周遠(yuǎn)
【摘要】對(duì)于國內(nèi)的影子銀行的定義主要是對(duì)于信貸業(yè)務(wù)的拓展,通過對(duì)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展,形成能夠規(guī)避監(jiān)管的表外業(yè)務(wù)。隨著影子銀行規(guī)模的擴(kuò)大,其對(duì)商業(yè)銀行體系影響的不容忽視。本文通過分析影子銀行的特征及類型,研究影子銀行對(duì)于商業(yè)銀行體系的影響,并針對(duì)影子銀行對(duì)銀行體系的影響及其所存在的風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的政策建議。
【關(guān)鍵詞】影子銀行;商業(yè)銀行;影響
2008年的全球金融危機(jī)使人們認(rèn)識(shí)到了影子銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)的巨大的沖擊力,也使得人們開始關(guān)注這種新型的金融形式。目前對(duì)于影子銀行的定義不同的學(xué)者給予了不同的解釋,但是對(duì)于中國與美國之間影子銀行的差異,學(xué)者們研究的也相對(duì)較為透徹。對(duì)于國內(nèi)的影子銀行的定義主要是對(duì)于信貸業(yè)務(wù)的拓展,通過對(duì)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展,形成能夠規(guī)避監(jiān)管的表外業(yè)務(wù)。通過杠桿的作用實(shí)現(xiàn)對(duì)自身業(yè)務(wù)的擴(kuò)大以及營業(yè)利潤的提高,同時(shí)也對(duì)金融體系產(chǎn)生巨大影響的一種金融形式。而對(duì)于美國的影子銀行的定義,多數(shù)學(xué)者的角度都是從住房抵押貸款的角度,他們認(rèn)為住房抵押貸款的存在是美國影子銀行最為重要的一部分當(dāng)然對(duì)于金融行業(yè)最為發(fā)達(dá)的美國,其影子銀行所覆蓋的范圍也異常廣泛,包括股權(quán)基金和對(duì)沖基金、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等一系列新型的金融產(chǎn)品。
一、文獻(xiàn)綜述
目前對(duì)于影子銀行進(jìn)行了較為深入的研究。毛澤盛(2012)主要從計(jì)量的角度對(duì)影子銀行對(duì)于銀行體系穩(wěn)定性的效應(yīng)進(jìn)行研究。他認(rèn)為金融危機(jī)充分展示了影子銀行對(duì)于金融體系的巨大的沖擊力,以及金融體系的劇烈的反應(yīng)。他通過對(duì)于時(shí)間序列的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,定量分析影子銀行對(duì)于金融體系的影響的程度,并建立相關(guān)的數(shù)學(xué)模型進(jìn)行分析二者的相關(guān)性,結(jié)果表明,影子銀行與銀行體系穩(wěn)定性之間存在著相關(guān)的關(guān)系,當(dāng)影子銀行規(guī)模較小時(shí),影子銀行能夠補(bǔ)充傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的不足,保證商業(yè)銀行體系的高效的運(yùn)轉(zhuǎn),但是當(dāng)影子銀行的規(guī)模超過某一限額將會(huì)導(dǎo)致銀行體系的穩(wěn)定性降低,對(duì)金融體系的發(fā)展產(chǎn)生影響。
王振(2014)主要是從影子銀行對(duì)于貨幣政策作用的角度出發(fā),通過對(duì)商業(yè)銀行和影子銀行信用和流動(dòng)性創(chuàng)造功能的分析,研究影子銀行在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中對(duì)金融體系產(chǎn)生的影響,并通過影子銀行的規(guī)模和信貸的實(shí)證分析得到了影子銀行的發(fā)展勢必會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生較大的影響。導(dǎo)致貨幣政策失效,中央銀行的貨幣政策效果降低,在實(shí)際的運(yùn)行過程中中央銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力降低。并最后針對(duì)這些問題、提出了相應(yīng)的政策建議。
二、影子銀行的發(fā)展進(jìn)程
(一)影子銀行的特征
影子銀行作為新型的金融的概念,具有以下幾個(gè)特征:首先是影子銀行具備傳統(tǒng)的商業(yè)銀行所具備的絕大多數(shù)的功能,包括對(duì)期限的轉(zhuǎn)換,信用轉(zhuǎn)換以及流動(dòng)性的轉(zhuǎn)換。影子銀行在這些基本功能上保持著相同的屬性。其次是監(jiān)管的問題,我們也知道金融危機(jī)使得人們對(duì)于金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)性具有較強(qiáng)的認(rèn)知以及防備心理,對(duì)于傳統(tǒng)金融行業(yè)的監(jiān)管在金融危機(jī)后都得到了加強(qiáng),但是所有的金融企業(yè)都是以盈利作為最主要經(jīng)營目的,因此在經(jīng)營的過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)減少的結(jié)果是其所帶來的收益也會(huì)降低(風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比),因此金融機(jī)構(gòu)便會(huì)通過金融創(chuàng)新的角度實(shí)現(xiàn)其對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)避,實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)利益的最大化。