談中國經(jīng)濟發(fā)展，不管是在國內(nèi)還是海外，大家最關心的題目是我們能不能實現(xiàn)“十三五”規(guī)劃提出的在2016年到2020年間每年平均增長6.5%以上。6.5%以上的增長對中國來講非常重要，這是關系到十八大提出的到2020年，我們國內(nèi)生產(chǎn)總值、城鄉(xiāng)居民收入能不能在2010年的基礎上都翻一番。這對世界來講也非常重要，因為從2008年的國際金融經(jīng)濟危機以后，中國每年的經(jīng)濟增長對世界經(jīng)濟增長的貢獻超過30%?，F(xiàn)在全球經(jīng)濟還沒有完全復蘇，中國是不是還可以成為世界經(jīng)濟增長的引擎？這也是為什么大家對6.5%這個指標非常關心的原因。

從2016年到2020年每年增長6.5%，跟改革開放以后，從1979年到2015年平均每年增長9.7%來比，已經(jīng)向下調(diào)整了30%。照理說這個調(diào)整的幅度也不小，應該余地還是比較大，實現(xiàn)不會有太大的困難?？墒谴蠹覟槭裁葱睦镞€沒底。不管是在國內(nèi)還是在國外，最主要的原因是中國的經(jīng)濟從2010年以后，每年逐年下滑。2015年6.9%的增長速度是1990年以來最低的增長速度，而且這也是從改革開放以后第一次連續(xù)六年經(jīng)濟增長速度下滑。一般說經(jīng)濟下滑兩年，最多三年，經(jīng)濟增長就會回升。但是，我們從2010年到2015年已經(jīng)連續(xù)下滑了六年，今年2016年前三季度的增長速度是6.7%，比6.9%又下滑了0.2個百分點。2016年現(xiàn)在看來增長的速度也就是在6.7%，還是繼續(xù)下滑。

在這種狀況下，中國經(jīng)濟下滑的底部在哪里，會不會突破“十三五”規(guī)劃所講的6.5%？要回答這個問題，首先要了解為什么從2010年以后，我們的經(jīng)濟增長速度是逐年下滑的，它背后的原因是什么。中國作為一個轉(zhuǎn)型中國家，一個發(fā)展中國家肯定有不少自己內(nèi)部的問題，這些內(nèi)部的問題包括經(jīng)濟體制問題，比如說國有企業(yè)所占的比重還相當高，國有企業(yè)表現(xiàn)一般，有不少人認為這是我們經(jīng)濟下滑的主要原因。另外，我們是一個轉(zhuǎn)型中國家，市場機制還沒有完全到位，固然三中全會提出全面深化改革，但是有很多措施還沒有完全落實。既然市場沒有完全發(fā)揮作用，資源配置就會有問題，也有人認為這是我們經(jīng)濟下滑的主要原因。

最近談的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題，這也是切實存在的問題，解決問題就要付出代價，也有人認為這是我們連續(xù)第七年經(jīng)濟下滑的主要原因。這些問題都確實存在，也影響到我們的經(jīng)濟績效，但是必須在全球變革這樣的背景下來看中國經(jīng)濟。按照匯率計算，中國現(xiàn)在是全世界第二大經(jīng)濟體。如果按照購買力平價（PPP）的計算方式，今天中國是世界第一大經(jīng)濟體。同時中國是世界第一大貿(mào)易國，中國的經(jīng)濟增長會影響世界，但同樣也更重要的世界經(jīng)濟發(fā)展的狀況也會深深影響中國。

