姜雪

機構們普遍認為，受制于宏觀經濟表現(xiàn)，雞年的A股市場很難出現(xiàn)趨勢性行情，但因市場整體估值水平并不高，總體風險較小，全年有望呈現(xiàn)小幅震蕩上揚格局，投資者可“險中尋機”

對于如何“尋機”，《投資者報》借鑒了此前三輪牛市中大牛股的特征以及過去兩年獨家成功推出50只金股的選股標準，并對指標加以完善，歷經五層篩選，從當前3100家上市公司中遴選出雞年50只金股

50只金股中有37只屬于中小板或創(chuàng)業(yè)板，約占3/4。這些公司涉及的行業(yè)較為分散，囊括牛股較多的行業(yè)包括計算機應用、互聯(lián)網傳媒、高低壓設備、電源設備、家用輕工等

這些股票在機構眼中也是佼佼者，機構預計這些股票未來上漲空間在30%以上，其中24只股票具備50%以上的上漲潛力，約占總數(shù)的一半

并購重組股始終是資本市場的常青樹，在歷年股票漲幅榜中，該類股票始終占據重要一席。雞年50只金股中有8家公司也具備并購重組概念

在全球市場不確定風險陡增、國內宏觀經濟不景氣的背景下，雞年開市后的A股市場表現(xiàn)也一波三折。先是春節(jié)后首個交易日滬指即遭遇開門黑，此后幾天，滬指在3150點附近維持窄幅震蕩格局。而臨近元宵節(jié)，市場人氣有所提振，滬指攻至3200點附近。

新的一年市場整體行情將如何演繹？投資者又該如何從A股市場中掘金？

在對未來走勢的判斷上，2017年被公認為充滿更多風險的一年，美國新任總統(tǒng)特朗普于1月20日正式上臺，其從政后帶來的變局被視為重要的不確定風險因素之一。在年初的策略報告中，多家機構因此對2017年的市場預期持謹慎樂觀的態(tài)度。機構們普遍認為，受制于宏觀經濟表現(xiàn)，2017年A股市場很難出現(xiàn)趨勢性行情，但因市場整體估值水平并不高，總體風險較小，全年有望呈現(xiàn)小幅震蕩上揚格局，投資者可“險中尋機”。

如何抓住雞年的投資機遇？市場中有哪些低估值的優(yōu)質股票可待發(fā)掘？在雞年開市伊始，《投資者報》研究部延續(xù)此前兩年的慣例，研判多重指標進行五層篩選，遴選出“雞年金股TOP50”與投資者共分享。當然，股市有風險，投資須謹慎，具體操作時還需由投資者自己把握。

在選股標準上，我們借鑒了此前三輪牛市中大牛股的特征以及過去兩年50只金股的選股標準，并對指標加以完善。在具體操作上，我們對當前3100家上市公司進行了五層篩選，根據業(yè)績預告、市盈率、機構預測、上漲空間等多重指標對入選公司進行綜合評分，選出得分居前的50只金股。

不謀而合的是，這些股票也被機構們一致看好，根據機構給出的一致目標價粗略計算，其上漲空間均在30%以上，約半數(shù)股票的上漲空間超過50%。從所屬板塊來看，雞年50只金股中，約有3/4來自于中小板和創(chuàng)業(yè)板。從業(yè)績表現(xiàn)看，這些股票均是凈利潤增幅有望超30%的績優(yōu)股，且當前市盈率低于行業(yè)平均水平，具備績優(yōu)低價的特征。這些股票還具備多重投資主題，從歷年牛股表現(xiàn)看，其中的并購重組概念股有望成為脫穎而出的黑馬。

結構性行情中尋機遇

回顧剛剛過去的2016年，歷經多輪震蕩，滬深兩市A股黯然收官，滬指和深成指全年跌幅均逾10%，在全球主要股市中墊底。多家機構對2017年的投資謹慎樂觀，其認為，2017年的A股市場將以結構性投資機會為主，投資者需在震蕩行情中“險中尋機”。

中泰證券首席經濟學家李迅雷對2017年股市給出的判斷為：在宏觀經濟依然下行、股市缺乏基本面支持的一年里，難有趨勢性行情，在震蕩起伏中，跌出來的是機會，漲上去的是風險。他同時提醒，對股市而言，講政治比以往任何時候都要奏效，尤其要關注“十九大”前后的股市政策動向。

