陸玲+張威

區(qū)塊鏈技術在金融領域的應用正引發(fā)全市場高度關注。幾乎每天都可以看到區(qū)塊鏈領域的進展：美聯儲主席耶倫透露美聯儲正在研究區(qū)塊鏈技術;歐洲議會智庫發(fā)布了關于區(qū)塊鏈基礎的討論文件;新加坡金管局宣布，將與新加坡證券交易所和8家本土及外資銀行啟動試點項目，運用區(qū)塊鏈技術進行包括跨境外幣交易在內的銀行間支付……

隨著匯豐、花旗、巴克萊、中國平安等金融巨頭以及全球各大央行的紛紛加入，資本、智力等資源正在加速向區(qū)塊鏈匯聚。根據穆迪研究報告，全球對區(qū)塊鏈的創(chuàng)業(yè)資本投入已經超過14億美元，已有800多家從事區(qū)塊鏈技術發(fā)展的企業(yè)。

到底什么是區(qū)塊鏈？目前達成統(tǒng)一的權威定義為：區(qū)塊鏈基于密碼學技術，通過特定算法，依靠一定的共識機制（比如比特幣的工作量證明），點對點交易，信息存儲在各節(jié)點（node），無需信任單個中心。每個節(jié)點通過保存一套完整歷史數據庫的副本，參與維護信息的安全性和準確性。

簡單說，區(qū)塊鏈提供了一種途徑讓彼此并不認識的人來創(chuàng)建大家都能查看的資產記錄。通俗說，別人都在看著你的交易行為，誰都造不了假。

“無論你是IT圈的還是金融圈的，如果今年你不了解區(qū)塊鏈，說明你落伍了?！边@一被認為是繼蒸汽機、電力、信息和互聯網技術之后，最有潛力觸發(fā)第五輪顛覆式革命浪潮的核心技術，正在成為各行各業(yè)突破再造的新風口，并“極有可能”永久改變金融市場。

“對區(qū)塊鏈技術的積極應對或是被動接受，或將導致金融行業(yè)的重新洗牌?！比f向控股副董事長兼執(zhí)行董事、萬向區(qū)塊鏈實驗室發(fā)起人肖風告訴《財經》記者。

對于金融機構或者矢志涉足金融業(yè)的互聯網巨頭們來說，究竟如何理性地認知區(qū)塊鏈技術？是否要押注區(qū)塊鏈技術，怎樣參與進這場重大的變革？

在一片火熱的區(qū)塊鏈熱潮中，最近，華爾街第一大投行、同時也是全球最大區(qū)塊鏈聯盟R3的九位創(chuàng)始會員之一的高盛宣布將會退出聯盟。這被市場解讀為冷靜的決策。

“畢竟，利用區(qū)塊鏈重建金融服務基礎設施是一場硬仗，不是從一到十的過程，而是從零到一的過程，是需要整個生態(tài)系統(tǒng)的遷移，顯然非朝夕可完成?！毙わL強調。

目前區(qū)塊鏈技術在金融行業(yè)大規(guī)模應用的最大障礙，來自監(jiān)管機構的政策和力度。監(jiān)管部門如何看待區(qū)塊鏈技術在金融行業(yè)應用的限制與邊界，如何使其滿足現有金融體系和監(jiān)管體系的風控、合規(guī)和技術要求，將是決定區(qū)塊鏈在金融業(yè)發(fā)展和應用前景的關鍵。

全國人大財經委員會副主任吳曉靈提出，區(qū)塊鏈技術要研究以增量的方式，而不是顛覆存量的方式來解決金融中的成本、效率和秩序問題;要關注普惠金融中的應用。

華爾街醒來了

談及金融業(yè)對區(qū)塊鏈的興趣時，Blockstream 的聯合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官奧斯汀·希爾（Austin Hill）有句話一針見血，“華爾街醒來了”。

高盛早在2015年初申請了首個區(qū)塊鏈相關的專利。高盛希望綜合區(qū)塊鏈的優(yōu)勢，通過分布式總賬可以處理外匯交易市場的金融交易。

高盛退出R3并不是放棄區(qū)塊鏈技術。據《財經》記者從了解高盛的人士獲悉，高盛決定退出R3的原因在于，其不愿和幾十名成員共同投資，而是希望獲得更多控制權。但按照高盛發(fā)言人的說法，高盛仍會繼續(xù)開發(fā)自家區(qū)塊鏈技術。

幾乎在高盛關注區(qū)塊鏈的同時，瑞銀啟動了探索、利用和共享區(qū)塊鏈潛力的Crypto 2.0 探路計劃。該計劃目前設立在倫敦 Level 39（金融科技孵化基地）瑞銀創(chuàng)新實驗室，包括智能債券實驗、多用途結算幣實驗等。

此前，瑞銀集團首席運營官Axel Lehmann曾向《財經》記者透露，該行在探索區(qū)塊鏈技術在股票發(fā)行和交易方面的應用，尤其是現金股票領域。瑞銀正牽頭與全球四大銀行共同開發(fā)一款數字貨幣系統(tǒng)用于跨境支付結算交易。

據《財經》了解，截至目前美國前50大金融機構都成立了區(qū)塊鏈相關實驗室。

去年9月成立的R3已經囊括了巴克萊銀行、摩根大通等60余家全球金融巨頭。R3致力于幫助大型金融機構配備區(qū)塊鏈技術，幫其更好地處理國際支付、證券交易結算等業(yè)務。

