單冰

摘 要：在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)中，匯率變化對(duì)進(jìn)出口價(jià)格的影響不容忽視。由于世界許多國(guó)家普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制，通常被用來計(jì)價(jià)的各種主要貨幣的市值波動(dòng)較大，企業(yè)往往面臨著貨幣的升水與貼水問題。在外貿(mào)實(shí)際業(yè)務(wù)中，進(jìn)出口商往往遇到對(duì)方要求將一種貨幣的進(jìn)出口報(bào)價(jià)改變?yōu)榱硪环N貨幣的報(bào)價(jià)，或者根據(jù)實(shí)際情況主動(dòng)改變計(jì)價(jià)貨幣以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。本文通過對(duì)貨幣升貼水情況下進(jìn)出口報(bào)價(jià)調(diào)整方法的探究，希望可以幫助我國(guó)外貿(mào)企業(yè)提高匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平，從而進(jìn)一步提升進(jìn)出口貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)鍵詞： 計(jì)價(jià)貨幣；貨幣升貼水；進(jìn)出口報(bào)價(jià)調(diào)整；調(diào)整方法

計(jì)價(jià)貨幣是指國(guó)際貿(mào)易合同中規(guī)定用來計(jì)算價(jià)格的貨幣。根據(jù)國(guó)際貿(mào)易的特點(diǎn)，用來計(jì)價(jià)的貨幣可以是出口國(guó)家的貨幣，也可以是進(jìn)口國(guó)家的貨幣或者雙方同意的第三國(guó)貨幣，還可以是某一種記帳單位，由買賣雙方協(xié)商確定。在匯率浮動(dòng)的情況下，選擇合適的計(jì)價(jià)貨幣就可以實(shí)現(xiàn)進(jìn)口少付、出口多收的目的。而面對(duì)貨幣升貼水情況下，如何報(bào)價(jià)才能既防范匯率風(fēng)險(xiǎn)、又使雙方都能夠接受？以及進(jìn)出口報(bào)價(jià)計(jì)價(jià)貨幣轉(zhuǎn)換時(shí)，到底如何進(jìn)行價(jià)格調(diào)整？這些都值得進(jìn)一步探討。筆者通過多年的實(shí)踐，總結(jié)了以下幾種方法供大家參考。

一、收匯用軟幣、付匯用硬幣時(shí)的報(bào)價(jià)調(diào)整

雖然在進(jìn)出貿(mào)易中，原則上應(yīng)收匯采用硬幣，付匯采用軟幣，但特殊情況下往往導(dǎo)致這種做法不能實(shí)現(xiàn)，而此時(shí)外匯風(fēng)險(xiǎn)依然存在。價(jià)格調(diào)整方法就是在這種情況下通過對(duì)進(jìn)出口商品價(jià)格的調(diào)整，把外匯風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟絻r(jià)格中去，以達(dá)到減少外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種彌補(bǔ)性措施。交易各方通常在合同中訂立“價(jià)格調(diào)整條款”，通過調(diào)整基本價(jià)格來反映匯率的波動(dòng)，主要有加價(jià)保值法和壓價(jià)保值法。

（一）加價(jià)保值法

加價(jià)保值法主要用于出口貿(mào)易中，是指出口企業(yè)接受以軟幣計(jì)價(jià)成交時(shí)，將匯價(jià)變動(dòng)所造成的損失攤?cè)氤隹谏唐返膬r(jià)格中以轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險(xiǎn)。加價(jià)的幅度相當(dāng)于軟幣的預(yù)期貶值率，這又分為即期交易與遠(yuǎn)期交易兩種情況，其公式為：即期交易情況下，加價(jià)后的商品單價(jià)=原單價(jià)×（1+計(jì)價(jià)貨幣貶值率）；遠(yuǎn)期交易情況下，加價(jià)后的商品單價(jià)=原單價(jià)×（1+計(jì)價(jià)貨幣貶值率+計(jì)價(jià)貨幣利率）期數(shù)。

