趙紅漫

摘 要：進(jìn)入21世紀(jì)以后，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展給中國(guó)電子商務(wù)的發(fā)展帶來了勃勃的生機(jī)，電子商務(wù)開始成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的中堅(jiān)力量，并且對(duì)傳統(tǒng)的商業(yè)模式產(chǎn)生了巨大的沖擊。文章依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)理論知識(shí)，以電商企業(yè)阿里巴巴為案例，從財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)比率的角度對(duì)電子商務(wù)的發(fā)展進(jìn)行分析，研究電子商務(wù)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)以及發(fā)展過程中出現(xiàn)的不足，在此基礎(chǔ)上提出促進(jìn)我國(guó)電子商務(wù)發(fā)展的建議。

關(guān)鍵詞：電子商務(wù) 財(cái)務(wù)報(bào)表 杜邦分析 財(cái)務(wù)比率

中圖分類號(hào)：F062.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）09-050-03

一、研究背景和理論基礎(chǔ)

（一）我國(guó)電子商務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

電子商務(wù)是以信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為手段，以商品交換為中心的商務(wù)活動(dòng)。對(duì)企業(yè)來說，它是指企業(yè)全部運(yùn)營(yíng)過程，從采購(gòu)到銷售、收款、售后服務(wù)等所有非實(shí)物流完全通過電子數(shù)據(jù)交換完成的一種商務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)、云計(jì)算和移動(dòng)終端等新一代信息技術(shù)的發(fā)展和普及促進(jìn)了電子商務(wù)這種新的商業(yè)模式的產(chǎn)生和發(fā)展，成了信息化、網(wǎng)絡(luò)化、市場(chǎng)化、國(guó)際化下的資源配置的重要途徑。

近年來，我國(guó)電子商務(wù)迅速發(fā)展，如今已成為我國(guó)重要的社會(huì)經(jīng)濟(jì)形式和流通方式。據(jù)網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額中網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)交易規(guī)模所占比例突破了8.0%，2014年則達(dá)到了10.6%；電子商務(wù)交易總額2005年為1.3萬億元，2014年則已超過13萬億元。此外，電子商務(wù)的發(fā)展也帶動(dòng)了現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中消費(fèi)的增長(zhǎng)以及就業(yè)率的提高，2015年，網(wǎng)絡(luò)零售創(chuàng)業(yè)形式的電子商務(wù)模式創(chuàng)造了3000多萬個(gè)就業(yè)崗位。

（二）電子商務(wù)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響

電子商務(wù)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響主要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目、財(cái)務(wù)報(bào)表體系以及財(cái)務(wù)報(bào)表披露時(shí)間三個(gè)方面。

在財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的影響方面，電子商務(wù)的發(fā)展改變了財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān)報(bào)表項(xiàng)目的重要程度。企業(yè)的虛擬化發(fā)展使企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成發(fā)生了顯著變化，其一，資產(chǎn)負(fù)債表中固定資產(chǎn)、存貨等金額的比例大大降低；其二，無形資產(chǎn)的比例迅速提高，無形資產(chǎn)成為最重要的資產(chǎn)，其確認(rèn)和計(jì)量問題日益突出；其三，電子商務(wù)的出現(xiàn)使得企業(yè)與企業(yè)或者企業(yè)與消費(fèi)者之間可以實(shí)現(xiàn)電子貨幣的即時(shí)劃撥，資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款科目也就沒有存在的價(jià)值；其四，由于資產(chǎn)負(fù)債表按照歷史成本計(jì)價(jià)，如果依然按歷史成本入賬，在電子商務(wù)環(huán)境下，企業(yè)價(jià)值將會(huì)產(chǎn)生非常嚴(yán)重的偏離，而按公允價(jià)值入賬，則會(huì)涉及公允價(jià)值的確定和數(shù)據(jù)的可靠性等問題。

