黃嫄

[摘 要]當(dāng)前，我國高速公路的投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)資金的需求也越來越高。然而，在建設(shè)融資中資金來源的渠道較少，銀行貸款融資的比例過高等問題，影響了我國高速公路的建設(shè)進(jìn)程，并且對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)和處理風(fēng)險(xiǎn)的方法不成熟，長此以往，會(huì)影響高速公路的建設(shè)。加強(qiáng)對(duì)我國高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目中存在的投融資問題進(jìn)行研究，增加投融資管理和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，保持合理融資，在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)方面是非常重要的。

[關(guān)鍵詞]高速公路；投融資領(lǐng)域；風(fēng)險(xiǎn)防范

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.04.066

[中圖分類號(hào)]F542 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2017）04-00-02

隨著我國高速公路建設(shè)的快速發(fā)展和人民生活水平的提高，公路建設(shè)對(duì)資金需求和融資方式的要求也越來越高。當(dāng)前，我國高速公路的投融資領(lǐng)域主要存在的問題有：高速公路投融資結(jié)構(gòu)與資本市場結(jié)構(gòu)不匹配，前者主要以政府宏觀調(diào)控為主，后者則以市場經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)；高速公路投資需要承擔(dān)的資金成本、債務(wù)較高，不利于該領(lǐng)域投融資業(yè)務(wù)健康、有序的開展。

1 高速公路建設(shè)投融資領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)

1.1 投資渠道單一

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，我國通過快速發(fā)展公路建設(shè)，改善了交通不便限制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這一現(xiàn)狀。隨著綜合實(shí)力的提高，我國大力發(fā)展高速公路建設(shè)工程，工程投資也日益增加。同時(shí)，建設(shè)資金的需求量大，投資回報(bào)期較長，政策、市場等風(fēng)險(xiǎn)也較大。高速公路建設(shè)需統(tǒng)籌協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境效益。國家高速公路網(wǎng)和省公路網(wǎng)絡(luò)在建設(shè)中尤為重要，有關(guān)國家生產(chǎn)力布局、協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國防建設(shè)等項(xiàng)目，其資金來源都是政府投資，區(qū)域公路項(xiàng)目由各區(qū)域政府負(fù)責(zé)資金。在高速公路工程中各級(jí)政府一直發(fā)揮著主導(dǎo)作用，基本沒有個(gè)人投資者的出現(xiàn)。國家資本投資的形成，往往是由政府自己進(jìn)行經(jīng)營管理，通常不能依靠個(gè)人的資本運(yùn)作。公路建設(shè)資金供給不足，缺乏穩(wěn)定性的根本原因是投資主體單一，并且這種模式也會(huì)影響政府的財(cái)政，造成政府在社會(huì)保障、教育、科技、醫(yī)療保險(xiǎn)等方面沒有充足的資金，且公路項(xiàng)目投資所形成的社會(huì)資本受到政府“壟斷”，缺乏競爭性選擇機(jī)制、忽視生存危機(jī)，導(dǎo)致不能高效利用公路建設(shè)的資金。

1.2 政策風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)，是指公路建設(shè)項(xiàng)目受到國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)變化的影響而產(chǎn)生的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。政府的稅收政策，價(jià)格政策和其他因素，在很大程度上決定了公路建設(shè)項(xiàng)目的運(yùn)作，因此，政策的變動(dòng)很容易導(dǎo)致高速公路運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。在政策風(fēng)險(xiǎn)方面，影響高速公路項(xiàng)目的主要因素有政治環(huán)境、項(xiàng)目的信用結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目的償債能力等。比如，①稅收政策變化風(fēng)險(xiǎn)。不管是計(jì)稅方法的變化，還是稅負(fù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，都會(huì)對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目的成本、收益等帶來較大影響。②法律法規(guī)的變化。這可能會(huì)改變通行費(fèi)的收費(fèi)年限、標(biāo)準(zhǔn)，給高速公路沿線的投資、建設(shè)、運(yùn)營、管理等帶來風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 面臨較高的完工風(fēng)險(xiǎn)