兩種情況下的計(jì)價(jià)貨幣貶值率主要是根據(jù)該貨幣在近期或未來一定時(shí)期內(nèi)的變動(dòng)情況來推算的。遠(yuǎn)期交易情況下的加價(jià)方法較為復(fù)雜，不僅考慮計(jì)價(jià)貨幣預(yù)期貶值情況，還要考慮計(jì)價(jià)貨幣的資金時(shí)間價(jià)值變化（即因延期收匯而造成的利息損失）。

例如，我國(guó)某家電出口商Q出口空調(diào)到非洲，一直以來以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算?，F(xiàn)成交一筆貿(mào)易合約，銷售1000臺(tái)空調(diào)，每臺(tái)單價(jià)為5000元人民幣，1年后結(jié)匯。

人民幣現(xiàn)在為軟貨幣，假定年貶值率預(yù)計(jì)為6.67%（根據(jù)2016年人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)下調(diào)4434基點(diǎn)，美元升值6.67%預(yù)測(cè)），每臺(tái)空調(diào)的原單價(jià)為5000元人民幣，這樣Q家電出口商加價(jià)后的商品單價(jià)應(yīng)調(diào)整為：5000×（l+6.67%）=5333.5元人民幣。

再如，上例中其他條件不變，只是改為2年后結(jié)匯，人民幣現(xiàn)在年利率水平為1.5%，則加價(jià)后的商品單價(jià)應(yīng)調(diào)整為：5000×（l+6.67%+1.5%）2=5850.4元。這樣，通過加價(jià)調(diào)整法，Q家電出口商將未來收匯時(shí)，使用軟幣人民幣計(jì)價(jià)，匯率貶值的風(fēng)險(xiǎn)以及貨幣資金時(shí)間價(jià)值的損失均攤在出口價(jià)格中，一定程度上降低了收匯少收的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，加價(jià)保值法還可以通過其他方法來實(shí)現(xiàn)，如加大支付條款中的預(yù)收定金比例；提前或增加每次付款的比例；增加其他費(fèi)用開支等。

（二）壓價(jià)保值法

壓價(jià)保值法主要用于進(jìn)口貿(mào)易中，是指進(jìn)口商不得不接受硬貨幣計(jì)價(jià)購(gòu)買商品時(shí)，將預(yù)計(jì)的匯價(jià)損失，從商品價(jià)格中剔除，以轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)。壓價(jià)的幅度相當(dāng)于硬幣的預(yù)期升值率，這又分為即期交易與遠(yuǎn)期交易兩種情況，其公式為：即期交易情況下，壓價(jià)后的商品單價(jià)=原單價(jià)×（1-計(jì)價(jià)貨幣升值率）；遠(yuǎn)期交易情況下，壓價(jià)后的商品單價(jià)=原單價(jià)×（1-計(jì)價(jià)貨幣升值率）。其中，計(jì)價(jià)貨幣升值率主要是根據(jù)該貨幣在近期或未來一定時(shí)期內(nèi)的變動(dòng)情況來推算的。

例如，我國(guó)某家電出口商W從國(guó)外進(jìn)口壓縮機(jī)用于空調(diào)生產(chǎn)。2017年2月成交一筆貿(mào)易合約，進(jìn)口壓縮機(jī)1000臺(tái)，每臺(tái)單價(jià)為300美元 ，1年后付匯。按照美元現(xiàn)在為硬幣計(jì)算，假定年升值率預(yù)計(jì)為6.67%（根據(jù)2016年人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)下調(diào)4434基點(diǎn)，美元升值6.67%預(yù)測(cè)），每臺(tái)空調(diào)的原單價(jià)為300美元，壓價(jià)后的商品單格應(yīng)調(diào)整為：300×（l-6.67%）=280.0美元。再如，案例中其他條件不變，只是把1年改為2年后付匯，則壓價(jià)后的商品價(jià)格應(yīng)調(diào)整為：300×（l-6.67%）2=261.3美元。

