□葛舒夢 董繼剛

民間金融的內(nèi)生性及其風險防范研究
——一個文獻綜述

□葛舒夢 董繼剛

近年來，民間金融作為我國金融體系中的一個重要組成部分，以其強大的經(jīng)濟適應性和生命力，在中小企業(yè)和農(nóng)戶的融資中發(fā)揮了重要的作用。但由于民間金融體系的內(nèi)在復雜性，容易引發(fā)各種金融風險，對區(qū)域經(jīng)濟產(chǎn)生消極影響。本文對民間金融的界定、內(nèi)生性及風險等國內(nèi)外研究成果進行了梳理，以期為民間金融的理論研究與實踐探索提供借鑒。

民間金融；內(nèi)生性；風險

我國的民間金融在近些年增長較快，規(guī)模呈現(xiàn)日益擴大的趨勢，在促進非公有制經(jīng)濟發(fā)展中扮演了重要角色。但長期以來，民間金融的存在雖然具有其合理性，但由于其游離于正規(guī)金融體制之外，缺乏有效的監(jiān)管，因而其發(fā)展具有不規(guī)范性。這種不規(guī)范性一方面體現(xiàn)在其風險上，其風險具有集中性和不可預測性，另一方面民間金融具有隱秘性及規(guī)模性。隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，民間金融體量越來越大，社會影響程度越來越高。因此，如何認識和面對民間金融的發(fā)展，是社會各界熱議的議題之一。

近年來，隨著民間金融規(guī)模的擴大和社會影響度的提高，學術界對民間金融的認識也在逐漸深入。本文通過民間金融現(xiàn)有研究成果的歸納，從民間金融的界定及發(fā)展、民間金融的內(nèi)生性以及民間金融的風險防范等方面進行了歸納梳理，以期為民間金融的理論研究及實踐探索提供借鑒，從而進一步推動民間金融陽光化進程。

一、民間金融界定及發(fā)展

民間金融在我國由來已久。長期以來，作為正規(guī)金融的補充，民間金融一直被排斥在金融體系之外，政府一直對其進行“堵”而不是“疏”。但民間金融具有強大的生命力，無論如何整治，都難以阻止其野蠻生長。

(一)民間金融的界定

由于研究的背景不同，國外學者對于民間金融有相對清晰的界定。學者們將民間金融的定義為“非正規(guī)金融”，認為民間金融是指那些沒有納入國家管理的正式金融體系以及與資本借貸存在一定關聯(lián)的非正規(guī)金融組織[1]，是不受國家信用控制和中央銀行管制的內(nèi)生的存款、貸款以及其他金融交易[2]。由于民間金融活動發(fā)生于金融體系監(jiān)管之外，在一定程度上來說，是對正規(guī)金融所形成的“金融抑制”的理性回應[3]。正規(guī)金融活動受制于社會法律體系，其信用由國家信用做保障，其經(jīng)營活動處于金融法律控制之下。而民間金融活動則依靠的是個體信用及民間規(guī)范，經(jīng)營缺乏法律保障，其活動在利率、信貸條件、目標客戶等與正規(guī)金融相比有較大不同[4-5]。在同一國家中，民間金融和正規(guī)金融是同時并存的，相互割裂的[5]。

國內(nèi)學者對于民間金融的界定與國外稍有不同。“民間”一詞在我國是與“官方”相對應的，所謂官方金融是是經(jīng)過金融監(jiān)管機關批準設立的金融機構所開展的金融活動。而民間金融則是屬于體制外，沒有納入金融管理機構監(jiān)管的金融活動[6]。但從法理上來看，沒納入金融管理機構常規(guī)管理并不意味著不合法，所以有學者提出以是否符合《公司法》的規(guī)定作為民間金融的分界線，凡沒有經(jīng)過國家工商管理部門注冊登記的金融形式都為民間金融[7]。按照這一劃分，可以民間金融界定為：沒在工商部門登記并從事金融活動的組織，包括民間借貸、地下錢莊、合會等。還有學者將“官方”等同于“國有”，認為民間金融是相對政府金融或國有金融而言的，按照這一觀點，民間金融界定為民間經(jīng)濟融通的所有非公有經(jīng)濟成分的資金運動，是由民間金融組織或個人獨立自主地開展金融服務和與其相關的金融交易活動[8]。根據(jù)比較對象的不同，民間金融可進行不同的分類。一種是按照是否“正式”進行分類，這樣將民間金融劃分成兩類，一類是正式合法的金融組織，如某些合作銀行等；一類是非正式或“非法”的，如合會、私人錢莊等[9]。也有學者將民間金融分為三大類：一類是合理且合法的“非正規(guī)金融”，第二類是合理不合法的“灰色金融”，第三類是不合理也不合法的“黑色金融”[8]。

