蔣婧

【摘要】地方政府融資平臺(tái)的建立有效解決了地方政府財(cái)政資金不足問(wèn)題，隨著平臺(tái)公司快速發(fā)展，貸款額度大大超過(guò)地方財(cái)政的償還能力。本文分析了地方政府融資平臺(tái)的研究現(xiàn)狀，并在此基礎(chǔ)上對(duì)目前主流的信貸風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量模型進(jìn)行優(yōu)劣點(diǎn)分析比較和選擇，并運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行平臺(tái)貸款違約率以及違約距離的定量測(cè)算，為平臺(tái)貸的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量提供理論依據(jù)，以便在實(shí)際貸款管理中，能夠有主次、有針對(duì)性的對(duì)重要影響因素進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，有效降低平臺(tái)貸風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，為對(duì)平臺(tái)貸款進(jìn)行更細(xì)化、更有效率的管理提供依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】融資平臺(tái) 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)控制

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，城鎮(zhèn)化進(jìn)程有序推進(jìn)，但同時(shí)資金短缺成為棘手問(wèn)題。面對(duì)巨額財(cái)政赤字，地方政府只能通過(guò)探尋新的融資渠道和模式緩解財(cái)政資金壓力，紛紛采取市場(chǎng)融資籌集資金，但是，融資平臺(tái)公司貸款規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，加之地方政府融資平臺(tái)貸款具有融資渠道相對(duì)單一和還款來(lái)源不穩(wěn)定等因素，導(dǎo)致金融行業(yè)面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。自2009年開(kāi)始，相關(guān)監(jiān)管部門包括財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)、審計(jì)署等對(duì)融資平臺(tái)類信貸的風(fēng)險(xiǎn)提示和嚴(yán)格把控，揭監(jiān)管部門對(duì)于政府融資平臺(tái)的監(jiān)管手段、力度也在不斷調(diào)整，但不可避免的是，地方政府融資平臺(tái)即將迎來(lái)償債高峰，未來(lái)三年內(nèi)將有35%的貸款集中到期。

目前理論界和實(shí)務(wù)界都高度關(guān)注政府融資平臺(tái)信貸業(yè)務(wù)日益呈現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，本文將從地方政府宏觀管理角度出發(fā)，提出相關(guān)政策建議。從目前的文獻(xiàn)來(lái)看，在針對(duì)平臺(tái)貸風(fēng)險(xiǎn)提出對(duì)策時(shí)，更多的是談?wù)绾我?guī)范和約束政府融資平臺(tái)，而很少?gòu)纳虡I(yè)銀行角度來(lái)防范控制政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)，本文擬通過(guò)概念界定、現(xiàn)狀分析、實(shí)證研究、對(duì)策導(dǎo)向等一系列的研究，揭開(kāi)政府融資平臺(tái)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制的面紗，為商業(yè)銀行更好的管理平臺(tái)貸提供相關(guān)對(duì)策和指導(dǎo)。

一、地方政府融資平臺(tái)概念界定與風(fēng)險(xiǎn)模型介紹

地方政府融資平臺(tái)作為一個(gè)概念提出已有較長(zhǎng)時(shí)間，具體定義方式也各有不同，業(yè)內(nèi)比較認(rèn)可的定義是：地方政府融資平臺(tái)是指通常由地方國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)出資發(fā)起設(shè)立，通過(guò)劃撥股權(quán)、土地、債權(quán)等資產(chǎn)，組建一個(gè)收入和現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)狀況均可達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，貸款一般以地方財(cái)政撥款或補(bǔ)貼作為還款擔(dān)保措施，貸款資金一般會(huì)投入于公用事業(yè)、市政基礎(chǔ)建設(shè)、棚戶區(qū)和經(jīng)濟(jì)適用房改造等大中型建設(shè)項(xiàng)目。其顯著特點(diǎn)是地方政府實(shí)際控制、以融資為主要目的、融資資金由地方政府直接或間接提供擔(dān)保、資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益類項(xiàng)目。

目前，Credit Metrics（J.P.MORGAN，1997）、由Black Scholes的期權(quán)定價(jià)公式推導(dǎo)而出的風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)定價(jià)理論、預(yù)期違約頻率即KMV模型、由瑞士銀行主導(dǎo)研發(fā)的Credit Risk+模型等。本文將利用模糊評(píng)價(jià)法對(duì)平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。模糊綜合評(píng)價(jià)法是指根據(jù)一定的評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)結(jié)合諸多影響因素，利用模糊數(shù)學(xué)方法進(jìn)行評(píng)價(jià)的一種方法。

