劉林

工薪階層是社會消費的主力，但當前住房支出和個人所得稅已經(jīng)成為制約工薪階層消費的重要因素。

在整體經(jīng)濟開門紅中，投資上去了消費卻下了個臺階，社會消費品零售總額1-2月份同比增速降至10%以下，較上年末和上年同期分別下降0.2、0.7個百分點。

為什么在消費升級、調(diào)整經(jīng)濟結構的時候會出現(xiàn)這樣的變化？這是否是暫時波動？是否只是此前經(jīng)濟下行的滯后反應？隨后還會回升？答案恐怕并不樂觀。

回溯數(shù)據(jù)，社會消費品零售總額名義增速已經(jīng)持續(xù)回落6年，實際增速也已連續(xù)下降4年。消費率的持續(xù)上升、消費對經(jīng)濟貢獻的上升，讓人們忽視了消費減速的現(xiàn)實。過去幾年投資和消費在經(jīng)濟結構中出現(xiàn)的變化，究竟是因為消費更好了還是因為投資更差了還值得商榷。

現(xiàn)實中，消費減速與投資減速的相對關系，或許已到了某個臨界值，2016年，消費對GDP的貢獻在連續(xù)兩年上升之后掉頭向下，最終消費對GDP累計同比的拉動較上年下降了0.25個百分點。

如果消費增速不能走穩(wěn)，此前經(jīng)濟結構調(diào)整在投資與消費關系上會進一步倒退。而要穩(wěn)定消費，我們或許有必要推出“需求側改革”，降低居民負擔，提高消費傾向。

房貸已在影響消費支出

理論上，房價上漲會通過“財富效應”刺激房屋產(chǎn)權所有者的消費。但是，現(xiàn)實中，不乏住著價值幾百萬元的房子，卻因為每月收入三四千元而生活拮據(jù)甚至負債者。此外，為買房，前期為攢首付抑制消費，后期又要還房貸，這種“房奴效應”會隨著房價上漲擴大，進而壓倒“財富效應”，主導對宏觀消費的影響。房產(chǎn)增值如果不變現(xiàn)，“財富效應”就是一種幻覺，最終還是會受制于實際的現(xiàn)金收入。

2015年以來房地產(chǎn)市場銷售暴漲，住房抵押貸款也在快速上升。2015年、2016年新增的個人住房貸款增速高達56%、96%。央行發(fā)布的個人住房貸款余額已累至18萬億元，增速從2014年的17.6%迅速升至2016年年末的38%。個人住房貸款余額與M2余額的比值也從2004-2014年間較為穩(wěn)定的8%上下迅速升至2016年年末的12%。

居民部門加杠桿后的利息負擔也水漲船高。

若是以目前4.9%的基準利率估算，截至2016年末的貸款余額需要支出的利息為8800億元，即便全部利率打8.5折，年支出的利息也將近7500億元。

而居民最終消費支出在2015年不過26萬億元，利息支出相對于居民消費已將近2.9%。隨著房貸利率優(yōu)惠下降以及存量貸款增長，這一比值在2016年可能已升至3%以上。

且不論全款買房的居民所付出的儲蓄，單從新增貸款倒推首付，即便全部住房貸款為兩成首付，合計也超過了1萬億元。

在這么高的債務負擔下，大多數(shù)家庭為購房與償還貸款必定會壓縮消費，由此產(chǎn)生的需求緊縮可想而知。

宏觀的數(shù)據(jù)比較抽象，再以個體估算房貸對消費的沖擊。3月上市的一個公寓式住宅，如果首付150萬元，貸款30年200萬元，月供將逾1萬元。以北京為例，智聯(lián)招聘統(tǒng)計的北京地區(qū)2016年冬季求職期企業(yè)平均薪酬為9835元，還不夠償還北京市場上總價最低的一手住宅的月供。

可能有人會說，一個月掙不到1萬元也不會買房，自然影響不到消費。然而，就算稅前月收入3萬元，稅后約得21000元，上述房貸也會占到收入的一半。

業(yè)主還款壓力增加，又會向租戶轉嫁，房租支出也隨著房價和房貸的快速上升持續(xù)攀高。

同樣在北京，同一地段的房租年同比漲幅在10%以上的很平常，往往還高于工資的漲幅。

又有人可能會說，北京作為一線城市比較特殊，并不具有代表性，那么可以看一看這輪房價上漲中相對偏冷的西安。

2017年2月，西安均價為7892元/平米，以80平米的小戶型為例，首付兩成，貸款50萬元，月供2800元，與智聯(lián)招聘發(fā)布的2016年冬季西安平均薪酬6131元相比，占比逾45%，若是按稅后計算，占比則高至57%。

