陳小慧

過(guò)去一年，現(xiàn)財(cái)市場(chǎng)風(fēng)去變幻：2016年新年開(kāi)盤第一天，投資者就在股市遭遇熔斷；在年尾的12月，又遭遇人民幣匯率跳水；京滬深及熱門城市房?jī)r(jià)卻如坐上“火箭”；以“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”為代表的上市公司對(duì)陣險(xiǎn)資舉牌之戰(zhàn)，終于在12月?lián)Q來(lái)保監(jiān)會(huì)整頓萬(wàn)能險(xiǎn)；國(guó)際市場(chǎng)上，英國(guó)脫歐、特朗普當(dāng)選……國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，信用違約事件頻出，債市黑天鵝飛舞。一起來(lái)看看本刊評(píng)出的十大事件對(duì)投資都都有哪些深遠(yuǎn)影響。

一朝“熔斷”千股跌停，證監(jiān)會(huì)災(zāi)后

換主席

2016年A股開(kāi)盤第一天，由于實(shí)施熔斷新政，開(kāi)市后的兩天時(shí)間里，發(fā)生了4次熔斷。整個(gè)市場(chǎng)千股跌停，哀鴻遍野，滿目瘡痍……管理層不得不連夜叫停熔斷機(jī)制。股災(zāi)過(guò)后，肖鋼“下課”，劉士余接任證監(jiān)會(huì)主席。

五大行網(wǎng)上轉(zhuǎn)賬匯款免費(fèi)姍姍來(lái)遲

非銀網(wǎng)絡(luò)支付特別是移動(dòng)支付風(fēng)卷殘?jiān)瓢愕恼碱I(lǐng)支付市場(chǎng)，加速用戶向移動(dòng)支付轉(zhuǎn)移，對(duì)現(xiàn)代科技金融、互聯(lián)網(wǎng)金融稍稍敏感的部分股份制銀行已經(jīng)率先實(shí)行網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)賬匯款全方位、徹底免費(fèi)，這一系列因素的影響，使五大行再也坐不住。2016年2月25日，工、農(nóng)、中、建、交5家銀行在北京聯(lián)合宣布，對(duì)客戶通過(guò)手機(jī)銀行辦理的境內(nèi)人民幣轉(zhuǎn)賬匯款免收手續(xù)費(fèi)，對(duì)客戶5000元人民幣以下的境內(nèi)人民幣網(wǎng)上銀行轉(zhuǎn)賬匯款免收手續(xù)費(fèi)，以降低客戶的費(fèi)用支出。至此，通過(guò)這5家銀行的手機(jī)銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)賬、匯款，無(wú)論跨行還是異地都可免費(fèi)。

國(guó)際金融形勢(shì)詭譎，投資理財(cái)深受

影響

2016年，國(guó)際形勢(shì)風(fēng)云詭譎，意外不斷，全球經(jīng)濟(jì)不確定性加大。先是英國(guó)出人意料地投票脫離了歐盟，接著特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)、意大利修憲公投失敗、日本和歐元區(qū)負(fù)利率、德國(guó)銀行危機(jī)……一系列事件不斷沖擊全球資本市場(chǎng)。中國(guó)資本市場(chǎng)方面，熔斷機(jī)制、IPO扶貧等政策備受爭(zhēng)議，深港通、注冊(cè)制等改革的推進(jìn)短期也難見(jiàn)成效，如何修復(fù)市場(chǎng)脆弱的心理成為難點(diǎn)。風(fēng)云變幻的國(guó)際金融市場(chǎng)，給投資理財(cái)帶來(lái)巨大影響。

房?jī)r(jià)“漲聲”四起，調(diào)控匆忙加碼

2016年年初，樓市開(kāi)始回暖，京滬深三大城市率先領(lǐng)漲，深圳新房均價(jià)一舉邁入5萬(wàn)元大關(guān)。隨后，一線城市周邊地區(qū)房?jī)r(jià)也開(kāi)始上漲。緊接著，南京、廈門、合肥、蘇州等城市輪流引領(lǐng)房?jī)r(jià)上漲，到了8月，全國(guó)房?jī)r(jià)更是呈現(xiàn)同比普漲態(tài)勢(shì)，在納入國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)范疇的70個(gè)城市中，房?jī)r(jià)上漲的城市占比超過(guò)8成。數(shù)據(jù)顯示，2016年2—8月，短短半年時(shí)間內(nèi)，全國(guó)70多個(gè)主要城市中，近20個(gè)城市的房?jī)r(jià)漲幅超過(guò)10%，15個(gè)城市的房?jī)r(jià)漲幅介于5%～10%。

“漲聲”四起的房?jī)r(jià)讓監(jiān)管層不得不再次祭出調(diào)控大旗。最先出現(xiàn)房?jī)r(jià)快速上漲的一線城市，如上海、深圳等相繼出臺(tái)調(diào)控措施。此后，接棒房?jī)r(jià)上漲的部分二線城市，如合肥、廈門等地也相繼推出新政，局部收緊樓市政策。但大量資金仍紛紛涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，9月，全國(guó)樓市再次觸頂，北京二手房交易量也在年內(nèi)第二次突破3萬(wàn)套，其他重點(diǎn)一、二線城市的市場(chǎng)交易量?jī)r(jià)也再創(chuàng)新高。