但是由于目前的金融創(chuàng)新多是借助互聯(lián)網(wǎng)這一工具,金融創(chuàng)新的速度較快,產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)度日新月異,因此在實(shí)際的市場監(jiān)管過程中,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策和制度的更新的速度難以趕上金融產(chǎn)品的創(chuàng)新速度,因此影子銀行的監(jiān)管成了主要的問題。最后是影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)的問題,影子銀行在規(guī)避監(jiān)管的過程中由于沒有了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的各種規(guī)章制度的約束,因此在不存在制度約束的情況下很容易會(huì)產(chǎn)生杠桿率過高,風(fēng)險(xiǎn)率過大的情況,最終如果出現(xiàn)壞賬的情況的發(fā)生,往往會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營造成巨大的影響。嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的倒閉甚至是對(duì)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。目前影子銀行的概念范圍不在僅僅局限于傳統(tǒng)的金融行業(yè)的表外業(yè)務(wù)等內(nèi)容,其概念范圍得到了空前的擴(kuò)大,包括了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品的創(chuàng)新以及非銀行類的金融機(jī)構(gòu)以及非銀行金融機(jī)構(gòu)等影子銀行的大量涌現(xiàn)。而且這些影子的銀行的金融產(chǎn)品正逐步的擴(kuò)大,產(chǎn)品的種類逐步的豐富,各金融機(jī)構(gòu)之間相互聯(lián)系相互影響。銀行內(nèi)部的影子銀行業(yè)務(wù)的界限更為清晰,業(yè)務(wù)的類型逐步的細(xì)化,表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)衍生出多種影子銀行的交易賬戶。
(二)影子銀行的類型
總體來說我國的影子銀行的規(guī)模相對(duì)來說還是比較小的,金融體系的完善程度對(duì)于影子銀行的發(fā)展具有重要的影響。由于我國目前的金融體系還不完善,影子銀行的發(fā)展并不能趕上發(fā)達(dá)國家的影子銀行的發(fā)展速度。目前我國的影子銀行的構(gòu)成主要可以分為兩種。一種是商業(yè)銀行體系內(nèi)的影子銀行的類型以及商業(yè)銀行以外的影子銀行的類型。銀行體系內(nèi)的影子銀行的類型是通過銀行體系內(nèi)的業(yè)務(wù)衍生出來的類型。目前我國的金融體系商業(yè)銀行依然占據(jù)著最主要的地位,商業(yè)銀行與其他的非銀行類的金融機(jī)構(gòu)之間以及非金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系,遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過了其他的任何的金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系,因此對(duì)于發(fā)展影子銀行商業(yè)銀行具有先天的優(yōu)勢,通過與這些金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系,商業(yè)銀行獲得了大量的發(fā)展影子銀行的客戶資源。商業(yè)銀行主要是將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與信托機(jī)構(gòu)聯(lián)系在一起,通過對(duì)于新型理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新,結(jié)合信托與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)合。由于新型的理財(cái)產(chǎn)品屬于信托資產(chǎn),為表外資產(chǎn)的范疇,因此這種產(chǎn)品的類型也使得商業(yè)銀行所面臨的金融監(jiān)管較小,對(duì)于商業(yè)銀行的資本金的要求將會(huì)減低,商業(yè)銀行從中得到了較大的收益。銀行體系外的影子銀行類型主要是非銀行類的金融機(jī)構(gòu)比如信托公司、汽車金融等非銀行類的金融機(jī)構(gòu),以及典當(dāng)行等一些非金融機(jī)構(gòu)。并且隨著商業(yè)銀行的貸款比率的逐步的上升,相比于銀行的信用審核的嚴(yán)格以及復(fù)雜的程序,使得地下錢莊以及小貸公司等金融形式逐步的發(fā)展起來。
三、影子銀行對(duì)于商業(yè)銀行的影響
(一)對(duì)金融體系的補(bǔ)充作用