(二)民間金融的發(fā)展

民間金融發(fā)展演變也是一個制度變遷的過程。實際上，正規(guī)金融也是從民間金融的行列中逐漸演化而成的，這一點從英國工業(yè)革命前的金融制度就可以看出，因而民間金融作為一種誘致性制度安排，其發(fā)展將是由小到大，由非正式到正式的[9]。在我國，民間金融最活躍的地區(qū)是農(nóng)村。我國城鄉(xiāng)二元制結構決定了資本對農(nóng)村的邊緣化行為。從需求方來看，由于正規(guī)金融逐步撤出農(nóng)村市場，造成資金供給短缺，致使農(nóng)村各經(jīng)營主體資金需求無法得到有效滿足；從供給方來看，農(nóng)村資金融出得不到滿足，富余資金難以找到投資出口，這些都為民間金融的發(fā)展提供了生存空間[10]。在這種情況下，農(nóng)村金融市場逐漸被民間金融占領。國內(nèi)外研究都表明，私營部門占主導的國家和地區(qū)，都較為依賴民間金融[11]。

由于民間金融的合法性及高風險性，長期以來，在我國的都是將民間金融與正規(guī)金融對立起來，政府一直試圖通過正規(guī)金融來抑制民間金融，但收效甚微。近年來，政府對民間金融的認識逐步得到矯正，在賦予民間金融合法地位的同時，通過水平聯(lián)接和垂直聯(lián)接兩種模式，加強民間金融與正規(guī)金融的合作[12]。

民間金融作為正規(guī)金融的有效補充，兩者之間共榮共生，信用可以互為補充或替代[13]。因此，不論是在短期還是長期內(nèi)，民間金融都是促進經(jīng)濟發(fā)展的一個重要組成部分[14]。從國際范圍上來看，盡管隨著正規(guī)金融的發(fā)展，許多國家民間金融占比相對下降，但絕對量仍然在增長[15]。從效率上來看，正規(guī)金融依靠其正式契約，可以降低金融風險，但民間金融的非正式契約比正式契約更有效率，契約私人治理的有效性和社會約束力有效地提升了民間金融的效率[16]。私人治理機制降低了民間金融交易過程中的信息不對稱，加之轉軌時期中國的金融體系在資源配置方面的扭曲使得民營企業(yè)融資困難，更加凸顯了民間金融的有效性。

二、民間金融的內(nèi)生性

正規(guī)金融的發(fā)展依靠的是體制內(nèi)的制度和政府的呵護，具有“外生性”。民間金融發(fā)源于體制之外，與民營經(jīng)濟的發(fā)展相伴相生，具有“內(nèi)生性”。

(一)民間金融“內(nèi)生”于民營經(jīng)濟

改革開放前，我國的金融體制完全是圍繞著公有經(jīng)濟建立和發(fā)展，這一局面雖然在改革開放以后有所改觀，但沒有發(fā)生根本性的變化。改革開放以后民營經(jīng)濟的崛起，需要得到金融的支持，但正規(guī)金融在公有經(jīng)濟資金需求都難以滿足的情況，不可能、制度也不允許滿足民營經(jīng)濟的資金需求。由于不能從正規(guī)金融得到資金，必然會轉向民間尋求幫助。在這種背景下，民間金融自發(fā)的出現(xiàn)，迎合了民營經(jīng)濟的需要并在其間發(fā)揮了重要作用[17]。民間金融的產(chǎn)生和發(fā)展的源動力在于民營企業(yè)的融資需求與現(xiàn)行金融體系的融資供給之間出現(xiàn)缺口[18]。也就是說，由于體制內(nèi)金融機構的所有制偏見和制度歧視，導致了民營經(jīng)濟對民間金融的強烈需求[3]。

