬率逐年下降，表明企業(yè)自有資產(chǎn)的利用效率低，帶來的利潤薄弱。而影響這一指標的因素之一就是總資產(chǎn)周轉率，從上部分可知本企業(yè)的總資產(chǎn)周轉率偏低，企業(yè)資產(chǎn)的營運效果不佳，從而直接反映在經(jīng)營資產(chǎn)報酬率上。

3.商品經(jīng)營盈利能力分析。從表3可看出，晨光文具2015年營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率和營業(yè)毛利率相較2014年都有小幅度提高，分別提高了0.31%、0.03%、0.89%。以上這些指標顯示本企業(yè)的盈利能力相對穩(wěn)定，處于略有增長的穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)競爭力提升。另外成本費用率在2013～2015年間降低，表明每消耗1元成本及費用，能夠實現(xiàn)的利潤創(chuàng)造減少，勞動耗費的效益減低。

（四）發(fā)展能力分析

表4 發(fā)展能力指標

凈利潤增長率的主要用途是分析利潤增長的能力，以此反映企業(yè)績效的綜合結果。從表4中可知，2015年晨光文具的凈利潤增長率24.47%與2014年21.13%相較增加很多，且高于歷史平均水平23.31%，這說明本企業(yè)收益增長得越多。另外還需分析營業(yè)利潤增長率指標，根據(jù)表4可知，2015年營業(yè)利潤增長率有大幅度提升，這一現(xiàn)象表明企業(yè)本期營業(yè)利潤增加，企業(yè)利潤成長性良好。

結合營業(yè)收入增長率來分析企業(yè)在銷售方面的發(fā)展能力，從表中可得2015年晨光文具的營業(yè)收入增長率23.19%與2014年相比在降低，且低于歷史平均水平25.46%。這說明企業(yè)營業(yè)收入減少，銷售情況變差。進一步分析可知，晨光文具2013～2015年的營業(yè)收入增長率均低于同期總資產(chǎn)增長率，顯出其銷售增長帶來的利益不佳，長遠來看，不利于企業(yè)銷售的可持續(xù)發(fā)展。

從表4可知，晨光文具總資產(chǎn)增長率在2015年度增長，且增長幅度較大，與2014年差異30.7%，但擴展企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模并沒有帶動企業(yè)營業(yè)收入增長率的提高，反而使其降低，說明企業(yè)銷售增長的效益較低。一般認為，只有在企業(yè)利潤、銷售收入的增長超過資產(chǎn)規(guī)模的增長，才能給企業(yè)的發(fā)展打下穩(wěn)健有效的重要基礎支撐。

二、財務報表趨勢分析

（一）利潤表趨勢分析

結合凈利潤變動情況來看，2011～2015年分別為13億元、23億元、28億元、33億元、41億元，晨光文具經(jīng)營業(yè)績發(fā)展良好，呈逐年上升趨勢，實現(xiàn)了連續(xù)五年的持續(xù)增長，2015年營業(yè)收入是2011年的2.5倍，凈利潤是2011年的3.2倍，平均每年都保持25%左右的快速增長，且增速上下幅度不大，屬于穩(wěn)定增長型。

觀察晨光文具利潤總額，2011～2015年其利潤總額分別為16億元、27億元、33億元、40億元、49億元，從面額上看該企業(yè)利潤總額逐年上漲。單方面來看營業(yè)成本在近三年漲幅較大，營業(yè)收入雖也呈上漲趨勢，但營業(yè)收入的增幅始終低于營業(yè)成本的增長幅度。主要原因是晨光生活館以及晨光科技線上線下的擴展業(yè)務，實現(xiàn)了企業(yè)新興業(yè)務的增長點。在觀察其投資收益在2015年取得重大收獲，財務費用也在大幅下降，營業(yè)外收入也超過營業(yè)外支出。

從營業(yè)利潤變動趨勢看，晨光文具營業(yè)利潤呈增長趨勢，其增長幅度雖然在2011～2014年巨幅減少后，在2014～2015年度又有回升。其中，營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為12.21%，比上年度的11.96%增加了0.25%。從營業(yè)利潤結構看，營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加的增加導致其結果。另外，投資收益的增加也有一定影響。