影子銀行的發(fā)展主要是由于目前的金融形式難以滿足市場上所有人的投融資需求,金融機(jī)構(gòu)難以實(shí)現(xiàn)對(duì)于投融資需求的全覆蓋,而影子銀行就是解決這一問題的較好的嘗試。
影子銀行解決了傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)難以對(duì)其短尾市場進(jìn)行較好的覆蓋的問題。傳統(tǒng)商業(yè)銀行的短尾市場主要是包括傳統(tǒng)銀行所不愿意涉及的信用記錄較差,或者信用記錄缺失的中小企業(yè)或者個(gè)人的資金的借貸。通過影子銀行的補(bǔ)充實(shí)現(xiàn)了對(duì)于商業(yè)銀行的空白市場的補(bǔ)充,完善了市場的投融資的體系。傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)和影子銀行之間得相互補(bǔ)充的同時(shí)也是存在著一定的矛盾的問題,首先是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)與影子銀行之間在存款方面存在著難以調(diào)和的矛盾。因?yàn)槭袌龅拈e置資金的數(shù)目是一定的,當(dāng)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行將資金吸收后便會(huì)導(dǎo)致流入影子銀行的資金量的減少,最終導(dǎo)致影子銀行的業(yè)務(wù)受到了影響,反之也是成立的。因此在存款方面,二者之間存在著矛盾。但是在貸款方面,如前面所分析的,二者之間存在著相互補(bǔ)充的好處。但是總的來說,二者之間的相互影響還是以相互補(bǔ)充作為主要的聯(lián)系。
(二)增加了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)
金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)主要來源于杠桿,如果在實(shí)際的金融活動(dòng)中,不存在任何的杠桿,那么金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大大降低。但是由于資金具有趨利性,社會(huì)資金的流動(dòng)必然會(huì)帶來利益的流動(dòng),但是如何才能實(shí)現(xiàn)少量資金獲取較大的收益,這就需要金融創(chuàng)新的參與。影子銀行一般來說其資金的規(guī)模較小,通過傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)難以實(shí)現(xiàn)其較高的利潤目標(biāo),而通過加杠桿的方式便能夠?qū)崿F(xiàn)其使用其有限的資金撬動(dòng)大額的資本,實(shí)現(xiàn)其利潤的最大化。金融危機(jī)是我們認(rèn)識(shí)了金融衍生產(chǎn)品的巨大的影響力的同時(shí)也使我們認(rèn)識(shí)到了作為金融體系最為發(fā)達(dá)的美國其金融產(chǎn)品的豐富性。MBS、CDs等金融產(chǎn)品的大量涌現(xiàn)滿足了不同的投資者的投資的需求。舉例來說,CDs的出現(xiàn)提高了金融杠桿的同時(shí)也增加了金融風(fēng)險(xiǎn)。CDs即信用違約掉期,其主要的流程是投資者和融資者之間進(jìn)行投融資活動(dòng),而為了避免違約事件的發(fā)生,投資者將會(huì)要求第三方擔(dān)保人員的加入,但是由于傳統(tǒng)的大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)于融資方的信用較高,大多數(shù)的信貸機(jī)構(gòu)都難以實(shí)現(xiàn),因此一種新的金融形式CDs出現(xiàn)解決了這一問題,通過融資者支付一定的保證金并要求其在面臨違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠補(bǔ)償投資人的損失,因此保險(xiǎn)方只需要少量的資金便能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)于較大的資金量的撬動(dòng)。但是一旦違約情況大量出現(xiàn),保險(xiǎn)方難以彌補(bǔ)所有投資人的損失,連鎖效應(yīng)會(huì)給整個(gè)金融體系帶來巨大的影響,因此影子銀行的杠桿效應(yīng)增加了整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。
(三)影子銀行將金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞給了整個(gè)的金融市場
如上文所說,影子銀行創(chuàng)建了一系列的金融創(chuàng)新型的產(chǎn)品,這些產(chǎn)品在實(shí)際的包裝過程中僅僅是對(duì)其實(shí)際的形式進(jìn)行了一定的改變,對(duì)其實(shí)際所存在的金融風(fēng)險(xiǎn)并沒有任何的影響。例如金融危機(jī)時(shí)期,商業(yè)銀行將金融產(chǎn)品證券化轉(zhuǎn)移其所包含的金融風(fēng)險(xiǎn),并通過投行以及私募基金等金融機(jī)構(gòu)的操作進(jìn)一步增加產(chǎn)品所存在的杠桿,如果其中的資金鏈出現(xiàn)斷裂其結(jié)果必然是整個(gè)金融市場都會(huì)受到影響,而這場危機(jī)的發(fā)展正是由于影子銀行這些幕后推手的不停地冒著金融風(fēng)險(xiǎn)增加金融杠桿使得危機(jī)席卷了全球。