此外，壓價(jià)保值法還可以通過其他方法來實(shí)現(xiàn)，如縮小支付條款中的預(yù)付定金比例；推遲或減少每次付款的比例；減少其他費(fèi)用開支等。

加價(jià)或壓價(jià)保值法在一定程度上減輕了匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但一方收益往往以另一方的受損為代價(jià)，在實(shí)際運(yùn)用中往往受到許多條件的制約，故運(yùn)用這種方法往往要與商品的購(gòu)銷意圖、商品質(zhì)量、市場(chǎng)需求等因素結(jié)合起來考慮。例如，如果我方出口商品為滯銷商品，用軟貨幣報(bào)價(jià)時(shí)，加價(jià)往往不利于成交，我方出口商就應(yīng)該放棄加價(jià)或少加價(jià)。反之，如果我方出口商品為暢銷商品，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格趨漲，用硬貨幣報(bào)價(jià)，即使不降價(jià)對(duì)方也容易接受；如果進(jìn)口商品為我方急需且是暢銷商品，用硬貨幣報(bào)價(jià)，我方進(jìn)口商則不應(yīng)過分強(qiáng)調(diào)壓價(jià)或少壓價(jià)，反之，如果進(jìn)口商品為滯銷品，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格趨跌，用軟貨幣報(bào)價(jià)，即使壓價(jià)對(duì)方也可能接受。

二、利用貨幣平價(jià)條款均攤匯率風(fēng)險(xiǎn)

在進(jìn)出口實(shí)務(wù)中，一般情況下，從簽訂合同起到完成貨幣結(jié)算都需要間隔一段時(shí)間，為防止匯率變動(dòng)帶來的損失，雙方可事先經(jīng)過協(xié)商，在合同中加列貨幣平價(jià)條款，即在確定商品價(jià)格和基本匯率的基礎(chǔ)上，在合同中加列某種公式，支付時(shí)將由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致結(jié)算貨幣價(jià)值的增減額由雙方按約定比例分?jǐn)倕R率波動(dòng)造成的收益或損失，進(jìn)而化解外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)貿(mào)易雙方預(yù)期利潤(rùn)造成的影響。由于該條款體現(xiàn)了貿(mào)易的公平性，一般由貿(mào)易地位較平等的雙方簽訂并實(shí)施。雖然此條款只能減少一部分風(fēng)險(xiǎn)或損失，但其在現(xiàn)實(shí)中操作的可行性較高，可以用雙方認(rèn)同的兩種貨幣計(jì)價(jià)調(diào)整后的結(jié)果選擇結(jié)匯。

現(xiàn)以我國(guó)某家電出口商H向美國(guó)出口價(jià)值為10000 美元的空調(diào)為例，假定簽約日1月1日，1 美元=6元人民幣，結(jié)匯日（或結(jié)算日）12月31日， 1美元=7元人民幣，雙方簽約時(shí)合同中加列貨幣平價(jià)條款即使用雙方認(rèn)同的美元或人民幣貨幣調(diào)整后的平均匯率水平選擇結(jié)匯。以美元計(jì)價(jià)調(diào)整后的結(jié)匯公式為：美元價(jià)調(diào)整后的價(jià)格=簽約時(shí)等值人民幣÷[（簽約時(shí)美元匯價(jià)十結(jié)價(jià)時(shí)美元匯價(jià)）÷2]；以人民幣計(jì)價(jià)調(diào)整后的結(jié)匯公式為：人民幣計(jì)價(jià)調(diào)整后價(jià)格=簽約等值美元÷[（簽約時(shí)人民幣匯價(jià)十結(jié)匯時(shí)人民幣匯價(jià)）÷2]。下面我們就分兩種情況加以分析和說明：