二、基于模糊綜合評(píng)價(jià)方法構(gòu)造信用評(píng)價(jià)模型

（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的確定

本論文主要根據(jù)企業(yè)評(píng)級(jí)體系中的相關(guān)若干指標(biāo)確定指標(biāo)體系，對(duì)主要的指標(biāo)因素進(jìn)行分析篩選，具體指標(biāo)體系、層次圖見(jiàn)圖1。

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圖1 地方政府融資平臺(tái)公司信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系及層次圖

（二）選擇比較尺度構(gòu)建兩兩判斷矩陣

比較尺度是指對(duì)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)量化的標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)比較尺度可以反映出專家評(píng)委對(duì)各個(gè)指標(biāo)權(quán)重的評(píng)價(jià)估計(jì)值。本論文采用的是1至9級(jí)比較尺度進(jìn)行判斷，如表1所示：

表1 重要度表

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根據(jù)重要度表和次重要度表對(duì)n個(gè)指標(biāo)從，C1，C2，C3……Cn （n=1，2，3，……n）相比較能夠得到下面的判斷矩陣X=（Xij）n×n，兩兩判斷矩陣如表2所示：

表2 兩兩判斷矩陣

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在上圖所示的矩陣X中，元素Xij之間的關(guān)系如下：

（1）Xij≥0

（2）Xii=1

（3）Xij=1/Xji（i，j=1，2，…n）

矩陣的特征值將通過(guò)matlab中的eig函數(shù)進(jìn)行計(jì)算：

C.R.=C.I./R.I.

其中，C.I.為一致性指標(biāo)：

■ 式4-1

C.I.值越大，說(shuō)明判斷矩陣越不符合完全一致性。R.I.是表示平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，如表3所示：

表3 R.I.平均隨機(jī)一致性指標(biāo)

■

當(dāng)C.R.<0.10時(shí)，判斷矩陣則具有一致性。當(dāng)C.R.>0.10時(shí)，需要重新調(diào)整判斷矩陣直至該數(shù)值小于0.10。

（三）風(fēng)險(xiǎn)影響因素的權(quán)重計(jì)算

表4 各因素權(quán)重計(jì)算公式

■

其中，■，Mj表示根據(jù)表3和表4對(duì)Xij的評(píng)分?jǐn)?shù)值，分別是1，2，3……9和1/2，1/3，……1/9。Nij表示進(jìn)行評(píng)分的專家人數(shù)。

表5 準(zhǔn)則層判斷矩陣

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然后計(jì)算各指標(biāo)項(xiàng)權(quán)重，以表6為例：

表6 C1-C1i判斷矩陣（i=1，2，3）

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同理可計(jì)算出其他判斷矩陣數(shù)值，各具體指標(biāo)對(duì)地方政府融資平臺(tái)的影響程度的比重，結(jié)果如表7所示：

（四）風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)

基于模糊綜合評(píng)價(jià)方法對(duì)平臺(tái)信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，將其準(zhǔn)則層、指標(biāo)層的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重都予以量化，通過(guò)層次分析法可得，在16項(xiàng)指標(biāo)中，政府財(cái)政實(shí)力、決策管理制度、國(guó)有管理機(jī)制、政府支持力度、公司財(cái)務(wù)指標(biāo)等六個(gè)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)影響度大于其他指標(biāo)。

三、總結(jié)

地方政府融資平臺(tái)信貸受到諸多方面的影響，具有顯著的風(fēng)險(xiǎn)特征。在對(duì)此類貸款進(jìn)行監(jiān)管的過(guò)程中應(yīng)注重對(duì)地方政府融資平臺(tái)相關(guān)信息資料積累、分析，正確評(píng)價(jià)并防范風(fēng)險(xiǎn)，注重經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，作為未來(lái)對(duì)融資平臺(tái)類客戶戰(zhàn)略管理的依據(jù)，并將更為先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法、模型運(yùn)用于其風(fēng)險(xiǎn)分析，更好的對(duì)平臺(tái)貸的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、控制，為平臺(tái)類客戶的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)化提供更好的思路和建議。

參考文獻(xiàn)

[1]巴曙松.地方政府投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估[J].經(jīng)濟(jì)，2009，（9）：45～47.

[2]梁鴻建.政府融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理[D].昆明：昆明理工大學(xué)，2008：1～6.