當這些身穿細條紋西裝的銀行家們突然變成富有冒險精神的企業(yè)家時，前摩根大通大宗商品全球主管，被稱作“華爾街女皇”的布萊斯·馬斯特斯（Blythe Masters）的言論最能表達他們的心態(tài)：終于又遇到顛覆的機會。

Blythe Masters于2015年初加入區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司Digital Asset Holdings任首席執(zhí)行官。

“這次大會，微軟和IBM兩家巨頭公司，自掏腰包從美國飛到上海進行演講，這在之前的全球區(qū)塊鏈會議中是鮮見的?！?月23日開始的上海全球區(qū)塊鏈大會，肖風特意向《財經》記者強調，這表明區(qū)塊鏈技術已經邁入了一個新的階段，大公司的加入會加速行業(yè)成熟。

微軟自2014年起便以比特幣為代表的密碼幣為切入點接觸虛擬互聯網金融業(yè)，微軟也是全球第一家進軍“區(qū)塊鏈”領域的IT企業(yè)。

IBM對區(qū)塊鏈的認識略晚了一步。其于去年底宣布參加由Linux基金會領頭的開源區(qū)塊鏈項目開放式賬本項目（Open Ledger Project），現更名為超級賬本（Hyperledger），除IBM外，英特爾、思科、倫敦證券交易集團、摩根大通、芝加哥交易所集團等金融科技行業(yè)巨頭也紛紛加入。

據悉，自Linux基金會宣布超級賬本項目以來，已經收到了2300家公司的申請。

IBM全球區(qū)塊鏈發(fā)行總監(jiān)約翰·沃伯特（John Wolpert）說，這些機構并不在意每次是否都取得成功。但是，它們會盡可能趕在變革之前從根本上提高自己。IBM將自己定位為一個企業(yè)級的區(qū)塊鏈解決方案領導者。

而國內的各大巨頭早已紛紛加緊區(qū)塊鏈的布局。

作為中國最大的汽車零部件制造商之一，萬向集團是目前行業(yè)內涉足區(qū)塊鏈領域較早的企業(yè)。其在去年9月成立了萬向區(qū)塊鏈實驗室，并成立了5000萬美元的專項投資區(qū)塊鏈基金。截至目前，已經在全球范圍內投資了30多家區(qū)塊鏈公司，涉及跨境支付和匯款、智能證券、奢侈品溯源、供應鏈等。

“我們也在研究，在尋找區(qū)塊鏈未來的戰(zhàn)略方向在哪里?！毙わL稱，知名的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司背后的股東不是高盛就是摩根士丹利。

來自德勤的報告顯示，過去三年中已經有14億美元的投資投到區(qū)塊鏈上。其中，超過一半的資金都是主流的金融機構在投，而不是風險資本。此外，同期有超過2500項專利申請中，超過一半以上的專利也都是以大型的金融機構為主，比如高盛、瑞銀。

“盡管區(qū)塊鏈技術的大規(guī)模應用場景還需要時間，但是這種趨勢已經不可更改。而未來區(qū)塊鏈技術的估值必然隨著應用場景的擴大而飛速提升。”上海高融資本合伙人陳杰說。

萬向控股宣布，未來七年將投資2000億元在杭州建設“萬向創(chuàng)新聚能城”項目。據肖風介紹，該項目將全方位大規(guī)模應用區(qū)塊鏈技術，主要由萬向區(qū)塊鏈實驗室聯合IBM、微軟、ConsenSys、以太坊、HyperLedger以及眾多區(qū)塊鏈創(chuàng)新企業(yè)和機構共同開發(fā)。

萬達集團在今年6月啟動了自主區(qū)塊鏈技術研究平臺，8月份加入了Linux基金會超級賬本項目，10月上線區(qū)塊鏈金融資產交易所應用。

萬達網絡科技集團首席架構師蔡棟稱，萬達在區(qū)塊鏈領域的想法是打造一個開放互贏或者多贏的生態(tài)環(huán)境。“怎么與大數據完美融合是萬達面對的新課題”。

在啟動區(qū)塊鏈聯盟方面，中國絲毫不落后。今年4月，由中證機構間報價系統(tǒng)、樂視金融、大連商品交易所等11家機構共同發(fā)起的區(qū)塊鏈聯盟中國分布式總賬基礎協議聯盟（China Ledger聯盟）宣告成立，聯盟秘書處設在了萬向集團旗下的萬向區(qū)塊鏈實驗室。

5月，金融區(qū)塊鏈合作聯盟（深圳）正式成立。該聯盟集結了包括微眾銀行、平安銀行、招銀網絡、恒生電子、京東金融、騰訊、華為、銀鏈科技、深圳市金融信息服務協會等在內的31家企業(yè)。

據《財經》記者不完全統(tǒng)計，截至目前已有近10家區(qū)塊鏈聯盟成立。

一種區(qū)塊鏈的狂熱傳染病已經侵入了金融服務行業(yè)。

中國人民銀行金融研究所前所長姚余棟在一次演講中點出了大部分金融機構的心聲：如果區(qū)塊鏈是技術革命，將來可能是顛覆性的。如果認為是泡沫，不行動，可能會錯失技術革命。而這個代價是很沉重的，可能生于互聯網死于區(qū)塊鏈。