（一）第一種情況：以美元計(jì)價(jià)調(diào)整后的結(jié)果結(jié)匯

例如，我國(guó)H出口商以10 000美元計(jì)價(jià)向美國(guó)出口一批貨款，若簽約時(shí)匯價(jià)為1美元=6元人民幣，貨款折合等值60000元人民幣，結(jié)匯時(shí)1美元=7元人民幣，雙方簽約時(shí)合同中加列貨幣平價(jià)條款，以美元計(jì)價(jià)調(diào)整。結(jié)匯日這批以美元計(jì)價(jià)的貨款的售價(jià)調(diào)整為：

按照美元價(jià)調(diào)整后的價(jià)格=簽約時(shí)等值人民幣÷[（簽約時(shí)美元匯價(jià)十結(jié)價(jià)時(shí)美元匯價(jià)）÷2]=60000÷[（6+7）÷2]=9230.8美元。

因加列貨幣平價(jià)條款，美國(guó)進(jìn)口商結(jié)匯日實(shí)付貨款為9230.8美元，而不是最早簽約日的10000 美元，美國(guó)進(jìn)口商少付769.2美元（10000-9 230.8=769.2美元，折合人民幣769.2×7=5 384.4）。

因加列貨幣平價(jià)條款，中國(guó)出口商H收匯日實(shí)收金額為64615.6元人民幣（9230.8×7=64615.6），按計(jì)價(jià)貨幣美元10000元貨款計(jì)算，中國(guó)出口商H簽約日折合應(yīng)收貨款10000×6=60000美元，加列貨幣平價(jià)條款，相當(dāng)于比簽約日多收64615.6-60000= 4615.6人民幣。

可見，由于美元升值，本可以為以硬幣美元計(jì)價(jià)的中國(guó)出口商H帶來結(jié)匯時(shí)多收10000元人民幣（10000×7-10000×6=10000）的好處，但通過加列貨幣平價(jià)條款，這10 000元人民幣的額外收益在進(jìn)出口商之間進(jìn)行了均攤：即中國(guó)出口商多收4615.6元人民幣，而美國(guó)進(jìn)口商少付769.2美元（折合人民幣769.2×7=5384.4）。中美雙方大體分擔(dān)了匯率變動(dòng)產(chǎn)生的收益或損失。

（二）第二種情況：以人民幣計(jì)價(jià)計(jì)價(jià)調(diào)整后的結(jié)果結(jié)匯

還是上例中，假定現(xiàn)在我國(guó)H出口商以60000人民幣計(jì)價(jià)向美國(guó)出口一批貨款，若簽約時(shí)匯價(jià)為1美元=6元人民幣，貨款折合等值10000美元，結(jié)匯時(shí)1美元=7元人民幣，而簽約時(shí)合1元人民幣=0.1667美元，結(jié)匯時(shí)合1元人民幣=0.1429 美元，雙方簽約時(shí)合同中加列貨幣平價(jià)條款，以人民幣計(jì)價(jià)調(diào)整。結(jié)匯日這批以人民幣計(jì)價(jià)的貨款的售價(jià)調(diào)整為： 按照人民幣計(jì)價(jià)調(diào)整后價(jià)格=簽約等值美元÷[（簽約時(shí)人民幣匯價(jià)十結(jié)匯時(shí)人民幣匯價(jià)）÷2]=10000÷[（0.1667+0.1429）÷2]=64 599.5元人民幣。

因加列貨幣平價(jià)條款，美國(guó)進(jìn)口商結(jié)匯日應(yīng)付9228.5美元（64599.5÷7=9228.5），即相當(dāng)于結(jié)匯日比簽約日少付10000- 9228.5=771.5美元（折合人民幣771.5×7=5400.5元）；如不加列貨幣平價(jià)條款，按計(jì)價(jià)貨幣人民幣60000元貨款計(jì)算，美國(guó)進(jìn)口商貨款簽約日折合應(yīng)付10000美元，美國(guó)進(jìn)口商結(jié)匯日應(yīng)付60000÷7= 8 571.4美元，相當(dāng)于結(jié)匯時(shí)可節(jié)約10000-8 571.4= 1428.6美元（折合1 428.6×7≈10000元人民幣）?？梢姡恿胸泿牌絻r(jià)條款比不加列貨幣平價(jià)條款美國(guó)進(jìn)口商多付657.1美元 （9228.5- 8571.4=657.1，折合人民幣657.1 ×7≈4599.5）。

