蔡曉斌

摘要：私募股權(quán)投資是一種創(chuàng)新型的投資方式，是新經(jīng)濟(jì)形勢下的產(chǎn)物。私募股權(quán)投資的金融風(fēng)險(xiǎn)較低，可以讓更多的儲(chǔ)蓄向投資進(jìn)行轉(zhuǎn)變，從而讓資本市場更加的多元化，對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有一定的促進(jìn)作用。本文對(duì)私募股權(quán)投資基金的定義進(jìn)行了闡釋，對(duì)其發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)進(jìn)行了分析，研究了其管理和運(yùn)作方式。

關(guān)鍵詞：私募；股權(quán)投資；基金；管理；運(yùn)作；研究

私募股權(quán)投資是針對(duì)非上市公司的一種股權(quán)創(chuàng)新投資形式，其最早是由美國興起的，此后私募股權(quán)投資逐漸發(fā)展起來，在很多國家都有私募投資基金，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了積極正面的影響。對(duì)于私募股權(quán)投資基金的研究有很多，但對(duì)其管理和運(yùn)作方面的研究還比較少。中國的私募股權(quán)投資基金發(fā)展的比較晚，并且還處于是否合法的邊緣，對(duì)其認(rèn)識(shí)不足，態(tài)度并不明朗。本文對(duì)私募股權(quán)投資基金的組織和管理運(yùn)作形式進(jìn)行了研究，對(duì)其形式和方法進(jìn)行了說明。

1 私募股權(quán)基金的定義及特征

1.1 私募股權(quán)基金的定義

私募股權(quán)指的是利用非上市企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行投資的基金項(xiàng)目，私募股權(quán)基金通常是對(duì)發(fā)展中的企業(yè)進(jìn)行投資，同時(shí)也會(huì)對(duì)一些想要擴(kuò)大規(guī)模以及收購并購的企業(yè)進(jìn)行投資。很多需要投資進(jìn)行過渡的企業(yè)，或者正在籌備上市的企業(yè)，也會(huì)運(yùn)用這種私募股權(quán)基金。私募股權(quán)投資可以為中小型企業(yè)提供更多的資金支持，讓中小型企業(yè)得到更好的支持和發(fā)展。私募股權(quán)投資基金未來的發(fā)展空間很大，急需要市場的接受和認(rèn)可，是極具潛力的基金形式。

1.2 私募股權(quán)基金的特征

私募股權(quán)基金也是基金的一種，究其本質(zhì)和內(nèi)涵也屬于一種集合投資的形式。在投資的過程中，一般有很多投資者，來進(jìn)行共同投資。這部分資金和基金將會(huì)作為過渡資金進(jìn)行使用，通過委托的方式進(jìn)行處理，并且由專業(yè)的基金管理機(jī)構(gòu)和人員對(duì)其進(jìn)行操作，從而達(dá)到投資的目的。由于在操作的過程中一般是由專業(yè)的機(jī)構(gòu)來進(jìn)行的，所以可以規(guī)避掉一小部分的風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)模比較大。針對(duì)這一特殊的投資基金的形式，私募股權(quán)投資基金具有其特定的形式和特征，導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)較高，需要很長的時(shí)間才難得到回報(bào)，無法進(jìn)行短期的變現(xiàn)，所以變現(xiàn)能力很差。

2 組織形式分類

2.1 公司制股權(quán)投資形式

以公司制作為私募股權(quán)投資基金的組織形式，主要是由發(fā)起人進(jìn)行設(shè)立，依據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)，進(jìn)行的基金發(fā)行。發(fā)行的基金是以公司的形式進(jìn)行投資和續(xù)存的，出資人和管理人的委托代理關(guān)系，必須通過公司的治理結(jié)構(gòu)來進(jìn)行，公司的管理層具有共同決定權(quán)。私募股權(quán)投資基金將公司的股東作為重要的決策人，并且對(duì)公司的基金資金和額度具有相關(guān)的責(zé)任，需要對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)一定的責(zé)任。

2.2 有限合伙制股權(quán)投資形式

私募股權(quán)投資基金最常見的一種形式就是有限合伙的方式，這種方式一工商注冊(cè)作為主體，合伙人作為日常的資金管理人，需要承擔(dān)資金投資的運(yùn)行的工作。有限合伙的企業(yè)，是由一定的連帶責(zé)任的，要對(duì)企業(yè)的債務(wù)負(fù)責(zé)；出資人則不存在這種責(zé)任，只需要對(duì)出資進(jìn)行負(fù)責(zé)。有限合伙制股權(quán)投資形式的人數(shù)一般在五十人一下，并且普通合伙人的人數(shù)在一個(gè)以上，兩者之間的關(guān)系需要用合伙協(xié)議進(jìn)行約束，在合伙協(xié)議中需要明確寫出。

2.3 信托制股權(quán)投資形式

信托制股權(quán)投資形式在私募股權(quán)投資基金中最大的區(qū)別是以信托為基礎(chǔ)的，發(fā)起人需要進(jìn)行信托契約的簽訂，對(duì)基金單位進(jìn)行公開發(fā)行和實(shí)現(xiàn)。這種形式的投資基金的運(yùn)行和設(shè)立，需要以信托作為核心，并且照顧到基金參與人的權(quán)益。根據(jù)基金參與各方的要求，來進(jìn)行日常運(yùn)行規(guī)則的設(shè)立，并將這些規(guī)則形成契約，進(jìn)行約束和確定。信托形式的私募股權(quán)投資基金的當(dāng)事人有三種，分別是管理人、托管人和受益人，這三種身份必須相互協(xié)調(diào)，規(guī)范管理。私募股權(quán)投資基金三種形式對(duì)比見表2-1所示。

