梁美健　姜曉文　晁昊

【摘 要】 基于2009年我國(guó)財(cái)政部發(fā)布的其他綜合收益相關(guān)規(guī)定，文章以2010—2014年我國(guó)房地產(chǎn)上市公司為研究樣本，采用理論與實(shí)證相結(jié)合的分析方法，旨在探究與每股收益相比，每股綜合收益是否更能影響股票價(jià)格，對(duì)投資者決策是否更具參考價(jià)值。研究結(jié)果與預(yù)期相反，每股綜合收益的價(jià)值相關(guān)性沒有每股收益的價(jià)值相關(guān)性強(qiáng)?；谏鲜鼋Y(jié)果，文章嘗試對(duì)原因進(jìn)行分析，并提出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】 每股收益； 每股綜合收益； 股票價(jià)格； 價(jià)值相關(guān)性

【中圖分類號(hào)】 F234.4 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2016）23-0014-04

2009年我國(guó)財(cái)政部發(fā)布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)》，要求上市公司在利潤(rùn)表中列報(bào)“其他綜合收益”及“綜合收益總額”項(xiàng)目并詳細(xì)披露其具體內(nèi)容[ 1 ]。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出的綜合收益報(bào)告方式可以規(guī)范企業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)告體系，減少上市公司利用“利得交易”謀取不正當(dāng)?shù)睦?，從而抑制上市公司進(jìn)行盈余操縱的行為。會(huì)計(jì)盈余在會(huì)計(jì)信息中占據(jù)重要的位置，所包含的信息含量通常要高于其他會(huì)計(jì)信息，在很大程度上影響著股票價(jià)格。由此可見，會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格之間有可能存在一定的價(jià)值相關(guān)性。

會(huì)計(jì)計(jì)量一直是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)所關(guān)注的重要問題。2001年證券市場(chǎng)的“監(jiān)管風(fēng)暴”之后，雖然政府出臺(tái)了很多規(guī)范證券市場(chǎng)的制度，但由于會(huì)計(jì)計(jì)量本身的缺陷，即使上市公司提供了真實(shí)可靠且公允的會(huì)計(jì)信息，有時(shí)也難以為投資者決策所利用[ 2 ]。除此之外，資本市場(chǎng)存在有效市場(chǎng)假說難以解釋的現(xiàn)象，逐漸使人們對(duì)這個(gè)假說產(chǎn)生了懷疑。據(jù)此，人們開始研究會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性，也逐漸形成資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)研究的計(jì)量觀。

一、傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益、綜合收益和股票價(jià)格的關(guān)系

（一）傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益

傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益衡量的是企業(yè)實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，是當(dāng)期已實(shí)現(xiàn)的收入與已耗費(fèi)的歷史成本差額，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的要求，反映了企業(yè)一定時(shí)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果，例如，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)等。

傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益反映了企業(yè)投入和產(chǎn)出的配比情況，通常具有以下幾個(gè)特征：第一，以實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，不考慮資產(chǎn)、負(fù)債市價(jià)的變化；第二，以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，建立在會(huì)計(jì)分期的假設(shè)之上；第三，以歷史成本為基礎(chǔ)，遵循收益確認(rèn)的實(shí)現(xiàn)原則和穩(wěn)健性原則；第四，依賴于期間收入和費(fèi)用的合理配比。

（二）綜合收益

我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》中將綜合收益定義為：“企業(yè)在某一期間除與所有者以其所有者身份進(jìn)行的交易之外的其他交易或事項(xiàng)所引起的所有者權(quán)益變動(dòng)[ 3 ]。綜合收益總額項(xiàng)目反映凈利潤(rùn)和其他綜合收益扣除所得稅影響后的凈額相加后的合計(jì)金額?！?/p>

綜合收益體現(xiàn)了“資產(chǎn)負(fù)債觀”，突破了收益表的局限。它很好地結(jié)合了“當(dāng)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)觀”和“滿計(jì)當(dāng)期損益觀”[ 4 ]。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提出“綜合收益”的概念，就是幫助投資者獲取更多的決策信息，以使投資者可以更好地預(yù)測(cè)企業(yè)的未來發(fā)展情況。

