王玉秋

摘 要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)得到長(zhǎng)足發(fā)展，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)也應(yīng)運(yùn)而生，而政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資是為了保證創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)安全，也是保證創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的順利進(jìn)行，可以有效地維護(hù)國(guó)家利益。政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的手段分為直接干預(yù)和間接干預(yù)，直接干預(yù)就是政府可以為創(chuàng)業(yè)者提供種子資金，放松創(chuàng)業(yè)投資資金的來(lái)源，或者是直接提供財(cái)政方面的資金刺激等；間接干預(yù)主要是制定相關(guān)的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)政策，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)管理的相關(guān)政策，還有科技政策、產(chǎn)業(yè)政策等，通過(guò)間接方式來(lái)干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資，擴(kuò)大政府的影響力。在政府直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)時(shí)，要綜合分析政府直接干預(yù)所能帶來(lái)的示范效應(yīng)和擠出效應(yīng)，提升政府的社會(huì)形象，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：政府干預(yù) 創(chuàng)業(yè)投資 經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3791（2016）09（b）-0178-02

創(chuàng)業(yè)投資主要包含了創(chuàng)業(yè)投資者、創(chuàng)業(yè)資本家、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和政府這4個(gè)主體，這4個(gè)主體之間是不斷協(xié)調(diào)、不斷變動(dòng)的利益均衡關(guān)系，單從創(chuàng)業(yè)投資的過(guò)程來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)投資充分顯示了市場(chǎng)機(jī)制之間的相互作用，也直接地反映出創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的市場(chǎng)行為，創(chuàng)業(yè)者需要依靠創(chuàng)業(yè)基金，呈現(xiàn)出良好的市場(chǎng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)信譽(yù)，這樣才能獲取創(chuàng)業(yè)投資者的信任，來(lái)爭(zhēng)取創(chuàng)業(yè)資本，而創(chuàng)業(yè)資本在投資過(guò)程中，是依靠創(chuàng)業(yè)投資家群體和創(chuàng)業(yè)投資家群體在技術(shù)市場(chǎng)體現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)力，來(lái)進(jìn)行選優(yōu)組合的，并可以將投入的資本和技術(shù)進(jìn)行優(yōu)化配置，再利用市場(chǎng)機(jī)制來(lái)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，這是一個(gè)市場(chǎng)性的過(guò)程。而在這個(gè)市場(chǎng)過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)資本退出和重新循環(huán)都是資本市場(chǎng)合理配置、利用的結(jié)果。

1 政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋探索

1.1 政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資主要是由創(chuàng)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)變化所決定的

一般來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)資本是一種獨(dú)立性的職能資本，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高投入、流動(dòng)性低等特點(diǎn)，按照市場(chǎng)化運(yùn)轉(zhuǎn)，遵循一定的制度要求，可以讓純粹的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體因?yàn)槔娴年P(guān)系直接主動(dòng)地參與到創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)中，隨著人們創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，純粹的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體所獲得的創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)具有很大的不確定性，致使創(chuàng)業(yè)投資的動(dòng)力不足。因此，在創(chuàng)業(yè)資本出現(xiàn)的早期，政府就需要進(jìn)行直接投資來(lái)帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資，形成一種示范效應(yīng)。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)資本在市場(chǎng)運(yùn)行的過(guò)程中，由于市場(chǎng)階段的不同，出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)收益也是不對(duì)稱(chēng)的，這就需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資主體進(jìn)行詳細(xì)的分析和考量，創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作環(huán)節(jié)中，也容易出現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)性的失衡，這也會(huì)影響到創(chuàng)業(yè)投資的良性發(fā)展，不能充分發(fā)揮出創(chuàng)業(yè)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的功能，在這個(gè)環(huán)節(jié)中，政府也要積極地進(jìn)行干預(yù)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資良性運(yùn)作。此外，在創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)行的每個(gè)環(huán)節(jié)都需要依靠政府政策的支持，確保創(chuàng)業(yè)資本的順利運(yùn)行，政府要根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)適度地調(diào)整和變化相關(guān)的政策和制度，降低對(duì)創(chuàng)業(yè)投資制度、政策方面的限制，確保創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的順利進(jìn)行。

1.2 政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資可以有效的控制創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的失靈