稅收制度改革滯后制約工薪階層消費

除了住房貸款相對居民收入占比過高，已經(jīng)落后于現(xiàn)實發(fā)展需要的稅收制度也在制約消費。

尤其是與個人收入直接掛鉤的所得稅，雖然早在2003年中央文件便已明確改革方向，要“綜合與分類相結合”，但至今仍沒有實質(zhì)性推進，整體遠滯后于現(xiàn)實的發(fā)展。

比如，在2011年將個稅免征額調(diào)至3500元后，再未調(diào)整，而最近幾年房租房貸、教育醫(yī)療、物質(zhì)資料等生活成本上升較快；再如，年收入12萬元以上便被視為高收入群體，而月工資1萬元，稅后只余7500-8000元左右，在二線城市都不算高薪，遑論一線。

整體來看，個稅不僅沒有“劫富濟貧”，未能很好地實現(xiàn)調(diào)節(jié)收入分配的功能，反倒存在“逆向調(diào)節(jié)”的傾向。

即便個人所得稅收入在稅收收入中的比重偏低，絕大多數(shù)時候都不到10%，遠低于發(fā)達國家動輒30%以上的個人所得稅比例，但也不意味著個稅負擔輕。

結合其他繳費支出看，工薪階層實際稅費負擔過重。中國社會科學院人口與勞動經(jīng)濟研究所所長張車偉指出，如果把單位和個人繳費加在一起，各類扣款占到工資總額的比例在46%-53%之間，這意味著有一半左右的收入沒有辦法變成勞動者的可支配收入?，F(xiàn)實中，實際繳費率雖沒有達到名義繳費率，但仍比較高，如2014年，個人所得稅、住房公積金、雇員個人繳納的社保基金、單位繳納的社?；鸬人捻椇嫌嬚紕趧訄蟪昕傤~的比重為26%，這意味著有將近三分之一的收入變成了勞動者的不可支配收入。

個稅成了“工薪稅”，工薪階層構成了實際納稅主體。根據(jù)《中國稅務年鑒》，在個人所得稅中，工資和薪金所得占比持續(xù)上升，2014年達65%，創(chuàng)下歷史新高，較2001年高出24個百分點。與此同時，勞動報酬份額卻長期偏低，張車偉指出，工資水平相對增長緩慢，城鎮(zhèn)單位雇員群體的稅費負擔遠比其他群體沉重。

財政部財政科學研究所研究員程瑜認為，目前個稅的稅率結構較為復雜，邊際稅率也比較高。過高的邊際稅率會使人們產(chǎn)生逆反心理，一定程度上會增強納稅人偷逃稅的動機，也會影響人們工作和投資的積極性，并且在調(diào)節(jié)收入分配上的實際作用非常有限。因為高收入人群收入來源多元化程度相對較高，更容易轉變收入形式進行偷逃稅。

已有研究發(fā)現(xiàn)，稅賦過高直接抑制了居民消費，中央財經(jīng)大學經(jīng)濟學院教授陳斌開指出，減稅政策對于提升工薪階層消費效果非常顯著，個人所得稅下降100元，居民消費將上升138元。

多因素抑制消費增速上升

在理論上，隨著收入的增長，邊際消費傾向會下降。與2010年相比，2016年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長了75%，2015年農(nóng)村居民人均純收入增加了89%。

新常態(tài)下，GDP減速，居民收入增速也在隨之下降。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入名義同比增速自2012年以來臺階式下降，2016年已降至7.8%，農(nóng)村居民人均純收入名義增速也在快速下降，2015年已降至8.9%。

人口老齡化無疑會使儲蓄減少，進而減少投資、拉低經(jīng)濟，不僅如此，它也會對消費產(chǎn)生負向影響。盡管國際上的生命周期理論認為非工作年齡階段（包括老年）消費率會上升，但中國的學者們根據(jù)中國的歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，人口老齡化對消費有負向影響。上海社會科學院世界經(jīng)濟研究所發(fā)現(xiàn)，老年人口比重的上升對消費率的影響在中國的東、中、西部地區(qū)均為負并且在統(tǒng)計上顯著。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2016年65歲及以上年齡人口在總人口中的比重為10.8%，較上年擴大0.3個百分點，已經(jīng)連續(xù)三年位于10%以上，本世紀初，這一指標還僅為7.3%。

收入分配差距大也會抑制消費。國內(nèi)已實證研究發(fā)現(xiàn)，收入分配差距的擴大降低了居民平均消費傾向和邊際消費傾向。中國當前收入差距還比較高，2016年基尼系數(shù)為0.465，較2015年有所反彈。