李明敬

說到投資理財(cái)，人們首先會(huì)想到的還是“銀行”。但是隨著存款利率的不斷下調(diào)，定期和活期存款收益已經(jīng)變得越來越低，相對(duì)來說，銀行理財(cái)產(chǎn)品則更受人們的青睞。在銀行這個(gè)“金字招牌”下，理財(cái)產(chǎn)品與股票、債券和P2P相比，自然在安全性、收益方面更靠譜。但是你真的會(huì)買銀行理財(cái)產(chǎn)品嗎？為了能購(gòu)買到安全、可靠并且達(dá)到預(yù)期收益的理財(cái)產(chǎn)品，有十大法則是你應(yīng)該知道的。本期咱們就來探討下十大法則之一——方向決定收益。

盡管在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，理財(cái)師都會(huì)請(qǐng)客戶仔細(xì)閱讀說明書。而且對(duì)產(chǎn)品信息的披露也是銀行必須做的事情。但是只要買過理財(cái)產(chǎn)品的人都會(huì)發(fā)現(xiàn)，這樣的說明書篇幅長(zhǎng)、內(nèi)容繁瑣，能不能看完不說，能不能看懂更值得憂慮。如果這樣的話，那就有可能遺漏判斷這款理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大小的最重要信息——產(chǎn)品投資方向。在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，產(chǎn)品投資方向信息該如何看？哪些細(xì)節(jié)可能“暗藏貓膩”？不同的投資方向又意味著怎樣的風(fēng)險(xiǎn)呢？

產(chǎn)品信息披露堪憂

想要弄懂這些問題，首先要明白銀行為什么要發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品？這和產(chǎn)品投資方向緊密相關(guān)。

應(yīng)該說，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品主要有兩個(gè)原因。一是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要；另一個(gè)是服務(wù)的需要。比如銀行的一個(gè)大企業(yè)客戶A到銀行借款。但是銀行已經(jīng)沒有資金了，怎么辦？銀行會(huì)把企業(yè)A的借款需求包裝，做成理財(cái)產(chǎn)品，分散出售給個(gè)人投資者。實(shí)際上，這筆借貸交易與銀行沒有關(guān)系。購(gòu)買這款理財(cái)?shù)耐顿Y人，可能面臨兩種境遇：企業(yè)A經(jīng)營(yíng)正常，按約定合同條款歸還投資人的本金和利息；企業(yè)A經(jīng)營(yíng)不善，或者倒閉，合同違約，投資人本金和利息受到損失。按照這個(gè)邏輯，不排除一些銀行會(huì)或者是審核不嚴(yán)格把資產(chǎn)質(zhì)量差的企業(yè)貸款包裝成理財(cái)產(chǎn)品賣給個(gè)人投資者。所以，對(duì)于投資人來說，投資方向成為能否獲得收益的關(guān)鍵。

然而銀率網(wǎng)做的一項(xiàng)關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露的報(bào)告，不禁讓人對(duì)資金投向擔(dān)憂。從2015年至2016年通過持續(xù)跟蹤結(jié)果顯示，理財(cái)產(chǎn)品說明書披露數(shù)量從34家增至41家，整體有所改善，但仍不容樂觀，還有19家沒有產(chǎn)品說明書。其中股份制銀行和外資銀行的整體情況相對(duì)較差，23家樣本銀行中有10家銀行沒有官網(wǎng)披露產(chǎn)品說明書，股份制銀行6家，外資銀行4家；有31家城商行和農(nóng)商行中有7家銀行沒有披露產(chǎn)品說明書。銀率網(wǎng)理財(cái)分析師閆自杰表示，目前各商業(yè)銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的信息披露渠道、信息披露詳細(xì)程度、信息披露的及時(shí)性等依然沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，都由商業(yè)銀行自行決定，因此各商業(yè)銀行之間在理財(cái)產(chǎn)品信息披露問題上的差異也很大。機(jī)構(gòu)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品信息披露的不全面讓投資者對(duì)自己所買產(chǎn)品“糊里糊涂”，更別說對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的把控了。

方向不同風(fēng)險(xiǎn)不同

產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)直接與理財(cái)產(chǎn)品的資金投向掛鉤。按照產(chǎn)品投資方向，理財(cái)產(chǎn)品可以分為債券型、信托型、掛鉤型及QDⅡ型產(chǎn)品。

1.債券型理財(cái)產(chǎn)品

銀行將資金主要投資于貨幣市場(chǎng)，一般投資于央行票據(jù)和企業(yè)短期融資券，屬于期限短、風(fēng)險(xiǎn)低的金融工具。

2.信托型理財(cái)產(chǎn)品

信托公司通過與銀行合作，由銀行發(fā)行人民幣理財(cái)產(chǎn)品，募集資金后由信托公司負(fù)責(zé)投資，主要是投資于商業(yè)銀行或其他信用等級(jí)較高的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保或回購(gòu)的信托產(chǎn)品，也有投資于商業(yè)銀行優(yōu)良信貸資產(chǎn)受益權(quán)信托的產(chǎn)品。