政府參與到創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)中，可以有效地控制由于技術(shù)創(chuàng)業(yè)所造成的溢出效應(yīng)。確保創(chuàng)新活動(dòng)可以滿足個(gè)人邊際收益和社會(huì)邊際收益之間的均等，在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，高新技術(shù)的概念、技術(shù)創(chuàng)新等都是非常常見(jiàn)的，有些基礎(chǔ)性研究和開(kāi)發(fā)活動(dòng)有著外部效益性，這種溢出效應(yīng)可以使企業(yè)和社會(huì)群體獲得好處。一般來(lái)說(shuō)，技術(shù)創(chuàng)新的溢出效應(yīng)在中小企業(yè)之間的影響最為普遍，由于中小企業(yè)的資金有限，不能全方位地保護(hù)好該企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而是通過(guò)產(chǎn)品市場(chǎng)來(lái)獲取租金，而政府所頒布的稅收政策、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等制度，可以在一定程度上限制這種技術(shù)創(chuàng)新的溢出效應(yīng)，因此，有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)就會(huì)采用壟斷式的經(jīng)營(yíng)方式，這樣阻礙了技術(shù)創(chuàng)新的腳步，不利于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的良性發(fā)展，這時(shí)就需要政府進(jìn)行直接干預(yù)或者直接參與到市場(chǎng)運(yùn)作的過(guò)程中。此外，政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資，可以排除一些潛在投資者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，潛在的創(chuàng)業(yè)企業(yè)掌握更多的有效信息，而創(chuàng)業(yè)投資者所掌握的信息卻是有限的，這種信息的不對(duì)稱(chēng)性，會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資之前出現(xiàn)逆向選擇等問(wèn)題，不利于創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的順利進(jìn)行，政府直接干預(yù)到創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)中，給中小型企業(yè)提供補(bǔ)貼，可以排除這些信息存在不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。

2 政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的具體思路

2.1 政府直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資

政府在直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程中，可以為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供一定的創(chuàng)業(yè)資本，比如：政府的補(bǔ)貼、政府的權(quán)益投資、政府為企業(yè)提供貸款等，政府給創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供補(bǔ)貼，可以借助提供種子資金體現(xiàn)出來(lái)，還可以吸引一些民間創(chuàng)業(yè)投資團(tuán)體的加入，可以形成一種很好的外部效應(yīng)，有利于創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的順利運(yùn)作，這種直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的方式在歐洲和美國(guó)比較盛行。政府為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供貸款，是鼓勵(lì)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)于小型的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，政府還提供一定的稅收優(yōu)惠，這樣可以有效地促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的快速發(fā)展，這種為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展提供貸款的直接干預(yù)手段在美國(guó)和日本比較盛行。政府提供的權(quán)益投資，主要是采用優(yōu)先股的方式投資到，這樣政府不僅可以享受到的累計(jì)分紅，而還能長(zhǎng)期分享企業(yè)利潤(rùn)，將由貸款方式轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益形式，為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供資金，在養(yǎng)老基金等方面實(shí)行免稅機(jī)構(gòu)，在投資之后就不在具有納稅的義務(wù)了，這樣有利于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資公司的發(fā)展。此外，政府還可以借助制定稅務(wù)和稅收等措施來(lái)直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資，比如：稅收政策、貸款擔(dān)保等，政府可以相應(yīng)地調(diào)整資本利得稅率，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，可以有效地消除投資雙方的雙重征稅，給創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展提供一定的政策保障，這種直接干預(yù)的方式在美國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣得到了使用，貸款擔(dān)保就是政府為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的銀行業(yè)貸款做擔(dān)保人，這樣可以加快創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，拉動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，這種直接干預(yù)的方式在美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)等國(guó)家得到了應(yīng)用。