被譽為“周期天王”的中信建投首席經濟學家周金濤在此前發(fā)表的研報中曾指出，從全球經濟來看，2016年-2019年是康德拉周期長波從衰退向蕭條的轉化點。從周期的角度而言，2016年四季度到2017年初對中國資產而言是個風險釋放階段，到了下半年才可能有超跌反彈的機會。

國泰君安與其持有類似觀點。其對2017年A股市場的判斷為：上半場小波折，下半場更精彩。其報告分析稱，2017年下半年，維穩(wěn)壓力下政策邊際轉向可期，“十九大”召開前改革預期密集發(fā)酵，風險偏好企穩(wěn)驅動市場迎來年內最佳進攻時機。

一些券商則直接建議投資者尋找結構性機會。銀河證券認為，2017年A股將呈現(xiàn)震蕩格局，投資者應尋找結構性機會。中金公司亦表示，隨著股價調整和盈利增長消化估值，股市精選個股的空間逐步打開，2017年結構性機會將優(yōu)于2016年，A股全年有望實現(xiàn)個位數(shù)收益。

“險中尋機”即是中金公司在其2017年大類資產配置策略中給出的建議。其認為，經過兩年宏觀經濟的放緩，是時候用更好的風險管理方式來取代一味地降低風險偏好。A股相比債券配置價值逐漸提升，承擔風險有望獲得超額回報。

另一家老牌券商申萬宏源在2017年股市政策年報中分析認為，2017年以穩(wěn)字當頭，深化防風險是政策前提。從穩(wěn)增長的角度而言，股市將在助力國企混改、傳統(tǒng)行業(yè)兼并重組、債轉股、加大實體企業(yè)直接融資等方面發(fā)揮重要作用。

從估值的角度考慮，中金公司在近期的研報中對比了國內主要資產的估值情況，結果顯示，當前全A指數(shù)和滬深300 的估值都處于過去十年中位數(shù)水平，而貨幣、債券、房地產的估值則處于90%分位甚至更高的水平，大宗商品價格經過2016年上漲也處于歷史均位。

雞年50只績優(yōu)低價股

如何在結構性行情中尋找機遇？《投資者報》研究部結合歷年選股條件，遴選出雞年50只金股以饗讀者。

我們此前對幾輪牛市中大牛股進行了詳細分析，并尋找到這些牛股的三大共同基因：從股本來看，在牛市上漲初期，96%大牛股的流通股本低于5億股；從股價來看，99%的大牛股起漲股價低于20元；從業(yè)績來看，近八成大牛股凈利潤年度最大漲幅曾超過50%。遵循這一規(guī)律，我們在過去兩年分別篩選出50只金股。

回顧過去兩年《投資者報》遴選出的金股表現(xiàn)，其整體表現(xiàn)均優(yōu)于大盤。羊年選出的50只金股中有45只跑贏大盤，50只股票2015年平均漲幅達70%，遠超同期滬指9.4%的漲幅。表現(xiàn)最優(yōu)的三只股票包括南京新百、昌紅科技和中國高科，其漲幅均超過200%。

由于2016年不是中小票的投資大年，猴年選出的50只金股表現(xiàn)與大盤股接近，平均下跌12.07%，實際上，中小板和創(chuàng)業(yè)板在2016年經歷了大幅調整，全年分別下跌22.89%和27.71%，猴年金股整體表現(xiàn)還是明顯優(yōu)于這兩大板塊。同期滬指和深成指分別下跌12.31%和19.64%，猴年金股的表現(xiàn)與滬指表現(xiàn)基本持平，其中表現(xiàn)較好的三只股票包括羅普斯金、利亞德和美晨科技，其年度漲幅均超過30%。

與往年中小板稱霸天下的境況不同，2016年中盤股乃至大盤股表現(xiàn)更為穩(wěn)健。但從牛股特征來看，中小盤股依然占據優(yōu)勢。根據《投資者報》研究，剔除2016年上市的200多只新股，當年漲幅居于前10%的280只大牛股中，流通股本小于10億股的股票占總數(shù)的86%；流通股本小于5億股的股票約占一半。這表明，盡管2016年主板表現(xiàn)優(yōu)于中小板和創(chuàng)業(yè)板，但在漲幅居于前10%的牛股中，仍然以中小盤股票為主?？紤]到近年來尤其是2017年屬于震蕩年景，中盤股的表現(xiàn)可能也較好，因此我們將流通股本的篩選條件放寬至10億股。