分布式而非去中心化

區(qū)塊鏈這種顛覆技術最早是由中本聰 （Satoshi Nakamoto）帶到這個世界的。

2008年金融危機后，銀行普遍恐慌，人們對于金融機構的信任降到谷底。建立公共分類賬戶來確保權力分散的想法開始再次浮現。當年11月，中本聰發(fā)明了一個點對點的電子支付系統(tǒng)，這種不需要中央銀行發(fā)行，不受任何監(jiān)管控制的加密貨幣，采用去中心化的運作模式，個人之間可以直接進行電子現金支付，每筆交易被記錄在區(qū)塊上，公開、透明。

作為區(qū)塊鏈技術最重要的應用，比特幣向世人展示了一種不需要借助任何介質即可傳遞價值的可能性。但是比特幣區(qū)塊鏈的設計只考慮了比特幣的交易，本身不支持定義其他資產。而且對于比特幣這樣的完全去中心化的系統(tǒng)，任何改變都要獲得社區(qū)的一致同意，很難快速改變。

“比特幣興起開始，市場并沒有把比特幣和區(qū)塊鏈拆分開來，區(qū)塊鏈被視為比特幣的一個部分?！贝饲埃瑪底重泿陪y行Bitbank聯合創(chuàng)始人郭宏才在接受《財經》記者采訪時解釋，直到2013年底中國央行出手整頓比特幣，行情趨冷，區(qū)塊鏈作為一種單獨的技術被抽離出來。

彼時，全球最大的比特幣交易所 Mt.Gox 破產，隨之而來的觀點認為比特幣已死。但值得慶幸的是，比特幣的底層技術——區(qū)塊鏈卻開始從幕后走向前臺，并逐漸成為傳統(tǒng)金融行業(yè)關注的熱點，2015年從小眾走向大眾。有人說：比特幣已死，區(qū)塊鏈永生。

區(qū)塊鏈最具有顛覆意義的功能之一是改變信用產生機制?！督洕鷮W人》將區(qū)塊鏈描述為商業(yè)社會的“信任的機器”。在任何需要信任的領域，區(qū)塊鏈都有用武之地。

在此前的一份報告中，高盛稱，除了比特幣之外，區(qū)塊鏈技術在金融服務、共享經濟、物聯網甚至房地產都存在無限的想象空間，區(qū)塊鏈技術將顛覆一切。

其中，金融業(yè)被認為首先顛覆的行業(yè)，也是最先實現的應用場景。信任是金融業(yè)的根基，區(qū)塊鏈技術可以低成本地解決金融活動中的信任問題。

樂觀者認為，區(qū)塊鏈帶來的改變將類似當年HTTP協議一樣，會徹底變革金融業(yè)。從銀行業(yè)到保險到資本市場到會計監(jiān)管，區(qū)塊鏈技術將影響金融服務的方方面面。

“我們深信區(qū)塊鏈未來有潛力成為金融行業(yè)的下一個互聯網革命。區(qū)塊鏈技術實現了任何兩方之間的直接互動，而不需要通過中介機構，這將從根本上改變銀行的角色?！比疸y集團執(zhí)行委員會成員、瑞銀集團首席運營官Axel Lehmann如是說。

隨著中介數量的減少，更多的產品或服務就可能以更低的成本提供給更多的人。在中國人民銀行金融研究所綜合政策研究室主任雷曜看來，區(qū)塊鏈為普惠金融的發(fā)展提供了巨大的想象空間。

肖風則認為，對區(qū)塊鏈技術的積極應對或是被動接受，將導致行業(yè)內部的重新洗牌。

“區(qū)塊鏈是基于分布式網絡技術誕生的。區(qū)塊鏈的核心是分布式賬本，而不是去中心化。如果不確定這一點，區(qū)塊鏈很難被金融體系所接受。”肖風強調。

區(qū)塊鏈研究工作組組長、中國銀行前行長李禮輝指出，完全去中心化的結構，只適應于比特幣這類流量比較小、每秒幾筆低品質的交易。對于高頻次、跨平臺的金融應用，“去中心化”顯然無法適應。

實踐中，區(qū)塊鏈技術誕生了三種探索路徑：即完全去中心化的公有鏈（如比特幣）、中心化的私有鏈（如集團內部）以及部分去中心化的聯盟鏈（如幾家金融機構之間），后兩者又聯合稱“許可鏈”，在此基礎上構筑產業(yè)生態(tài)體系。

一個發(fā)展的共識是，公有鏈代表的是全球信用，其產品都是To C端的，一些具有完全公開透明數據的業(yè)務場景，比如一些政府的數據，或者相關公益的項目，適合放在公有鏈上;而聯盟鏈適合銀行與銀行、企業(yè)與企業(yè)，或者銀行與企業(yè)等大型機構之間建立。聯盟鏈是公認的主流。

落地場景是關鍵

擺在很多金融機構面前的現實問題是：區(qū)塊鏈的技術特點和需要滿足的業(yè)務場景無法一一映射。

“區(qū)塊鏈的落地領域，一方面沒有中心，或者很難建立中心。另一方面，要和現實機制有映射?！被饚啪WCOO朱嘉偉告訴《財經》記者，符合條件的領域主要集中在跨境支付或跨境貿易等相關業(yè)務。