中國經(jīng)濟下行更多是外部因素

在分析中國經(jīng)濟從2010年以后逐年下滑的時候，我們要看看世界上其他國家經(jīng)濟表現(xiàn)怎么樣。比如說在世界上跟我們同等發(fā)達國家的金磚國家相比，我國在2010年的時候增長速度是10.6%，2015年的增長速度是6.9%，但是巴西在2010年的時候增長速度是7.5%，2015年增長速度是-3.8%;俄羅斯2010年的時候增長速度是4.5%，2015年增長速度-3.7%，與我們一樣也是在下滑，但他們的下滑幅度更大。另外一個金磚國家印度在2010年的時是10.3%，與我們的10.6%在同一個水平，2015年的時候他的增長速度7.6%，比我們的6.9%的高一點，但同樣是也是下降的趨勢，從10.3%降到了7.6%，態(tài)勢跟我們完全一樣。值得一提的是，印度2012年的時候經(jīng)濟下滑的幅度比我們深，從2010年的10.3%降到2012年的5.1%，而我們是從10.6%降到7.7%，這有所謂觸底反彈的因素存在。此外，印度在2014年年底的時候調(diào)整了國民統(tǒng)計的方法，這個調(diào)整讓印度每年的經(jīng)濟增長速度提高一個百分點。如果把這兩個因素考慮進去的話，印度在2015年的增長速度也是在7%以下，跟我們完全一樣。

這些金磚國家不存在我國國有企業(yè)比重太高的問題，他們有的本來就是市場經(jīng)濟，如印度、巴西，有的在上世紀九十年代就已經(jīng)進行了徹底的市場經(jīng)濟改革，不存在我國國內(nèi)關于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的問題。但是他們的經(jīng)濟表現(xiàn)卻與我們一樣，甚至比我們還糟。

因此，這必然有共同的外部性、周期性原因。以新加坡為例，2010年時，其經(jīng)濟增長速度是15.2%，2015年是2%，加速在下滑，并且下滑的幅度比我們還深;以中國臺灣為例，2010年增長速度是10.8%，2015年只有0.7%。再看韓國，2010年的增長速度6.5%，2015年的增長速度是2.6%。這些曾經(jīng)所謂高收入高表現(xiàn)經(jīng)濟體，其經(jīng)濟表現(xiàn)的趨勢與我們完全一樣，然而，他們并沒有我們現(xiàn)在國內(nèi)講的這些體制機制問題。所以，綜合分析下來，肯定是共同的外部性的因素、共同的周期性因素在起作用。

因為從2008年的國際金融經(jīng)濟危機爆發(fā)以后，在世界經(jīng)濟比重還超過一半的發(fā)達國家，他們的經(jīng)濟還沒完全復蘇。發(fā)達國家在過去每年平均的增長是在3%到3.5%之間，但是到2015年的時候危機已經(jīng)過了七年。歐盟在2015年的時候增長速度只有1.3%，比3%到3.5%低了兩個多百分點。日本固然有安倍經(jīng)濟學想復蘇日本經(jīng)濟，但是在2015 年時，其增長速度只有0.5%。在經(jīng)濟增長速度慢的狀況下，失業(yè)率就維持在高位，家庭的收入增長就緩慢，消費增長就恢復疲軟。發(fā)達國家還是世界需求的主要來源，因此整個世界需求疲軟。在發(fā)達國家中，美國的經(jīng)濟表現(xiàn)似乎比較好，但2015年其經(jīng)濟增長速度也只有2.4%，失業(yè)率也達到跟危機之前的水平大約相當?shù)?.9%。

在美國，一個勞動者如果失業(yè)，有一個月的時間不去找工作，就算退出勞動力市場，就不在失業(yè)統(tǒng)計內(nèi)。因此要了解美國的就業(yè)狀況，還要有另外一個指標的參考，就是勞動參與率。目前美國適齡勞動人口的勞動參與率比危機前低3個百分點，這些人是有勞動能力的，但為什么不找工作？因為找不到工作，干脆就不去找了。如果把這個因素考慮進去，美國現(xiàn)在的失業(yè)率同樣是處在歷史高位的8%到9%之間。在這種狀況下，家庭的收入增長，從各種統(tǒng)計指標來看，跟危機之前比較起來的話基本沒分別。

這次的危機在美國爆發(fā)，一個主要的原因就是家庭負債過重。在危機發(fā)生以后，家庭為了修補平衡表，在收入不增長的情況下還要省錢還債，因此這種情況下消費就非常疲軟。