3 私募股權(quán)投資基金的管理和運(yùn)作

3.1 私募股權(quán)投資基金的管理

私募股權(quán)投資基金與債務(wù)融資是有一定的區(qū)別的，私募股權(quán)投資基金也是一種融資工具。在實(shí)際操作的過程中，基金管理人具有重要的責(zé)任?；鸸芾砣瞬⒉恍枰獙?duì)投資企業(yè)的日常進(jìn)行管理，但也需要對(duì)其情況進(jìn)行了解。私募股權(quán)投資基金的獨(dú)特價(jià)值在于其增值服務(wù)，要想提高其競爭力，必須做好私募股權(quán)投資基金的增值服務(wù)，更好的構(gòu)建私募股權(quán)投資基金。業(yè)內(nèi)對(duì)于私募股權(quán)投資基金的增值服務(wù)也相當(dāng)重視，所以有效的提高其增值服務(wù)是非常重要的。私募股權(quán)基金應(yīng)該為企業(yè)的發(fā)展制定詳細(xì)的規(guī)劃和戰(zhàn)略，規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，并且為企業(yè)提供上市方面的咨詢，幫助企業(yè)有效的利用好自己的資金和資源，這樣才能更好的促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)通過私募股權(quán)投資的增值服務(wù)，對(duì)自身的基金有了更深入的了解之后，才能對(duì)后續(xù)的融資進(jìn)行協(xié)調(diào)，為企業(yè)的發(fā)展做出指導(dǎo)。私募股權(quán)投資應(yīng)該為企業(yè)提供豐富有效的內(nèi)容和強(qiáng)有力的支持，建立起有特色的投資增值服務(wù)，提高企業(yè)的綜合競爭力。私募股權(quán)投資基金應(yīng)該通過管理構(gòu)建特色服務(wù)體系和能力，這也是私募股權(quán)投資基金未來的發(fā)展方向。

3.2 私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作

私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作需要依據(jù)特定的規(guī)范和流程，一般來說其完整的業(yè)務(wù)流程有四個(gè)步驟，分別是客戶對(duì)接、契約簽訂、投資管理和資金清算。首先，需要與客戶進(jìn)行對(duì)接和溝通，掌握客戶的基本情況以及資產(chǎn)的規(guī)模，以及想要實(shí)現(xiàn)的收益和目標(biāo)，為客戶講解基金可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及期間可能出現(xiàn)的情況，針對(duì)客戶的想法和情況量身定制相關(guān)的投資方案。在此過程中，需要與客戶之間建立充分的信任和了解。其次是契約簽訂的階段，這一階段需要雙方就投資方案達(dá)成共識(shí)，明確各自的權(quán)利和責(zé)任，才能進(jìn)行契約的簽訂。在契約簽訂之后，客戶需要按照契約的規(guī)定進(jìn)行資金的劃撥，并且利用基金的名義開設(shè)銀行賬號(hào)，按照契約的約定定期向賬戶中轉(zhuǎn)賬。第三，基金管理人對(duì)客戶的資金進(jìn)行投資和管理，按照既定的投資方案來進(jìn)行操作，并且及時(shí)將投資動(dòng)態(tài)進(jìn)行匯報(bào)，客戶如有疑問可及時(shí)與基金管理人進(jìn)行溝通。第四，在契約期滿或者一個(gè)周期結(jié)束之后，必須對(duì)客戶的賬戶資金進(jìn)行清算，對(duì)投資的業(yè)績盈虧進(jìn)行匯報(bào)，并且向客戶收取一定的管理費(fèi)。運(yùn)作流程如圖3-1所示：

4 結(jié)束語

綜上所述，私募股權(quán)投資基金雖然起步較晚，但隨著改革開放和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，已經(jīng)取得了極大的進(jìn)步，投資的額度也在不斷增大。這種情況也說明了我國中小型企業(yè)的規(guī)模和能力正在逐步攀升，私募股權(quán)投資基金為中小型企業(yè)的發(fā)展提供了有效的助力。私募股權(quán)是一種有效的金融手段，未來將會(huì)有更多的利用空間，被更多的企業(yè)接受和認(rèn)可。目前私募股權(quán)投資基金的市場還比較混亂，操作手段和技術(shù)亟待提高，還缺乏一定的規(guī)范和管理，所以需要對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化，從而達(dá)到更好的效果。只有在規(guī)范的操作和約束下，私募股權(quán)投資基金才能得到更好的發(fā)展，為中小型企業(yè)提供更好的投資環(huán)境和收益。

參考文獻(xiàn)：

[1]王媛.私募股權(quán)投資基金的管理和運(yùn)作研究[J].商場現(xiàn)代化，2007，32：358-359.

[2]羅顯華.淺析私募股權(quán)投資基金的運(yùn)作原理[J].北方金融，2016，01：39-44.

[3]郭寶.我國私募股權(quán)投資基金投后管理研究[J].經(jīng)濟(jì)視角（下），2013，01：69-70+68.

[4]何洋.私募股權(quán)投資基金運(yùn)作模式淺究[J].學(xué)理論，2011，14：145-146.