據世界銀行統(tǒng)計，全球跨境支付規(guī)模以年均5%速度增長，2016年已達6010億美元。然而，目前跨境匯款的成本高昂，平均每個匯款人的手續(xù)費率達7.68%。主要成本來源于銀行的匯款手續(xù)費和SWIFT （環(huán)球金融同業(yè)電訊協會）的電報費用。

對銀行來說，這些交易成本很高，利潤低，是一項很雞肋的業(yè)務，棄之可惜，食之無味。

目前國際上沒有統(tǒng)一的清算中心，因為沒有一家組織或機構能夠獲得公信力的背書，取得不同金融機構的信任。而借助區(qū)塊鏈分布式賬本技術的優(yōu)勢，則解決了交易真實性和可靠性的問題。同時，能夠降低金融機構間的成本，提高支付業(yè)務的處理速度及效率。

全球不少區(qū)塊鏈公司看中了這塊市場。比如Google投資的Ripple，它被稱為“目前最成功的區(qū)塊鏈技術公司”，專注跨境國際銀行之間的清算，已經和12家Top50的銀行展開合作。Ripple表示，自己的技術能讓銀行在支付中減少33%的成本，數秒內即可完成交易。

最近， Ripple區(qū)塊鏈幫助的全球第一筆區(qū)塊鏈國際銀行間匯款，在加拿大Alberta的ATB 銀行和德國Reisebank之間達成，總共花費20秒。

據《財經》記者了解，目前很多中國區(qū)塊鏈公司也在圍繞解決跨境支付領域探索。比特幣交易平臺Okcoin推出的支付平臺Oklink，主攻中小企業(yè)市場，目前已在韓國和菲律賓展開了應用。

據Okcoin創(chuàng)始人徐明星介紹，OkLink目前的角色是銀行匯款業(yè)務的中間平臺，在整個匯款流程中，前后兩端分別由兩家銀行參與，一家接待匯款者，一家接待收款者，中間過程在區(qū)塊鏈上完成。OkLink能將小額跨境匯款的手續(xù)費降低到0.5%，而目前的這一成本普遍在2.5%-15%之間。

網信集團區(qū)塊鏈技術負責人鄧柯告訴《財經》記者，他們在區(qū)塊鏈上的“試水”從跨境貿易、跨境支付開始，預計應用項目明年會落地。

根據麥肯錫的報告測算，從全球范圍看，區(qū)塊鏈技術在B2B跨境支付與結算業(yè)務中的應用將可降低每筆交易成本約40%，應用了區(qū)塊鏈的B2B跨境支付能夠給全球支付行業(yè)新增加500億-600億美元的價值。

但區(qū)塊鏈技術在跨境支付領域的應用尚處于相對比較灰色的地帶，涉及到外匯管制，如果利用區(qū)塊鏈技術發(fā)行虛似貨幣，實現從技術上“繞開”監(jiān)管，從事跨境業(yè)務，會面臨很大的合規(guī)問題。鄧柯稱。

有樂觀分析認為，Ripple最有可能替代SWIFT，成為區(qū)塊鏈時代的銀行間協議。但據《財經》記者了解，要實現這一宏大目標，Ripple還有很長的路要走。

在朱嘉偉看來，跨境支付的應用固然是痛點，但得上了規(guī)模才有意義，不然很難盈利，跨境支付資源整合難度相當高。比如要得到國家許可，還要滿足相關的國際法規(guī)。

“回到系統(tǒng)內，比如中國央行推出的大小額支付系統(tǒng)很成熟，如中心化能解決得很好就不存在很大的痛點。用區(qū)塊鏈有什么意義？所以，微信、支付寶就可以了?！敝旒蝹フf。

所謂大小額支付系統(tǒng)指大額支付系統(tǒng)和小額支付系統(tǒng)。其中前者指央行現代化支付系統(tǒng)的接入系統(tǒng)，是以電子方式實時全額處理跨行及跨區(qū)支付業(yè)務的應用系統(tǒng);后者主要處理跨行同城、異城紙質憑證截留的借記支付業(yè)務以及金額在規(guī)定起點以下的小額貸記支付業(yè)務（目前人行暫定為5萬元〈含〉限額以下），實現不同地區(qū)、不同銀行營業(yè)網點的資源共享。

雖然各領域的應用場景在不斷被開發(fā)，除了支付外，多半屬于金融業(yè)的非核心項目。在朱嘉偉看來，主要源于金融行業(yè)的強監(jiān)管屬性下，沒有找到真正打到痛點的可以大規(guī)模商業(yè)應用的剛需場景。

基于此，螞蟻金服希望在其他業(yè)務上取得突破。今年7月，螞蟻金服推出首個區(qū)塊鏈公益項目，主要應用于支付寶的愛心捐贈平臺，以解決善款去向透明度的問題。螞蟻金服首席技術官程立告訴《財經》記者，螞蟻金服更在意這個場景是否適合用區(qū)塊鏈，以及是否符合目前的監(jiān)管法律框架等。

同樣的原因，京東金融選擇在相對弱監(jiān)管領域切入。京東金融戰(zhàn)略研究部研究總監(jiān)陳龍強告訴《財經》記者，京東正在探索企業(yè)級區(qū)塊鏈，應用端從B端到C端演進。據他介紹，京東金融選擇商業(yè)票據和ABS云服務這兩個有實際業(yè)務的場景進行嘗試。

