王九洲

【摘要】樂(lè)視視頻，原名樂(lè)視網(wǎng)，本文利用會(huì)計(jì)分析方法對(duì)樂(lè)視的資金鏈危機(jī)進(jìn)行具體分析。其中，會(huì)計(jì)分析方法是對(duì)單位一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的過(guò)程及其結(jié)果進(jìn)行剖析與評(píng)價(jià)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題及缺陷，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以便在以后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中進(jìn)一步加強(qiáng)管理、提高經(jīng)濟(jì)效益所采用的專(zhuān)門(mén)方法。其目的主要在于發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)、改進(jìn)提高。

【關(guān)鍵詞】樂(lè)視 會(huì)計(jì)分析 經(jīng)營(yíng)管理

一、公司簡(jiǎn)介

樂(lè)視視頻，原名樂(lè)視網(wǎng)，成立于2004年北京，享有國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，致力打造基于視頻產(chǎn)業(yè)、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)和智能終端的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”完整生態(tài)系統(tǒng)，被業(yè)界稱(chēng)為“樂(lè)視模式”。2010年8月12日樂(lè)視網(wǎng)在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市，是全球第一家IPO上市的視頻網(wǎng)站。

二、發(fā)展歷程

2005年09月與西班牙NEPTUNO動(dòng)畫(huà)電影公司簽約2007年06月樂(lè)視自主研發(fā)客戶端軟件正式開(kāi)通2008年09月獲得德勤中國(guó)2008年度高科技高成長(zhǎng)50強(qiáng)第3名、亞太500強(qiáng)第4名榮譽(yù)2009年07月樂(lè)視網(wǎng)獲清科2009年中國(guó)最具投資價(jià)值企業(yè)50強(qiáng)之一2010年08月樂(lè)視網(wǎng)獲“新媒體突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”2013年5月樂(lè)視發(fā)布超級(jí)電視2013年6月樂(lè)視網(wǎng)市值半年飆升160億超優(yōu)酷土豆2014年2月《我是歌手》獨(dú)家樂(lè)視網(wǎng)，《私人訂制》《紙牌屋》獨(dú)家登陸樂(lè)視網(wǎng)TV版2015年1月樂(lè)視宣布正式進(jìn)入手機(jī)領(lǐng)域，并首次公布樂(lè)視移動(dòng)戰(zhàn)略。2015年12月樂(lè)視致新以6.5港元每股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)TCL多媒體新股3.49億股，成為T(mén)CL媒體的第二大股東。2016年1月樂(lè)視在印度古爾岡Kingdom of Dreams舉行首場(chǎng)大型發(fā)布會(huì)，宣布正式進(jìn)軍印度。2016年3月，樂(lè)視車(chē)聯(lián)在北京舉辦戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，宣布被譽(yù)為中國(guó)“無(wú)人駕駛第一人”的倪凱博士正式加盟，出任樂(lè)視超級(jí)汽車(chē)（中國(guó)）智能駕駛副總裁。2016年10月樂(lè)視在美國(guó)舊金山召開(kāi)發(fā)布會(huì)，正式宣布生態(tài)戰(zhàn)略全面進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)。

三、企業(yè)模式

樂(lè)視生態(tài)包含4層架構(gòu)5大引擎，4層架構(gòu)指“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”，分別涵蓋內(nèi)容生產(chǎn)、集納、傳輸、終端覆蓋和第三方應(yīng)用的完整生態(tài)；5大引擎包含平臺(tái)層的云視頻平臺(tái)和電商平臺(tái)，內(nèi)容層的樂(lè)視影業(yè)、樂(lè)視網(wǎng)，終端層的硬件及軟件服務(wù)；應(yīng)用層即LeTV Store，讓電視成為互聯(lián)網(wǎng)生活的大屏延展。它的主要服務(wù)板塊有版權(quán)分銷(xiāo)、視頻廣告、會(huì)員付費(fèi)、終端銷(xiāo)售、創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。其中視頻服務(wù)、終端銷(xiāo)售和付費(fèi)業(yè)務(wù)是其核心業(yè)務(wù)。樂(lè)視一直在努力為觀眾提供從線上到線下的全方位增值服務(wù)，同時(shí)大力發(fā)展智能終端業(yè)務(wù)，推出超級(jí)電視、超級(jí)手機(jī)、樂(lè)視盒子等產(chǎn)品。

四、資金鏈危機(jī)