在前述基礎上，我們對當前A股市場上3100只股票進行了五層篩選。

第一層篩選條件為具備大牛股基因的股票，即流通股本小于10億股，起漲股價低于20元。起漲股價以2017年2月初股價為基礎，共有1448只股票入選，約半數(shù)股票被剔除出局。

第二層的篩選條件為最近三年以及2016年前三季度盈利且當前處于交易狀態(tài)，該指標意在選出過去幾年盈利能力較強且當前投資者可以買入的股票。經過此輪篩選，所剩公司還有946家。

第三層的篩選條件主要從業(yè)績突出的角度考慮，我們選取了2016年度業(yè)績預告凈利潤最大增幅在30%以上的股票，同時剔除ST股。這一選股標準源自牛股基因之一——八成股票凈利潤增幅超50%。由于最近兩年宏觀經濟不景氣，我們將該指標放寬至30%。其中有240家公司未公布2016年業(yè)績預告，故未能進一步參與評選。經過此輪篩選，所剩公司為405家。

第四層的篩選條件為當前市盈率（TTM，以最近四個季度凈利潤總和為計算基礎）低于行業(yè)市盈率均值，本輪篩選旨在選取估值相對較低的股票。此輪篩選后，僅剩171家公司。

在上述基礎上，我們又進行了第五層篩選。根據上市公司2016年業(yè)績預告、機構給出的一致目標價及上漲空間、上市公司市盈率與行業(yè)市盈率對比等指標對上述171家公司進行綜合評分，“雞年金股TOP50”由此浮出水面，傲視群雄。

綜合來看，50只金股中有37只屬于中小板或創(chuàng)業(yè)板，約占3/4。這些公司涉及的行業(yè)較為分散，囊括牛股較多的行業(yè)包括計算機應用、互聯(lián)網傳媒、高低壓設備、電源設備、家用輕工等。其中，得分居于前10的公司包括：飛利信、保千里、銀江股份、天源迪科、蘇州固锝、衛(wèi)寧健康、藍盾股份、皇氏集團、金洲慈航和華西股份。

機構預計至少漲三成

從機構給出的一致預測目標價來看，上述50只股票在機構眼中也是佼佼者?！锻顿Y者報》研究部統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，機構預計這些股票未來上漲空間在30%以上，其中24只股票具備50%以上的上漲潛力，約占總數(shù)的一半。

機構預測上漲空間最大的10家公司包括：飛利信、景興紙業(yè)、長城影視、拓維信息、保千里、皇氏集團、華誼嘉信、華西股份、蘇州固锝和兄弟科技。這些股票的上漲空間均在60%以上。

機構最為看好的公司為計算機類公司飛利信，這也是雞年50只金股中綜合得分最高的股票。資料顯示，該公司主營業(yè)務為智能會議系統(tǒng)整體解決方案及相關服務。Wind數(shù)據顯示，機構對該股的一致預測目標價為24.09元，較其2月8日10.87元的收盤價仍有約122%的上漲空間。該股目前市盈率為38倍，低于行業(yè)77倍的均值。公司業(yè)績預告顯示，2016年凈利潤約4億元～4.6億元，同比增長125%～155%。

該股被平安證券和民生證券給予“強烈推薦”評級。民生證券研究員鄭平認為，2016年前三季度，公司大數(shù)據、互聯(lián)網教育兩大板塊業(yè)績均實現(xiàn)較高增長。其中大數(shù)據板塊收入實現(xiàn)9512%的爆發(fā)式增長，互聯(lián)網教育板塊收入實現(xiàn)452%的增長。公司估值約350億元，對應未來12個月的股價約為24元。

除此之外，機構較為看好的還有長城影視、景興紙業(yè)等。其中，長城影視2013年通過借殼江蘇宏寶實現(xiàn)上市，其主營業(yè)務為電視劇的投資、制作、發(fā)行及廣告等衍生業(yè)務。公司擬斥資18.95億元收購首映時代和德納影業(yè)。

海通證券研究員鐘奇分析認為，上述收購完成后，長城影視一方面能夠享受到電影票房快速增長帶來的豐厚利潤；另一方面也可為公司未來的電影提供部分放映支撐?？春霉尽皟热?廣告”的雙輪驅動模式以及全內容、全產業(yè)鏈的影視布局和協(xié)同效應。不考慮并購因素，給予公司2017年行業(yè)平均40倍PE，對應目標價24.8元。據此測算，公司股價較2月8日12.49元的收盤價仍有98%的上漲空間?？春眠@家公司成長前景的還有西南證券和渤海證券等。