由于項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃初步調(diào)查數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確，設(shè)計(jì)或施工方案不合理，工程事故和工程的不斷變化，資金缺乏、成本超支、技術(shù)能力不足等原因，公路建設(shè)項(xiàng)目不能滿足預(yù)期的操作標(biāo)準(zhǔn)，不能按時(shí)完工或完工后不能順利經(jīng)營。我國高速公路網(wǎng)的建設(shè)采取“統(tǒng)一規(guī)劃，節(jié)約為主”的原則，雖然各部分的積極性得到了提高，但高速公路的建設(shè)，多以省會(huì)為中心來考慮，在全國高速公路網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)工程部分可能被擱置。據(jù)調(diào)查，在2010年、中國公路網(wǎng)有長達(dá)6 130千米的“斷頭路”，其中、東部地區(qū)占23%，西部和中部地區(qū)占77%。2011年下半年以來，有許多公路處于停工或半停工的狀態(tài)，造成了建設(shè)成本不斷攀升、農(nóng)民工工資不能及時(shí)支付等經(jīng)濟(jì)、社會(huì)問題。

1.4 融資風(fēng)險(xiǎn)攀升

融資風(fēng)險(xiǎn)主要指系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)，其中價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)為高速公路融資經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的主要方面。目前，我國正處于轉(zhuǎn)型期的改革過程中，高速公路建設(shè)融資的穩(wěn)定和連續(xù)性容易受到法律和政策的影響。高速公路管理體制不穩(wěn)定，造成了管理過程中，政策和法律的障礙直接影響著道路的整體形象和經(jīng)營業(yè)績。高速公路融資，特別是銀行貸款的融資和保護(hù)的權(quán)利、收入不明確。高速公路管理企業(yè)的定價(jià)或由政府控制，這種收費(fèi)往往難以兌現(xiàn)，直接導(dǎo)致收費(fèi)收入下降，業(yè)績質(zhì)量下降，影響了信用評(píng)級(jí)，不利于融資的進(jìn)行。

2 高速公路建設(shè)投融資領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)防范

2.1 進(jìn)一步拓寬融資渠道

高速公路不同于其他商品，是保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，它是具有公共性質(zhì)的商品。高速公路建設(shè)項(xiàng)目與公共投資項(xiàng)目之間的競爭，既有公共物品的性質(zhì)，也有私人物品的性質(zhì)，屬于準(zhǔn)公共物品。對(duì)公共投資和政府共同管理，政府應(yīng)放寬對(duì)市場準(zhǔn)入的限制，允許私人、社會(huì)對(duì)公路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資。融資渠道應(yīng)由政府資金、對(duì)外直接融資、發(fā)行債券、基金、上市產(chǎn)業(yè)投資基金、世界銀行和外國政府貸款等融資渠道組成，形成融資組合的多樣化。需要注意的是，在制訂建設(shè)計(jì)劃中不僅要將高速公路的建設(shè)看作為公益事業(yè)，更要注重其社會(huì)服務(wù)的功能，如生產(chǎn)、流通、消費(fèi)等方方面面?？傊?，公路的建設(shè)需要大量的投資，應(yīng)以政府的政策引導(dǎo)為主，形成民間、社會(huì)和國外多投資參與，進(jìn)而形成有序競爭的格局。