因加列貨幣平價(jià)條款，中國(guó)出口商H收匯日實(shí)收金額為64599.5元人民幣，如不加列貨幣平價(jià)條款，按簽約日的貨款60000元民幣收匯，加列貨幣平價(jià)條款比不加列貨幣平價(jià)條款中國(guó)出口商H多收64599.5-60000=4599.5元人民幣。可見，由于人民幣貶值，如不加列貨幣平價(jià)條款，本來可以為以軟幣人民幣計(jì)價(jià)的美國(guó)進(jìn)口商帶來結(jié)匯時(shí)少付1428.6美元（折合人民幣1428.6×7≈10000元）的好處，但因加列貨幣平價(jià)條款，美國(guó)進(jìn)口商只少付了771.5美元（10000-9 228.5= 771.5美元，折合人民幣771.5×7=5400.5元），而多出的人民幣10000-5400.5=4599.5元，正好讓渡給中國(guó)出口商收匯日多收 4599.5元人民幣。也就是說，中美雙方大體分擔(dān)了匯率變動(dòng)產(chǎn)生的收益或損失。

以上說明，貨幣平價(jià)條款可以將外匯風(fēng)險(xiǎn)大致平攤給買賣雙方，所以這種條款易被雙方所接受，在進(jìn)出口貿(mào)易中被廣泛采用。

三、制定貨幣保值條款共擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)

制定貨幣保值條款是指在交易談判時(shí)，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，在經(jīng)濟(jì)合同中加入一些合理的保值條款，以降低匯率不穩(wěn)定所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)雙方當(dāng)事人的利益，共擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)。貨幣保值條款包括硬貨幣保值、“一籃子”貨幣保值和黃金保值等。

以“一籃子”貨幣保值條款為例，其主要操作方法是在簽訂貿(mào)易、投資或信貸等協(xié)定時(shí)，確定以某種貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣后，即按當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)匯率，將合約中該貨幣的結(jié)算額折算成相應(yīng)的“一籃子貨幣”數(shù)額，到結(jié)匯時(shí)，再按結(jié)匯時(shí)的市場(chǎng)匯價(jià)，將簽約時(shí)折好的“一籃子貨幣”數(shù)額，再折回相應(yīng)的計(jì)價(jià)貨幣數(shù)額以進(jìn)行償付。用“一籃子貨幣”保值的原理是因?yàn)椤耙换@子貨幣”由多種貨幣組合，可以利用多種貨幣之間的負(fù)相關(guān)效應(yīng)，來綜合抵消或降低匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。目前“一籃子貨幣”中使用較多的是特別提款權(quán)（SDR），目前它是一種以美元、歐元、人民幣、日元和英鎊等五種主要貨幣加權(quán)平均值的貨幣籃子，幣值較為穩(wěn)定，是較為理想的保值工具。

例如我國(guó)某外貿(mào)公司R出口價(jià)值100萬美元的貨物，一年后收匯，以特別提款權(quán)作為保值貨幣。當(dāng)時(shí)簽約日USD1=SDR0.7288，則100萬美元的貸款折合72.88萬SDR；收匯日假定美元貶值為USD1=SDR0.6288，則我方外貿(mào)公司R應(yīng)收貨款為72.88÷0.6288 =115.90萬美元。如不加列SDR“一籃子”貨幣保值條款，我方外貿(mào)公司R則會(huì)因美元貶值白白損失115.9-100=15.9萬美元。

