李佐軍

地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)層面：一是負(fù)債本身的風(fēng)險(xiǎn)。地方發(fā)行的債券是有期限的，到期就要還本付息。如果新的資金得不到保障，就會(huì)發(fā)生債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。二是負(fù)債傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)。首先，地方債多是通過銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，如果出現(xiàn)大面積違約，最終會(huì)傳導(dǎo)到這些金融機(jī)構(gòu)，引發(fā)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。其次，如果地方政府不能及時(shí)還本付息，可能需要用債務(wù)置換的方式把一些地方債置換成中央債，把一些短期債務(wù)置換成中長期債務(wù)。但是，中央債務(wù)也是有預(yù)算的，債務(wù)過多就會(huì)倒逼央行印鈔，引發(fā)貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。再次，地方政府需要一定的資金才能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，如果發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，除了影響政府自身的運(yùn)轉(zhuǎn)外，公共服務(wù)質(zhì)量也難保障，容易引發(fā)社會(huì)問題。除了發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，地方政府發(fā)債信息的透明度不夠也令人擔(dān)憂。這就意味著除了負(fù)債本身和負(fù)債傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)之外，可能還有不可預(yù)計(jì)的其他風(fēng)險(xiǎn)，而且這些不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)帶來的后果也無法預(yù)測。

而要徹底解除地方債風(fēng)險(xiǎn)，則需要進(jìn)行與地方債有關(guān)的根本性改革。第一，轉(zhuǎn)變政府職能，讓地方政府不再扮演企業(yè)化的角色。同時(shí)精簡機(jī)構(gòu)和人員，減輕政府支出壓力，建立不以GDP為主要考核目標(biāo)的干部考核制度。第二，推動(dòng)財(cái)政改革，加強(qiáng)預(yù)算管理，解決地方政府財(cái)權(quán)和事權(quán)不對稱的問題。第三，推進(jìn)金融改革。地方政府多是從銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)融資，下一步應(yīng)該主要針對投融資平臺(tái)企業(yè)從源頭堵住地方政府的融資風(fēng)險(xiǎn)漏洞。要讓投融資平臺(tái)真正按照企業(yè)的方式去運(yùn)行，而不是既當(dāng)裁判員又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員。第四，進(jìn)行土地改革。土地是地方債的主要抵押擔(dān)保物，土地財(cái)政也已成為當(dāng)前地方經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的一大問題。怎么化解土地財(cái)政問題，減輕地方政府利用土地來大規(guī)模負(fù)債的壓力，必須要加快推進(jìn)十八屆三中全會(huì)已確定的土地制度改革。