與上述新興產業(yè)股不同，傳統(tǒng)產業(yè)中的造紙公司景興紙業(yè)的前景也被機構看好。該公司1月25日發(fā)布的業(yè)績預告顯示，預計2016年公司凈利潤約3.18億元～3.24億元，增長2632%～2680%。這家公司也是50只金股中業(yè)績增幅最大的公司。

申萬宏源研究員周海晨認為，受益于箱板瓦楞紙供求形勢改善，公司噸盈利顯著改善，2017年有望維持相對高位。在2016年3.2億元凈利潤中，近1億元為造紙主業(yè)貢獻，其余為投資收益等非經常性損益；預計2017-2018年造紙主業(yè)凈利潤貢獻為3.5億元、4.2億元，不考慮其他非經常性利潤，2017-2018年每股收益為0.32元和0.38元。

按照行業(yè)平均43倍的市盈率計算，該公司未來12個月的目標價為13.99元，較2月8日6.68元的股價有109%的上漲空間。

8只并購重組股有望成為黑馬

無論牛市熊市，并購重組股始終是資本市場的常青樹，歷年股票漲幅榜中，該類股票始終占據重要一席。

《投資者報》過去曾專門推出過封面報道《超級大牛股秘密》，選取了過去三輪牛市中405只大牛股作為樣本進行分析，結果發(fā)現(xiàn)，低價中小盤績優(yōu)股，尤其是兼具并購重組概念的股票，是誕生大牛股的搖籃。其中，并購重組概念股幾乎占據市場半壁江山。

在雞年50只金股中，有8家公司也具備并購重組概念，包括長城影視、華西股份、天源迪科、佛山照明、高新興、科達股份、天邦股份和三七互娛等。這些公司的并購重組計劃如能順利實行，將有望成為脫穎而出的黑馬。

前文提及的長城影視擬斥資18.95億元收購首映時代和德納影業(yè)。傳統(tǒng)化工行業(yè)的華西股份則擬并購實現(xiàn)轉型。因面臨傳統(tǒng)產業(yè)增長乏力、經營業(yè)績增長緩慢的形勢，公司近年開始著手搭建“投資+融資+資產管理”于一體的金控平臺。公司目前擬通過定增入股稠州銀行。

公司去年10月發(fā)布的增發(fā)方案顯示，公司擬通過定向增發(fā)募資12.9億元，用于收購稠州銀行增發(fā)的3.26億股股份。若該定增獲批，公司將持有稠州銀行9.62%股份。稠州銀行業(yè)務主要包括公司銀行業(yè)務、小微零售業(yè)務、國際業(yè)務、金融市場業(yè)務及資產管理業(yè)務。

在涉足金融平臺的同時，華西股份還將觸角伸向了時下熱門的共享單車產業(yè)。據悉，目前華西股份是A股市場上唯一直接大手筆投資單車企業(yè)的上市公司。去年11月，公司在互動平臺表示，公司全資孫公司上海一村股權投資有限公司管理的基金投資了優(yōu)拜單車，持股比例約為7%。憑借未來頗具潛力的發(fā)展空間，目前共享單車概念股受到資本市場熱捧，華西股份投資的優(yōu)拜單車則是共享單車領域的佼佼者。

去年四季度，包括國泰君安、招商證券等在內的多家券商給予該股“增持”或“強烈推薦”評級。

另一家并購重組概念股天源迪科擬通過收購進軍金融領域。公司2017年1月5日發(fā)布并購預案修訂稿，擬以約7.98億元對價收購維恩貝特約94.94%的股權。維恩貝特的銀行IT服務實力突出、客戶基礎較為廣泛、利潤體量較大，是銀行IT行業(yè)的稀缺標的，其主要服務對象為大中型商業(yè)銀行，客戶包括交行、中行、工行、建行等國有銀行。

資料顯示，天源迪科是大數(shù)據行業(yè)龍頭，在電信、政府、金融、大型傳統(tǒng)行業(yè)等領域的大數(shù)據和移動互聯(lián)網業(yè)務布局領先，與阿里、騰訊、華為等巨頭有深度合作。