葛豐

近日，中國人民銀行2017年工作會議在北京召開。會議提出了今年工作十項主要任務(wù)，其中與去年不同的顯著變化是，將“切實防范化解金融風(fēng)險”放到了“穩(wěn)妥推進(jìn)重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的金融改革”之前，對金融市場的相關(guān)表述也從“創(chuàng)新發(fā)展”改為“平穩(wěn)健康發(fā)展”。

這種應(yīng)時而變符合穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，所針對的現(xiàn)實情況是，僅去年下半年以來，中央就已四次提及資產(chǎn)泡沫相關(guān)問題；不久前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，也在公報中要求高度重視、努力解決“金融風(fēng)險有所積聚”這一突出矛盾與問題。

防范化解金融風(fēng)險，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先決條件，其重要性，無論怎樣強(qiáng)調(diào)都不為過。中國經(jīng)濟(jì)在此前幾十年時間里，奇跡般地連續(xù)保持高速增長，很重要的支撐因素之一就是，及時掐斷了各種內(nèi)源性金融風(fēng)險積聚的苗頭，并且基本避開了各種外源性金融危機(jī)過度傳染與沖擊。

當(dāng)然現(xiàn)實世界的復(fù)雜性，決定了知、行未必總是合一。譬如從全球范圍來看，不僅新興市場的金融脆弱性不降反升，近幾十年來僅大的危機(jī)就已在拉美和亞洲相繼爆發(fā)過，就連通常被認(rèn)為金融監(jiān)管水平很高、市場自我修復(fù)能力很強(qiáng)的成熟市場，也同樣沒能避免自2008年起的這一輪國際金融危機(jī)，反而因為成熟市場在全球體系中的重要地位，對世界經(jīng)濟(jì)形成了更大的負(fù)外部效應(yīng)。

所以切不能因為中國沒有遭遇過金融危機(jī)過度沖擊，就想當(dāng)然地以為中國對金融風(fēng)險天然免疫。要看到隨著形勢變遷，曾經(jīng)有效的諸多“防火墻”，已經(jīng)有相當(dāng)部分不再適用，譬如嚴(yán)格的金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入制度——在日新月異的新技術(shù)環(huán)境下，有些原先被認(rèn)定為私募的行為很容易演變?yōu)槭聦嵣系墓娙谫Y，非法集資的邊界日益模糊，因此對金融牌照的控制，未必還能像以往那樣一抓就靈。

此外，中國金融穩(wěn)定的“壓艙石”，也在發(fā)生不同程度的位移，有些過去長期護(hù)衛(wèi)金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)條件，反而在逐漸演變?yōu)椴焕诮鹑诜€(wěn)定的風(fēng)險因子。譬如超高的儲蓄率，伴隨金融脫媒以及貨幣超發(fā)，已經(jīng)在近期接踵出現(xiàn)的股市、期市、房市、債市價格異動，以及金融機(jī)構(gòu)越來越顯著的期限錯配等風(fēng)險苗頭中，扮演起風(fēng)險源頭之一的角色。

而且這還不是問題的全部。2008年以來的這一輪國際金融危機(jī)之所以格外令人震撼，除了是發(fā)生在被認(rèn)為更具安全性的成熟市場外，更在于這場危機(jī)帶來了一個嚴(yán)重挑戰(zhàn)人類認(rèn)知極限的根本性命題，即為什么事先沒人能預(yù)見到危機(jī)的發(fā)生？

這個拷問深刻提示我們，即使在尚未發(fā)現(xiàn)風(fēng)險警訊、諸事似乎一切如常的情況下，危機(jī)也有可能在某個不為人重視的環(huán)節(jié)悄然發(fā)酵并猛然發(fā)起致命一擊。因此在任何時候，對金融風(fēng)險的持續(xù)警惕，都不會是“狼來了”式的瞎操心；而對金融風(fēng)險的防范和化解，則必須在實打?qū)嵉奈C(jī)意識主導(dǎo)下抓早抓實。