民間金融根植于民營經(jīng)濟的土壤，得到迅速的發(fā)展。民間金融發(fā)源于我國體制轉軌期，是改革后的民營經(jīng)濟為擺脫外部融資的制約而產(chǎn)生的，是內(nèi)生性的金融制度安排，是由民營經(jīng)濟對金融支持的要求內(nèi)生地引致而產(chǎn)生的，也是一種市場選擇的結果[19] [20]。由此可見，民間金融是對政策扭曲和“金融抑制”的理性回應。

(二)民間金融對中小企業(yè)發(fā)展的支持

在中小企業(yè)發(fā)展過程中，民間金融發(fā)揮了巨大的作用。在發(fā)展中國家的中小企業(yè)融資過程中，正規(guī)金融所占比重較小，而內(nèi)源融資和民間金融是中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)和成長的主要資金來源。從加納阿善堤地區(qū)的中小企業(yè)發(fā)展來看，正規(guī)金融只能提供有限的貸款規(guī)模，而民間金融體系能夠為中小企業(yè)融資提供更多的便利，更好的滿足其金融需求[21]。在我國，民間金融主要通過對第二產(chǎn)業(yè)的推動來促進中國整體經(jīng)濟的增長，體現(xiàn)在民間金融將民間資本引向中小企業(yè)從而拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，促進了民營經(jīng)濟的發(fā)展[22]。在民營經(jīng)濟發(fā)展較快的溫州地區(qū)，中小企業(yè)對于民間金融有著較為明顯的需求。因此，從根本上解決中小企業(yè)的融資問題就要應當允許民間金融在一個寬松的秩序框架下運作，引導民間金融定位于為中小企業(yè)融資服務，規(guī)范化運作[23] [24]。

三、民間金融的風險

學術界對于民間金融風險的研究主要集中在民間金融風險產(chǎn)生的原因及民間金融的風險防范等方面。

(一)民間金融風險成因

與正規(guī)金融相比，民間金融具有較高的信用風險。與正規(guī)金融依賴契約型合約不同，民間金融依靠的是關系型合約。關系型合約是建立在血緣、親緣、業(yè)緣和地緣之上的合約，其約束機制不是法律等正式制度，而是無強制力的道德、信仰和習俗等非正式制度。非正式制度的約束不具有強制性，一旦超出一定的臨界點，必然導致違約現(xiàn)象的發(fā)生。在民間金融活動中，借款人一般缺乏有效的財產(chǎn)擔保，因此當借款人出現(xiàn)經(jīng)營變故時，往往無法償付貸款，造成較大的風險。

民間金融管理風險高。民間金融具有從業(yè)人員多、成分復雜，資金來源涉及面廣，導致其風險具有隱蔽性、脆弱性點，加之居民對于民間金融風險的認識不足，一旦風險爆發(fā)，會產(chǎn)生波及效應，使民間金融的負面效應被放大[25]。同時，民間金融機構與居民之間嚴重的信息不對稱，會造成的逆向選擇和道德風險問題[26]。另外，由于民間金融機構龐雜，隱秘性、分散型強，造成監(jiān)管成本高，監(jiān)管難度大，這在一定程度上又助長了民間金融的違規(guī)經(jīng)營，導致高風險的產(chǎn)生。

民間金融利率風險大。民間金融基礎利率較正規(guī)金融要高，這也正是民間金融的活力所在。但高收益一般伴隨著高風險。民間金融的高利率給資金使用者帶來巨大資金成本，降低了經(jīng)營者的利潤，甚至會導致其破產(chǎn)，從而會給民間金融帶來較大的風險。另外，民間借貸高利率與正規(guī)金融市場低利率形成較大的利率差，會吸引兩個市場的共同參與者進行套利，他們以低利率從正規(guī)金融市場借出資金，轉而以高利率貸給真正的資金需要者，這些真正的資金需要者由于各種原因，無法從正規(guī)金融機構融得資金，從而不得不的承受極高的資金使用成本。如此一來，會推高資本市場的資金成本，給實體經(jīng)濟造成經(jīng)營風險，這種風險必然會傳導給資本市場，從而形成利率風險。