（二）資產(chǎn)負債表趨勢分析

結合資產(chǎn)負債表來分析，2011～2015年資產(chǎn)總計情況：2011年77億元，2012年95億元，2013年130億元，2014年175億元，2015年290億元。從晨光文具總資產(chǎn)的變動趨勢來看，該企業(yè)規(guī)模正在迅速擴張，漲幅分別為22.99%、37.06%、34.06%、65.64%，企業(yè)處于穩(wěn)步發(fā)展的階段。應收賬款2011年7億元，2012年3億元，2013年5億元，2014年6億元，2015年10億元。應收賬款在總資產(chǎn)中所占比例較小，沒有隨著企業(yè)總資產(chǎn)的增加而膨脹，可以說明晨光文具的管理能力很強，經(jīng)營風險小。流動負債2011年26億元，2012年25億元，2013年35億元，2014年45億元，2015年64億元;非流動負債2011年0.4億元，2012年0.7億元，2013年2億元，2014年2億元，2015年3億元;股東權益2011年50億元，2012年69億元，2013年93億元，2014年128億元，2015年223億元。從各類資金的變動趨勢來看，流動負債與非流動負債逐年增長，帶動負債增長。同時，晨光文具的所有者權益也在迅速增加，公司的自我積累能力和財務實力不斷增強。

三、同行行業(yè)分析

圖1 同行業(yè)各指標

從圖1中可知，晨光文具的凈資產(chǎn)收益率、流動比率在同行業(yè)中處于比較靠前的位置，盈利能力與同行業(yè)公司相比具有一定優(yōu)勢。存貨周轉率、營業(yè)毛利率、凈利潤率略高于行業(yè)平均水平，反映出較高的盈利能力。晨光企業(yè)發(fā)展到今天一直是同行業(yè)的龍頭領導者，但科學技術飛速發(fā)展的今天，在擴展新興業(yè)務的同時，保持優(yōu)質的產(chǎn)品、提高產(chǎn)能，積極開發(fā)新創(chuàng)意，投入研究新材料、新設備，在市場中不斷檢驗嘗試，引領文具行業(yè)的向質量效益型發(fā)展。

四、分析總結

文具行業(yè)是我國消費者接觸面最大的輕工業(yè)行業(yè)之一，隨著我國教育事業(yè)的不斷擴大、各行各業(yè)企業(yè)數(shù)量的增加，國內文具市場有著龐大的消費者群體。而晨光文具是本行業(yè)的領頭軍，在強大的品牌影響力下，帶來了更多的創(chuàng)意價值與優(yōu)質服務。國家又相繼出臺支持文具行業(yè)發(fā)展相關政策，國家“十二五”規(guī)劃、《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》等，為晨光文具擴大資產(chǎn)規(guī)模奠定了基礎。同時為了站穩(wěn)腳跟，本企業(yè)正在由過去的數(shù)量增長優(yōu)勢轉向質量效益優(yōu)勢，對資產(chǎn)進行整合和結構調整。從上述分析中我們可知，晨光文具的流動資產(chǎn)周轉率與應收賬款周轉率影響到了資產(chǎn)運用效率。資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，所付成本越低，則流動性越強。然而晨光文具應收賬款未及時收回情況影響債務的償還，從而影響到公司盈利的實現(xiàn)。晨光文具需要圍繞可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營計劃，積極面對外部競爭環(huán)境的變化，在持續(xù)進行市場拓展和品類延伸的同時，加強新產(chǎn)品的研發(fā)和推廣，在各地開發(fā)新業(yè)務模式——晨光生活館和辦公直銷等，加快文具行業(yè)的轉型發(fā)展，以提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力、提升盈利能力、提升勞動效率等為目標，保持穩(wěn)定向上、健康和諧的發(fā)展。

參考文獻

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[2]劉章勝.企業(yè)償債能力分析指標的改進.

[3]徐一千.負債融資、償債能力與籌資風險分析.

作者簡介：宋珂（1994-），女，漢族，四川筠連人，就讀于寧波大紅鷹學院本科，財務管理專業(yè)，研究方向：財務信息化。