敬松

我們?cè)谶M(jìn)行理財(cái)時(shí)要遵循不要把所有的雞蛋都放在同一個(gè)籃子里的原則，在獲得收益的同時(shí)也要考慮潛在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)理財(cái)資金進(jìn)行合理的分配和規(guī)劃。在資產(chǎn)配比方面，獲得收益的同時(shí)要兼顧安全性和流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)安全性、流動(dòng)性和收益性的平衡。

今年以來，英國(guó)退歐、美聯(lián)儲(chǔ)加息和美國(guó)總統(tǒng)大選，使金融市場(chǎng)一直被美元強(qiáng)勢(shì)為主導(dǎo)的避險(xiǎn)情緒所充斥。在美國(guó)大選進(jìn)程中，美元因?yàn)樘幱陲L(fēng)暴的中心成為市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)貨幣，但是在特朗普當(dāng)選之后馬上收復(fù)失地，延續(xù)了其5月以來的強(qiáng)勢(shì)。受到強(qiáng)勢(shì)美元的影響，美元兌人民幣也突破了6.83，未來貶值預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。特朗普貿(mào)易保護(hù)政策是否會(huì)使人民幣貶值的步伐放緩甚至重新步入新的升值周期？在特朗普正式就任總統(tǒng)之前，人民幣會(huì)“破七”甚至進(jìn)一步走低嗎？未來人民幣到底是升值還是貶值，我們應(yīng)該如何進(jìn)行資產(chǎn)的配置？

1 人民幣貶值背景下海淘一族“剁手”，留學(xué)換匯找竅門

小崔在美國(guó)留學(xué)，所以崔父開始關(guān)注外匯。從2015年8月11日匯改之后，人民幣兌美元持續(xù)貶值，崔父很后悔在匯改之前自己沒有多換一些美元。也因此更關(guān)注美元兌人民幣的走勢(shì)。崔父說因?yàn)楹⒆恿魧W(xué)所以比較關(guān)注外匯，自己會(huì)挑一個(gè)比較低的時(shí)點(diǎn)去換匯，手機(jī)隨時(shí)就查了，一點(diǎn)點(diǎn)換雖然麻煩但是省錢。隨著人民幣兌美元的不斷貶值，去美國(guó)留學(xué)的成本逐步提高。這也使很多留學(xué)生的家長(zhǎng)“被動(dòng)”進(jìn)入了外匯市場(chǎng)。我們周圍有很多學(xué)習(xí)外匯交易的朋友，也是因?yàn)楹⒆恿魧W(xué)的原因開始關(guān)注外匯交易的。受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步攀升，加息預(yù)期持續(xù)的影響，未來人民幣兌美元貶值的大方向并不會(huì)發(fā)生變化，因此有美元需求的家長(zhǎng)不妨考慮提前購(gòu)匯，另外也可以通過購(gòu)買美元類的理財(cái)產(chǎn)品來規(guī)避美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

從2015年開始，由于美元的強(qiáng)勢(shì)以及人民幣的一次性爆發(fā)，使“小美”等海淘族不得不采取剁手行動(dòng)。另外，由于人民幣對(duì)外貶值，也使國(guó)內(nèi)很多進(jìn)口商品的價(jià)格變得更加便宜，所以可以嘗試在國(guó)內(nèi)購(gòu)買，也能為刺激國(guó)內(nèi)的消費(fèi)做出貢獻(xiàn)。

2 人民幣匯率制度延革

匯率制度是各國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣匯率變動(dòng)的基本方式所做的一系列安排或者規(guī)定，目前中國(guó)主要實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，人民幣匯率長(zhǎng)期處于高估狀態(tài)。從1980年起，人民幣實(shí)行雙重官方匯率制度：其中貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)按當(dāng)時(shí)全國(guó)商品平均換匯成本加10%的利潤(rùn)計(jì)算，定為1美元=2.8元人民幣，適用于進(jìn)出口貿(mào)易的結(jié)算；繼續(xù)公布1美元=1.53元人民幣官方匯率，適用于非貿(mào)易的計(jì)算。在1985年1月1日將雙重匯率并軌為單一匯率，匯率定為1美元=2.8元人民幣。1994年1月1日，人民幣官方匯率與市場(chǎng)匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，并軌時(shí)的人民幣匯率為8.70元人民幣。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，亞洲貨幣出現(xiàn)普遍貶值，我國(guó)仍然承諾不貶值。在當(dāng)時(shí)我國(guó)實(shí)行浮動(dòng)管理，由于變動(dòng)幅度較小，仍然是事實(shí)上的釘住匯率制度。

在美國(guó)次貸危機(jī)期間，人民幣兌美元的升值幅度超過21%，從2015年8·11匯改至今，人民幣兌美元的貶值是之前人民幣兌美元累計(jì)升值的一次統(tǒng)一釋放，未來美元兌人民幣突破7.0甚至更高也就不必感到意外。從6.8到7.0，幅度雖然不是很大，但卻使投資者的心理預(yù)期產(chǎn)生明顯波動(dòng)，同時(shí)，受特朗普當(dāng)選之后可能會(huì)推行貿(mào)易保護(hù)主義政策的影響，也會(huì)對(duì)人民幣的貶值預(yù)期產(chǎn)生壓力，這也使未來很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)人民幣由現(xiàn)在一邊倒的單向波動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向波動(dòng)加劇。投資者的預(yù)期勢(shì)必會(huì)發(fā)生變化，對(duì)于有美元需求的朋友可以在美元兌人民幣的相對(duì)價(jià)格較低時(shí)兌換；對(duì)于持有美元，需要兌換成人民幣的朋友則在美元兌人民幣價(jià)格相對(duì)較高的價(jià)位介入。