發(fā)達國家的消費疲軟導致整個世界需求疲軟。在危機之前世界貿(mào)易的增長是世界經(jīng)濟增長率的兩倍以上，但在危機爆發(fā)以后世界的經(jīng)濟增長率放緩，但是現(xiàn)在世界的貿(mào)易增長率比世界經(jīng)濟的增長率還低。這必然影響到每個像中國以及其他金磚國家曾經(jīng)有著高收入、高表現(xiàn)，但是出口比重較高的經(jīng)濟體的出口。出口增長是經(jīng)濟增長的三個組成部分當中的一項。我國從1979年到2014年，出口增長每年達到16.4%，2015年，我們的出口不僅沒增長，而且還下滑了2.8%，今年上半年，出口增長下滑了7.7%。這種狀況當然影響經(jīng)濟增長。

經(jīng)濟增長的第二個組成部分是投資增長，投資增長大家知道在2008年國際金融經(jīng)濟危機爆發(fā)的時候，每個國家都采取了一些積極的財政政策來啟動需求、創(chuàng)造就業(yè)、穩(wěn)定經(jīng)濟。但是這些積極財政政策支持的項目，經(jīng)過五年、六年、七年……國際經(jīng)濟還沒復蘇。這種情況下，如果沒有新的積極財政政策支持的投資項目，投資增長也必然下滑?！笆晃濉逼陂g，2006年到2010年之間，平均每年的投資增長是25.5%;“十二五”期間，2011年到2015年期間，平均每年的投資增長是18.8%，下降了7個百分點，而且在“十二五”期間是越往后下降的越多。2015年，我們的投資增長只有10%，考慮到投資品的價格下滑這一因素，真實的投資增長也就12%，與整個“十二五”期間平均18.8%的水平來說，下降了8個百分點。這種狀況下，經(jīng)濟增長必然受到影響。

拉動經(jīng)濟增長主要靠消費增長，我們國內(nèi)的消費增長狀況比較好，是因為我們的就業(yè)狀況好，家庭收入增長的狀況也比較好。以去年為例，國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長是6.9%，家庭收入的增長是7.5%，高了0.6個百分點。在這種狀況下，消費增長維持在8%左右，這也就讓我們的經(jīng)濟增長去年還能夠達到6.9%，其他國家他出口下滑、投資下滑的情形跟我們一樣，但收入增長比我們差，消費下滑的幅度比我們大，所以他們的經(jīng)濟表現(xiàn)就比我們差很多。

從這些因素來講，六年的經(jīng)濟持續(xù)下滑，以及到今年經(jīng)濟還從6.9%降到6.7%，有相當大的因素是這些外部性、周期性的因素引起的。

特朗普上臺，想學中國經(jīng)驗

展望中國未來的發(fā)展，要看發(fā)達國家經(jīng)濟會不會復蘇，也要看我們國內(nèi)經(jīng)濟增長的動力到底怎么樣。從外部來看，發(fā)達國家很可能陷入到一個長期停滯狀態(tài)。一個國家要是發(fā)生金融經(jīng)濟危機，那么一定是有內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性問題，因此要進行結(jié)構(gòu)性改革經(jīng)濟才能完全復蘇。發(fā)達國家從2008年危機到現(xiàn)在，有七年多的時間，每年都在談結(jié)構(gòu)性改革，但結(jié)構(gòu)性改革一直落實不下去，這里要明白發(fā)達國家的結(jié)構(gòu)性改革內(nèi)容是什么，是要減少福利，要金融去杠桿，是要政府減少財政赤字。減少福利就是要減少消費，減少金融機構(gòu)的杠桿就是減少金融企業(yè)支持家庭的投資和消費，如果杠桿減少，投資和消費就會下降。政府的財政赤字，這是用來支持投資消費的，財政赤字減少，投資消費也會減少。如果發(fā)達國家要推行結(jié)構(gòu)性改革，那他必然要減少投資、減少消費，經(jīng)濟增長速度一定會往下走。但是發(fā)達國家的經(jīng)濟增長率已經(jīng)非常低了，如果把經(jīng)濟增長率再往下調(diào)，失業(yè)率必然增加，這種狀況下就很難推行結(jié)構(gòu)性改革。這也就是為什么日本從1991年泡沫經(jīng)濟破滅以后，到現(xiàn)在已經(jīng)25年的時間過去了，其結(jié)構(gòu)性改革一直落實不下去的原因。安倍上臺以后提出安倍經(jīng)濟學，想振興日本經(jīng)濟。安倍經(jīng)濟學的三支箭，第一是用寬松的貨幣政策降低日本的匯率，第二是用積極的財政政策來啟動國內(nèi)的需求，第三是進行結(jié)構(gòu)性改革。安倍上臺已經(jīng)三年了，前面兩只箭都出去了，第三支箭還射不出去。由此來看，發(fā)達國家很可能陷入像日本那樣長期的經(jīng)濟增長疲軟。

