文/王桂杰 潘倩儀　編輯/韓英彤

?

對外融資性擔(dān)保應(yīng)用創(chuàng)新

融資性擔(dān)保正在越來越多的跨境融資項(xiàng)目中發(fā)揮著積極作用，應(yīng)用范圍不斷得到拓展?？梢灶A(yù)見，未來銀行融資性擔(dān)保將會成為跨境融資項(xiàng)目擔(dān)保的一個(gè)重要的選擇。

文/王桂杰 潘倩儀編輯/韓英彤

伴隨著中國企業(yè)“走出去”以及國際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的日益緊密，跨境融資以及配套的融資性擔(dān)保的應(yīng)用日益廣泛。國家外匯管理局2014年發(fā)布的《跨境擔(dān)保外匯管理規(guī)定》，進(jìn)一步對融資性擔(dān)保進(jìn)行了規(guī)范，拓展了其應(yīng)用范圍，將進(jìn)一步促進(jìn)融資性擔(dān)保的應(yīng)用。融資和擔(dān)保相互促進(jìn)，不斷提升和改善著中國企業(yè)的全球化運(yùn)營水平和資金運(yùn)用效率。

融資性擔(dān)保是指擔(dān)保人為融資性付款義務(wù)提供的擔(dān)保。這些付款義務(wù)來源于具有融資合同一般特征的相關(guān)交易，包括但不限于普通借款、債券、融資租賃、有約束力的授信額度等。簡單說來，融資性擔(dān)保就是擔(dān)保項(xiàng)下涉及的主合同具有融資性質(zhì)。作為融資工具，融資性擔(dān)保主要用來幫助滿足主債務(wù)人的各類融資需求。根據(jù)融資需要的不同，融資性擔(dān)?？煞譃榻杩顡?dān)保、境外發(fā)債擔(dān)保、融資租賃擔(dān)保、境外賬戶透支擔(dān)保等不同類型。

借款擔(dān)保是應(yīng)用最廣的融資性擔(dān)保類型

借款擔(dān)保是為了滿足被擔(dān)保人向銀行借款所需，為借款人的還款義務(wù)提供擔(dān)保，以解決借款人在融資過程中資信不足的問題。根據(jù)債權(quán)人、債務(wù)人以及擔(dān)保人所在的地域不同，借款擔(dān)保可分為內(nèi)保外貸、外保內(nèi)貸以及其他形式的跨境借款擔(dān)保。其中，內(nèi)保外貸為債務(wù)人、債權(quán)人在境外，擔(dān)保人在境內(nèi)；外保內(nèi)貸為擔(dān)保人在境外，債權(quán)人、債務(wù)人在境內(nèi)；其他形式跨境借款擔(dān)保為債權(quán)人在境外，債務(wù)人、擔(dān)保人在境內(nèi)。

內(nèi)保外貸涉及四方當(dāng)事人，通常由境內(nèi)企業(yè)向境內(nèi)銀行申請開立融資性擔(dān)保函，然后由境內(nèi)銀行出具擔(dān)保函給境外銀行，境外銀行以此提供貸款給境外公司。內(nèi)保外貸可以用于支持境外關(guān)聯(lián)方借款，也可以用于上下游業(yè)務(wù)鏈條上的客戶借款，應(yīng)用范圍較廣。內(nèi)保外貸中，一般境外銀行（貸款行）先出具貸款意向函，待收到擔(dān)保后，再簽訂正式的借款合同。貸款意向函中，會指明借款人、擔(dān)保人、貸款人、申請人、貸款金額、貸款期限、對擔(dān)保的要求、貸款用途等基本的擔(dān)保信息。需要注意的是，意向函一般并不要求擔(dān)保金額覆蓋全部本息金額，通常只需要覆蓋本金加一個(gè)還款周期的利息；另外，規(guī)定的貸款金額為最高可貸款額，實(shí)際貸款金額按擔(dān)保金額的一定比例計(jì)算。資金用途原則上不允許回流，未經(jīng)外匯局批準(zhǔn)，債務(wù)人不得通過向境內(nèi)進(jìn)行借貸、股權(quán)投資或證券投資等方式，將擔(dān)保項(xiàng)下資金直接或間接調(diào)回境內(nèi)使用。

外保內(nèi)貸債務(wù)人為在境內(nèi)注冊經(jīng)營的非金融機(jī)構(gòu)，債權(quán)人為在境內(nèi)注冊經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)，擔(dān)保標(biāo)的為本外幣貸款（不包括委托貸款）或有約束力的授信額度。在辦理外保內(nèi)貸業(yè)務(wù)時(shí)，境內(nèi)貸款銀行需要對借款人的合法資格、基本情況、資信狀況、經(jīng)營及財(cái)務(wù)情況等進(jìn)行調(diào)查審查，明確融資用途，以收到融資性擔(dān)保為放款的前提條件。