由于票據市場規(guī)模大、參與方眾多，而且業(yè)務鏈條很長，難以有效管控和防范操作性風險和道德風險，包括貿易背景造假，票據真實性認證失效，利用票據違規(guī)融資套利等等。

“如果應用區(qū)塊鏈技術構建數字票據，就有可能通過可編程的智能合約形式，實現商業(yè)約定的具體限制，引入監(jiān)管控制節(jié)點，由交易各方確認交易，確保價值交換的唯一性?！标慅垙姺Q。

近日，央行科技司副司長兼數字貨幣研究所籌備組組長姚前亦表示，央行發(fā)行法定數字貨幣的原型方案已完成兩輪修訂，未來有望在票據市場等相對封閉的應用場景先行先試。據《財經》記者了解，目前央行主導的基于區(qū)塊鏈技術的票據交易所的開發(fā)已經基本完成。

“區(qū)塊鏈技術應用于票據交易所將會有效降低監(jiān)管成本，這是目前業(yè)界呼聲較為強烈的痛點。”杭州復雜美科技公司創(chuàng)始人吳思進告訴《財經》記者。據他介紹，復雜美區(qū)塊鏈研究中心已經初步完成了基于多種區(qū)塊鏈版本的票據交易所的開發(fā)。

陳龍強預計，在基礎設施建設進一步完善后，未來2年-3年是區(qū)塊鏈To B端項目的落地階段。據《財經》記者多方采訪，明年會有一波區(qū)塊鏈技術商業(yè)項目的落地潮。主要集中在跨境貿易結算、供應鏈金融、票據交易所等。

而區(qū)塊鏈真正進入面向消費者的普惠第三階段預計會在2020年以后，屆時，個人資產的映射、公證、信息記錄、個人健康數據等等都可以用區(qū)塊鏈實現更好的掌控。

“到底是信任代碼還是信任機構，這是價值觀的顛覆，人民群眾是需要一個培養(yǎng)過程的?！敝旒蝹フf。

金融機構戰(zhàn)略跟進

“如果抵擋不了，就要擁抱它?！毙烀餍钦f。

銀行已走到了改變底層基礎架構的關鍵時刻。有種說法“區(qū)塊鏈會終結銀行”。俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）的副總裁安德烈·沙羅夫（Andrey Sharov）表示，由于區(qū)塊鏈技術使用日益廣泛，到2026年，銀行會銷聲匿跡。

近年來，全球經濟不景氣，隨著監(jiān)管的收緊，互聯網金融的挑戰(zhàn)，銀行業(yè)不得不竭盡所能對待削減成本的問題。而能夠幫助提高交易性能、降低運營成本的區(qū)塊鏈技術無疑給銀行帶來了希望。這也是全球金融巨頭們開始大規(guī)模擁抱區(qū)塊鏈的動力所在。

西班牙桑坦德銀行發(fā)布的研究報告提出，至2022年，區(qū)塊鏈技術通過減少跨境支付、證券交易以及合規(guī)中的成本開支，每年將能為銀行業(yè)節(jié)省150億美元到200億美元。

據了解，目前國際銀行主要在金融貿易、跨境交易以及支付上采用區(qū)塊鏈技術試水。

例如，澳大利亞的三大銀行正試驗Ripple Labs的區(qū)塊鏈分類賬系統(tǒng)，其中澳大利亞聯邦銀行把該系統(tǒng)用于其附屬機構之間的支付結算。

最近，澳洲聯邦銀行（CBA）和富國銀行（Wells Fargo）表示，銀行業(yè)首筆采用多區(qū)塊鏈的跨境交易已經產生，該交易是將一批棉花從美國運往中國，這筆區(qū)塊鏈交易涉及88包棉花，總金額為3.5萬美元。

從《財經》記者采訪的多家銀行人士信息來看，各大銀行已經將區(qū)塊鏈放在了很重要的戰(zhàn)略位置;部分銀行已經開始小范圍試水區(qū)塊鏈技術，但離大規(guī)模應用還相去甚遠。

作為國內第一家加入R3CEV的中國金融機構，平安集團于2016年在執(zhí)委大會時宣布將區(qū)塊鏈作為其重點內容。平安集團首席系統(tǒng)運營官胡瑋稱，作為較早支持超級賬本和以太坊兩個平臺提供區(qū)塊鏈服務的機構，平安已對個人征信護照、金融資產交易兩塊產品進行了區(qū)塊鏈技術應用。

“平安集團內部有大量的場景可以進行區(qū)塊鏈應用?！焙|稱。

9月，互聯網銀行微眾銀行與華瑞銀行聯合開發(fā)了一套區(qū)塊鏈應用系統(tǒng)，并投入試運行，主要用于微粒貸聯合貸款的結算、清算。

微眾銀行首席信息官馬智濤公開透露，該系統(tǒng)可以讓合作銀行全面實時高效地了解信貸及資金交易信息，進行實時的頭寸監(jiān)控，免除依賴終日對賬文件進行清算對賬的繁重工作。

同時，微眾銀行在同業(yè)之間牽頭發(fā)起了深圳金聯盟的區(qū)塊鏈聯盟組織，“在里面尋求更多的場景”。

今年9月，由廈門國際金融資產交易中心、深圳瀚德創(chuàng)客投資有限公司及深圳農村商業(yè)銀行共同開發(fā)了“首筆區(qū)塊鏈真實金融交易”，成為全球第一筆區(qū)塊鏈資產收益權轉讓。