樓市調(diào)控不得不再度加碼，北京市2016年9月30日率先開(kāi)啟新一輪樓市調(diào)控新政，隨后的9天時(shí)間，20余個(gè)城市接連跟進(jìn)，紛紛加碼樓市調(diào)控，并掀起對(duì)房產(chǎn)商捂盤惜售、中介虛假宣傳等行為的專項(xiàng)整治行動(dòng)。

2016年11月，深圳、杭州、武漢、南京、上海、天津等城市再度加碼調(diào)控，自從9月30日開(kāi)始，全國(guó)超過(guò)24個(gè)城市出臺(tái)了50多次樓市調(diào)控措施。

隨著各地調(diào)控政策的不斷加碼，調(diào)控效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年11月，70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比增幅為0.6%，相比10月1.1%的增幅有明顯回落態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，房?jī)r(jià)上漲的城市數(shù)量也在不斷減少。15個(gè)一線和熱點(diǎn)二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速降溫。

險(xiǎn)資舉牌受熱議，保監(jiān)會(huì)整治

萬(wàn)能險(xiǎn)

萬(wàn)科和寶能系的“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”引公眾熱議。自2015年12月17日王石宣布正面迎戰(zhàn)寶能，正式拉開(kāi)“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”序幕后，2016年，雙方的較量愈演愈烈，終于在12月達(dá)到白熱化。寶萬(wàn)之爭(zhēng)并非險(xiǎn)資舉牌上市公司個(gè)例。截至2016年11月底，保險(xiǎn)資金在A股舉牌投資布局了約120家上市公司。

保險(xiǎn)資金在A股市場(chǎng)上頻繁舉牌上市公司，導(dǎo)致關(guān)于保險(xiǎn)資金是“門口的野蠻人”的議論聲四起，并引起監(jiān)管層的關(guān)注。證監(jiān)會(huì)主席劉士余2016年12月3日上午在第二屆基金會(huì)員大會(huì)上指責(zé)部分金融持牌機(jī)構(gòu)，仰賴于持牌優(yōu)勢(shì)，利用風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的大眾資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)等的杠桿收購(gòu)，挑戰(zhàn)法律底線。這一激烈言論在社交媒體快速傳播開(kāi)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，險(xiǎn)資舉牌上市公司的行為將面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管。隨后一周內(nèi)，保監(jiān)會(huì)先是叫停前海人壽萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)，又派駐檢查組，恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)被勒令暫停。徐翔案一審爆出其勾結(jié)上市公司高管，操縱證券市場(chǎng)。金融監(jiān)管進(jìn)入深水區(qū)。

截至2016年12月28日，保監(jiān)會(huì)共暫停了包括恒大人壽、前海人壽、華夏人壽、東吳人壽等7家險(xiǎn)企的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

人民幣正式納入SDR貨幣籃子

2016年10月1日，納入人民幣的特別提款權(quán)（SDR）新貨幣籃子正式生效。新的SDR貨幣籃子包含美元、歐元、人民幣、日元和英鎊5種貨幣，權(quán)重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%，人民幣超越日元與英鎊，緊隨美元和歐元，成為其中第三大儲(chǔ)備貨幣。

人民幣正式納入SDR貨幣籃子后，一些國(guó)際金融組織、境外央行等境外央行類機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)增加境內(nèi)人民幣債券資產(chǎn)的配置，顯示國(guó)際投資者配置人民幣債券資產(chǎn)的需求進(jìn)一步增強(qiáng)，持續(xù)帶動(dòng)長(zhǎng)期資本流入，助力人民幣匯率保持穩(wěn)定。分析認(rèn)為，人民幣納入SDR貨幣籃子極具象征意義，表明了IMF對(duì)中國(guó)在國(guó)際舞臺(tái)上崛起，以及中國(guó)將金融市場(chǎng)融入全球市場(chǎng)作出努力表示認(rèn)可。更重要的是這也將鼓勵(lì)中國(guó)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)金融自由化。

國(guó)家開(kāi)展互金風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治

野蠻生長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在2016年逐步走向規(guī)范發(fā)展道路。2016年4月，國(guó)務(wù)院組織14部委召開(kāi)電視會(huì)議，在全國(guó)范圍內(nèi)啟動(dòng)有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的專項(xiàng)整治，計(jì)劃至2017年3月底前完成。相關(guān)部委隨后發(fā)布了包括P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌、第三方支付、網(wǎng)絡(luò)資管跨界金融、互聯(lián)網(wǎng)金融廣告、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)在內(nèi)的6個(gè)子方案。如8月24日銀監(jiān)會(huì)會(huì)同工業(yè)和信息化部、公安部、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等部門印發(fā)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，為網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)范發(fā)展提供了制度依據(jù)。10月13日，國(guó)務(wù)院辦公廳公布了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作進(jìn)行了全面部署和安排，按照“打擊非法、保護(hù)合法，積極穩(wěn)妥、有序化解，明確分工、強(qiáng)化協(xié)作，遠(yuǎn)近結(jié)合、邊整邊改”的工作原則，區(qū)別對(duì)待、分類施策，集中力量對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、第三方支付、通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)管理及跨界從事金融業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域廣告等重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行整治。