其他形式的跨境借款擔(dān)保一般涉及三方當(dāng)事人，申請人和被擔(dān)保人一般為境內(nèi)企業(yè)，利用境外的資金成本優(yōu)勢直接向境外借款。這種情況下，存在資金回流的問題，需符合國內(nèi)監(jiān)管政策。境內(nèi)機(jī)構(gòu)辦理其他形式跨境擔(dān)保，應(yīng)按規(guī)定辦理與對外債權(quán)債務(wù)相關(guān)的外匯管理手續(xù)。擔(dān)保項(xiàng)下對外債權(quán)或外債需要事前辦理審批或登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)辦理相關(guān)手續(xù)。其他形式的跨境借款的借款人，如果為外商投資企業(yè)，則借款額需在其投注差范圍內(nèi)；如果非為外商投資企業(yè)，則需要擁有外債指標(biāo)。另外，在前海、上海自貿(mào)區(qū)等特殊區(qū)域，則為境外借款提供了特殊政策，以額度管理形式放開了跨境借款限制，也推動了其他形式的跨境擔(dān)保應(yīng)用。

境外發(fā)債擔(dān)保是新近放開的銀行擔(dān)保類型

境外發(fā)債擔(dān)保指境內(nèi)企業(yè)或其境外子公司、參股公司在境外以發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資時(shí)，為提高所發(fā)債券的信用等級，降低債券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行成本，由銀行提供發(fā)債擔(dān)保，保證債券到期后債券發(fā)行人能及時(shí)足額償還債券本息。內(nèi)保外貸項(xiàng)下，擔(dān)保責(zé)任為境外債務(wù)人債券發(fā)行項(xiàng)下還款義務(wù)時(shí)，境外債務(wù)人應(yīng)由境內(nèi)機(jī)構(gòu)直接或間接持股，境外債券發(fā)行收入應(yīng)用于與境內(nèi)機(jī)構(gòu)存在股權(quán)關(guān)聯(lián)的境外投資項(xiàng)目，且相關(guān)境外機(jī)構(gòu)或項(xiàng)目已經(jīng)按照規(guī)定獲得國內(nèi)境外投資主管部門的核準(zhǔn)、登記、備案或確認(rèn)。簡而言之，境內(nèi)外企業(yè)要有關(guān)聯(lián)關(guān)系，擔(dān)保項(xiàng)下資金需用于境外項(xiàng)目，并且該項(xiàng)目要經(jīng)過審批。

可以預(yù)見，未來銀行融資性擔(dān)保將會成為跨境融資項(xiàng)目擔(dān)保的一個(gè)重要的選擇，如跨境并購重組、信托、國際銀團(tuán)貸款等。

境外發(fā)債擔(dān)保的特殊之處主要有以下三個(gè)方面：第一，受益人不能規(guī)定為全體債券持有人，而應(yīng)該為債券受托管理人（trustee），通常為一個(gè)公司。因?yàn)閭钟腥藶椴淮_定群體，易引發(fā)多頭索償和重復(fù)索償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。第二，保函索賠條件和債券發(fā)行協(xié)議息息相關(guān)，一般為違反債券發(fā)行協(xié)議中關(guān)于資金用途等約定，或到期不能償還本息。第三，債券可轉(zhuǎn)讓，因此受益人的權(quán)利也是可轉(zhuǎn)讓的。境外發(fā)債擔(dān)保通常允許受益人權(quán)利可以轉(zhuǎn)讓、再轉(zhuǎn)讓、全部轉(zhuǎn)讓、部分轉(zhuǎn)讓等。

融資租賃擔(dān)保滿足融資租賃的融資所需

常見的融資租賃擔(dān)保主要有兩種類型，一是直接融資租賃擔(dān)保，二是售后回租融資租賃擔(dān)保。

直接融資租賃擔(dān)保應(yīng)用于融資租賃公司需要在資本市場上籌集資金作為貸款支付給供貨廠商環(huán)節(jié)，為商品采購提供融資擔(dān)保。一般來說，直接融資租賃擔(dān)保中申請人為租賃公司。

售后回租是指承租人將自制或外購的資產(chǎn)出售給出租人，然后向出租人租回并使用的租賃模式。售后回租實(shí)際上是以融物的方式滿足承租人融資的需求。售后回租租賃擔(dān)保應(yīng)用于融資租賃公司在資本市場上籌集資金作為貨款支付給原始設(shè)備所有人環(huán)節(jié)，是為資產(chǎn)買入提供融資擔(dān)保。一般來說，售后回租租賃擔(dān)保的申請人為承租企業(yè)，因?yàn)閾?dān)保后獲得的融資最終僅有融資租賃公司的通道流入了承租企業(yè)。

