許 慶

江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司

論股票市場(chǎng)和銀行個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的關(guān)系

許 慶

江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司

股票市場(chǎng)與銀行個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)，兩者存在有相當(dāng)密切的聯(lián)系。為了能夠更好的明確股票市場(chǎng)和銀行個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)兩者之間的關(guān)系，在文中主要就兩者之間的關(guān)系展開論述。

股票市場(chǎng)；銀行個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)；關(guān)系

一、銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品概述

(一)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念

個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。按照管理運(yùn)作方式的不同，分為理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)，是指商業(yè)銀行向客戶提供的財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。綜合理財(cái)服務(wù)，是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受顧客的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

(二)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的分類

1、保本型理財(cái)產(chǎn)品

一般投資于固定收益類產(chǎn)品。其亮點(diǎn)是保障本金的安全的前提下，有著高于同期銀行存款的預(yù)期收益，同時(shí)它的期限選擇靈活，從三個(gè)月到十年不等，適合風(fēng)險(xiǎn)厭惡型客戶。

2、“打新股”理財(cái)產(chǎn)品

一般是不承諾保本的。 這類理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)于固定收益類的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)是高的，但是還是屬于中等風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，由于購(gòu)買的門檻比較低，適合中等收入家庭，風(fēng)險(xiǎn)承受力中低等的客戶。

3、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品

大都是外匯理財(cái)產(chǎn)品，目前外匯理財(cái)產(chǎn)品大都是和一些基礎(chǔ)資產(chǎn)掛鉤的投資方式，是將金融衍生產(chǎn)品等工具與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品相結(jié)合組成的具有一定風(fēng)險(xiǎn)特征的個(gè)人外匯投資理財(cái)產(chǎn)品，包括具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期(調(diào)期、互換)和期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。這種理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)方式復(fù)雜，收益率較高，所以這類產(chǎn)品主要適合公司及中高端零售客戶。

4、QDII產(chǎn)品

人民幣升值使投資者可能面臨本金和收益的匯兌損失，有的QDII產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)雖然進(jìn)行了人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)安排，但同時(shí)也相應(yīng)降低了收益率。

5、股權(quán)類信托類理財(cái)產(chǎn)品

風(fēng)險(xiǎn)比較高的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)和風(fēng)險(xiǎn)相匹配的就是高的收益率。銀行是專門為一些高收入、風(fēng)險(xiǎn)承受力高的一些高端客戶設(shè)計(jì)的。一般入門額度比較高。

二、股票市場(chǎng)與銀行個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的關(guān)系

(一)股票投資類銀行理財(cái)產(chǎn)品

股票是典型的風(fēng)險(xiǎn)投資工具，基本特征是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)。投資股票的收益主要來(lái)自兩個(gè)方面：上市公司派發(fā)的紅利和股票買賣差價(jià)。紅利是股東對(duì)上市公司利潤(rùn)分配所得，買賣差價(jià)是投資者通過(guò)低賣高賣所實(shí)現(xiàn)的收入。股票投資類銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益類特征與證券投資基金以及信托公司的證券投資信托產(chǎn)品類似，高風(fēng)險(xiǎn)高收益是其基本特點(diǎn)，選準(zhǔn)投資時(shí)機(jī)和選對(duì)股票才能獲得較高回報(bào)。股票漲落變化大，受證券市場(chǎng)大勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、上市公司經(jīng)營(yíng)情況和基本面、市場(chǎng)消息以及市場(chǎng)供求狀況等多因素的影響，難以把握價(jià)格走勢(shì)，投資者既可能獲得暴利，也可能遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至本金嚴(yán)重虧損。

(二)股票市場(chǎng)與個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)

2011 年，銀行理財(cái)發(fā)展到了一個(gè)節(jié)點(diǎn)，經(jīng)過(guò)前兩年井噴式的增長(zhǎng)之后，“資金-資產(chǎn)池”模式的種種弊端不斷暴露，監(jiān)管部門對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息不透明、產(chǎn)品無(wú)法一一對(duì)應(yīng)、高息攬儲(chǔ)等問(wèn)題提出了很多質(zhì)疑和整改措施。曾與股市幾乎“絕緣”的商業(yè)銀行再次點(diǎn)燃投資熱情，借道基金進(jìn)入股票市場(chǎng)。