作為R3聯盟的成員之一，民生銀行研究院院長黃劍輝曾表示，區(qū)塊鏈未來可能會革新整個銀行業(yè)傳統(tǒng)的基本架構，金融行業(yè)要積極嘗試區(qū)塊鏈技術，但短期內還是以實驗探索為主。

據了解，多家銀行嘗試將區(qū)塊鏈的技術運用在積分體系的構建與重組。

10月25日，Visa公司宣布推出基于區(qū)塊鏈技術的Visa B2B Connect預覽版，并計劃2017年投入使用。此次VISA的嘗試是基于區(qū)塊鏈私有鏈。

“現在是全球企業(yè)最好的時機，通過利用最新的技術來改善商業(yè)運作里面的一些最根本的問題?！盫isa公司創(chuàng)新和戰(zhàn)略合作伙伴關系部執(zhí)行副總裁Jim McCarthy說。

區(qū)塊鏈的一系列優(yōu)勢在隱私、安全要求極高的金融業(yè)務上仍然需要一定時間來摸索、實驗。胡瑋表示，在金融領域應用上，銀行更多還要思考區(qū)塊鏈技術如何能夠保證用戶隱私和商業(yè)機密。

銀行管理咨詢公司首席執(zhí)行官paul schaus近期表示，由于監(jiān)管的不確定性，銀行對區(qū)塊鏈技術的投資在短期內很難獲得回報。銀行必須對區(qū)塊鏈產生的預期回報持溫和態(tài)度。

據《財經》記者采訪的情況，大銀行雖然已經動起來了，多在研究階段，小銀行有心無力?！捌洳磺樵竵碜杂趯涌熳陨頊缤龅目謶帧?。

一位接近央行的人士告訴《財經》記者，區(qū)塊鏈技術可以讓民間資本先研究試用，但是銀行還要慎重?！爱斍般y行業(yè)有充分可靠的信用支持，尚不迫切需要通過區(qū)塊鏈解決信用缺失問題。”

中信銀行行長孫德順指出，未來銀行的核心競爭優(yōu)勢，會更多地體現在對資源的整合能力上，快捷、高效、低成本的區(qū)塊鏈系統(tǒng)會促使傳統(tǒng)銀行業(yè)加速向金融科技公司轉型。但同時孫德順建議，銀行在對待區(qū)塊鏈的策略上，應積極謹慎，先易后難，虛實結合，穩(wěn)步推進。

肖風向《財經》記者表示，從金融角度來說，實際上支付已經有了金融服務，涉及到交易，目前為止，這部分的區(qū)塊鏈技術尤其不成熟，可能還需要3年-5年才可以真正成熟。

Axel Lehmann亦認為，目前金融行業(yè)的應用仍處于初期階段，需要克服諸多挑戰(zhàn)。“如果你在一年前問何時區(qū)塊鏈技術可以實現大規(guī)模應用，很多人會樂觀地告訴你接下來2年-3年就會發(fā)生，但現在你再問同一個問題，答案可能是5年-10年?！?h3>規(guī)?；瘧玫奶魬?zhàn)

雖然區(qū)塊鏈有著廣闊的前景，但無疑也存在著自身的局限性，其大規(guī)模應用仍然面臨許多的問題。

安永咨詢服務合伙人唐文劍分析，區(qū)塊鏈面臨著性能、容量、安全性、可擴展性等一系列技術方面的挑戰(zhàn)。特別是公有鏈的應用領域，效率和成本仍制約著數據庫的發(fā)展。

對于許可鏈來說，準備足夠能力的節(jié)點不是問題，但對于面向大眾的公有鏈，由于低吞吐量、高時延可能將長期存在，未來可能會面臨發(fā)展限制。

“有人計算過比特幣區(qū)塊鏈一年消耗的電力相當于丹麥整個國家的電力消耗，成本非常高。比特幣區(qū)塊鏈目前總共的市值只有110億美元左右，這意味著它還需要經歷很大的改造過程?！毙わL說。

區(qū)塊鏈降低成本的可能性有多大？在《財經》記者采訪的多位技術專家看來，表面上看起來基于區(qū)塊鏈的交易成本低，但其實維護其安全性和不可篡改性的成本很高。

據悉，目前最大的區(qū)塊鏈比特幣網絡，日均交易量也就20多萬筆，甚至出現了一筆交易經過了十多小時才予以確認的情況。

此前，央行行長周小川在接受媒體采訪時亦稱，目前為止區(qū)塊鏈占用資源還是太多，不管是計算資源還是存儲資源，應對不了現在的交易規(guī)模。

以目前區(qū)塊鏈技術的水平，在金融領域的應用普及很難。在金融應用場景中，高頻次是常態(tài)，股票、外匯等金融業(yè)務的交易峰值每秒可達萬筆之上。比如淘寶雙十一這樣高并發(fā)量的操作，區(qū)塊鏈是分布式的數據庫，同步更新操作起來效率要低很多。

事實上，金融運行的效率有時并非“越快越好”，如高頻交易之于資本市場就是一把“雙刃劍”，這是值得市場各方保持警惕的。

上海證券交易所原總經理助理兼總工程師白碩指出，現在中心化的機構，包括交易所，中心化撮合的效率已經很高。傳統(tǒng)的場內交易是集中的高流動性大量交易，無論是交易量還是峰值的交易速度，目前區(qū)塊鏈還遠遠不能勝任。而區(qū)塊鏈應用于場外交易更有可能發(fā)生突破，比如區(qū)域性資本市場、機構間的交易市場等。

