韓曉宇

俗話說“一文錢難倒英雄漢”，這或許是眾多初創(chuàng)型科技企業(yè)面臨的尷尬。CBInsights與KPMG聯(lián)合發(fā)布的全球風(fēng)投報告顯示，2015年風(fēng)投機(jī)構(gòu)共向中國創(chuàng)業(yè)公司投資370億美元，向美國投資680億美元，我國創(chuàng)業(yè)公司融資體量已達(dá)到美國的54%，訴求非常強(qiáng)。但是，截至2016年9月末，小微企業(yè)貸款余額占境內(nèi)企業(yè)貸款總余額比例僅19%。究其原因，傳統(tǒng)商業(yè)銀行授信審批是以企業(yè)過去盈利情況、歷史信用記錄、貸款抵押物是否充足等作為重要的評估依據(jù)。而創(chuàng)新型企業(yè)多缺乏不動產(chǎn)抵押，尚未實現(xiàn)盈利，時刻面臨各種風(fēng)險，破產(chǎn)失敗的風(fēng)險較高。商業(yè)銀行在向這類企業(yè)貸款時，存在明顯的收益與風(fēng)險不匹配現(xiàn)象。

對于初創(chuàng)型科技企業(yè)而言，既沒有可抵押的資產(chǎn)，也沒有可信的信用記錄，上市融資的路注定那么遙遠(yuǎn)，銀行借款的門檻總是那么嚴(yán)苛，而“天使”的垂顧更需要等待運(yùn)氣。某種程度上，初創(chuàng)型科技企業(yè)融資之難甚于一般的小微企業(yè)。因此，科技型中小企業(yè)融資問題日益受到高層的關(guān)注。

2016年3月，銀監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人指出針對我國很多高科技創(chuàng)新企業(yè)在初創(chuàng)階段沒有資本金，銀行貸款進(jìn)入風(fēng)險又較大的情況，銀行也必須有所作為。2016年4月，銀監(jiān)會等聯(lián)合發(fā)布開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見。2016年年底，作為《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見》中試點的十家試點銀行將有一批“投貸聯(lián)動”案例會落地。目前，試點地區(qū)和試點銀行已按要求報送了試點實施方案，國務(wù)院將依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)批復(fù)相關(guān)銀行成立專業(yè)化投資公司，開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

投貸聯(lián)動通過科技創(chuàng)新與金融資本的融合，不僅能夠相互激蕩、互為補(bǔ)充，形成多元化、多層次、多渠道的投融資體系，充分激發(fā)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活力源泉，而且將“裂變式”地激活經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的深層次活力，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級注入強(qiáng)勁動力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會提質(zhì)增效。

投貸聯(lián)動同樣也是多層次金融市場中不可或缺的一部分，實質(zhì)上是在政府、銀行及科創(chuàng)企業(yè)三方之間的利益激勵過程中應(yīng)運(yùn)而生的：對于科創(chuàng)企業(yè)來說，通過企業(yè)未來成長的預(yù)期增值為企業(yè)獲取現(xiàn)時融資，可以滿足企業(yè)在成長期的資金需求，同時債務(wù)融資又能間接提升企業(yè)的股權(quán)投資價值；對于銀行來說，由于科創(chuàng)企業(yè)輕資產(chǎn)、高成長性以及不確定性的特點，因此要建立屬于科創(chuàng)金融獨立的組織機(jī)構(gòu)、運(yùn)作流程、風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)方法，以避免與傳統(tǒng)信貸文化產(chǎn)生劇烈沖突。因此，科創(chuàng)金融體系通過股權(quán)投資未來的預(yù)期收益，對債務(wù)性融資進(jìn)行了風(fēng)險補(bǔ)償，拓展了金融產(chǎn)品的風(fēng)險收益有效邊界，提高了對于成長類客戶的金融服務(wù)能力；對于政府來說，投貸聯(lián)動作為政府推動創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略實施的重要選擇，架起了商業(yè)銀行與科創(chuàng)企業(yè)的橋梁，從實際層面對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有力推進(jìn)，成為加快金融體制改革，解除金融抑制的助推器，隨著供給側(cè)改革的深入，投貸聯(lián)動也將獲得更為廣闊的發(fā)展空間。投貸聯(lián)動模式的推動凸顯了銀行在科創(chuàng)企業(yè)融資過程中愈加重要的地位。

在投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的發(fā)展上， 國家戰(zhàn)略規(guī)劃和基層實踐探索已經(jīng)開始良好互動，創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境不斷優(yōu)化，創(chuàng)新體系建設(shè)不斷加強(qiáng)，更好地促進(jìn)了科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的耦合，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造新的動力機(jī)制。通過積極拓展創(chuàng)投類企業(yè)的投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)，可以幫助商業(yè)銀行進(jìn)入新的細(xì)分市場、拓展新的客戶，實現(xiàn)信貸業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)的新機(jī)遇，實現(xiàn)分享新經(jīng)濟(jì)成長的成果與自身的經(jīng)營轉(zhuǎn)型，同時也能夠進(jìn)一步助力供給側(cè)改革取得更大成功。