現(xiàn)在特朗普上臺以后，美國想學習中國經(jīng)驗，他提的是美國的偉大復興，想用基礎設施來啟動國內(nèi)的需求。那么即使他有這些政策，讓美國的經(jīng)濟可能會好一點，但是美國經(jīng)濟只要稍微好一點，就要加息，加息以后可能就導致其他國家金融經(jīng)濟上面出現(xiàn)很大的波動與壓力。

中國產(chǎn)業(yè)升級空間巨大

總體來講，未來幾年外部環(huán)境會相當不好。在這種狀況下要談中國的經(jīng)濟增長，要看中國內(nèi)部經(jīng)濟增長的動力是不是足夠。從內(nèi)部的增長來講，在幾年的經(jīng)濟工作會議中都提到的，要適度擴大總需求。但是國內(nèi)跟國外比較起來的話，是在擴大總需求的時候，結(jié)合著國內(nèi)的結(jié)構(gòu)性改革，現(xiàn)在談供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也同時談要全面深化改革。在談供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革當中有五大內(nèi)容，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。我們完全可以在適度擴大國內(nèi)總需求的時候，跟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大內(nèi)容當中的補短板結(jié)合在一起。而且只要從補短板結(jié)合在一起往前推進，那么也會給供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造有利的條件。

首先，適度擴大國內(nèi)總需求有兩部分，一個是消費需求，一個是投資需求。如果把投資需求跟補短板結(jié)合在一起，中國經(jīng)濟還存在著許多難題。在產(chǎn)業(yè)上還不少過剩，過剩的鋼筋水泥、平板玻璃，都在中低端行業(yè)，還可以進行產(chǎn)業(yè)升級，而且產(chǎn)業(yè)升級的空間非常大。

2015年，我們從國外進口的制造業(yè)產(chǎn)品就達到1.2萬億美元，這1.2萬億美元進口的制造業(yè)產(chǎn)品，它的質(zhì)量必然比我們國內(nèi)高，我們才會進口，或者是我們國內(nèi)不能生產(chǎn)的才會進口。我們可以在這些產(chǎn)業(yè)上面去產(chǎn)業(yè)升級，要產(chǎn)業(yè)升級就要投資。

關于基礎設施建設，這些年確實做了不少，跟其他發(fā)展中國家比較起來，我們的基礎設施也比較好，但是在這種狀況下我們國內(nèi)的基礎設施還有非常多的缺口，這些都是非常好的投資方向。比如大城市內(nèi)部交通非常擁擠，代表交通當中的地下交通還是嚴重不足。幾場大雨，全國有1000多個城市被水淹，代表我們地下管網(wǎng)不足。

這些年經(jīng)濟發(fā)展快，但環(huán)境的壓力也越來越嚴重，例如北京的霧霾，要推行綠色發(fā)展，也同樣是要投資的。

此外，我們當前還處在城鎮(zhèn)化的進程中，我國現(xiàn)在城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎厥?6%，發(fā)達國家他城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎爻^80%，農(nóng)民要進城就必須提供公共服務，這些也是要投資的。