不過(guò)隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)范銀信合作、票據(jù)和資產(chǎn)池項(xiàng)目，導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資渠道變得局促，需要開拓渠道。目前銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行面臨“兩難”困境：首先要保持每個(gè)月的發(fā)行規(guī)模，確保到期理財(cái)資金繼續(xù)在本行滾存而不至于分流到其他銀行，但投資渠道受限，迫使理財(cái)產(chǎn)品涉及一些高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

在投資市場(chǎng)上，收益和風(fēng)險(xiǎn)總是成正比的。事實(shí)上，銀行理財(cái)產(chǎn)品并非100%保本?？v觀21款零、負(fù)收益產(chǎn)品及部分獲得較低收益率的理財(cái)產(chǎn)品，如花旗銀行2010年1年期掛鉤指數(shù)和基金美元票據(jù)、匯豐銀行一年期一籃子環(huán)球消費(fèi)股票掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品、深發(fā)展局財(cái)寶鴻運(yùn)計(jì)劃07年2號(hào)精選基金人民幣理財(cái)產(chǎn)品、“華夏理財(cái)-人民幣創(chuàng)盈7號(hào)”等，均為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。掛鉤標(biāo)的涉及指數(shù)、匯率、基金、大宗商品、股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品雖然預(yù)期收益率較高，但到期收益率的不確定性也較大。到期收益率情況和產(chǎn)品入場(chǎng)時(shí)機(jī)，產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)，獲得較高收益率的條件以及參與率有關(guān)。從投資者角度而言，與股票掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品雖然有最低收益率作為保障，但同樣將面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，我們不能根據(jù)掛鉤對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)特征來(lái)判斷理財(cái)產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)大小。因此對(duì)股票掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品主要風(fēng)險(xiǎn)有以下幾種：

1、掛鉤標(biāo)的股票趨勢(shì)不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

股票掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品的收益是與標(biāo)的股票組合相聯(lián)結(jié)，標(biāo)的股票組合在理財(cái)期限中的表現(xiàn)決定了投資者將獲得的收益。由于我國(guó)A股市場(chǎng)還是新興市場(chǎng)，市場(chǎng)機(jī)制及投資理念并不成熟，股市的波動(dòng)更加劇烈，存在著較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)的股票如在理財(cái)期限內(nèi)的強(qiáng)烈波動(dòng)或者出現(xiàn)不利的變化將使得投資者面臨著巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

這里所指的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指投資者購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品后，在理財(cái)期限內(nèi)，無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)所遭遇到的風(fēng)險(xiǎn)。由于股票掛鉤型銀行理財(cái)產(chǎn)品一般具有不可隨時(shí)終止合約的特點(diǎn)，投資者往往不能夠提前贖回自己的資金，或者在贖回時(shí)將會(huì)被收取一筆金額不菲的手續(xù)費(fèi)。這就使投資者面臨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3、利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是因利率波動(dòng)給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品后，如果人民幣儲(chǔ)蓄存款大幅提高，投資者將損失利率提高帶來(lái)的機(jī)會(huì)收益。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)展越來(lái)越深入，利率波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)將日益擴(kuò)大。

銀行推出類似理財(cái)產(chǎn)品時(shí)可以實(shí)行收益權(quán)分級(jí)，供投資者選擇，以避免出現(xiàn)投資者難以承擔(dān)的損失。據(jù)介紹，“優(yōu)先級(jí)”產(chǎn)品所投標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)較低、優(yōu)先贖回，但同時(shí)收益率也較低；而“次級(jí)”產(chǎn)品則基本反之，有相對(duì)較高風(fēng)險(xiǎn)和較高收益的特征。由于掛鉤大宗商品和投資于股市的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)高，投資者在購(gòu)買類似產(chǎn)品時(shí)應(yīng)考量自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，謹(jǐn)慎選擇。

[1]張廣建.股票對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)挠绊慬J].時(shí)代金融，2015，(33)：148.

[2]張文燕.我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2014.