融資租賃公司借用外債需符合相關(guān)外匯管理規(guī)定。對于外商投資融資租賃公司，根據(jù)《外債登記管理辦法》（匯發(fā)［2013］19號），外商投資租賃公司對外借款，應(yīng)根據(jù)外商投資租賃公司提供的上年度經(jīng)審計(jì)的報(bào)表，計(jì)算出上年度末風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額（A），再計(jì)算凈資產(chǎn)的10 倍（B），然后將（B-A）作為新年度期間該公司可新借外債的余額的最高限額。而其他的融資租賃公司則需經(jīng)過批準(zhǔn)擁有外債額度。

融資性擔(dān)保的創(chuàng)新與發(fā)展

應(yīng)用范圍方面，融資性擔(dān)保正在越來越多的跨境融資項(xiàng)目中發(fā)揮作用，比如為境外設(shè)立SPV借款提供擔(dān)保、為境外收購股份融資提供擔(dān)保等?？梢灶A(yù)見，未來銀行融資性擔(dān)保將會成為跨境融資項(xiàng)目擔(dān)保的一個(gè)重要的選擇，如跨境并購重組、信托、國際銀團(tuán)貸款等；同時(shí)，隨著外匯政策的放松和對個(gè)人作為被擔(dān)保人限制的放開，融資性擔(dān)保在公民海外購房、投資等方面也會提供很多便利。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，除了直接發(fā)債擔(dān)保，還有間接發(fā)債擔(dān)保。間接發(fā)債擔(dān)保主要有三種形式。一是可轉(zhuǎn)讓保函，指明轉(zhuǎn)讓給某SPV。二是不可轉(zhuǎn)讓保函，但在未來發(fā)生索償時(shí)，由指定的受益人來索償。通過這兩種方式，受益人可把債權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，提前回籠資金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表。三是再證券化，擁有銀行擔(dān)保的融資是未來產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以此作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行證券，發(fā)行給保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者。

擔(dān)保行方面，通過多方參與，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。比如，對外發(fā)債擔(dān)保，由于發(fā)債金額可能高達(dá)數(shù)十億元人民幣，就可以采用銀團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)參與的方式。具體操作上，先由若干家參與行開立反擔(dān)保保函給牽頭行，再由牽頭行開出發(fā)債保函給受益人，由此達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)參與的目的。

申請人方面，借鑒供應(yīng)鏈融資、商圈擔(dān)保的方式，彌補(bǔ)某些擔(dān)保申請人資信不足的問題。比如通過某行業(yè)成立的融資促進(jìn)會，然后由融促會的會員設(shè)立互助式擔(dān)?；?。互?；鸬脑O(shè)立，是讓每位會員（一般情況下每位會員單位都會有經(jīng)常的融資行為）交納一定的資金，而這些資金為會員申請銀行擔(dān)保提供擔(dān)保，如果銀行發(fā)生代償，全體會員將在繳存的互?；痤~度內(nèi)，按照既定的比例為該擔(dān)保代償項(xiàng)目承擔(dān)連帶償付責(zé)任；如果沒有發(fā)生代償，則可以按照擔(dān)?；鹫鲁桃?guī)定的程序和比例，取回交存的互?；稹?/p>

反擔(dān)保方式方面，現(xiàn)融資擔(dān)保主要采用保證金方式，反擔(dān)保創(chuàng)新，集中體現(xiàn)在商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、采礦權(quán)、應(yīng)收賬款、存貨監(jiān)管等反擔(dān)保創(chuàng)新方式，之外還有特許經(jīng)營權(quán)抵押擔(dān)保、農(nóng)村承包土地承包權(quán)及地上附著物抵押反擔(dān)保、信用證下未來貨權(quán)質(zhì)押反擔(dān)保等創(chuàng)新方式。

與其他金融機(jī)構(gòu)合作方面，除與融資租賃公司合作以外，還可與證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司等合作開拓業(yè)務(wù)范圍。

融資性擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)控制

融資性擔(dān)保的類型多樣，應(yīng)用領(lǐng)域也在不斷拓展，擔(dān)保銀行在提供融資擔(dān)保的同時(shí)需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。