2.2 政府間接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資

政府在間接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的過(guò)程中，主要采用制定相關(guān)的投資者規(guī)制政策、小企業(yè)投資政策、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策等，其中，投資者規(guī)制政策主要是指政府在創(chuàng)業(yè)資本提供者方面的制定的政策，像養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者會(huì)在參與到創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程中受到一定限制，政府可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，將投資者規(guī)制進(jìn)行修改，可以有效地推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)是創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的主體，政府對(duì)中小企業(yè)的政策會(huì)直接影響到創(chuàng)業(yè)投資的效果，因此，政府在中小企業(yè)政策方面，可以為企業(yè)提供技術(shù)支持，定期對(duì)企業(yè)進(jìn)行培訓(xùn)等，激發(fā)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資熱情，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面，政府可以制定相應(yīng)的技術(shù)創(chuàng)新專(zhuān)利政策、公平競(jìng)爭(zhēng)政策等，可以有效地消除由于創(chuàng)新技術(shù)溢出效應(yīng)帶來(lái)的不良的影響，穩(wěn)定技術(shù)創(chuàng)新收益，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的快速發(fā)展。

3 政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的效率分析

政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的效率分析主要針對(duì)政府直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資形式來(lái)分析，政府的直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資形式，目的不在于獲得利潤(rùn)，而是帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，政府可以給創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)提供一些啟動(dòng)性資金，政府再加以推動(dòng)和支持，就可以有效地?cái)U(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資的資金來(lái)源，這樣就可以為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展提供充沛的資金，此外，政府在直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資的過(guò)程中，會(huì)造成兩個(gè)方面的影響，第一：政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的行為，可以在創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)形成一種放大效應(yīng)，政府既可以通過(guò)參與創(chuàng)業(yè)投資的整個(gè)過(guò)程中，呈現(xiàn)出新的利益展現(xiàn)機(jī)制，這樣可以有效地?cái)U(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的社會(huì)收益，可以借助豐厚的利潤(rùn)來(lái)吸引更多的社會(huì)創(chuàng)業(yè)投資者參與到投資過(guò)程中，這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)上就叫作示范效應(yīng)。第二，在創(chuàng)業(yè)投資資源成本總量一定的條件下，政府的直接干預(yù)，會(huì)加劇創(chuàng)業(yè)投資在資金、人才、技術(shù)等方面的競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的投資成本上漲，預(yù)期的資金利潤(rùn)明顯下跌，也會(huì)致使私人投資者在創(chuàng)業(yè)企業(yè)方面的資金投入有所降低，這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)上被稱(chēng)之為擠出效應(yīng)。

在整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資資本中，私人的權(quán)益資本是以追求創(chuàng)業(yè)投資利潤(rùn)為唯一目標(biāo)的，一般來(lái)說(shuō)，私人權(quán)益資本加入到創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目中，可以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目預(yù)期利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，經(jīng)過(guò)分析可以得到，私人權(quán)益資本在創(chuàng)業(yè)投資中的數(shù)量是預(yù)期收益和項(xiàng)目成功概率的增函數(shù)，但是卻是創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作總成本的一個(gè)減函數(shù)。示范效應(yīng)主要是指政府直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資，從而是創(chuàng)業(yè)投資的預(yù)期利潤(rùn)明顯上升，這樣就會(huì)增加私人權(quán)益資本，而擠出效應(yīng)則是指政府直接參與創(chuàng)業(yè)投資，增加了創(chuàng)業(yè)投資資源之間的競(jìng)爭(zhēng)，使得創(chuàng)業(yè)投資的預(yù)期利潤(rùn)有所下降，導(dǎo)致私人權(quán)益資本投入的減少。

4 結(jié)語(yǔ)

政府的直接干預(yù)會(huì)帶來(lái)雙向效應(yīng)，也經(jīng)常使政府的直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資處于一種尷尬境地，雖然產(chǎn)生了巨大的示范效應(yīng)，但是也產(chǎn)生了一定的擠出效應(yīng)，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)在指責(zé)政府直接干預(yù)帶來(lái)的擠出效應(yīng)時(shí)，又在強(qiáng)調(diào)示范效應(yīng)的重要性。因此，在政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程中，要站在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，來(lái)構(gòu)建一種以利抵害的均衡發(fā)展機(jī)制，而這種均衡發(fā)展機(jī)制，在政府干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程中，既可以發(fā)揮出創(chuàng)業(yè)投資的示范效應(yīng)，又可以在一定程度上抑制政府直接干預(yù)創(chuàng)業(yè)投資所帶來(lái)的擠出效應(yīng)，確保創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)的健康發(fā)展，拉動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

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