（三）綜合收益與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益的區(qū)別

從定義上可以看出，綜合收益比會(huì)計(jì)收益包含的內(nèi)容更多，范圍更廣。它打破了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益的局限，能夠同時(shí)囊括會(huì)計(jì)收益中已實(shí)現(xiàn)收益以及未實(shí)現(xiàn)的利得和損失，體現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債觀，突出強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)負(fù)債表的重要地位。綜合收益相比于傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益，具有以下優(yōu)點(diǎn)：

1.綜合收益突破了收入費(fèi)用觀，體現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債觀

收入費(fèi)用觀以利潤(rùn)表為基礎(chǔ)，突出收入和費(fèi)用的重要性，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的收益是上述兩者相配比的結(jié)果，還強(qiáng)調(diào)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則、歷史成本原則、配比原則和穩(wěn)健性原則在收益核算時(shí)的重要影響，如只能確認(rèn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收入和費(fèi)用。而資產(chǎn)負(fù)債觀是以資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，突出資產(chǎn)和負(fù)債的重要性，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的收益是期初凈資產(chǎn)和期末凈資產(chǎn)相比較的結(jié)果。綜合收益體現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債觀，它確認(rèn)的不僅包括企業(yè)已實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)收益，還包括企業(yè)未實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益，能夠真正反映出企業(yè)凈資產(chǎn)的變動(dòng)情況。

2.綜合收益突破了歷史成本原則

企業(yè)在進(jìn)行初始計(jì)量時(shí)，采用歷史成本和公允價(jià)值是沒有差別的。但在后續(xù)計(jì)量過程中，由于現(xiàn)行價(jià)值隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化而發(fā)生改變，這種差異就會(huì)表現(xiàn)出來。凈利潤(rùn)是以歷史成本原則來確認(rèn)收入和費(fèi)用，無法反映這些差異，不能迅速地預(yù)測(cè)企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)及不確定性。綜合收益包含了由于公允價(jià)值計(jì)量引起的這部分差異，能夠提升會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性和可比性。

3.綜合收益不僅顧及決策有用觀還兼顧受托責(zé)任觀

決策有用觀要求企業(yè)提供的信息具有相關(guān)性，并認(rèn)為會(huì)計(jì)是為了向企業(yè)各利害關(guān)系人進(jìn)行決策提供有用信息。隨著會(huì)計(jì)環(huán)境和資本市場(chǎng)的變化，會(huì)計(jì)界引入了公允價(jià)值模式，導(dǎo)致很多沒有實(shí)現(xiàn)的利得和損失，但傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益只確認(rèn)已實(shí)現(xiàn)的收益，并沒有把這部分利得和損失包含在內(nèi)，雖然體現(xiàn)了受托責(zé)任觀，但沒有體現(xiàn)決策有用觀。綜合收益比傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益增加了其他綜合收益的列示，使收益表不僅提供了凈利潤(rùn)信息，滿足所有者的受托責(zé)任需求，還可以讓所有的財(cái)務(wù)報(bào)告使用者注意到企業(yè)未來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，滿足投資者的決策有用性需求。

4.每股收益、每股綜合收益與股票價(jià)格的關(guān)系

按照上述綜合收益與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益對(duì)比分析可知，綜合收益的提出體現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債觀，凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)體現(xiàn)的是收益費(fèi)用觀。在傳統(tǒng)的收入費(fèi)用觀中，會(huì)計(jì)的核算計(jì)量要遵循固有的規(guī)則，僅能得到基于歷史信息算出的企業(yè)賬面的業(yè)績(jī)，嚴(yán)重阻礙了會(huì)計(jì)信息之間的相互聯(lián)系。相比之下，資產(chǎn)負(fù)債觀則更加注重經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)，提供的會(huì)計(jì)信息具有較強(qiáng)的相關(guān)性，盡可能降低了人為操縱利潤(rùn)的可能性，利于資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善。

綜上所述，會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格具有一定的價(jià)值相關(guān)性。且由于信息不對(duì)稱等原因，在資產(chǎn)負(fù)債觀及決策有用觀下的綜合收益，相比于其他會(huì)計(jì)盈余具有更多優(yōu)點(diǎn)。