上市公司作為企業(yè)發(fā)展的排頭兵，其誠信問題歷來備受關(guān)注。

自從2016年最后一個(gè)交易日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《關(guān)于對失信主體實(shí)施聯(lián)合懲戒措施的監(jiān)管問答》后，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對于公司及實(shí)控人的失信監(jiān)管逐步常態(tài)化。截至2月9日，已有8家掛牌公司發(fā)布“相關(guān)主體被納入失信被執(zhí)行人名單”的公告，其中有兩家還是創(chuàng)新層企業(yè)。據(jù)了解，涉及失信行為的掛牌公司數(shù)量應(yīng)不止于此。

失信黑名單現(xiàn)身

事實(shí)上，近期新三板企業(yè)關(guān)于失信被執(zhí)行人名單的風(fēng)險(xiǎn)揭示公告呈現(xiàn)密集發(fā)布趨勢。

2017年1月11日，海益寶公告稱，公司控股股東山東海益寶水產(chǎn)股份有限公司、實(shí)際控制人及董事長范立強(qiáng)均于2016年12月12日被“信用中國”網(wǎng)站列入失信被執(zhí)行人名單。

但這不是第一位被納入失信被執(zhí)行人名單的新三板企業(yè)實(shí)際控制人。此前一天（1月10日）安科文化稱，實(shí)際控制人陳洪被深圳市中級人民法院納入失信被執(zhí)行人名單。

按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的監(jiān)管規(guī)定，上述8家掛牌企業(yè)之后的融資、并購、重大資產(chǎn)重組等資本運(yùn)作就要受到限制。

懲戒措施具體為，1、失信聯(lián)合懲戒對象不得擔(dān)任掛牌公司董監(jiān)高職務(wù)；2、掛牌公司或其控股股東、實(shí)際控制人、控股子公司屬于失信聯(lián)合懲戒對象的，在相關(guān)情形消除前不得實(shí)施股票發(fā)行；3、掛牌公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，掛牌公司及其控股股東、實(shí)際控制人、控股子公司，標(biāo)的資產(chǎn)及其控股子公司不得為失信聯(lián)合懲戒對象；4、失信聯(lián)合懲戒對象不得收購掛牌公司等。

按照上述規(guī)定，安科文化和海益寶以及佳瑞高科的實(shí)際控制人均不得擔(dān)任公司董高監(jiān)職務(wù)。同時(shí)定增、并購、重大資產(chǎn)重組等也必須在解決黑名單之后才能實(shí)施。而融資卻是企業(yè)掛牌新三板的最主要目的之一。

“失信”監(jiān)管常態(tài)化

事實(shí)上，繼治理整頓新三板公司“占資”亂象之后，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)又對掛牌公司失信主體亮出“紅牌警示”，用以減少掛牌企業(yè)出現(xiàn)“黑天鵝”的風(fēng)險(xiǎn)。

近日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了修訂后的上市公司年度報(bào)告、主板（含中小企業(yè)板）和創(chuàng)業(yè)板上市公司半年度報(bào)告和季度報(bào)告信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則，按照提升信息的“有用”“易得”的原則和思路，做出修訂，并強(qiáng)化了對承諾事項(xiàng)、減值風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境信息等事項(xiàng)的披露。

來自中國證監(jiān)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年，存在違法失信記錄的機(jī)構(gòu)共523家，其中，上市公司相關(guān)責(zé)任主體277家、機(jī)構(gòu)投資者63家、證券公司44家、基金管理公司38家、私募基金管理人31家，其他機(jī)構(gòu)70家；存在違法失信記錄的個(gè)人共1308名，存在違法失信記錄的行為共2417起。2016年上半年，滬深兩市上市公司合計(jì)發(fā)布了逾千條業(yè)績承諾補(bǔ)償?shù)南嚓P(guān)公告。其中，不乏收購公司業(yè)績不及承諾及業(yè)績補(bǔ)償方借故耍賴等情況。

過去對于上市公司違規(guī)失信，監(jiān)管部門多數(shù)只是對它們進(jìn)行點(diǎn)名批評或直接處以罰款，但眼下，各方面的監(jiān)管和處罰力度開始加強(qiáng)。

中國證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司近日發(fā)布的《中國資本市場投資者保護(hù)狀況白皮書——2015年度A股上市公司投資者保護(hù)狀況評價(jià)報(bào)告》顯示，上市公司中高管群體誠信情況近兩年呈下降趨勢，評價(jià)指標(biāo)中“董事會成員的誠信記錄”和“高管的誠信記錄”2015年的得分現(xiàn)歷史最低。