央行金融消費權益保護局副局長孫天琦提示，要清楚認識區(qū)塊鏈技術的優(yōu)勢和性能瓶頸?！翱陀^上講，金融業(yè)傳統(tǒng)技術的中心化賬本，權威化、集約化、規(guī)?；?、專業(yè)化的中介優(yōu)勢也是非常強的。未來應該是區(qū)塊鏈技術和傳統(tǒng)技術競爭中發(fā)展，最終再達到一個均衡點?！?/p>

此外，區(qū)塊鏈技術應用的潛在風險也曾暴露。今年6月，曾完成全球最大眾籌紀錄、集資1.5億美元的眾籌項目TheDAO即受到黑客攻擊，價值6000萬美元的以太幣被劫持。雖然之后區(qū)塊鏈交易平臺通過集體決策將被劫持的資金返回初始投資者，但迫使人們思考區(qū)塊鏈技術的潛在風險。

“這也說明即使在應用最成熟的比特幣領域，技術風險可能將長期存在?！编嚳抡f。

新技術開啟新的應用，必然會帶來新的風險。在不同場景的區(qū)塊鏈技術應用中，都對安全性、穩(wěn)定性、可靠性需要做深入的分析和權威的論證。

“區(qū)塊鏈作為值得信賴的數字賬本，雖然可從技術層面提升信任度，但涉及實際應用時仍需監(jiān)管和政策的配套支持。盡管不需要任何中心化的媒介機構，但是需要信任區(qū)塊鏈協議下的軟件系統(tǒng)，這仍需要權威機構為之背書。”李禮輝認為。

瑞銀集團首席運營官Axel Lehmann指出，在大規(guī)模應用區(qū)塊鏈技術之前，必須解決安全問題以及建立配套的生態(tài)系統(tǒng)。

“今年出現了很多研究聯盟和產業(yè)聯盟，有些是圍繞著生態(tài)去打造的。區(qū)塊鏈的特殊性決定了它會對原有的組織結構、業(yè)務流程造成顛覆，需要一個生態(tài)系統(tǒng)到另一個生態(tài)系統(tǒng)的遷移。”鄧柯說。

“此外，更為重要的是法律層面的跟進?！碧莆膭φJ為，對于區(qū)塊鏈的一些應用場景如智能合約等，已有的電子簽名法和計算機法可能已經不完全適用了，需要對當前法律語言進行修訂。

以證券應用為例，從邏輯上，區(qū)塊鏈技術在證券領域可以優(yōu)化發(fā)行、交易、清算、結算以及托管環(huán)節(jié)的效率。但是就中國資本市場現有的法律、法規(guī)而言，這幾部分是相對獨立的環(huán)節(jié)。證券登記結算機構與交易所在功能上界定很清楚，各司其職。

目前，無論國內國外都還沒有建立通用標準。區(qū)塊鏈技術尚處于各自為戰(zhàn)狀態(tài)，各種流派都在成立自己的聯盟，希望能夠建立自己的標準并推廣出去。但在陳龍強看來，區(qū)塊鏈現在的發(fā)展還很早期，建立標準為時尚早。

“如果直接先制定好讓大家遵守，區(qū)塊鏈的應用場景就會受到限制，因為不同的場景有不同的訴求。最好是自下而上推動，是一個水到渠成的過程?！标慅垙姼嬖V記者。

9月在北京召開的ISO大會上，正式成立了區(qū)塊鏈及電子化分布式賬本技術委員會，也是ISOPC307，提出區(qū)塊鏈的標準化方向，如可信和操作性、隱私和安全、身份認證等。

10月，中國區(qū)塊鏈技術和產業(yè)發(fā)展論壇成立大會上，工信部信息化和軟件服務業(yè)司司長謝少鋒表示，未來工信部將推動區(qū)塊鏈發(fā)展，重點在改善發(fā)展環(huán)境、推進技術落地和參與國際標準制定方面。

白碩曾對媒體透露，金聯盟和Chinaledger正在進行合作，力爭形成國內較為統(tǒng)一的技術標準。

監(jiān)管介入正當時

對各類新金融創(chuàng)新來說，風險是各方最擔憂的，對于區(qū)塊鏈這種顛覆式創(chuàng)新尤甚。

全球的監(jiān)管機構在密切關注區(qū)塊鏈：一方面支持技術創(chuàng)新，另一方面也不敢放松監(jiān)管底線。

“其實對監(jiān)管機構而言，最擔心的是一種不確定性?！标慅垙姼嬖V《財經》記者。

一旦科技與金融結合往往能實現非常規(guī)發(fā)展，此前的支付寶、余額寶即是典型。其規(guī)模從初創(chuàng)期的被監(jiān)管部門小而無視，直接變成大而不倒，一度讓監(jiān)管層很尷尬。

據《財經》記者了解，監(jiān)管層也擔心傳統(tǒng)金融機構的創(chuàng)新失控與道德風險，可能在區(qū)塊鏈創(chuàng)新中被進一步放大，尤其是在其大量介入區(qū)塊鏈生態(tài)圈建設之時。