2.2 爭取政府支持和法律法規(guī)的保障

當(dāng)前，公路項(xiàng)目的融資很大程度上依賴于政府的特許經(jīng)營、具體的稅收政策和外匯政策，以特許經(jīng)營和相關(guān)政策作為主要的信貸融資支持。因此，在建筑工程中，政府的支持和法律保障是突出的，涉及項(xiàng)目的各個(gè)方面和各個(gè)階段，項(xiàng)目選擇、建設(shè)、運(yùn)行的全過程受政府管理，所以爭取政府支持和法律保障是非常重要的。政府應(yīng)設(shè)立專門的部門，以加強(qiáng)政府各部門的協(xié)調(diào)配合，并支持項(xiàng)目的投資者和管理者的，頒布公路工程的優(yōu)惠補(bǔ)貼政策，特別是要完善法律法規(guī)，加強(qiáng)法律的約束力。通過完善的法律法規(guī)，明確規(guī)定工程項(xiàng)目應(yīng)遵循的原則和規(guī)則、應(yīng)遵循的各個(gè)方面的程序，這有利于政府和投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)雙贏。

2.3 建立公路建設(shè)專項(xiàng)資金，多種融資方式并存

車輛購置稅是我國公路建設(shè)資金的穩(wěn)定來源，外國公路建設(shè)和維護(hù)的主要資金來源是公路稅、專門基金、債券和公路定價(jià)。我國公路建設(shè)專項(xiàng)資金來源于車輛購置稅，具有不穩(wěn)定性。可適當(dāng)擴(kuò)大公路建設(shè)專項(xiàng)資金的來源：①建立道路稅務(wù)系統(tǒng)稅收，如，增加重型車輛里程稅，提高政府投資公路的能力；②開發(fā)一些與道路密切聯(lián)系的稅種，如，汽車配件銷售稅、土地增值稅等，使之也包括在公路建設(shè)專項(xiàng)基金中，提供穩(wěn)定的財(cái)政收入；③開辟新融資渠道，彌補(bǔ)資金缺口，充分利用發(fā)行債務(wù)融資的方式，保持一定比例的國債投資，提高公路項(xiàng)目的融資能力，提高社會(huì)資本在公路建設(shè)方面的占比，確保地方配套資金到位，在地方政府財(cái)力不足的情況下，公路建設(shè)的債券發(fā)行可適度進(jìn)行調(diào)整，促使中央和地方財(cái)政投入的同步完成。

2.4 完善相關(guān)法律政策的體系，創(chuàng)造良好投融資環(huán)境

政府應(yīng)加快完善相關(guān)法律、法規(guī)和政策的步伐，通過加強(qiáng)法律法規(guī)的建設(shè)，規(guī)范政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等各方的權(quán)利和義務(wù)，規(guī)范當(dāng)事人的行為，通過相關(guān)政策，引導(dǎo)社會(huì)資本投資高速公路建設(shè)項(xiàng)目；應(yīng)用科學(xué)合理的定價(jià)方法保證高速公路的投資吸引力，確保公路建設(shè)項(xiàng)目的投資是有利可圖的，保護(hù)特許經(jīng)營體系的公共利益，保證政府和人民之間的公平權(quán)利；通過招投標(biāo)制度，規(guī)范業(yè)主的義務(wù)和責(zé)任；實(shí)行公平競爭，維護(hù)投資者的合法權(quán)益，保障民營企業(yè)和國有企業(yè)在多領(lǐng)域享有同等的政策待遇，如國家資金補(bǔ)助、債務(wù)融資安排、金融貸款政策待遇，不能對(duì)民營企業(yè)進(jìn)行政策限制。同時(shí)，要加強(qiáng)執(zhí)法監(jiān)督，加強(qiáng)法制宣傳，確保公路建設(shè)項(xiàng)目順利實(shí)施，消除障礙。

3 結(jié) 語

當(dāng)前是我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型期，高速公路建設(shè)對(duì)改善人們出行環(huán)境、降低出行成本，促進(jìn)行業(yè)甚至相關(guān)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著不可替代的作用。政府要充分利用市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制的理論，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，拓寬高速公路建設(shè)的融資渠道，吸引更多的投資者，這也是解決我國公路建設(shè)資金問題，并促進(jìn)其健康、可持續(xù)發(fā)展的根本方法。

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