在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表體系的影響方面，現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表體系包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債及資本的期末狀況，它以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準(zhǔn)，利用會(huì)計(jì)平衡原則，將合乎會(huì)計(jì)原則的資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益交易科目分為“資產(chǎn)”和“負(fù)債及股東權(quán)益”兩大區(qū)塊。資產(chǎn)負(fù)債表能夠提供進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的基本資料，通過資產(chǎn)負(fù)債表可以計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率等，以了解公司的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。利潤(rùn)表是企業(yè)一定時(shí)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，它反映本期企業(yè)收入、費(fèi)用和應(yīng)該計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失的金額和結(jié)構(gòu)情況。與反映公司在特定時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的資產(chǎn)負(fù)債表相比，利潤(rùn)表反映的是一定時(shí)期內(nèi)公司的銷售收入、銷售成本、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用以及稅收狀況。通過利潤(rùn)表可以看出企業(yè)的盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力。現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)情況變動(dòng)表，顯示的是企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。通過現(xiàn)金流量表可以用來估計(jì)公司的價(jià)值、評(píng)價(jià)對(duì)公司提供貸款的風(fēng)險(xiǎn)以及現(xiàn)金償還能力，也可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行流動(dòng)性分析、獲取現(xiàn)金能力分析以及盈利質(zhì)量分析。其中，資產(chǎn)負(fù)債表屬于靜態(tài)報(bào)表，利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表屬于動(dòng)態(tài)報(bào)表；資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制，現(xiàn)金流量表則依據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制。電子商務(wù)環(huán)境下，無形資產(chǎn)越來越重要的地位以及環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)的加劇促使這兩種結(jié)構(gòu)體系能夠更加緊密地融合在一起，從而建立一種新的財(cái)務(wù)報(bào)表體系。

在財(cái)務(wù)報(bào)表披露時(shí)間的影響方面，電子商務(wù)環(huán)境下，企業(yè)漸漸著眼于全球化和個(gè)性化的發(fā)展模式，使得企業(yè)報(bào)表的使用者范圍越來越廣，直接向不同的使用者提供相關(guān)的原始數(shù)據(jù)才能同時(shí)滿足使用者的不同要求。

電子商務(wù)是科技進(jìn)步的出色產(chǎn)物，是一個(gè)蓬勃發(fā)展的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。進(jìn)行電子商務(wù)發(fā)展的研究，深入分析影響電子商務(wù)發(fā)展的因素，如何實(shí)現(xiàn)電子商務(wù)健康可持續(xù)發(fā)展，是一個(gè)非常值得研究和探討的課題。本文基于財(cái)務(wù)報(bào)表的視角，通過研究?jī)攤芰Ρ嚷?、盈利能力比率、營(yíng)運(yùn)能力比率等指標(biāo)，利用杜邦分析方法深入研究資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表以及現(xiàn)金流量表，最終分析電子商務(wù)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

二、我國(guó)電子商務(wù)的發(fā)展——基于阿里巴巴財(cái)務(wù)報(bào)表的分析

阿里巴巴無疑是電子商務(wù)行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)，它的發(fā)展歷程可以影射整個(gè)電子商務(wù)行業(yè)從成長(zhǎng)到長(zhǎng)大的過程。阿里巴巴2007年在我國(guó)香港上市，2008年與淘寶合并，2012年從我國(guó)香港退市并于2014年在美國(guó)成功上市。因此，本文依據(jù)阿里巴巴公司財(cái)務(wù)年報(bào)公布的《資產(chǎn)負(fù)債表》《利潤(rùn)表》中的數(shù)據(jù)，選取其具有代表意義的2009-2011年的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，深入了解阿里巴巴的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展情況，進(jìn)而了解整個(gè)電子商務(wù)的發(fā)展。

杜邦分析法是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析方法，也是一種用來評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平、從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。和杜邦分析系統(tǒng)相關(guān)的財(cái)務(wù)比率關(guān)系包括：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額、權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益、股東權(quán)益報(bào)酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)。采用這一方法，可使財(cái)務(wù)比率分析的層次更加清晰、條理更突出，為報(bào)表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和盈利狀況提供方便，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的自上而下的綜合分析。

（一）阿里巴巴財(cái)務(wù)報(bào)表重點(diǎn)指標(biāo)分析

表1是阿里巴巴公司2009-2011年財(cái)務(wù)報(bào)表中的重點(diǎn)數(shù)據(jù)，從流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)三個(gè)指標(biāo)的增減變動(dòng)情況可以看出，2010年阿里巴巴流動(dòng)資產(chǎn)的增加帶動(dòng)了總資產(chǎn)的增長(zhǎng)。2011年，隨著非流動(dòng)資產(chǎn)增加，阿里巴巴的總負(fù)債也有大幅度增加，同時(shí)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩。隨著金融危機(jī)的緩解，阿里巴巴的發(fā)展也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭，企業(yè)的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，其凈利潤(rùn)的變化趨勢(shì)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變化趨勢(shì)基本同步。