其實，區(qū)塊鏈本身作為一種技術，某種意義上是有利于監(jiān)管的。區(qū)塊鏈具有透明性、可搜查性，其技術本身的自動結算功能以及其不可篡改的時間戳，可以實時、真實、有效地把數據交易情況反饋給監(jiān)管機構，有助于監(jiān)管機構更好執(zhí)行監(jiān)管。

“區(qū)塊鏈技術可以推動交易場所進一步做到開放、共享、不可篡改，尤其是通過區(qū)塊鏈技術把社會上的很多交易活動納入規(guī)范和監(jiān)管?！北本┦薪鹑诠ぷ骶贮h組書記、局長霍學文說。

從監(jiān)管的角度，需要把基于區(qū)塊鏈賬本的數字貨幣，與區(qū)塊鏈在金融交易中的應用區(qū)分對待。

眼下，類似于比特幣、自稱為“數字貨幣”的“自流通貨幣”陸續(xù)出現，在參與者認可的范圍內已經可以作為支付工具和記賬單位，但這類游離于監(jiān)管之外的“自流通貨幣”有可能成為洗錢和非法融資的工具。

此前，中國人民銀行金融消費權益保護局副局長孫天琦稱，要避免出現互聯網金融初期炒作的教訓。他指出，目前已經出現了打著區(qū)塊鏈技術旗號開展非法金融活動的苗頭。

據《財經》記者了解，在目前國內區(qū)塊鏈的熱潮下，的確已出現了不少打著數字貨幣旗號的各類傳銷幣;很多區(qū)塊鏈貨幣應用平臺進行期貨交易，甚至進行高杠桿交易。

值得注意的是，隨著區(qū)塊鏈的熱潮，一種類似“股權眾籌”的融資方式——幣眾籌ICO（Initial Coin Offering）開始流行。只是這個“股權”可以在“幣”的交易所上隨意交易。

今年9月，上海的區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司小蟻發(fā)布的一次幣眾籌ICO將這種融資模式推至風口浪尖。

當時，共計籌得6000多個比特幣，市價約為2500萬元人民幣。這是國內最大的ICO眾籌項目。但隨后，來自參與者眾籌購買的“小蟻股”，在交易所上線后，價格波動劇烈。有網友質疑存在“內幕交易”、“聯合坐莊”。雖然事后暫時平息，但ICO這種融資模式卻開始飽受爭議。

在霍學文看來，區(qū)塊鏈技術創(chuàng)造各式各樣的所謂“虛擬貨幣”被廣泛地應用，這并非是一個正當的途徑。應對此進行規(guī)范限制，不然可能會造成新的非法集資或者金融不穩(wěn)定的來源。

事實上，早在2013年，為防范洗錢風險，央行等五部委便發(fā)布了《關于防范比特幣風險的通知》，明確比特幣不具與貨幣等同的法律地位，不能且不應作為貨幣在市場流通使用。

《通知》要求，現階段，各金融機構和支付機構不得以比特幣為產品或服務定價，不得直接或間接為客戶提供其他與比特幣相關的服務，包括：為客戶提供比特幣登記、交易、清算、結算等服務;接受比特幣或以比特幣作為支付結算工具;開展比特幣與人民幣及外幣的兌換服務;發(fā)行與比特幣相關的金融產品;將比特幣作為信托、基金等投資的投資標的等。

“簡單說，通知把比特幣定義為一種商品，不允許用來進行支付結算。所以，這種基于虛擬貨幣的幣眾籌嚴格意義上是不符合監(jiān)管條件規(guī)定的。只是規(guī)模尚小，沒有進入監(jiān)管層的視野?！币晃唤咏O(jiān)管層的人士說。

“利用區(qū)塊鏈發(fā)展共享金融過程中，四條底線不能觸碰： 不能搞資金池、 不能做擔保、不能搞非法集資、不能涉及洗錢。”中國人民銀行金融研究所前所長姚余棟指出。

不過，在金融組織的非核心系統(tǒng)、金融市場的邊緣和小規(guī)模地帶，有專家建議，可以給予相對高些的創(chuàng)新空間和容忍度。

某種程度上，區(qū)塊鏈在金融領域的應用前景取決于監(jiān)管機構的具體政策和監(jiān)管力度。如何在現有金融科技的框架下，出臺符合金融監(jiān)管的規(guī)定是區(qū)塊鏈監(jiān)管必須要考慮的問題。

肖風建議中國的監(jiān)管機構建立一個“沙盒機制”，“因為區(qū)塊鏈行業(yè)不能像P2P行業(yè)那樣，不能等野蠻生長后再出手，那樣可能會創(chuàng)新風險太大，承受不起”。

“沙盒”這一理念最早由英國在2015年提出，并應用到金融監(jiān)管領域。

據悉，目前英國、新加坡、澳大利亞、日本等國家已紛紛建立“沙盒機制”（Sandbox），企業(yè)家們可以利用這一工具以及使用客戶的“知情同意書”，在一個可監(jiān)管的環(huán)境中實驗他們的想法。當創(chuàng)新公司被納入到“沙盒機制”并進行一年到兩年的試驗后，如果對金融市場有正貢獻，監(jiān)管部門會修改其法規(guī)。

李禮輝建議，區(qū)塊鏈金融監(jiān)管應同時制定法律規(guī)則和技術規(guī)則，當前正是監(jiān)管介入的合適時機。