(二)民間金融風險防范

民間金融是為降低金融交易費用所進行的制度創(chuàng)新，但這種制度創(chuàng)新由于其運作的不規(guī)范性，從而面臨著較高的金融風險。只有控制其風險，才能引導民間金融的可持續(xù)發(fā)展。

加強對民間金融監(jiān)管。建立民間金融監(jiān)管制度，規(guī)范借貸業(yè)務操作，規(guī)范民間金融市場的交易行為，才能實現(xiàn)民間金融與正規(guī)金融的雙贏發(fā)展[27]。建立民間金融定期監(jiān)測及預警體系，將民間金融的利率水平透明化，掌控民間資金流向以及融資規(guī)模，定期向社會發(fā)布相關信息，引導民間資本合理流動[28]。加快利率市場化，打破正規(guī)金融與民間金融市場之間畸形的價格差異，矯正民間金融市場中不合理的資金回報率[27]。

建立民間征信體系，降低信用風險及信息不對稱風險。民間金融的借貸主體多是個人和中小企業(yè)，他們無法占有完備信息，也無力對擁有的信息進行科學分析。為此，需要借助有公信力的征信體系。利用這一征信體系，民間金融資金供給方敢于將資金借給那些信用較高的使用者[29]。同時，利用這一征信體系，可以了解借貸者以往在借貸活動中的表現(xiàn)，消除雙方之間的信息不對稱，降低民間金融風險發(fā)生的概率。

四、研究述評及展望

(一)文獻評述

通過對上述文獻的梳理我們可以發(fā)現(xiàn)，目前對于民間金融的研究切入點各不相同，在已有文獻中，包含了對于民間金融的界定的爭議、民間金融的規(guī)范和發(fā)展、民間金融的內(nèi)生性以及風險防范的研究，為研究民間金融提供了具有參考價值的觀點，但現(xiàn)有研究仍存在一些不足，由于民間金融缺乏系統(tǒng)性統(tǒng)計數(shù)據(jù)支持，大部分民間金融的研究以定性為主，定量研究較少；另外，由于民間金融的隱秘性、分散性，導致對于民間金融的風險的測度衡量研究尚待深入。

(二)研究展望

今后關于民間金融的研究可以從以下幾個方面去考慮：

(1)如何實現(xiàn)民間金融的陽光化和合法化，為民間金融“正名”。從民間金融的內(nèi)生需求這一根本著手，指出經(jīng)濟社會運行規(guī)律源于其內(nèi)生性，通過規(guī)范引導民間資金的流向，使民間金融健康有序發(fā)展，從而推動民間金融的陽光化進程。

(2)加大對于民間金融風險測度的研究。國內(nèi)外學者對于民間金融風險防范研究較多，但對于如何進行民間金融的風險測度還有待于進一步探索，根據(jù)民間金融風險的現(xiàn)狀和特點，進一步探尋民間金融風險點和風險預警體系的建立，以更好的規(guī)范和控制民間金融風險。

(3)分析民間金融的創(chuàng)新形式，如互聯(lián)網(wǎng)金融等模式的發(fā)展，通過將傳統(tǒng)金融模式與現(xiàn)代模式相結合，論證其發(fā)展的客觀必然性。創(chuàng)建正規(guī)金融與民間金融的和諧發(fā)展的環(huán)境，構建民間多渠道融資結構。

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2017-02-18

山東農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院，山東 泰安，271018

葛舒夢(1993- )，女，山東莒南縣人，山東農(nóng)業(yè)大學金融學碩士生，泰安市大學生科技創(chuàng)新計劃項目主持人；董繼剛(1962- )，男，山東郯城縣人，山東農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院教授、博士生導師，研究方向：金融投資與管理、公司融資與資本運營，本文通訊作者。

F832

A

1008-8091(2017)02-0049-04