自從11月2日至7日，短短四個(gè)交易日，讓樂(lè)視市值蒸發(fā)128億元，11月4日，樂(lè)視網(wǎng)曾經(jīng)一度沖到150元價(jià)位的股票已跌破40元大關(guān)，市值嚴(yán)重縮水。看起來(lái)，樂(lè)視在此前一天對(duì)外界質(zhì)疑其拖欠供應(yīng)商貨款的回應(yīng)，并沒(méi)能阻止股價(jià)的下跌。究其緣由，一是被爆欠款風(fēng)波，有自媒體發(fā)文稱(chēng)，樂(lè)視拖欠供應(yīng)商100多億，導(dǎo)致股價(jià)下跌，因資金鏈緊張，開(kāi)始使用緩發(fā)員工工資，停止出貨等方式籌集現(xiàn)金流。二是樂(lè)視賈躍亭再一封公開(kāi)信承認(rèn)“樂(lè)Pro3供貨出現(xiàn)問(wèn)題”，在接受騰訊科技采訪是也表示：“主要在手機(jī)供應(yīng)鏈”，在應(yīng)對(duì)措施上，賈躍亭表示，把非上市公司內(nèi)部的資金要盡快籌集起來(lái)解決。

五、會(huì)計(jì)分析

（一）樂(lè)視存在的問(wèn)題

1.收入質(zhì)量低下。

由此可看出，樂(lè)視的銷(xiāo)售收入在不斷提高，可其銷(xiāo)售凈利率盈利能力卻在不斷下降。進(jìn)一步分析其銷(xiāo)售收入結(jié)構(gòu)可知，其營(yíng)業(yè)收入占比最大的占比部分是終端業(yè)務(wù)收入（電視，樂(lè)視盒子等），而進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)各部分的收益，樂(lè)視的終端產(chǎn)品基本不能給其帶來(lái)利潤(rùn)，公司希望通過(guò)擴(kuò)大用戶規(guī)模搶占市場(chǎng)份額。我們有理由懷疑其戰(zhàn)略布局，是否回收太慢。

2014年?duì)I業(yè)收入681893.9萬(wàn)元，而2015年1301673萬(wàn)元，同步變動(dòng)90.89%；2014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)4786.65萬(wàn)元，2015年6942.28萬(wàn)元，同步變動(dòng)45.03%，2014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率是0.70%，2015年0.50%。

收入雖同比增長(zhǎng)了90%，但其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)只有45%的變化，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變化并不能與營(yíng)業(yè)收入的變化相適應(yīng)。尤其是2015年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率0.5%。其收入的質(zhì)量相當(dāng)?shù)?。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)代表公司賺取利潤(rùn)的能力，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)降低的樂(lè)視已經(jīng)說(shuō)明企業(yè)可供企業(yè)投資擴(kuò)大的資金不足，而樂(lè)視卻在不斷擴(kuò)張，進(jìn)一步擴(kuò)大了企業(yè)的借款。

2.過(guò)渡擴(kuò)張、資金補(bǔ)充不足。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和投資活動(dòng)所需的現(xiàn)金量差距非常大，反映出樂(lè)視自身“造血功能不足”只能通過(guò)外部融資來(lái)補(bǔ)充資金。而樂(lè)視目前已經(jīng)質(zhì)押了大量股票。大量質(zhì)押股票會(huì)給公司帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，一旦股價(jià)下跌到警戒線，需要追加質(zhì)押股票或直接現(xiàn)金補(bǔ)倉(cāng)。而跌破平倉(cāng)線，就需要立刻贖回股票，或者資方會(huì)強(qiáng)行平倉(cāng)。樂(lè)視網(wǎng)前四大股東質(zhì)押的股票總數(shù)達(dá)到6.5億股，占總股數(shù)的比例為32.8%。

3.財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。通過(guò)最近公告的2016年第三季度的報(bào)表，對(duì)比2015年同期發(fā)現(xiàn)，應(yīng)付賬款同期增加520.92%，應(yīng)付票據(jù)同期增加525.74%，已經(jīng)有供應(yīng)商暫停向其供貨，說(shuō)明樂(lè)視并沒(méi)有從根本上解決其流動(dòng)性不足問(wèn)題，而是不斷舉債，不斷投入，債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大導(dǎo)致其資金鏈預(yù)警。劇有關(guān)分析師認(rèn)為，樂(lè)視按目前的布局，其資金缺口約100億。

六、結(jié)束語(yǔ)

樂(lè)視的生態(tài)體系終端+會(huì)員必須轉(zhuǎn)型做會(huì)員深耕價(jià)值服務(wù)，樂(lè)視的化反目前需要超一流的協(xié)同配置和市場(chǎng)考驗(yàn)，樂(lè)視的資金鏈必須有更堅(jiān)固的防范體系，而樂(lè)視的體育有可能是下一個(gè)真正的獨(dú)角獸。樂(lè)視是一家?guī)е鴿夂裰袊?guó)互聯(lián)網(wǎng)特色屬性的公司，它能夠綜合使用蘋(píng)果生態(tài)+特斯拉顛覆+優(yōu)步共享概念的資本運(yùn)作高手，且擁有著宏大理想和非傳統(tǒng)商業(yè)戰(zhàn)略路線的異類(lèi)領(lǐng)軍者。只要樂(lè)視還活著，樂(lè)視就在歷史上留下著它濃墨重彩的一筆。樂(lè)視的七巧板是鴻篇巨制，還是一地碎片，我們拭目以待。