（二）償債能力分析

1.短期償債能力分析。表2是阿里巴巴公司2009-2011年財(cái)務(wù)報(bào)表中的短期償債能力指標(biāo)，包括凈營(yíng)運(yùn)資本和流動(dòng)比率。從凈運(yùn)營(yíng)資金來看，2010年凈營(yíng)運(yùn)資金增加，表示阿里巴巴呈現(xiàn)良好發(fā)展趨勢(shì)；2011凈運(yùn)營(yíng)資金加快增長(zhǎng)，說明阿里巴巴通過股權(quán)回收的措施促進(jìn)了自身的發(fā)展。阿里巴巴的凈運(yùn)營(yíng)資金在很大程度上遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成本，可以看出阿里巴巴的營(yíng)運(yùn)資本還是很充足的。

從流動(dòng)比率來看，2009-2011年，阿里巴巴的流動(dòng)比率相對(duì)穩(wěn)定地維持在1.90左右，是合理值，我們可以看出阿里巴巴的短期償債能力是正常值。2010年的流動(dòng)比率為1.73，是三年中的最低值，2011年又有所回升，說明2010年阿里巴巴存在流動(dòng)資金挪動(dòng)的行為。

2.長(zhǎng)期償債能力分析。表3是阿里巴巴公司2009-2011年財(cái)務(wù)報(bào)表中的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)以及長(zhǎng)期資本負(fù)債率。從中可以看出：2010年權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率兩個(gè)指標(biāo)都增長(zhǎng)了，2011年則呈下降的趨勢(shì)；資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率的走勢(shì)則比較平穩(wěn)；長(zhǎng)期資本負(fù)債率比較低，說明該公司的償債能力比較強(qiáng)。

從資產(chǎn)比率來看，總負(fù)債和股東權(quán)益變化影響產(chǎn)權(quán)比率的變動(dòng)。2009-2010年由于公司規(guī)模的擴(kuò)大，增加了資本需求量，產(chǎn)權(quán)比率增長(zhǎng)明顯。2010-2011年企業(yè)資本增加使得規(guī)模效應(yīng)形成，造成產(chǎn)權(quán)比率下降，但從產(chǎn)權(quán)比的安全狀態(tài)可以看出阿里巴巴的償債能力還是比較強(qiáng)的。

3.營(yíng)運(yùn)能力分析。表4是阿里巴巴公司2009-2011年財(cái)務(wù)報(bào)表中的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)，從表4可以看出：2009-2010年，阿里巴巴應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)都有所增加，其中變化最大的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款流動(dòng)速度較快，2010-2011年間應(yīng)收賬款增長(zhǎng)，隨之而來的可能會(huì)有壞賬隨之增加，可能會(huì)造成企業(yè)的隱性損失，可能會(huì)不利于企業(yè)的發(fā)展。2010-2011年凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)有較大幅度的下降，其他數(shù)據(jù)變化不明顯。

從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)來看，2009-2011年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)指標(biāo)的動(dòng)向不穩(wěn)，在銷售逐年增加的情況下，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)沒有隨之增加，表示流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性較差。

4.盈利能力分析。企業(yè)財(cái)務(wù)的盈利能力指標(biāo)主要包括銷售利潤(rùn)率、銷售凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率以及總資產(chǎn)報(bào)酬率。從銷售利潤(rùn)率看，三年間的指標(biāo)總體維持在0.27左右，變化不大。從銷售毛利來看，除了銷售成本的增加外，其他銷售方面的支出基本上與之前持平，三年間的變化比較小。從銷售凈利來看，相關(guān)指標(biāo)的變化基本持平，說明阿里巴巴在企業(yè)發(fā)展過程中采取了一系列有效的措施保證發(fā)展的順利。從資產(chǎn)凈利來看，企業(yè)的資產(chǎn)利用基本處于同一水平，它的相關(guān)指標(biāo)變化趨于平穩(wěn)。從資產(chǎn)保值增值率來看，2009-2011年指標(biāo)有穩(wěn)定增長(zhǎng)，說明企業(yè)的資本保全比較好，隨著所有者權(quán)益增加，使得債權(quán)人的債務(wù)得到保障，企業(yè)的發(fā)展后勁越來越強(qiáng)。

5.發(fā)展能力分析。表5是阿里巴巴公司2009-2011年財(cái)務(wù)報(bào)表中的發(fā)展能力指標(biāo)，由表5可知，2009-2011年，資本積累率上升趨勢(shì)明顯，呈直線上升的趨勢(shì)，資本積累率持續(xù)增長(zhǎng)說明企業(yè)資本積累增加、資本保障性越來越強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)發(fā)展能力越來越大，標(biāo)志著企業(yè)強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿Γ髽I(yè)發(fā)展前景廣闊。銷售增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率三個(gè)指標(biāo)在2009-2010年明顯增加，但2010-2011年增幅放緩。

