特朗普“倒逼”了什么

處在十字路口的全球化，正面臨新一輪貿(mào)易保護(hù)的沖擊。而這，實(shí)際上還是實(shí)體低迷的倒逼。

近日，華爾街傳奇基金經(jīng)理、綠光資本創(chuàng)始人Einhorn發(fā)布了最新的致投資者信，在這封覆蓋了2016年投資業(yè)績(jī)的信中，Einhorn也闡述了其針對(duì)特朗普當(dāng)選的投資邏輯。關(guān)于特朗普擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)對(duì)市場(chǎng)意味著什么，Einhorn在信中這樣看：

我們認(rèn)為，在大衰退之后的寬松貨幣政策有利于華爾街，但是卻不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。特朗普有讓這些政策反轉(zhuǎn)的可能，這將有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不利于華爾街。

Einhorn認(rèn)為，特朗普將焦點(diǎn)放在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)上，而美國(guó)當(dāng)前失業(yè)率已經(jīng)低至5%，未來(lái)勞動(dòng)力的緊縮會(huì)成為新的問(wèn)題：特朗普的主要經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)似乎是就業(yè)，為了達(dá)到目標(biāo)，他提出了企業(yè)減稅、基建支出、軍事支出以及反移民和貿(mào)易保護(hù)主義政策。

事實(shí)上，這些年來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)一蹶不振而金融獲利能力降低，這使美國(guó)從資本家到普通百姓都陷入焦慮，渴求變革。在此背景下，奧巴馬被賦予了第一次機(jī)會(huì)，執(zhí)政后開展了左傾自由主義變革，但8年過(guò)去證明無(wú)效。于是美國(guó)上下的憂慮進(jìn)一步加重，這次他們決定舍希拉里的“確定性”而取特朗普的“不確定性”，希望再賭一把國(guó)運(yùn)。

精明的商人特朗普把準(zhǔn)了美國(guó)人的脈，他的政策主張指向了放棄美元推動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)全球化，轉(zhuǎn)而求諸實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)興。

有人認(rèn)為，他不僅“不遺余力”，簡(jiǎn)直“不擇手段”。

比如，對(duì)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系，特朗普在競(jìng)選時(shí)就揚(yáng)言要給中國(guó)產(chǎn)品增加45%的關(guān)稅，將中國(guó)定為匯率操縱國(guó)。這些言論雖然激進(jìn)，但還是“不靠譜”。總體來(lái)看，特朗普眾多重振美國(guó)實(shí)業(yè)的政策中最具可操作性也最厲害的是減稅，他想通過(guò)減稅來(lái)達(dá)到制造業(yè)回流的目的。

前不久被熱炒的“曹德旺跑了”，就是曹德旺通過(guò)在中美兩國(guó)的投資活動(dòng)對(duì)兩國(guó)企業(yè)稅負(fù)和其他成本作了比較，得出了中國(guó)制造業(yè)稅負(fù)比美國(guó)高35%的結(jié)論。無(wú)論“曹德旺跑了”的輿論風(fēng)向如何變化，中美營(yíng)商環(huán)境面臨新的角力，已然是不爭(zhēng)的事實(shí)。

特朗普上臺(tái)一旦實(shí)施減稅政策，這將對(duì)企業(yè)產(chǎn)生很大的吸引力。站在企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，哪里的營(yíng)商環(huán)境更優(yōu)越，就去哪里落地生根。

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)劉尚希認(rèn)為在目前的狀況下，就稅論稅、單獨(dú)談稅是沒有意義的?！皽p稅是非常明確的一個(gè)方針，關(guān)鍵是度的把握。至于美國(guó)式減稅，怎么減稅？?jī)煞N可能性，一是減稅，同時(shí)減支出。第二就是次級(jí)債。特朗普并沒有說(shuō)是以什么方式來(lái)減稅，大規(guī)模地壓縮支出有沒有可能？這個(gè)可能性多大？做起來(lái)并不是那么容易。所以，減稅跟其他的市值債務(wù)和支出責(zé)任是關(guān)聯(lián)在一起的?？紤]減稅因素的時(shí)候，必須和其他支出的責(zé)任，還有赤字債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)都要總體考慮?！眲⑸邢７治鲋赋?，減稅不是想象中那么簡(jiǎn)單。除此以外劉尚希還認(rèn)為，目前中國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力大，不僅僅是稅務(wù)問(wèn)題，還與企業(yè)的綜合成本有很大關(guān)聯(lián)。