人民幣大幅貶值，“人無(wú)貶基”

成熱詞

2016年美元進(jìn)一步走強(qiáng)，人民幣接連跌穿重要關(guān)口。國(guó)慶節(jié)后一開(kāi)盤，在岸人民幣對(duì)美元匯率一舉跌破6.7關(guān)口，2016年10月10日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)較前一交易日下調(diào)230個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.7008，創(chuàng)6年來(lái)新低。人民幣對(duì)美元匯率從2016年年初的6.50附近，已經(jīng)逼近7，人民幣2016年以來(lái)已經(jīng)貶值超過(guò)6%。尤其是2017年1月3日美元對(duì)離岸人民幣匯率創(chuàng)下6.9588的最低價(jià)以后，市場(chǎng)一片破7之聲。

人民幣的維穩(wěn)行情隨著人民幣的正式入籃而宣告結(jié)束，人民幣進(jìn)入更市場(chǎng)化的新時(shí)期。面對(duì)市場(chǎng)的看跌情緒，市場(chǎng)各界紛紛表示，人民幣沒(méi)有貶值基礎(chǔ)，“人無(wú)貶基”成為熱門詞匯。要改變?nèi)嗣駧刨H值預(yù)期，還需進(jìn)一步深化人民幣匯率形成機(jī)制改革。

分級(jí)基金遭遇嚴(yán)管，F(xiàn)OF成新戰(zhàn)場(chǎng)

2016年，曾讓人既愛(ài)又恨的分級(jí)基金遭遇嚴(yán)監(jiān)管。2016年8月19日，證監(jiān)會(huì)宣布暫停分級(jí)基金注冊(cè)；9月9日，分級(jí)基金迎來(lái)史上最強(qiáng)監(jiān)管新規(guī)，滬深交易所雙雙下發(fā)《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引（征求意見(jiàn)）》，首次對(duì)分級(jí)基金門檻設(shè)定了賬戶資產(chǎn)30萬(wàn)的要求，這意味著大部分投資者將被擋在門外。一系列監(jiān)管政策之下，該類型產(chǎn)品規(guī)模不斷縮水，一些產(chǎn)品越發(fā)“迷你”，有些分級(jí)基金直接選擇清盤。

與分級(jí)基金遭遇“滑鐵盧”遙相呼應(yīng)的是FOF。2016年9月23日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第2號(hào)——基金中基金指引》，這一里程碑性政策，正式拉開(kāi)了我國(guó)公募FOF規(guī)?；l(fā)展的大幕。在投資市場(chǎng)日漸低迷的情況下，公募FOF的出現(xiàn)光彩熠熠，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者還是普通投資者，都對(duì)其報(bào)以極高期待。

信用違約事件頻現(xiàn)，債市黑天鵝

驚魂

2016年，在經(jīng)濟(jì)下行、去產(chǎn)能推進(jìn)及債市剛性兌付打破的多米諾效應(yīng)下，信用違約事件發(fā)生的頻率大幅增高。截至2016年11月，國(guó)內(nèi)債市違約額已達(dá)398.93億元，共涉及65起債券違約。鋼鐵、煤炭、有色等產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域，共發(fā)生債務(wù)違約19起，占2016年以來(lái)債務(wù)違約總量的29.7%；違約金額121.5億元，接近2015年債市違約總額，并占2016年以來(lái)債務(wù)違約總額的31.2%。

牛氣沖天的債市在10月下旬開(kāi)始下跌。黑天鵝驚魂乍現(xiàn)，國(guó)海證券真假公章債券“代持門”事件發(fā)生，債市遭遇機(jī)構(gòu)間的信任危機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)向其他市場(chǎng)傳導(dǎo)。不少債券基金兩個(gè)月虧掉了一年的收益。

研究機(jī)構(gòu)分析稱，考慮到還有在2017年上半年到期的未發(fā)短期融資券，2017年上半年主要信用債到期量與2016年上半年基本持平；債券到期壓力較高，若融資環(huán)境收緊，企業(yè)償債能力有可能出現(xiàn)惡化。展望2017年信用風(fēng)險(xiǎn)，宏觀層面，信用風(fēng)險(xiǎn)不太樂(lè)觀；行業(yè)方面，信用狀況將出現(xiàn)分化；債券市場(chǎng)，債券到期較多信用事件仍將上演，地方債信用風(fēng)險(xiǎn)較小、城投債分化、信用債仍不樂(lè)觀。