“成也杠桿，敗也杠桿”。僅一年的時間，兩融已經(jīng)由原來的熾熱狀態(tài)轉(zhuǎn)為基本熄火。

去年的6月12日，兩融余額一度創(chuàng)下了2.27萬億的歷史峰值，但隨著去杠桿開始，A股經(jīng)歷了前所未有的股災(zāi)，兩融余額也驟降，至5月31日，兩融余額僅8200多億。

鼎盛時期達(dá)到2.27萬億

隨著A股投資熱情的不斷升溫，融資融券活躍度也不斷提升。兩融余額從2014年7月的4000多億元快速攀升至牛市鼎盛時的2.27億元。2015年6月上半旬，均維持在2.1萬億以上。

細(xì)分來看，截至2015年6月12日股災(zāi)前夕，兩融余額的配置比例具有一定的傾斜性。制造業(yè)、金融業(yè)、信息傳輸和軟件及信息技術(shù)服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)四類行業(yè)獲得市場中大量融資融券的青睞，兩融余額均過千億，分別是8882.22億元、4200.43億元、1505.58億元和1057.61億元，占市場總量的42.56%、20.13%、7.21%和5.07%。

從個股來看，中國平安、中信證券、興業(yè)銀行、海通證券、中國重工位居兩融余額排行榜前列，分別是514.98億元、379.45億元、220.36億元、21 5.21億元和185.28億元，合計占兩融余額的7%。

兩融余額跌至冰點

在6月12日大盤創(chuàng)下5178點后新高后，兩融余額在隨后的4個交易日亦創(chuàng)下2.27萬億元的歷史峰值。這一數(shù)值或許將成為在今后很長一段時間內(nèi)都無法逾越的“天塹”。

此后，隨著去杠桿、清理配資的開始和深入，A股出現(xiàn)暴跌，兩融余額也在達(dá)到峰值后急轉(zhuǎn)向下，直至股災(zāi)1.0的尾聲，兩融余額為1.44萬億，較最高值減少36.56%，場內(nèi)資金的熱情也正在下降。股災(zāi)2.0后，融資融券余額已經(jīng)下滑至1.11萬億元的水平，進(jìn)一步下降。

隨著A股漫長的創(chuàng)傷修復(fù)，兩融余額也開始重回萬億，但2016年新年伊始，兩個交易日四度熔斷，股災(zāi)3.0登上歷史舞臺，兩融余額也開始下滑。數(shù)據(jù)顯示，1月31日，兩融余額僅為9091.72億元。

最近兩個月，兩融余額隨著股市的L形走勢頻現(xiàn)地量，沒有一天站上9000億元，最低降至冰點8209.08億元。這與去年的5月形成了鮮明的對比，去年5月與6月時，單日成交金額單日過萬億已經(jīng)被等閑視之，而如今，成交量不及去年峰值的20%。作為成也杠桿，敗也杠桿的兩融業(yè)務(wù)似乎已經(jīng)熄火，至5月31日，兩融余額僅8200多億。