實(shí)踐證明，使用“一籃子”貨幣保值實(shí)用且有效，已經(jīng)廣泛用于進(jìn)出口業(yè)務(wù)及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的貸款等業(yè)務(wù)中，收到了良好的效果。

四、軟幣與硬幣轉(zhuǎn)換時(shí)的報(bào)價(jià)調(diào)整

（一）進(jìn)口報(bào)價(jià)時(shí)調(diào)整的方法

在進(jìn)口報(bào)價(jià)中，一軟一硬兩種貨幣的進(jìn)口報(bào)價(jià)時(shí)，遠(yuǎn)期匯率是確定接受軟幣加價(jià)幅度的根據(jù)。以軟幣報(bào)價(jià)的加價(jià)幅度不能超過該軟幣與該硬幣的遠(yuǎn)期匯率，否則寧可接受硬幣報(bào)價(jià)。

例如：我方某外貿(mào)公司G從德國(guó)進(jìn)口精密儀器，三個(gè)月后付款，德國(guó)出口商報(bào)價(jià)為每臺(tái)500美元。已知當(dāng)日法蘭克福外匯市場(chǎng)即期匯率為EUR1=USD0.8515，歐元3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率EUR1=USD0.8452。如我方外貿(mào)公司G要求德國(guó)進(jìn)口商以歐元報(bào)價(jià)，則我方外貿(mào)公司G可接受的歐元報(bào)價(jià)最高為多少？

分析：歐元為軟幣，歐元3個(gè)月遠(yuǎn)期貼水0.8452-0.8515=-0.0063即63點(diǎn)，而美元為硬幣，我方外貿(mào)公司G作為進(jìn)口商，當(dāng)然希望以軟幣歐元計(jì)價(jià)，而德方作為出口商則希望以硬幣美元計(jì)價(jià)。這時(shí)，我方外貿(mào)公司G改用軟幣計(jì)價(jià)，售價(jià)中應(yīng)將軟幣的貶值率加上，否則對(duì)方是不會(huì)同意用軟幣出口的。所以，我方外貿(mào)公司G可接受的最高歐元報(bào)價(jià)為591.58歐元即500÷0.8 452=591.58歐元，而不是即期市場(chǎng)的587.20歐元即500÷0.8 515=587.20歐元，這個(gè)價(jià)格德方是絕不會(huì)答應(yīng)的。但如果德方報(bào)價(jià)高于591.58歐元，我方外貿(mào)公司G也絕不能答應(yīng)的，因?yàn)檫@相當(dāng)于變相提高了售價(jià)。可見，在進(jìn)口報(bào)價(jià)軟硬貨幣轉(zhuǎn)換時(shí)，以軟幣報(bào)價(jià)的加價(jià)幅度不能超過該軟幣與該硬幣的遠(yuǎn)期匯率，否則寧可接受硬幣報(bào)價(jià)。

（二）出口報(bào)價(jià)時(shí)調(diào)整的方法

本國(guó)出口商在接受國(guó)外進(jìn)口商延期付款方式辦理商品貨款結(jié)算時(shí)，國(guó)外進(jìn)口商會(huì)要求本國(guó)出口商同時(shí)以兩種貨幣報(bào)出商品的價(jià)格。如果一種貨幣為升水貨幣，另一種貨幣為貼水貨幣，出口商在報(bào)價(jià)時(shí)應(yīng)掌握以下方法：一是出口商延期收款時(shí)，報(bào)價(jià)應(yīng)仍按即期收款的升水貨幣報(bào)價(jià)；二是以貼水貨幣（軟幣）報(bào)價(jià)時(shí)應(yīng)按一定方法計(jì)算出遠(yuǎn)期實(shí)際匯率，以貼水后的實(shí)際匯率報(bào)價(jià)即以貼水貨幣報(bào)價(jià)時(shí)，為彌補(bǔ)貼水損失，應(yīng)加上貼水貨幣的貶值率（貼水率）后報(bào)價(jià)。