銷售增長(zhǎng)率反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)占有能力和業(yè)務(wù)拓展能力。三年間銷售增長(zhǎng)率大于0，說明阿里巴巴業(yè)務(wù)發(fā)展良好，呈現(xiàn)增長(zhǎng)狀態(tài)。

從總資產(chǎn)增長(zhǎng)率變化來看，阿里巴巴規(guī)模擴(kuò)大，形成規(guī)模效應(yīng)，業(yè)務(wù)量增大。

（三）權(quán)益報(bào)酬率分析

1.驅(qū)動(dòng)因素分解。由于權(quán)益報(bào)酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，因此2009-2911年阿里巴巴公司的財(cái)務(wù)報(bào)酬率分別為：

2009年：26.14%*0.4097*1.8845=20.18%

2010年：26.45%*0.4374*2.1894=25.33%

2011年：26.63%*0.4195*2.0339=22.72%

由此可以看出：2010年與2009年相比，影響權(quán)益報(bào)酬率的三個(gè)因素均為有利因素，所以2010年權(quán)益報(bào)酬率增加了5.15%，公司業(yè)績(jī)上升。2011年與2010年相比，影響權(quán)益報(bào)酬率的三個(gè)因素中不利因素是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)下降，有利因素是銷售凈利率上升，最終導(dǎo)致2011年股東報(bào)酬率減少，公司業(yè)績(jī)整體下降，權(quán)益乘數(shù)下降2.61%。

2.連環(huán)替代法。連環(huán)替代法是根據(jù)因素之間的內(nèi)在依存關(guān)系，依次測(cè)定各因素變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)差異影響的一種分析方法。

2010年與2009年相比，以2010年的銷售凈利率代入2009年的權(quán)益報(bào)酬公式，得到的權(quán)益報(bào)酬率為26.45%*0.4097*1.8845=20.42%，兩者之差為20.42%-20.18%=0.24%；以2010年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代入2009年的權(quán)益報(bào)酬公式，得到的權(quán)益報(bào)酬率為26.45%*0.4374*1.8845=21.80%，兩者之差為21.80%-20.42%=1.38%；權(quán)益乘數(shù)的影響為25.33%-21.80%=3.53%。由此可以說明：阿里巴巴公司2010年的權(quán)益報(bào)酬率比2009年增加的5.15%中，銷售凈利率增加使權(quán)益報(bào)酬率增加了0.24%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使得權(quán)益報(bào)酬率增加1.38%，權(quán)益乘數(shù)的增加使得權(quán)益報(bào)酬率增加3.53%。

2011年與2010年相比，其計(jì)算方法同上，由此可以說明：阿里巴巴公司2011年的權(quán)益報(bào)酬率比2010年下降的2.61%中，銷售凈利率增加使權(quán)益報(bào)酬率增加了0.17%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使得權(quán)益報(bào)酬率降低1.04%，權(quán)益乘數(shù)的降低使得權(quán)益報(bào)酬率減少了1.74%。

三、結(jié)論

當(dāng)前，我國(guó)電子商務(wù)的發(fā)展已經(jīng)形成了很大規(guī)模，未來或許會(huì)成為中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可缺少的一部分。從以上案例中，可以從財(cái)務(wù)視角看出阿里巴巴作為中國(guó)電子商務(wù)發(fā)展的龍頭企業(yè)，在償債、盈利、營(yíng)運(yùn)、發(fā)展能力方面發(fā)展勢(shì)頭良好，同時(shí)也通過股權(quán)回收等措施促進(jìn)了企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。由此，可以影射出整個(gè)電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展至今其前景將更加開闊。

要能更好地發(fā)展我國(guó)的電子商務(wù)，除了國(guó)家政策的支持外，對(duì)電子商務(wù)企業(yè)來說，首先需要自我完善，企業(yè)通過制定發(fā)展政策，完善內(nèi)部管理制度和經(jīng)營(yíng)模式；其次要積極建立自己的物流體系，提高工作效率，降低物流成本，從而降低消費(fèi)者的消費(fèi)成本；最后，要建立健全自己的信用安全體系，提高信用程度，從而提高企業(yè)的信譽(yù)，建立良好的企業(yè)形象。

經(jīng)濟(jì)全球化使電子商務(wù)的發(fā)展成為大趨勢(shì)，給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)效益是顯而易見的，相信電子商務(wù)將在我國(guó)快速發(fā)展走向成熟，社會(huì)整體效率將不斷提升。

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（作者單位：南京工業(yè)大學(xué)計(jì)劃財(cái)務(wù)部 江蘇南京 210009）

（責(zé)編：賈偉）