3.掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品

掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品也稱為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，其本金用于傳統(tǒng)債券投資，而產(chǎn)品最終收益與相關(guān)市場(chǎng)或產(chǎn)品的表現(xiàn)掛鉤。

4.QDⅡ型理財(cái)產(chǎn)品

簡(jiǎn)單地說就是投資人將手中的人民幣資金委托給被監(jiān)管部門認(rèn)證的商業(yè)銀行，由銀行將人民幣資金兌換成美元，直接在境外投資，屬于高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士建議，在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要看產(chǎn)品是投資于債券，還是信貸資產(chǎn)，或是股票基金，抑或是組合類投資等。產(chǎn)品如果是投資于債券，則屬于固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)程度視投資債券的級(jí)別而定，總體而言風(fēng)險(xiǎn)較小。如果投資于信貸資產(chǎn)，則需視借款方的還款能力而定。如果是投資于股票基金，則產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高。在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)要看清產(chǎn)品的投資方向、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，選擇結(jié)構(gòu)清晰、投資方向明確的產(chǎn)品。

抓住投資細(xì)節(jié)

投資理財(cái)并不是一件容易的事，抓住細(xì)節(jié)才有可能“一招制勝”。比如說理財(cái)產(chǎn)品說明書中會(huì)提到的“投資范圍”和“投資比例”的內(nèi)容，稍微一個(gè)不注意產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)就可能“謬之千里”。

舉例來說，下面某城商行的一份理財(cái)說明書：

在投資范圍中，銀行“詳細(xì)”說明了理財(cái)資金投資的領(lǐng)域，主要包括三類，一是風(fēng)險(xiǎn)較低的高流動(dòng)性資產(chǎn)，二是風(fēng)險(xiǎn)適中的債權(quán)類資產(chǎn)，三是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的非標(biāo)類資產(chǎn)。看起來好像說得挺清楚，但實(shí)際上提及的投資對(duì)象過于繁多，而且太過籠統(tǒng)。比如銀行說可能投向于這么多的資產(chǎn)，但實(shí)際上哪些投了哪些沒投你知道嗎？銀行說投到企業(yè)債權(quán)了，具體投到哪個(gè)企業(yè)債權(quán)了呢？對(duì)于投資比例的說明就更讓人不明白了。投資對(duì)象中，高流動(dòng)性資產(chǎn)投資比例為10%-90%，債權(quán)類資產(chǎn)為0-80%，非標(biāo)類資產(chǎn)為0-50%。如此寬泛的投資范圍也是讓人醉了，難道大家不知道10%和90%之間的差別有多大嗎？最后還加上一句“以上投資比例可在±10%范圍區(qū)間內(nèi)波動(dòng)”，也就是說，第一類資產(chǎn)的投資比例可以是0，也可以是100%，說了等于沒說。按照說明，銀行可以將60%的資金投向于風(fēng)險(xiǎn)較高的非標(biāo)類資產(chǎn)，40%投向于風(fēng)險(xiǎn)適中的債權(quán)類資產(chǎn)，也可以將100%的資金投向于高流動(dòng)性資產(chǎn)，這兩種情況下投資收益和風(fēng)險(xiǎn)是截然不同的。歷史表明，不透明的金融市場(chǎng)很容易被人濫用。

再比如，想投資房地產(chǎn)相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的人，首先要了解當(dāng)前房市的景氣指數(shù)，從而判斷這筆資金在1年或3年到期后，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)因?yàn)榉孔淤u不出去，導(dǎo)致這家房地產(chǎn)公司不能償還投資本金和利息的情況。其次，投資人還要了解這家房地產(chǎn)公司的資質(zhì)和產(chǎn)品質(zhì)量，以防止出現(xiàn)工程“爛尾”等情況造成的投資損失。另外，許多銀行理財(cái)產(chǎn)品特別是股票類理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上是由銀行聘請(qǐng)的投資顧問負(fù)責(zé)管理，投資顧問一般由基金公司、證券公司擔(dān)任，其投資研究能力的高低在很大程度上決定了產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，因此投資者在購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)了解投資顧問的投資研究能力。

投資方向是理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大小的決定因素。而“預(yù)期收益率”只不過是一個(gè)沒有法律保障的“紙上畫大餅”，除了好看之外，沒有任何作用。所以，請(qǐng)記住這句話：理財(cái)產(chǎn)品質(zhì)量的判定標(biāo)準(zhǔn)是投資方向，不是預(yù)期收益率。