例如：我方外貿(mào)公司M向德國(guó)出口食品原料，如即期付款每噸報(bào)價(jià)800歐元，現(xiàn)德方將在我方外貿(mào)公司M貨物發(fā)運(yùn)后3個(gè)月后付款，要求我方外貿(mào)公司M以美元和歐元重新報(bào)價(jià)。已知當(dāng)日法蘭克福外匯市場(chǎng)的匯價(jià)為：即期匯率EUR1=USD 0.8 515/0.8 534，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯水?dāng)?shù)：127/103。則我方外貿(mào)公司M應(yīng)如何以美元和歐元重新報(bào)價(jià)？

分析：即期匯率EUR1=USD0.8 515/0.8 534，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率匯水?dāng)?shù)：127/103，則3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：EUR1=USD 0.8 388/0.8 431，歐元貼水為軟幣，我方外貿(mào)公司M為出口商，應(yīng)盡量用升水貨幣即硬幣美元收匯，但改為美元報(bào)價(jià)其價(jià)值不應(yīng)低于原先的報(bào)價(jià)貨幣800歐元的價(jià)值即必須保證假定我方外貿(mào)公司M即期按X美元來報(bào)價(jià)，收到此美元款項(xiàng)在外匯市場(chǎng)拋售后，保證能收到原先即期收款的報(bào)價(jià)800歐元，故以歐元轉(zhuǎn)換成美元的即期報(bào)價(jià)應(yīng)調(diào)整為：X÷0.8534=800，由此可得到：X=800×0.8534= 682.72美元。因此，我方外貿(mào)公司M即期美元報(bào)價(jià)為682.72，美元因?yàn)槭怯矌?，故我方外貿(mào)公司M延期3個(gè)月收款時(shí)，報(bào)價(jià)仍可按即期收款的升水貨幣682.72美元報(bào)價(jià)。

如果以軟幣歐元報(bào)價(jià)，為彌補(bǔ)貼水損失，我方外貿(mào)公司M應(yīng)加上貼水貨幣歐元的貶值率（貼水率）后報(bào)價(jià)：因我方外貿(mào)公司M的美元報(bào)價(jià)為682.72USD，故我方外貿(mào)公司M應(yīng)保證如轉(zhuǎn)換為歐元款項(xiàng)Y來報(bào)價(jià)，按銀行報(bào)出的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯價(jià)，在外匯市場(chǎng)拋售此歐元款項(xiàng)，3個(gè)月后保證能收到原來以硬幣報(bào)價(jià)的美元款項(xiàng)，即682.72（Y×0.8388=682.72），故我方外貿(mào)公司M延期3個(gè)月收款時(shí)，歐元報(bào)價(jià)應(yīng)調(diào)整為：Y=682.72÷0.8388 =813.92歐元。

如果延期三個(gè)月收款，我方外貿(mào)公司M仍以原先800歐元報(bào)價(jià)，不僅面臨延遲收匯的風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是面臨歐元貶值的風(fēng)險(xiǎn)，通過加上貼水貨幣歐元的貼水率后報(bào)價(jià)813.92歐元，一定程度減輕了軟幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然采取硬幣美元報(bào)價(jià)，無論即期還是延期三個(gè)月，都可按升水貨幣美元的原價(jià)每噸682.72美元報(bào)價(jià)。

綜上所述，外貿(mào)進(jìn)出口報(bào)價(jià)，既是學(xué)問，又有技巧，并最終關(guān)乎到我國(guó)進(jìn)出口商的切身利益。我國(guó)外貿(mào)公司人員應(yīng)綜合分析各項(xiàng)信息，全方位考慮匯率變動(dòng)的影響，掌握貨幣升貼水下進(jìn)出口報(bào)價(jià)的調(diào)整方法，才能進(jìn)一步提高我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力以及抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，以促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展再上新臺(tái)階?！?