3 美元強(qiáng)勢(shì)引發(fā)人民幣波動(dòng)

從2015年8月11日匯改開始，美元、人民幣已經(jīng)接連突破了6.30、6.60，從10月底至今更是直接突破了6.7和6.8兩個(gè)關(guān)口，在突破之后上行動(dòng)能也進(jìn)一步增強(qiáng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的基本面因素確實(shí)對(duì)人民幣的走勢(shì)形成了一定的打壓，但更多的是受到了在美國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇過程中美元強(qiáng)勢(shì)，人民幣所釘住的貨幣籃子兌美元都出現(xiàn)了不同程度的下滑，人民幣相應(yīng)地也出現(xiàn)了明顯的貶值。

從今年年初開始英國(guó)退歐公投引發(fā)的避險(xiǎn)情緒以及美聯(lián)儲(chǔ)的升息預(yù)期都起到了一定的助推作用，最近一段時(shí)間美國(guó)大選更是直接對(duì)美元走勢(shì)產(chǎn)生影響，也引發(fā)了人民幣短線的波動(dòng)。在接下來的時(shí)間，受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)降低、美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮幅度慢于預(yù)期等基本面因素的影響，使人民幣兌美元的下落幅度會(huì)放緩。美元中期雖然相對(duì)強(qiáng)勁，最近在國(guó)際和國(guó)內(nèi)的雙重因素之下，下跌也出現(xiàn)了加速。但是，這里更多的是受到了美元強(qiáng)勢(shì)預(yù)期的推動(dòng)。經(jīng)過一段連續(xù)下跌之后，未來受到特朗普繼任總統(tǒng)之后可能推行貿(mào)易保護(hù)主義，對(duì)中國(guó)實(shí)施包括貿(mào)易和匯率等的打壓預(yù)期的影響，都會(huì)引發(fā)人民幣短線的劇烈波動(dòng)，在接下來的時(shí)間我們需要警惕這些不利因素可能引發(fā)的不利影響。

在人民幣和其他非美貨幣兌美元下行過程中，購(gòu)買美元相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品是避免資產(chǎn)“縮水”的方法之一，但是在購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)的過程中也要注意購(gòu)入時(shí)機(jī)。受到美元兌人民幣未來雙向波動(dòng)加劇的影響，其在運(yùn)行過程中并不是單邊的上漲或者下跌，而是表現(xiàn)出一段上漲之后勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的回調(diào)，可以在回調(diào)的過程中介入美元，降低購(gòu)入的成本。因此，在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理過程中適當(dāng)?shù)脑黾用涝Y產(chǎn)的比重。

4 特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后如何進(jìn)行人民幣理財(cái)

人民幣貶值及美元的強(qiáng)勢(shì)使各類美元理財(cái)產(chǎn)品受到了追捧。我們?cè)谶M(jìn)行理財(cái)時(shí)要遵循不要把所有的雞蛋都放在同一個(gè)籃子里的原則。在獲得收益的同時(shí)也要考慮潛在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)理財(cái)資金進(jìn)行合理的分配和規(guī)劃。在資產(chǎn)配比方面，獲得收益的同時(shí)要兼顧安全性和流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)安全性、流動(dòng)性和收益性的平衡。在三者的平衡中，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的安全性最為重要，接下來再考慮流動(dòng)性和收益性。同時(shí)，不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及不同的年齡時(shí)段對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的選擇也有所側(cè)重。我們可以根據(jù)所處的年齡段以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力在銀行存款、債券、股票、期貨、期權(quán)及外匯和專門國(guó)內(nèi)外理財(cái)產(chǎn)品中進(jìn)行相應(yīng)的選擇?，F(xiàn)階段，可以考慮在美元回調(diào)過程中購(gòu)入美元及一些固定收益的理財(cái)產(chǎn)品。

隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、全球主要國(guó)家擺脫危機(jī)逐漸步入正軌，通脹以及經(jīng)濟(jì)過熱等現(xiàn)象開始出現(xiàn)，此時(shí)可以重點(diǎn)考慮增加黃金等具有對(duì)抗通脹職能的產(chǎn)品?？傊覀?cè)谶M(jìn)行財(cái)富管理過程中要分階段進(jìn)行，不同的階段要在收益、風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性方面進(jìn)行調(diào)整。

總之，美國(guó)大選之后，全球性的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，人民幣面臨的國(guó)際因素更加復(fù)雜，這對(duì)廣大投資者來說既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，在美元強(qiáng)勢(shì)、人民幣貶值的大環(huán)境下尋找適合的時(shí)機(jī)適當(dāng)購(gòu)入美元，同時(shí)增加一些低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配比；隨著全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，再對(duì)所持有的產(chǎn)品組合進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，在保持資產(chǎn)安全性與流動(dòng)性的同時(shí)適時(shí)提高所持有資產(chǎn)的收益。