四、政策建議
(一)加強(qiáng)政策監(jiān)管
對(duì)于我國影子銀行的發(fā)展情況的研究應(yīng)當(dāng)立足于我國的金融體系以及影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀,目前我國的影子銀行業(yè)務(wù)還是主要?dú)w集于商業(yè)銀行體系,商業(yè)銀行主要的業(yè)務(wù)為理財(cái)產(chǎn)品。是商業(yè)銀行為了滿足不同的投資者的需求而進(jìn)行的金融創(chuàng)新,理財(cái)產(chǎn)品根據(jù)其不同的收益率以及風(fēng)險(xiǎn)性被不同的投資人群所接受。同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品作為商業(yè)銀行規(guī)避市場的監(jiān)管的重要手段也是在目前利率市場化的進(jìn)一步推進(jìn)下銀行利潤增長點(diǎn)的重要的來源,因此應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管。應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)法律法規(guī)體系的建設(shè),加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管,作為中間業(yè)務(wù)的理財(cái)產(chǎn)品,應(yīng)當(dāng)規(guī)范其在產(chǎn)品的宣傳,信息的披露以及實(shí)際操作過程中的監(jiān)管等一系列的問題的要求。加強(qiáng)對(duì)于金融創(chuàng)新的監(jiān)管的要求,明確監(jiān)管的原則,實(shí)時(shí)更新對(duì)于金融創(chuàng)新的產(chǎn)品的監(jiān)管制度,保證監(jiān)管制度能夠滿足金融產(chǎn)品創(chuàng)新的速度。對(duì)于不同的產(chǎn)品的類型應(yīng)當(dāng)制定不同的監(jiān)管的制度,保證監(jiān)管制度的有效性和及時(shí)性。最后是要明確的監(jiān)管的職責(zé),將監(jiān)管的任務(wù)劃分到具體的機(jī)構(gòu),防治出現(xiàn)監(jiān)管重合或者說是監(jiān)管的空白區(qū)。
(二)促進(jìn)影子銀行與傳統(tǒng)銀行之間的競爭與合作
在過去的幾十年中,商業(yè)銀行由于政府的支持等各方面的原因使得其依靠傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)發(fā)展起來,隨著我國對(duì)外開放的程度的加深,傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)難以滿足發(fā)展的需要。影子銀行在金融業(yè)務(wù)中的創(chuàng)新能夠引導(dǎo)商業(yè)銀行逐步的加強(qiáng)創(chuàng)新的力度,拓寬業(yè)務(wù)的渠道,增加盈利的來源。并且通過二者之間的合作,進(jìn)一步完善投融資體系,實(shí)現(xiàn)二者的互利共贏。
同時(shí)影子銀行的發(fā)展也能夠促進(jìn)二者之間的競爭。商業(yè)銀行由于金融風(fēng)險(xiǎn)等問題難以滿足中小企業(yè)融資的需求,但是影子銀行正是抓住這些小群體的資金需求,實(shí)現(xiàn)的影子銀行的發(fā)展。同時(shí)流動(dòng)于金融體系之外的資金的流動(dòng)對(duì)于商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄資金量產(chǎn)生了較大的影響,同時(shí)對(duì)于貨幣政策的效果產(chǎn)生了較大的影響,因此商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)通過與影子銀行的合作的過程中逐漸不足短板實(shí)現(xiàn)其進(jìn)一步的發(fā)展。
五、結(jié)語
對(duì)于國內(nèi)的影子銀行的定義主要是對(duì)于信貸業(yè)務(wù)的拓展,通過對(duì)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展,形成能夠規(guī)避監(jiān)管的表外業(yè)務(wù)。通過杠桿的作用實(shí)現(xiàn)對(duì)自身業(yè)務(wù)的擴(kuò)大以及營業(yè)利潤的提高,同時(shí)也對(duì)金融體系產(chǎn)生巨大影響的一種金融形式。而對(duì)于美國的影子銀行的定義,多數(shù)學(xué)者的角度都是從住房抵押貸款的角度,他們認(rèn)為住房抵押貸款的存在是美國影子銀行最為重要的一部分當(dāng)然對(duì)于金融行業(yè)最為發(fā)達(dá)的美國,其影子銀行所覆蓋的范圍也異常廣泛,包括股權(quán)基金和對(duì)沖基金、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等一系列新型的金融產(chǎn)品。
本文通過分析影子銀行的特征及類型,研究影子銀行對(duì)于商業(yè)銀行體系的影響,并針對(duì)影子銀行對(duì)銀行體系的影響及其所存在的風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的政策建議。希望能對(duì)銀行體系的發(fā)展具有建設(shè)性的建議。
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