一是申請人信用風(fēng)險(xiǎn)。確保在發(fā)生相符索償時(shí)，擔(dān)保銀行可以向申請人正常追索，是融資性擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)控制的根本。擔(dān)保業(yè)務(wù)從根本上來說是一項(xiàng)受托業(yè)務(wù)，銀行受申請人所托提供擔(dān)保，因此申請人信用風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。從最壞的情況考慮，如果發(fā)生銀行墊款，只要申請人的財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況保持一定水準(zhǔn)，就有收回墊款的可能性。

二是被擔(dān)保人的信用風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保銀行應(yīng)盡可能了解和掌握被擔(dān)保人（借款人）的資信和償還能力，減少保函索償風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保銀行需要加強(qiáng)與貸款銀行的信息溝通，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力。特別是在被擔(dān)保人、擔(dān)保行、放款行可能處于不同國家的情況下，擔(dān)保行對被擔(dān)保行了解有限，放款行又依靠擔(dān)保行擔(dān)保放款，如果一家被擔(dān)保人已在別的銀行發(fā)生違約，而擔(dān)保行仍然開立擔(dān)保，放款人仍然放款，風(fēng)險(xiǎn)就很大。此外，被擔(dān)保人也可能同時(shí)找多家關(guān)聯(lián)企業(yè)作為申請人要求進(jìn)行擔(dān)保，開立擔(dān)保的銀行可能位于多個(gè)省市，難以做到信息共享，由此造成只要被擔(dān)保人出現(xiàn)償還問題，就會同時(shí)出現(xiàn)多筆索償。

三是保函文本風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)踐中，文本中有以下幾個(gè)容易出現(xiàn)問題的地方：一是對于受益人（放款行）來說，減額條款部分存在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。融資性保函常會規(guī)定被擔(dān)保人償還金額應(yīng)該減額，但可能并未明確減額是本金還是利息。由于現(xiàn)在融資性擔(dān)保都不會擔(dān)保全額本金加利息，一般為本金加一個(gè)季度利息，因此在出現(xiàn)被擔(dān)保人償還利息保函減額后，存在擔(dān)保金額無法覆蓋本金的風(fēng)險(xiǎn)。二是對于擔(dān)保行來說，存在索償條款部分過于簡單的問題。有的保函只要求受益人聲明“存在被擔(dān)保人未按期償還的金額”即可索償，并未具體要求“未按期償還的金額”僅限于某一貸款協(xié)議下，從而可能導(dǎo)致其他貸款項(xiàng)下的欠款也通過此筆擔(dān)保進(jìn)行索賠而無法區(qū)分的問題。

四是合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。我國目前資本項(xiàng)目沒有完全放開，融資性保函要注意符合監(jiān)管政策，注意合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。主要有三個(gè)方面：一是融資款項(xiàng)回流的問題，《跨境擔(dān)保外匯管理規(guī)定》明確要求，“未經(jīng)外匯局批準(zhǔn)，債務(wù)人不得通過向境內(nèi)進(jìn)行借貸、股權(quán)投資或證券投資等方式將擔(dān)保項(xiàng)下資金直接或間接調(diào)回境內(nèi)使用”。目前，對于被擔(dān)保人（借款人）為境內(nèi)企業(yè)的融資性擔(dān)保，都應(yīng)要求提供其在外匯管理局登記備案的文件。二是資金用途方面，《跨境擔(dān)保外匯管理規(guī)定》要求，資金用途“僅限于債務(wù)人正常經(jīng)營范圍內(nèi)的相關(guān)支出，不得用于支持債務(wù)人從事正常業(yè)務(wù)范圍以外的相關(guān)交易，不得虛構(gòu)貿(mào)易背景進(jìn)行套利，或進(jìn)行其他形式的投機(jī)性交易”，“內(nèi)保外貸合同項(xiàng)下融資資金用于直接或間接獲得對境外其他機(jī)構(gòu)的股權(quán)（包括新建境外企業(yè)、收購境外企業(yè)股權(quán)和向境外企業(yè)增資）或債權(quán)時(shí)，該投資行為應(yīng)當(dāng)符合國內(nèi)相關(guān)部門有關(guān)境外投資的規(guī)定；內(nèi)保外貸合同項(xiàng)下義務(wù)為境外機(jī)構(gòu)衍生交易項(xiàng)下支付義務(wù)時(shí)，債務(wù)人從事衍生交易應(yīng)當(dāng)以止損保值為目的，符合其主營業(yè)務(wù)范圍且經(jīng)過股東適當(dāng)授權(quán)”。三是關(guān)于是否存在資金轉(zhuǎn)移國外的問題。去年以來，融資性擔(dān)保索償數(shù)量大幅上升，且金額巨大，基本全部通過銀行賠付和境內(nèi)企業(yè)還款，值得關(guān)注。

作者單位：中國工商銀行

國際結(jié)算單證中心