以上這些投資，不管從經(jīng)濟回報和社會回報來講都非常高。這是中國經(jīng)濟的增長前景跟外國發(fā)達國家比較起來最大的不同點，發(fā)達國家在經(jīng)濟疲軟的時候也應該去搞投資，但是發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在全世界最前沿，當有產(chǎn)能過剩的時候很難找到投資機會，即使有3D打印、電動汽車，一兩項投資也不足以拉動整個經(jīng)濟，但中國可以產(chǎn)業(yè)升級的空間非常大，外國的基礎設施普遍都有了，無非就是老舊一點，老舊基礎設施的投資是挖個洞補個洞，效率不高。發(fā)達國家環(huán)境普遍好，發(fā)達國家的城鎮(zhèn)化也完成了，所以發(fā)達國家很難找到好的投資機會，相反，我們還有很多好的投資地方。

投資需要錢，從這個角度來看，我們也是相對具有優(yōu)勢。當前，我國中央政府跟地方政府積累的財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的57%，其中17%是中央，40%是地方。發(fā)達國家或是其他發(fā)展中國家他們政府積累的財政赤字普遍超過100%，這代表我們財政政策可利用的空間比其他國家要大得多，可以用一些積極的財政政策來撬動投資。此外，我們的民間儲蓄還占到國內(nèi)生產(chǎn)總值將近50%，這在全世界是屬于最高的國家之一。所以可以用政府的錢撬動民間的錢投資。我國有3萬億多一點的外匯儲備，在全世界最多，把這些有利的資源用起來，可以保持適當?shù)耐顿Y增長率，這一點是中國跟其他發(fā)展中國家最大的不同。

綜合來說，所以在這種狀況下，我相信我們可以保持一個合適的投資增長率，有了投資增長率就會創(chuàng)造就業(yè)，就業(yè)就會保持在比較高的水平。就業(yè)好，家庭收入的增長也會比較快，有了比較快的收入增長就會支撐消費增長。如果投資和消費都維持在一個合理的水平，相信未來可以達到“十三五”規(guī)劃提出的平均每年6.5%以上的增長。

從補短板的投資作為切入點，也給供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造了良好的條件。因為補短板的投資就要鋼筋、水泥、平板玻璃……我們現(xiàn)在產(chǎn)能過剩主要就是那幾個部分，投資增加了、需求增加了，過剩的產(chǎn)能就減少了，要去產(chǎn)能就容易了。

從去杠桿的角度來看，現(xiàn)在杠桿率最高的也就是在產(chǎn)能過剩嚴重的地方，如果需求增加了，價格就會上升，企業(yè)經(jīng)營狀況就會好，企業(yè)賺了錢就會還錢，杠桿率就會下降。所以去杠桿的任務也就比較容易完成。再者就是庫存，庫存主要是去房地產(chǎn)庫存。房地產(chǎn)需求很大的程度決定了家庭對未來就業(yè)跟收入增長，如果就業(yè)跟收入增長好，對房地產(chǎn)的需求就多，這種狀況下庫存就會減少。所以，可以在適度擴大總需求的前提下進行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，我們的經(jīng)濟增長質(zhì)量會提高。

所以，一方面6.5%以上的增長目標能實現(xiàn)，十八大提出的兩個翻一番的目標也就能夠?qū)崿F(xiàn)。我們現(xiàn)在的國內(nèi)生產(chǎn)總值的規(guī)模占全世界的比重是15%，6.5%的增長代表每年對世界貢獻一個百分點的增長。現(xiàn)在世界的增長無非就三個百分點，我們每年對世界經(jīng)濟增長的貢獻永遠會是在30%，所以中國經(jīng)濟還會是全世界經(jīng)濟增長的原動力，全世界經(jīng)濟增長的引擎。

（來源：北京大學國家發(fā)展研究院）