張明

新興市場國家在2017年仍將面臨較為嚴峻的挑戰(zhàn)，原因如下：

第一，2017年全球經(jīng)濟增速將依然低迷，這意味著新興市場國家面臨的外部需求依然疲弱，通過出口拉動增長與就業(yè)的空間非常有限。事實上，全球經(jīng)濟增速在2010年至2015年期間不斷下滑，2016年的增速大致會維持在2015年的水平上，長期性停滯的格局明顯。2017年全球經(jīng)濟可能依然面臨長期性停滯的格局。新興市場國家大多具有出口導(dǎo)向經(jīng)濟體的特征，全球經(jīng)濟增長緩慢意味著外需持續(xù)疲弱，這意味著新興市場國家難以通過出口來拉動增長與就業(yè)。

第二，2017年美元匯率仍將保持強勢狀態(tài)，全球金融市場將會繼續(xù)動蕩不休，這兩大因素將會使得新興市場國家繼續(xù)面臨資本外流與本幣貶值壓力，部分國家甚至面臨爆發(fā)危機的風險。從2013年美聯(lián)儲表態(tài)開始考慮退出量化寬松開始，美元有效匯率整體上就處于持續(xù)升值狀態(tài)，預(yù)計2017年美元指數(shù)仍將保持強勁態(tài)勢，在特定情形下甚至有繼續(xù)顯著上升的風險。在美元指數(shù)的上升階段，新興市場國家將比發(fā)達國家面臨更大壓力。

整體而言，全球新興市場國家在金融穩(wěn)健性方面要好于1997年至1998年東南亞金融危機爆發(fā)之時。很多新興市場國家特別是東南亞很多國家，目前擁有持續(xù)的經(jīng)常賬戶順差與較大規(guī)模的外匯儲備，因此，應(yīng)對資本外流與維持本幣匯率穩(wěn)定的能力較強。然而，依然有部分新興市場國家目前抵御金融危機的能力較差，例如馬來西亞、土耳其等。

第三，2017年全球大宗商品價格可能呈現(xiàn)低位盤整格局，這將使得大宗商品出口國繼續(xù)承受出口增速低迷的壓力。2013年至2015年，全球大宗商品價格普遍、持續(xù)下跌，這使得大宗商品出口國出口增速與經(jīng)濟增速雙雙下滑，部分國家經(jīng)濟甚至陷入衰退。2017年大宗商品價格面臨較大不確定性。至少從需求層面來看，全球經(jīng)濟總體增速仍將保持低迷；從計價貨幣層面來看，美元指數(shù)仍將保持強勢；從流動性來看，美聯(lián)儲加息頻率上升可能加劇流動性緊張，這三個層面的因素將會構(gòu)成大宗商品價格進一步上升的掣肘。如果2017年大宗商品價格不能持續(xù)上升、轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)低位盤整格局的話，大宗商品出口國的“小陽春”面臨終結(jié)的危險。部分經(jīng)濟增長不景氣、金融脆弱性較強的大宗商品出口國，可能再度出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，也可能爆發(fā)經(jīng)濟或金融危機。

那么，新興市場國家該如何應(yīng)對這些挑戰(zhàn)呢？

從國別層面看，新興市場國家應(yīng)提振內(nèi)生增長能力、消除金融危機隱患。一是加快國內(nèi)結(jié)構(gòu)性改革來提振勞動生產(chǎn)率與全要素生產(chǎn)率增速，二是有政策空間的新興市場國家應(yīng)加大逆周期需求管理政策的力度來消除負向產(chǎn)出缺口。對大多數(shù)新興市場國家而言，增加投資應(yīng)該成為首要選擇。此外，新興市場國家應(yīng)努力消除國內(nèi)金融市場的脆弱性、增大宏觀審慎監(jiān)管的實施力度，必要時可考慮實施資本流動管理措施防范金融危機的爆發(fā)。

從區(qū)域?qū)用婵矗屡d市場國家之間應(yīng)加強交流與合作，通過集體力量來應(yīng)對負面沖擊與防范金融危機。例如，對東亞國家而言，在美聯(lián)儲貨幣政策負面溢出效應(yīng)加劇、全球金融市場動蕩程度上升的背景下，應(yīng)該加快在清邁協(xié)議多邊化框架下的合作，以增強東盟“10+3”群體抵御金融危機的能力。

從全球?qū)用婵?，?yīng)加強各國在G20框架下的合作，尤其是在聯(lián)合防范美國國內(nèi)貨幣政策的負面溢出效應(yīng)、堅決抑制貿(mào)易戰(zhàn)與匯率競爭性貶值、避免全球化顯著逆轉(zhuǎn)等方面；進一步發(fā)揮IMF、世界銀行與WTO等布雷頓森林機構(gòu)的作用，來幫助全球新興市場國家更好地防御金融危機、更好地提高潛在經(jīng)濟增速以及更好地通過貿(mào)易投資全球化來提振經(jīng)濟增長、提高福利水平。

消息

增值稅新規(guī)震懾資管圈

近日，財政部、國稅總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于明確金融房地產(chǎn)教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》規(guī)定，資管產(chǎn)品運營過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為，以資管產(chǎn)品管理人為納稅人。雖然該規(guī)定2016年12月21日出臺，但執(zhí)行期追溯到了2016年5月1日。

業(yè)內(nèi)人士稱，還在等具體的操作細則。公司的審計人員已在加緊與國稅總局交流，希望盡早得到一些有效信息。新老劃斷的可能性還是有的，比如通知發(fā)布前已到期的產(chǎn)品得到豁免，正在運營或者日后的產(chǎn)品按照新規(guī)實施；或者從5月1日起發(fā)行的資管產(chǎn)品適用于該規(guī)定。錘子未落地前，變數(shù)尚存。

發(fā)改委下調(diào)部分新能源發(fā)電電價

2016年12月28日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整光伏發(fā)電陸上風電標桿上網(wǎng)電價的通知》，將分資源區(qū)降低光伏電站、陸上風電標桿上網(wǎng)電價，而分布式光伏發(fā)電補貼標準和海上風電標桿電價不做調(diào)整。

中國可再生能源學會風能專業(yè)委員會秘書長秦海巖認為，《通知》穩(wěn)定了投資者的預(yù)期，避免了以往由于突然調(diào)整上網(wǎng)標桿電價引發(fā)的“搶裝”現(xiàn)象。在下調(diào)上網(wǎng)標桿電價的同時，國家應(yīng)同步推進解決“棄光棄風”問題和保證可再生能源補貼發(fā)放及時到位等改革。

關(guān)注度

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資料來源：《財經(jīng)》APP