最近幾年，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的壓力之下，中國(guó)政府已經(jīng)看到了企業(yè)負(fù)擔(dān)過(guò)重的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，并推出了一些減負(fù)舉措，但并未收到特別理想的效果，有評(píng)論文章曾指出：“就稅費(fèi)征收而言，一些部門維護(hù)既得利益的心態(tài)使改革舉步維艱。改革經(jīng)常是只聞樓梯響，不見人下來(lái)。”現(xiàn)在面臨著特朗普的減稅政策，倒可以倒逼一把。“我們要有充分的思想準(zhǔn)備，‘特朗普倒逼’其實(shí)也是一個(gè)好事情，大家可以互相競(jìng)爭(zhēng)，我們也可以借機(jī)改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境?！?/p>

提及中美營(yíng)商環(huán)境之比較，在《福布斯》發(fā)布的一年一度的最佳營(yíng)商地排行榜中，美國(guó)曾經(jīng)是一個(gè)“偉大的國(guó)家”——在2006年首次發(fā)布該榜單時(shí)，它是全球最佳營(yíng)商地。但從那時(shí)起，這個(gè)世界上最大的經(jīng)濟(jì)體的營(yíng)商環(huán)境就開始惡化，名次一路下滑，2016年亦不例外——全球排名較去年再降一個(gè)名次至第23位。不過(guò)，瘦死的駱駝比馬大，即便在貿(mào)易保護(hù)上逆勢(shì)而動(dòng)，減稅等一系列重磅舉措仍能為境內(nèi)企業(yè)減負(fù)不少。

2016年底，大多數(shù)投資者可能忽略了這樣一條信息：英國(guó)女首相特蕾莎·梅11月28日正式批準(zhǔn)了進(jìn)一步下調(diào)企業(yè)所得稅的政策，并承諾英國(guó)企業(yè)所得稅將降到G20國(guó)家中最低水平。分析人士指出，英國(guó)之所以提前實(shí)施降稅政策，其源頭是特朗普將實(shí)施大幅的減稅措施，該政策相比退出TPP、擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資等舉措，對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的影響將更為深遠(yuǎn)。

特朗普提出的針對(duì)企業(yè)的減稅政策實(shí)際上包括兩方面：一是將最高聯(lián)邦企業(yè)稅率由現(xiàn)行的35%降至15%；二是對(duì)企業(yè)匯回國(guó)內(nèi)利潤(rùn)征收10%的一次性優(yōu)惠稅率。美國(guó)作為目前全球最大的投資目的地，一旦特朗普政府實(shí)行前所未有的減稅政策，其吸引跨國(guó)企業(yè)投資的短板將徹底消失。

從最近一段時(shí)間來(lái)看，特朗普的減稅政策預(yù)期對(duì)美國(guó)資本回流和外資流入美國(guó)已見成效，如富士康正計(jì)劃把蘋果手機(jī)生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到美國(guó)，日本最大的高科技企業(yè)軟銀集團(tuán)計(jì)劃在美國(guó)投資500億美元、創(chuàng)造5萬(wàn)個(gè)工作崗位。主觀而言，歐元區(qū)、日本等全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家在財(cái)政和債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的環(huán)境下，并不愿意跟進(jìn)特朗普的減稅政策，然而，一旦面臨國(guó)際資本大量回流美國(guó)，各國(guó)政府勢(shì)必被動(dòng)減稅留住外國(guó)資本。因此，特朗普?qǐng)?zhí)政以后，將可能引領(lǐng)新一輪全球減稅潮。

特朗普不走尋常路地“放大招”，一邊關(guān)門、一邊開窗，既說(shuō)明其國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)積重難返，亦警示發(fā)展中國(guó)家自強(qiáng)自立、壯大自己的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在全球主要經(jīng)濟(jì)體的投資、貿(mào)易與金融紐帶早已高度一體化的時(shí)代，歐美大國(guó)突然掀起的保護(hù)主義浪潮，本質(zhì)上是由于其在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域漸漸被中國(guó)趕上乃至局部超越。

一言蔽之，自由貿(mào)易本來(lái)就不是任何一國(guó)的專利，但保護(hù)主義卻是全球經(jīng)濟(jì)的毒瘤，而應(yīng)對(duì)保護(hù)主義的根本舉措，仍在于優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、做強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。