2016年7月8日，證監(jiān)會依法向首家因IPO欺詐發(fā)行最終被強(qiáng)制退市的上市公司欣泰電氣及相關(guān)責(zé)任人送達(dá)了《行政處罰決定書》和《市場禁入決定書》，對欣泰電氣及其17名現(xiàn)任或時(shí)任董監(jiān)高（上市公司的董事、監(jiān)事和高級管理人員）及相關(guān)人員進(jìn)行行政處罰，并對欣泰電氣實(shí)際控制人、董事長溫德乙，時(shí)任總會計(jì)師劉明勝采取終身證券市場禁入措施。

在失信榜發(fā)布名單中，部分上市公司涉及大股東及董監(jiān)高人員違背減持承諾行為，對市場穩(wěn)定運(yùn)行及投資者未來預(yù)期都造成了消極影響。2015年年初，大東南的控股股東及一致行動人承諾，自2015年1月6日起連續(xù)6個(gè)月內(nèi)通過證券交易系統(tǒng)出售的股份低于公司股份總數(shù)的5%，但實(shí)際上，自2015年1月6日～2015年3月24日期間累計(jì)減持公司股票占股份總數(shù)的5.38%；鼎泰新材高管吳翠華違反了在職期間每年轉(zhuǎn)讓股份不超過其所持有公司股份總數(shù)20%的承諾。

“發(fā)布失信榜的目的，在于提高上市公司及相關(guān)主體的履約守信意識，引導(dǎo)、激勵上市公司加強(qiáng)自律約束、強(qiáng)化誠信建設(shè)。”中國上市公司協(xié)會表示，上市公司及其相關(guān)主體，作為市場重要參與主體，其承諾及履約情況不僅代表著上市公司整體及股東、高管個(gè)人的誠信形象，同時(shí)體現(xiàn)出該企業(yè)的社會責(zé)任意識與公司治理水平。

協(xié)同監(jiān)管初顯成效

實(shí)際上，早在2014年1月3日，證監(jiān)會就發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第4號——上市公司實(shí)際控制人、股東、關(guān)聯(lián)方、收購人以及上市公司承諾及履行》，首次提出對實(shí)際控制人及控股股東的失信行為進(jìn)行“嚴(yán)厲打擊”。

然而，上市公司及其實(shí)際控制人承諾失信的情況仍屢有發(fā)生。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有必要加大懲戒力度，從制度上加以完善，遏制上市公司違反承諾的行為。

不久前發(fā)布的《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見》就明確指出要大力發(fā)展直接融資，即：依托多層次資本市場體系，拓寬投資項(xiàng)目融資渠道，支持有真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動支撐的資產(chǎn)證券化，盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化金融資源配置，更好地服務(wù)投資興業(yè)。

事實(shí)上，中國也正在加速給股票市場“立規(guī)矩”。據(jù)了解，僅在2016年上半年，滬深股市2600多家上市公司中就有88家被證監(jiān)會處罰。與此同時(shí)，監(jiān)管部門還在完善停復(fù)牌制度、加強(qiáng)對券商等中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管、嚴(yán)厲規(guī)范借殼上市等諸多方面頻頻發(fā)力，全方位加強(qiáng)股市制度建設(shè)。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群表示，當(dāng)前整個(gè)中國金融市場正處在一個(gè)全面改革、完善、提高的階段。特別是在供給側(cè)改革的背景下，“去產(chǎn)能”“去杠桿”等任務(wù)的完成也都離不開金融基礎(chǔ)性制度的改革。在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的過程中，制度建設(shè)是個(gè)重要環(huán)節(jié)。過去，我們的金融監(jiān)管改革更多集中于放權(quán)讓利階段，是在“破”上下工夫。如今，完善必要的責(zé)任追究制度則是在“立”上做文章，即為市場各方立規(guī)矩。

新常態(tài)下，中國發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)早已由過去的“有沒有”變?yōu)槿缃竦摹昂貌缓谩保晟瀑Y本市場制度建設(shè)、拓寬企業(yè)直接融資渠道就是適應(yīng)這種變化的題中應(yīng)有之意。未來，我們一方面要繼續(xù)加強(qiáng)對銀行信貸資金流向的引導(dǎo)，使其更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；另一方面要進(jìn)一步促進(jìn)股市、債市健康發(fā)展，為更多企業(yè)在融資領(lǐng)域“降成本補(bǔ)短板”助力。